来源：海(hǎi)通宏观

　　· 概 要·

　　中共中央政治局4月28日(rì)召开会议，分析研究当前经(jīng)济形势(shì)和(hé)经济工作。今(jīn)年以(yǐ)来，经济增(zēng)长好于预期(qī)。不过当前经济恢复性好转(zhuǎn)，内生动力还不(bù)强，需求(qiú)仍(réng)然不足(zú)。所以，稳增长(zhǎng)基调延续(xù)，短期政(zhèng)策不太可能转(zhuǎn)向收紧，但是面对(duì)高(gāo)质(zhì)量发展要求(qiú)，也没增量刺激(jī)政策。未来扩大需(xū)求主要依靠自发修复消(xiāo)费，主动稳定投资(zī)。此外，产(chǎn)业政策方面强调“实体经济”支(zhī)撑，防风险仍然是重(zhòng)点任务。整体看，二季(jì)度经济修复速度(dù)或将放(fàng)缓，政策相(xiāng)对克(kè)制 。

　　1

　　政策不转(zhuǎn)向(xiàng)

　　本次(cì)会(huì)议首先强调了今年的成绩，即“经济增(zēng)长好于预期(qī体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤)”，“市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向(xiàng)好态势(shì)”。从(cóng)一季(jì)度公布的数据看(kàn)，确(què)实好于去(qù)年(nián)四季度时(shí)的预期。但随后(hòu)会议也提到“经济运(yùn)行好转主要是(shì)恢(huī)复性的(de)，内(nèi)生动(dòng)力(lì)还不(bù)强(qiáng)，需求仍(réng)然(rán)不(bù)足”。这也使得经济转型(xíng)升级面(miàn)临新(xīn)的阻力，推(tuī)动高质量发展仍需要克服不(bù)少困难(nán)挑战。

　　我们的理解是，一季度GDP同比增速为4.5％，相(xiāng)比去年四季度有(yǒu)明显(xiǎn)改(gǎi)善(shàn)，但距离疫(yì)情之前2019年的6％附近的增速，还有较(jiào)大的差(chà)距(jù)。所以，经(jīng)济仍需政(zhèng)策(cè)呵护。尤其是(shì)一季度降准后，就(jiù)业(yè)压力仍然存在，我们认(rèn)为政策(cè)短期不会(huì)转向收紧。“恢复和扩大需求”是(shì)当前经(jīng)济持(chí)续回(huí)升向好的关键所在。

　　2

　　稳(wěn)增长(zhǎng)：也没增量(liàng)刺(cì)激

　　面(miàn)对(duì)高质量的发(fā)展要(yào)求，会议强调经济(jì)要实现“质的有效(xiào)提升”和(hé)“量的(de)合理增(zēng)长(zhǎng)”。这(zhè)一点(diǎn)和去年经济工作会(huì)议精神一致。这也(yě)意味着(zhe)稳增(zēng)长不(bù)会通过(guò)强刺激的方(fāng)式，而是统筹推动(dòng)“经(jīng)济运行持续好转”、“内(nèi)生动(dòng)力持续(xù)增强”、“社(shè)会预期(qī)持续改善(shàn)”、“风险(xiǎn)隐患持续(xù)化解(jiě)”。

　　对于(yú)稳增(zēng)长的方式，会议要求“把发挥政策效力和激发经(jīng)营主(zhǔ)体活力结合起来”。我们的理(lǐ)解是，下一(yī)阶段更多通过(guò)激发市场化的(de)力量去推动(dòng)经济修(xiū)复，通过改革开(kāi)放的方(fāng)式(shì)激发(fā)高(gāo)质量的(de)增(zēng)长。所(suǒ)以会议指出，要坚(jiān)持“两(liǎng)个毫不动摇”，破(pò)除影响各类(lèi)所有制企(qǐ)业公平竞争、共同发展的(de)法律(lǜ)法规障碍和隐性壁垒(lěi)。各类企业都要依法(fǎ)合规经营。要下决心从根本上解(jiě)决企业账(zhàng)款拖(tuō)欠(qiàn)问题(tí)。总体而言，政(zhèng)策(cè)刺激空间有限，主要还是以提(tí)振信心(xīn)和(hé)预期、激(jī)发活力(lì)为主要手段，让经(jīng)济自发的内生(shēng)修复。

