AI板块(kuài)成为(wèi)2023年最火爆(bào)的板块，吸(xī)引人全市场(chǎng)的目光。

　　随(suí)之而来的是，不仅不少(shǎo)上市公(gōng)司宣布试水人工智能(néng)、基(jī)金经(jīng)理(lǐ)开始布(bù)局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水(shuǐ)投资(zī)者关系(xì)管理，更(gèng)有基金经理(lǐ)尝试(shì)用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市场关(guān)注的是(shì)，此次(cì)公募基金2023年一季度报中，无(wú)论是(shì)成(chéng)长派、还(hái)是价值(zhí)派(pài)，众多(duō)基金(jīn)经(jīng)理均谈(tán)及对(duì)AI投资机遇。各大(dà)派别基金经理均认可AI所(suǒ)带来(lái)的颠覆性影响(xiǎng)，并(bìng)看好其中长期(qī)投资价值，但是对于短期人工智能极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试(shì)水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引(yǐn)人关注的是(shì)，季报中(zhōng)部分内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道(dào)，这段AI生成的(de)内容阐述了人(rén)工(gōng)智能(néng)对各(gè)个行业的改变，比(bǐ)如(rú)医疗(liáo)、教育、工业生产、环境保护和可(kě)持续发展，以及新能(néng)源开发(fā)和(hé)利用等领域(yù)。文中表示，人(rén)工智(zhì)能(néng)领(lǐng)域的(de)快速(sù)发展为全球带来无数机(jī)遇和(hé)挑(tiāo)战，将极大地(dì)影响(xiǎng)我们的生(shēng)活方式和社会发展，为确保AI技术(shù)的健康、可持续发展，需(xū)要建立完善(shàn)的法律法规和伦理准(zhǔn)则，以保护(hù)个人(rén)隐私、确保数据安全并防止滥(làn)用。在应对挑战的同时，也应(yīng)抓住(zhù)人(rén)工智能带(dài)来的机遇，共同推动这(zhè)一领域的创新和发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵重在季报中也明确表示，产业方向(xiàng)上，我们坚(jiān)定的看好人工智能对各(gè)个(gè)行业的改(gǎi)变。他(tā)还专门谈(tán)及，一季(jì)度(dù)进行了一定比例的调仓，方(fāng)向上主要(yào)是(shì)受益于(yú)人(rén)工智(zhì)能的计算(suàn)机和传媒互联网行业。数(shù)字(zì)化的(de)核心(xīn)逻辑(jí)是提高效率，而高质量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观点时，他针对半导(dǎo)体、数字(zì)化(huà)、互联(lián)网平台等(děng)提出自己想法。说到数字化时，表(biǎo)示其本质(zhì)是利(lì)用技术的手段，提升组织信(xìn)息(xī)计算、存(cún)储、传(chuán)播(bō)的效率(lǜ)，这是(shì)一个长期向上的类消费行业，在美(měi)国(guó)是一个和(hé)互联网行业一样(yàng)大(dà)规模的产业。在(zài)中国，依然(rán)处(chù)于产业的早期，但是我们可以看到(dào)疫情(qíng)背景(jǐng)下，大(dà)家越来(lái)越意识(shí)到数(shù)字化(huà)的(de)重要性。而此轮数字化(huà)将会(huì)和(hé)人工(gōng)智(zhì)能(néng)深度融合，也会给中国公(gōng)司带来(lái)发展(zhǎn)的机会。目前整(zhěng)个(gè)板块的估值都到了历史(shǐ)最(zuì)低(dī)的水平。

　　此次是(shì)基金经理(lǐ)首次利(lì)用(yòng)人(rén)工智能完(wán)成季报，也(yě)显示出人工智能确实开始方方面面开始影响我们(men)的生活(huó)、工作等，是(shì)一(yī)个(gè)历史性(xìng)大(dà)浪潮。此前，也有基金公(gōng)司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成(chéng)为百度(dù)文(wén)心一言首批生(shēng)态(tài)合(hé)作(zuò)伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基地也将通过百度智能云接入(rù)文心一言能力，致力于创新投资者关系管理新(xīn)模(mó)式，提升客(kè)户(hù)投资(zī)体(tǐ)验感。

　　价值派(pài)、成长派(pài)

　　都积(jī)极布局(jú)AI领域

　　随着人工智能(néng)成为一季度市场热点，不少基(jī)金经理选择了积极参与布局，其中，除了科技成长派基(jī)金(jīn)经理，也(yě)不乏价(jià)值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐一(yī)季报可以看(kàn)出，该基(jī)金一(yī)季度进行了(le)一定(dìng)比例的调仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智能的计(jì)算机和传媒互(hù)联网行业。前十大重仓股中，除了海(hǎi)康威视、金山办公，其余(yú)神州(zhōu)泰岳(yuè)、吉(jí)比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐(lè)一季(jì)报前(qián)十(shí)大重仓股

