财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募基(jī)金2023年一季报披露完(wán)成，多位(wèi)知(zhī)名基金经理大(dà)幅调仓换股的动向(xiàng)和投资方(fāng)向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加(jiā)仓(cāng)中(zhōng)国海洋石(shí)油，刘彦春则加仓(cāng)海康(kāng)威视、美(měi)的(de)集(jí)团(tuán)、腾讯控股，谢(xiè)治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威视(shì)、晶晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环(huán)科技(jì)-U，常处于风口(kǒu)浪(làng)尖的葛(gé)兰，也(yě)开始布局人工智能，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概(gài)念股。

　　在人(rén)工智能大行(xíng)其道的首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛(gé)兰等顶流开(kāi)始(shǐ)追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长期成长价(jià)值(zhí)的基金(jīn)经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军(jūn)刘(liú)格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度(dù)，是人工(gōng)智能的(de)盛典。面对(duì)火出天(tiān)际的(de)AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共舞(wǔ)，还(hái)是不(bù)为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越(yuè)多的基(jī)金经理选择了前者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能是找死，横竖都是(shì)死，不如搏一把再死，也许(xǔ)富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证(zhèng)明了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的(de)计算机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一(yī)直(zhí)深耕医(yī)疗的葛兰(lán)在内(nèi)，众多知名基(jī)金经理(lǐ)布局AI。具体来(lái)看(kàn)，中欧(ōu)阿尔法(fǎ)混合一季度大手(shǒu)笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另一只(zhǐ)中欧研究精选混合一季度新进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新(xīn)起点混合一季度新(xīn)进中(zhōng)芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓(cāng)位从(cóng)0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人工智能投资方(fāng)向——从(cóng)AI上游的(de)芯片、到算力以及终端(duān)的应用(yòng)、办公等。

　　窥(kuī)一斑(bān)而知全豹(bào)，葛兰的(de)操作只是公募(mù)基金经理加仓AI的一(yī)个缩影。从各位知名基(jī)金经(jīng)理调(diào)仓动向可以看出(chū)，大家都(dōu)纷(fēn)纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚(wèi)文也(yě)在一(yī)季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型以及相关人工智能的产业趋势受到市场关注，并很快扩散到国内产(chǎn)业界，市场聚焦(jiāo)于上游算力、传输和下游运(yùn)用，在(zài)经济复苏相对温(wēn)和的情景下，计算(suàn)机、通讯、传(chuán)媒、电子行业(yè)受(shòu)到各方(fāng)资金(jīn)的(de)追捧，涨幅(fú)遥(yáo)遥(yáo)领先(xiān)。

　　从(cóng)十大重仓(cāng)股来看，万达电影(yǐng)新(xīn)入他所管理的中(zhōng)欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞见(jiàn)一年持有则加仓了(le)立讯精密、腾讯控股等个(gè)股；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份等AI热股均(jūn)为新(xīn)晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表(biǎo)示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得了突破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子板块带(dài)动的人工智能、中(zhōng)字头的(de)“中特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等(děng)板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前招商(shāng)证(zhèng)券研报称，从历(lì)史(shǐ)上来看，30％是主动偏股公(gōng)募基金大类行业配置(zhì)比(bǐ)例一(yī)个很重要的临(lín)界(jiè)值，往往预示着(zhe)某个(gè)板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年(nián)一季度(dù)末，主动偏(piān)股公募基金对TMT配比(bǐ)明显提(tí)升(shēng)至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距离。从这点看，基金经理对于(yú)TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理(lǐ)并未上车。

　　有人守(shǒu)候(hòu)成了景

　　在(zài)“追风”的另(lìng)一面，仍有(yǒu)一(yī)部(bù)分仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，也有一部分试图(tú)低(dī)位捡拾(shí)新能(néng)源筹(chóu)码。

　　如曾经的(de)公募状元刘格菘。据(jù)了解，广发(fā)基金成长团队对新(xīn)能源的钟爱业(yè)内(nèi)闻名，最新披露的一季报中(zhōng)也证实了他(tā)们的(de)“坚守初心”。