　　3

　　体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤ong>扩需求：自发修(xiū)复消费，主(zhǔ)动稳(wěn)定投资

　　会(huì)议提出，积(jī)极的财政政策(cè)要“加力提效”，稳健的(de)货币政策要(yào)“精(jīng)准有力(lì)”，延续了去(qù)年12月会议(yì)的表(biǎo)述。对于政(zhèng)策的要求，本次会议强调“形成扩大需求(qiú)的合(hé)力”，而去(qù)年12月会议的相(xiāng)关表述是“加(jiā)强各类(lèi)政策协调配合”，这说明(míng)扩大需(xū)求是未来的政策重心。

　　一方面，自发(fā)修(xiū)复消费(fèi)。“要多渠道(dào)增加城乡居民收(shōu)入，改(gǎi)善消费环境(jìng)，促进文(wén)化旅游等(děng)服务(wù)消(xiāo)费”。提高(gāo)消费，主(zhǔ)要还是靠(kào)居民劳动(dòng)收入的自然修复。另一方面(miàn)，主(zhǔ)动稳定(dìng)投资(zī)。尤其是基建(jiàn)投资(zī)，是政府主动稳增(zēng)长的重点。会议提到，在超大特大城(chéng)市积极稳步推进城中(zhōng)村改造和“平急两(liǎng)用(yòng)”公共基础设施建(jiàn)设。

　　此(cǐ) 外， 会议强调，要把(bǎ)吸引外(wài)商投资放在更加(jiā)重(zhòng)要的位置(zhì)，稳住外贸外资基(jī)本盘。要支持有条件(jiàn)的自贸试验区和自由贸易港对接国际高标准经贸规则(zé)，开展改革(gé)开放(fàng)先(xiān)行(xíng)先试(shì)。

　　4

　　产业发展：看重实(shí)体(tǐ)经济

　　会(huì)议强调，加快建设(shè)现(xiàn)代(dài)化产业体系要以(yǐ)“实体经(jīng)济”为支撑。我们的理解是，产(chǎn)业政策的重点是“实体经济”，这里的实体经济并不是(shì)整个(gè)GDP，而是(shì)和“虚(xū)拟经济”相对(duì)应(yīng)的(de)。

　　会议明确“要夯实科技自立(lì)自(zì)强根基，培育壮大新动能”；“要巩固和(hé)扩(kuò)大(dà)新(xīn)能源汽车发(fā)展优势，加快推进充电桩、储能(néng)等设施建(jiàn)设和配套电网改造”。会议(yì)指(zhǐ)出“要重视通用人工智能发展，营造创新生态(tài)”，也提到了“重(zhòng)视防范风险”。我们(men)认为，人工智能发展到一定程度，监(jiān)管措施也必然会(huì)跟上。此外，在互联网领域，要推动平(píng)台(tái)企业规(guī)范健康发展，鼓(gǔ)励(lì)头部(bù)平台企业探索创新(xīn)。

　　5

　　防风险也(yě)是重点

　　会议提出，“统筹做好中小银行(xíng)、保(bǎo)险和信托机构改革化险工作”；再次强调房住(zhù)不炒(chǎo)，“做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳(wěn)定工(gōng)作”；“要加(jiā)强地方政府债务管(guǎn)理，严控新增隐性债(zhài)务”。我们认为，房地(dì)产产业链、中小金融机构(gòu)的风(fēng)险出清，仍(réng)是(shì)大势所(suǒ)趋，地方债务体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤(wù)的风(fēng)险也需(xū)要化解。所以(yǐ)今年和去年最(zuì)大的不同是疫情影响减弱(ruò)，其(qí)他方面的经济问题依然是存在的。

　　整体(tǐ)看，二季度(dù)经济修复速度或将放缓，政策相对克制。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