　　嘉实(shí)大科(kē)技研究总监、嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐基金(jīn)经理(lǐ)王贵重(zhòng)表示，产业方(fāng)向上，坚定看(kàn)好人工(gōng)智能对各(gè)个行业的改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三大需求就是能源、信(xìn)息、生命。从而衍(yǎn)生出看好的(de)5大(dà)方(fāng)向，半导体、数字化、新(xīn)能(néng)源、互联(lián)网平(píng)台(tái)、创新药。我们认为，各个细分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的增长要素(sù)。另外，我们(men)依然旗帜鲜明的看好港股的(de)机会(huì)，特别是软件和(hé)互联网领域的机会。”王(wáng)贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在(zài)嘉实基金(jīn)科技成长团队中，有(yǒu)不少基金经理(lǐ)明(míng)确看好人工智能带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增(zēng)强基金(jīn)经理陈涛在去(qù)年下半年(nián)开始增持软件(jiàn)，当时基(jī)本处于估值、机构持仓的历史(shǐ)底部的位置(zhì)。他(tā)认为，行业在信创、数字化、智能化(huà)等长期(qī)需求刺激下将迎来3年以上的景(jǐng)气周期，也是为数不(bù)多(duō)处于成(chéng)长前期(qī)、对标(biāo)国际也(yě)还有巨大成长空间的(de)板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的序幕(mù)，带来(lái)以十年为维(wéi)度的产业(yè)变革机会，同时配合2023年一(yī)季度的复苏和业绩(jì)修复，以软件计算机(jī)为代(dài)表的(de)科(kē)技板块内会持(chí)续有个(gè)股投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实(shí)新能源新材料(liào)基(jī)金经理姚志鹏等也(yě)表示(shì)，未来，毫无疑问人工(gōng)智(zhì)能和(hé)可再生(shēng)能源将(jiāng)构(gòu)成(chéng)未来社(shè)会的(de)基(jī)石。在当(dāng)下(xià)，随着(zhe)经(jīng)济(jì)的企稳(wěn)和新人(rén)工智能浪潮的进入，未来新的产(chǎn)业机会(huì)将(jiāng)进入(rù)新(xīn)一(yī)轮的(de)爆发(fā)期。

　　谢(xiè)治宇也是积(jī)极的一派。他(tā)在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得(dé)突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带(dài)动的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏(xì)、影(yǐng)视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　一(yī)季度，他所管理的(de)基金维持了较高仓位，对人工(gōng)智能相关产业(yè)链进行挖(wā)掘，对有长期竞争力、应用(yòng)空(kōng)间广阔的硬件和软(ruǎn)件公(gōng)司进行精(jīng)选和(hé)布局。海康(kāng)威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶(jīng)晨股份(fèn)新入兴全(quán)合(hé)润前十大(dà)重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒(méi)、普洛(luò)药业退出。其中，澜起科(kē)技、中际旭创，是(shì)2022年年末的0持(chí)仓(cāng)，直接买到了(le)十(shí)大重仓股。兴全合宜的重仓股(gǔ)上，也(yě)体现了对人工智能(néng)相关产(chǎn)业(yè)链的挖(wā)掘。澜起(qǐ)科技(jì)、晶晨股份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　莫海(hǎi)波的万(wàn)家品质生活在一季度(dù)也进行了(le)调仓(cāng)换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例(lì)，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为(wèi)前三大持(chí)仓，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大讯飞、三六零、金山(shān)办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股票进入前十(shí)大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓股