　　当(dāng)年(nián)的冠军基(jī)金广发双擎升级，从其十大重仓股(gǔ)来看，前五大重仓股(gǔ)的占比均超过(guò)了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳(yáng)光(guāng)电源(yuán)、亿纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能(néng)，圣邦股份，均属(shǔ)于新(xīn)能源概念股(gǔ)。除(chú)此之外，他还仍(réng)加仓了天合光(guā已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后ng)能(néng)、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了仍(réng)对新能源保持信(xìn)心，“我(wǒ)们对本产品重点持仓的光伏、储能(néng)、新能(néng)源车(chē)方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿(ruì)远(yuǎn)成长价值(zhí)混合前(qián)十大(dà)重仓股分别为中国移动、宁(níng)德时代、三安光电(diàn)、通(tōng)威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺(nuò)生物、新(xīn)宙邦(bāng)。对比去(qù)年年(nián)底该(gāi)基(jī)金增持(chí)了宁德(dé)时代(dài)、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡(yí)混合也加仓了新能源，如晶科能(néng)源、锦(jǐn)浪科技、东方电(diàn)缆等。他表示已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后，“我们曾经提到了新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的一些(xiē)风险点，这些风险点在(zài)经过大半年(nián)的消化(huà)后，在这个估(gū)值分位以及股价(jià)位置下(xià)，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素(sù)已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段，新能源非常具有(yǒu)吸(xī)引力。在一(yī)季度我们对于电动车(chē)、光伏、储能(néng)、海风(fēng)的一(yī)些(xiē)标的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工智(zhì)能，他认为，“太阳底(dǐ)下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的(de)“大风(fēng)”之下(xià)，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金(jīn)经(jīng)理章恒(héng)在接受财联(lián)社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择(zé)会在全市场做(zuò)行(xíng)业轮(lún)动，在操(cāo)作上绝对(duì)不(bù)是去捕捉(zhuō)每个(gè)时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好的行业(yè)，你重仓押(yā)进去，不确定性(xìng)来(lái)的时候，无论是基金经理个人还是投资者，其(qí)实都是无法承(chéng)受的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要(yào)控制(zhì)持有比(bǐ)例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施(shī)罗(luó)德基(jī)金的(de)王崇一季报表(biǎo)示暂时(shí)无法预(yù)测(cè)其兑现节奏和时间(jiān)，短期内也很难(nán)在A股找到明显的受益标的(de)，就没有参与。不过他也认为这些股票的(de)估值体系还在(zài)合理接受(shòu)范(fàn)围内。

　　极致(zhì)行情下(xià)，AI还(hái)能(néng)“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知(zhī)，今年(nián)一季度仍有(yǒu)不少基(jī)金经理重仓“押注(zhù)”AI。在(zài)这种极致行情(qíng)下(xià)，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为全(quán)年市场主线的判(pàn)断(duàn)，相关(guān)领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模(mó)块等(děng)细(xì)分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确(què)认(rèn)，中微(wēi)观层面上尚(shàng)有(yǒu)空间，估值修复(fù)尚未结(jié)束(shù)，个股(gǔ)上是找机(jī)会的(de)格局(jú)。

　　中金公司(sī)研报指出，年初至今(jīn)市场对AI关(guān)注度持续高企，上一轮行情(qíng)催(cuī)化主要集中(zhōng)于大(dà)模(mó)型的突(tū)破(pò)进(jìn)展；而(ér)4月(yuè)以(yǐ)来，我(wǒ)们(men)观(guān)察到各个领域(yù)的应用厂商正加速AI融合应用(yòng)产(chǎn)品(pǐn)的研发和发布，其中办(bàn)公场景进(jìn)展(zhǎn)相(xiāng)对较快，我们预计5月之(zhī)后将进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们(men)持(chí)续看多AI，并在应用、算力、模(mó)型三层中建(jiàn)议投资者(zhě)优先(xiān)关注应用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年(nián)之前是(shì)周期(qī)的时代，2011年之后(hòu)是消费的时代，但未来10年，最牛的资产是(shì)科技。他坦(tǎn)言(yán)，自己目前(qián)重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另一部(bù)分市(shì)场(chǎng)人士也指出，AI后(hòu)续(xù)或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在A股二季度投资策(cè)略会上提到“今年(nián)大(dà)概(gài)率还是一个偏成(chéng)长风(fēng)格占优，尤其是很多科技(jì)股在(zài)过去几年其实没有(yǒu)太多(duō)的表现。以(yǐ)前我(wǒ)们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长时间(jiān)没有太多表(biǎo)现(xiàn)。今年要推动数字(zì)经济(jì)，今年半(bàn)导体周期(qī)要见底，本身(shēn)今年科技股的机会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度可能会有一些(xiē)波动(dòng)。AI现在还是主题投资阶段(duàn)不太适(shì)合大多数的投资者，不适合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券研(yán)报中判断，本轮AI板(bǎn)块(kuài)已进入第一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮(lún)后续(xù)调(diào)整时长与幅度有限(xiàn)。对于(yú)下一(yī)阶段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建议逢低布(bù)局有望率先(xiān)实现(xiàn)业绩兑现的环(huán)节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩(jì)增厚机遇”的领域(yù)，比如，电子、计算(suàn)机、传媒(méi)、通信。

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