大家好(hǎo)，转眼假期就结束了(le)，泰(tài)勒小区都(dōu)没出一(yī)直在加(jiā)班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆(bào)了(le)，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一(yī)下重大(dà)消息(xī)，以(yǐ)及券商老(lǎo)师们的(de)最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月(yuè)28日(rì)召开会(huì)议，分析研究当前(qián)经(jīng)济形势和经济(jì)工作。中共中央总书(shū)记习近(jìn)平主持(chí)会(huì)议(yì)。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习近平(píng)同(tóng)志为核心的党中央坚(jiān)强(qiáng)领导下，各(gè)地区各部门更好统筹国内国际两个(gè)大局，更好统筹疫情防控和经济(jì)社会发展，更(gèng)好统(tǒng)筹(chóu)发展(zhǎn)和安全，我国疫情防控取(qǔ)得重大(dà)决(jué)定(dìng)性胜利，经济(jì)社会(huì)全面恢复常(cháng)态化(huà)运(yùn)行，宏观政(zhèng)策(cè)靠前协同(tóng)发(fā)力，需(xū)求收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重(zhòng)压力得(dé)到缓(huǎn)解，经济增(zēng)长好(hǎo)于预期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济(jì)发展呈现回(huí)升向好态势，经济运行(xíng)实现良好开局(jú)。