　　对于(yú)调仓(cāng)TMT行业(yè)的原(yuán)因(yīn)，莫(mò)海(hǎi)波表示，主要是基于对未来(lái)2年数字经济(jì)的看(kàn)好。随着(zhe)人口老龄化与经(jīng)济发展模式转变，数据(jù)成为新的生产要素，高质量发展的核(hé)心在于(yú)全要(yào)素(sù)生产率的提升，充分利用(yòng)好云(yún)计(jì)算、大数据、人(rén)工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好的产(chǎn)业逻(luó)辑，通过(guò)信息技术(shù)全(quán)方位赋能传统行业，从生产和服(fú)务端全面提(tí)升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底层的通信网(wǎng)络、算力、算(suàn)法，以(yǐ)及多样化的(de)行业(yè)应用等，这是(shì)一个系统性工程，产业空间较大、持(chí)续时间(jiān)较(jiào)长(zhǎng)，是(shì)未来具(jù)有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建(jiàn)信基金权益投资部总(zǒng)经理陶灿管(guǎn)理(lǐ)的基金也重点布局(jú)了TMT或(huò)人工智能相关板块。比(bǐ)如，建信(xìn)智(zhì)能生活在一季度继续(xù)调整了(le)行业配(pèi)置，降低(dī)了(le)制造业、大金融(róng)地产(chǎn)行业的配置(zhì)，增(zēng)加了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重点布局了人工智能技术创新(xīn)带来的相关(guān)产业趋势机会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不过(guò)，在人工智能(néng)极致(zhì)行情(qíng)演(yǎn)绎下，也有基金(jīn)经理对(duì)AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报基(jī)金经(jīng)理(lǐ)秦毅虽(suī)然(rán)在一季报(bào)中表(biǎo)达了对人(rén)工智能的重视，但(dàn)一季(jì)度并未加(jiā)入对于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表示(shì)，过去一个季(jì)度(dù)中，以TMT为代表的科(kē)技板块(kuài)走出了轰轰烈烈(liè)的(de)行(xíng)情(qíng)，以ChatGPT为代表的(de)人工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表(biǎo)着(zhe)大模型路(lù)线的(de)成(chéng)功，这一(yī)成功比之前几次的如(rú)AlphaGo等(děng)更具现(xiàn)实意(yì)义，因为本次的(de)人工智能的应(yīng)用领域得(dé)到了极(jí)大的拓(tuò)展(zhǎn)，模型具(jù)备了强大(dà)的通用性。这(zhè)属(shǔ)于(yú)科技史上的一次重大创新(xīn)，未(wèi)来多个行(xíng)业将(jiāng)极大受益于这一技术的应用(yòng)和普(pǔ)及。未来我们应该更加重视这一领(lǐng)域的研究和投资。

　　泓德臻远回报(bào)一(yī)季度前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　坚(jiān)持(chí)低估值价值投资理念的丘栋荣在一季(jì)报中也提到了对(duì)AI的看(kàn)好(hǎo)，但他的基金持(chí)仓中也鲜少见到对相关板块的布局。他表示，除复合国家安全(quán)自(zì)主可控和产业趋势外，今年市场(chǎng)高度关(guān)注的以ChatGPT为代(dài)表的大模型技术(shù)，有望开启新一轮的科技(jì)创新周期(qī)，深(shēn)入和(hé)广泛应用(yòng)，将对IT产业(yè)产生更大、更持久(jiǔ)的需(xū)求拉动，因此，计算机、电子(zi)等偏成长(zhǎng)行业的部分(fēn)成长股(gǔ)是(shì)未来关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航(háng)一季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基金(jīn)经理蔡(cài)丞丰表示，他注意(yì)到市(shì)场(chǎng)在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了新能源板块的(de)非理性(xìng)行为，就如同去年(nián)三季度半导体及医(yī)药(yào)板(bǎn)块的抛(pāo)售，反而造(zào)就了难得的机会(huì)。“我们这时反而(ér)应该加(jiā)大对(duì)能源板块机(jī)会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成(chéng)长基金经理孟夏(xià)虽然也认为，AI是(shì)不亚于互联(lián)网级别的技术要(yào)素(sù)革命，或许(xǔ)我(wǒ)们已经站在新一(yī)轮科(kē)技(jì)浪潮带(dài)来的全球繁荣的开端。作为成长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年能(néng)看到AGI通用人工智能(néng)的雏形(xíng)。但她同时表示(shì)，也会努力(lì)在火热的(de)行情面前保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长期(qī)业绩的(de)投资机会。

　　李晓星的看法也(yě)颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动。正(zhèng)因为此，他在去年三四季度布局了不少人工智(zhì)能相(xiāng)关的标的，在一季度(dù)对TMT板块有所减仓，现在的配(pèi)置大(dà)概(gài)率少(shǎo)于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了(le)40％。当然市场中有不(bù)少声音说这次不(bù)一样，交易占(zhàn)比(bǐ)创新(xīn)高代表(biǎo)了(le)主(zhǔ)线行情的确立，但我们还是认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个(gè)阶段总会消退。”李晓星在银华(huá)心怡(yí)一(yī)季报中表示。

　　“一季度的市(shì)场走势(shì)再次佐证了一个道理，即(jí)市(shì)场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，这在今年初是想象不到的。就好比去年(nián)初我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基(jī)金经(jīng)理姜诚也在一(yī)季报中表示(shì)。

　　姜诚(chéng)认为，AI或(huò)许是科技发展进程中最(zuì)重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却(què)很(hěn)难。利润在产业链(liàn)不同环(huán)节(jié)之间将(jiāng)如何分配？市(shì)场当前认为的受(shòu)益环节(jié)是否能如愿受(shòu)益(yì)？它的“智(zhì)能”水平达到了什么(me)程度，以及渗透率(lǜ)将多快提(tí)升(shēng)？都是很容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起来又让人不明(míng)就(jiù)里的难(nán)题。谈(tán)资和投(tóu)资(zī)之(zhī)间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量(liàng)回(huí)避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产，是我们的投资目(mù)标。

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