一度被称为“机构(gòu)投资者风(fēng)向标”的股票(piào)ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投(tóu)资(zī)者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投(tóu)资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮(lún)动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高(gāo)等背景下，国内(nèi)资本市场正在经历股民转基(jī)民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散风险，提高(gāo)市场交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资(zī)者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月(yuè)13日，今年新成立的(de)37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前(qián)一(yī)周披露的(de)个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个(gè)人(rén)投资者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍然在股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比超过了机(jī)构(gòu)资金(jīn)。

　　针对(duì)个(gè)人投资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资部(bù)总(zǒng)监助理、基(jī)金经理李沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权益类ETF的(de)规(guī)模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做(zuò)配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁(rén)在ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易(yì)工具的优势，越来越被普(pǔ)通个人(rén)投资者认(rèn)知，从而使个人股(gǔ)票(piào)占比的大幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今年新发(fā)ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰基金(jīn)也分析，今年以(yǐ)来A股市场持续(xù)回(huí)暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发产品(pǐn)募(mù)资环境(jìng)比较好(hǎo)，也越来越受到(dào)个人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大(dà)部分由股(gǔ)民转(zhuǎn)化(huà)而来(lái)，这些个人投(tóu)资者也认(rèn)识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新(xīn)不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本的(de)把(bǎ)控较(jiào)严(yán)格，在(zài)看准投(tóu)资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)呈攀(pān)升势(shì)头

　　个人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比也呈现明(míng)显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升势(shì)头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在股票(piào)ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资(zī)金，股票(piào)ETF作为“机构投(tóu)资者(zhě)风(fēng)向标(biāo)”成(chéng)为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来(lái)看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而个人投资(zī)者占比(bǐ)较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的(de)高点回落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张(zhāng)态势中，个人投(tóu)资(zī)者在行业或(huò)主题(tí)ETF产品中占比(bǐ)下(xià)降(jiàng)，但绝对份(fèn)额也是(shì)在增(zēng)长(zhǎng)的，这一数(shù)据更代表了(le)机构投(tóu)资者对(duì)行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF的认(rèn)可度也(yě)在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我们(men)发现大部分投资(zī)者都会将较为(wèi)低风险的(de)宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝试(shì)。潜移默(mò)化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于(yú)近(jìn)年来(lái)行(xíng)业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把(bǎ)握比(bǐ)较(jiào)均衡的投资机会，受到(dào)资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者(zhě)的风(fēng)险偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又大(dà)，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以(yǐ)行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则(zé)会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场成交热情的(de)提(tí)升带来(lái)了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资(zī)者(zhě)入市(shì)规模激增，而在经历了多种行(xíng)情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于(yú)跑(pǎo)赢基准的难度(dù)有(yǒu)了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新的投资领域(yù)带来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度(dù)较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性(xìng)提升，个人投资(zī)者对于β收益的认知将(jiāng)越(yuè)来越(yuè)深入，近几(jǐ)年可以看(kàn)到更多投资者(zhě)会基(jī)于大(dà)势(shì)选择(zé)宽基(jī)投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新能(néng)源、医药(yào)等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活(huó)跃度也(yě)呈现明(míng)显(xiǎn)的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额(é)12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增长43％；年平(píng)均换手率也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人(rén)士(shì)表示，长期(qī)来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个人(rén)占比超过机构(心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思gòu)，有(yǒu)利于股(gǔ)民转为基民，为投(tóu)资(zī)者分散风险，提(tí)升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰(tài)基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个人投资(zī)者大都(dōu)由股民转化(huà)而来，个人(rén)投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相(xiāng)比个股可以更(gèng)好地(dì)平(píng)滑风险，也能够获得交易(yì)的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市(shì)场(chǎng)。相比个(gè)股来(lái)说，ETF的(de)风险更分散波动也更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可(kě)能交易频率更(gèng)高，也更容易受到(dào)市场消息的影(yǐng)响，这对于我(wǒ)们基金管(guǎn)理人的持续(xù)运营和投资者陪(péi)伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人(rén)占比(bǐ)可能会带来(lái)更活跃的交易，并(bìng)带来更(gèng)有吸(xī)引力(lì)的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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