　　会议(yì)指出，当(dāng)前我国(guó)经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足(zú)，经(jīng)济转(zhuǎn)型升(shēng)级面(miàn)临(lín)新的阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要克服不(bù)少困难(nán)挑战(zhàn)。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚(gāng)性和改善性住房需(xū)求(qiú)的支持，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳(wěn)定工作，促进房地产市(shì)场平稳健康(kāng)发展(zhǎn)。旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释同(tóng)时，会(huì)议还提出(chū)，在超大(dà)特(tè)大城市积极稳步推进城中村改(gǎi)造和“平急两用”公共(gòng)基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业(yè)采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于(yú)临(lín)界点，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇的美国第(dì)一(yī)共和(hé)银行(xíng)终究还(hái)是没能逃(táo)脱(tuō)倒(dào)闭并被接管收购的命(mìng)运(yùn)。美国加州金融保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接(jiē)管了第一共和(hé)银行(xíng)，这(zhè)是本轮美国银行业危机中第四家倒下的(de)银行，同时也(yě)是美国历史(shǐ)上第二大(dà)的(de)破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今年(nián)五一假期国(guó)内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中心测(cè)算，全国国内(nèi)旅(lǚ)游出游合计2.74亿(yì)人(rén)次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄(é)新(xīn)社报(bào)道，当地时间5月(yuè)3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚(wǎn)两架(jià)无(wú)人机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和(hé)特(tè)种部队及时(shí)采取行动，并使(shǐ)用电子对抗系统(tǒng)，使这两(liǎng)架无人机出现(xiàn)异常，未(wèi)能(néng)达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没(méi)有因袭(xí)击受伤，其工作日程将照(zhào)常进行。 掉(diào)落的(de)无人(rén)机碎(suì)片也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图(tú)发动袭击时普(pǔ)京不在克里姆林宫中。 他(tā)表示(shì)，普京3日(rì)在位(wèi)于莫(mò)斯科(kē)州(zhōu)的新奥(ào)加廖沃(wò)官(guān)邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示，俄(é)方(fāng)保留在合适的(de)时间和(hé)地(dì)点采取回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社(shè)5月3日报道(dào)，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政(zhèng)府批准的(de)除外。 莫斯科市(shì)长(zhǎng)索(suǒ)比亚宁表(biǎo)示，这一决定是为了(le)防(fáng)止未(wèi)经(jīng)授权使(shǐ)用无人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工(gōng)作(zuò)。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报道(dào)，乌(wū)克兰(lán)方面表示“没有参与”对克(kè)里(lǐ)姆林宫(gōng)的无(wú)人机袭击。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针对无(wú)人机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福(fú)罗(luó)表示，乌(wū)方没有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄(é)新(xīn)社3日(rì)报道，俄(é)罗(luó)斯国家(jiā)杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢(xiè)列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯基(jī)位于(yú)基辅的(de)官(guān)邸(dǐ)进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图使(shǐ)用(yòng)无人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大(dà)券(quàn)商最新(xīn)研(yán)判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业(yè)绩驱(qū)动的五月(yuè)行情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历了AI主题行情诱发的过度博弈(yì)和心态失衡，市场大(dà)幅动(dòng)荡(dàng)。进入(rù)5月，国内的经济(jì)、政策和(hé)外部(bù)环境相比4月继续不断改(gǎi)善，投资者对(duì)经(jīng)济的预期将(jiāng)在(zài)微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面实现统一(yī)，投资者心态也(yě)将(jiāng)逐(zhú)步(bù)从短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全年第二(èr)个关键做多窗(chuāng)口，财报季结束(shù)后，市场将步入业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶段，配置思(sī)路上建(jiàn)议(yì)坚(jiān)持高切低，关注(zhù)上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议(yì)提(tí)振市场信心，扩内(nèi)需仍是(shì)着力重点，政(zhèng)策预期回归理性(xìng)，经济内生动能稳步修复(fù)，并将(jiāng)得到同比和高频(pín)数据验(yàn)证；外(wài)部流动性拐点明确，美国银行业风(fēng)险不(bù)断发酵(jiào)，但预计对A股实(shí)质影响十分有限。其次(cì)，财报季数据(jù)显示(shì)，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年筑底特征明显(xiǎn)，全(quán)年(nián)逐季改善(shàn)的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰(xī)，经济(jì)预期5月将在微(wēi)观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股业绩(jì)三个层面(miàn)统(tǒng)一(yī)，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二(èr)个关键做多窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心(xīn)态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业(yè)绩主线(xiàn)，重点(diǎn)布局医(yī)药、数字经(jīng)济(jì)和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他(tā)板块中一季度业绩明(míng)显(xiǎn)改善，且在二(èr)季度有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有(yǒu)望相比全(quán)球(qiú)市(shì)场(chǎng)显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队(duì)5月3日(rì)表示，节后A股(gǔ)有望相比全(quán)球市场显现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政策有望(wàng)延(yán)续(xù)稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低(dī)迷期已过。3）海外(wài)风险需要密切关(guān)注，如若应对(duì)得当，对A股(gǔ)影响可(kě)能有限。上述因素结合当前A股(gǔ)市场整体估值水平(píng)不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间(jiān)的事件性(xìng)因(yīn)素影响可能有所波动，但对后市整体表现不用过(guò)于谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收(shōu)增速等指(zhǐ)标(biāo)仍在(zài)探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海(hǎi)外(wài)处于多事之秋(qiū)，高(gāo)利率环境下(xià)美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰退风(fēng)险上升(shēng)。市场处于再平衡期，低(dī)位(wèi)把(bǎ)握(wò)再布局机会；短期结构(gòu)上关注在低(dī)位资产中(zhōng)寻找景气稳定或好于预期(qī)方(fāng)向，中期线索在于科技周(zhōu)期与复苏链(liàn)中的(de)弹性(xìng)方向。行业(yè)重点关注：医药(yào)、传媒、通信(xìn)、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新(xīn)能(néng)源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对(duì)比历史(shǐ)，这(zhè)次牛(niú)市第一波上涨的(de)结(jié)构分化更显著(zhù)。②牛市(shì)初(chū)期(qī)类(lèi)似春天，市场有所反(fǎn)复很正常(cháng)，短期政(zhèng)策和业绩因素影响下(xià)，行业或(huò)更(gèng)均衡。③数字经(jīng)济是全年主线，后(hòu)续或依据(jù)基本(běn)面去伪存真，阶段性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生(shēng)策(cè)略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外映射的(de)科技(jì)和大宗(zōng)商品都将(jiāng)被海外逐级放(fàng)大的宏观波动所影响(xiǎng)。我(wǒ)们的资源+重(zhòng)资产组(zǔ)合短(duǎn)期驱动逻(luó)辑(jí)建议以“红利+中特(tè)估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公(gōng)路）；近(jìn)期(qī)场景消费正在(zài)展现出成为未(wèi)来经济增长新动能(néng)的(de)潜力，推荐(jiàn)中(zhōng)低端消费(fèi)、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代(dài)表(biǎo)的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前(qián)后市场(chǎng)表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上(shàng)涨概(gài)率较节前明显提升。以(yǐ)全A指(zhǐ)数为(wèi)代表，节前1周、1个月指数大多震荡调(diào)整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概(gài)率(lǜ)则大(dà)幅上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜率较(jiào)高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期(qī)间全球大类资产波动(dòng)以及(jí)背(bèi)后释放的信号

　　国内(nèi)复苏延(yán)续，支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡(dàng)上移。从“五(wǔ)一”前后大类(lèi)资产表现来看，全球(qiú)主要权益(yì)市场及原油等(děng)大宗商品走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外市(shì)场“衰(shuāi)退交易”有所升温(wēn)。美欧一(yī)季度经济(jì)增速(sù)不(bù)及市场预期，美国银行业危机(jī)和两党债务上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏(piān)好有(yǒu)所(suǒ)回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服务消费大(dà)幅回升，但(dàn)地产销(xiāo)售复苏(sū)偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国(guó)内(nèi)经济仍(réng)处于复苏早期。4月政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议强(qiáng)调“当前经济(jì)运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求仍然不(bù)足”，因此总量政(zhèng)策收紧风险不大(dà)，企业盈利(lì)上行将支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡(dàng)上移。结(jié)构上(shàng)，政(zhèng)治局会议首(shǒu)提“重(zhòng)视通用(yòng)人工智能发展”，全球产业催(cuī)化和国内政(zhèng)策驱动的数字经济行情或(huò)反(fǎn)复活跃。

　　8、战术(shù)调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全A指数(shù)整体是震荡下行的，是去年底熊市结束(shù)后，指数的(de)第一次(cì)长时间回撤，可以(yǐ)类比历史上牛(niú)市第一年中的战术性(xìng)调整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第一(yī)次战术性回(huí)撤(chè)，时间(jiān)约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经济指标(biāo)和预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌(diē)阶段(duàn)完(wán)成后还出现了2个月的(de)底部震荡，整体回撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和商品市(shì)场的表(biǎo)现，均表明资本市场(chǎng)对(duì)经济的(de)判新偏向认为Q1的经济(jì)回升(shēng)可(kě)能不会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新(xīn)的(de)PMI数据来看(kàn)，4月(yuè)份确实(shí)出现(xiàn)了(le)较为明显(xiǎn)的下降。这(zhè)一(yī)下(xià)降背后我们认为可能(néng)主要有两个(gè)短期原(yuán)因:（1）每年4月(yuè)PMI数据(jù)均会(huì)季(jì)节(jié)性(xìng)回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第(dì)一(yī)个(gè)季度经济数(shù)据最(zuì)容易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫后第二个季(jì)度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济担心等(děng)因素，可能会让4-5月(yuè)的经(jīng)济数据很难超预期。由(yóu)此导致这一次市场(chǎng)的战术(shù)调整虽然可能已(yǐ)经完成大部(bù)分，但由于缺(quē)乏(fá)数据(jù)改善，可(kě)能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策(cè)略：第(dì)五次(cì)“赛道(dào)大切换(huàn)”

　　我(wǒ)们或已正站在新一(yī)轮牛市起点之上，短期的(de)迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道(dào)大切换”。5月(yuè)的迷(mí)雾在增(zēng)加：回落的(de)PMI和长端利(lì)率、反复的美(měi)联储(chǔ)、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但中期的坦途较为明确(què)：经济(jì)温和复(fù)苏、美联储年(nián)内结(jié)束加息(xī)、A股市场估(gū)值极低、产业趋势明确、机构(gòu旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释)赛道大(dà)切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期(qī)迷雾(wù)？5月建(jiàn)议重(zhòng)点关(guān)注上证50高股(gǔ)息央国企，央国企(qǐ)指数(shù)和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金行情，高(gāo)股息组(zǔ)合(hé)在经(jīng)济偏(piān)弱、利(lì)率下行环境(jìng)下获取超额(é)收益（13只被指数集中覆(fù)盖(gài)的高股息央(yāng)国(guó)企见正(zhèng)文）。此外(wài)Q1基(jī)金持仓呈现机构(gòu)赛道的第(dì)五次大(dà)切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在(zài)5月有明显调整(zhěng)，是进(jìn)一(yī)步(bù)加配的(de)良机，其中以科创50方向最为关键。若美(měi)联储能够在5月(yuè)完成(chéng)最后一(yī)次加(jiā)息(xī)，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻(gōng)势，科创再起(qǐ)

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