随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金(jīn)经(jīng)理调仓换股以(yǐ)及(jí)对(duì)后市看(kàn)法跃然(rán)纸上。

　　银华基(jī)金(jīn)李晓星在(zài)一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐私、伦(lún)理等(děng)潜在(zài)风险，可(kě)能(néng)造成板块(kuài)后续(xù)波动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自下而(ér)上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　此外(wài)，今(jīn)日(rì)，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基(jī)金(jīn)王(wáng)睿等人也发布(bù)了(le)一季(jì)报，均谈到了自己对AI领域的密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成(chéng)为(wèi)第(dì)一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相(xiāng)关概念股

　　一(yī)季(jì)报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整(zhěng)体(tǐ)基(jī)金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银(yín)华(huá)大(dà)盘定开、银华丰享一(yī)年持有、银华心(xīn)选一(yī)年持(chí)有A 在今(jīn)年(nián)一(yī)季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是(shì)银华(huá)心选(xuǎn)一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银华心佳两年持有期、银(yín)华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅(fú)加仓(cāng)，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华(huá)心(xīn)兴三年持有A，较去年(nián)底加(jiā)仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基(jī)金(jīn)产品大(dà)幅提高了港股仓(cāng)位(wèi)，比如银华心佳两年持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上(shàng)升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三(sān)年(nián)持有(yǒu)A港(gǎng)股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以(yǐ)李晓星(xīng)代(dài)表(biǎo)作(zuò)银华中小盘为例，前十(shí)大重仓股变动(dòng)较(jiào)大。今年一季度(dù)，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络、中科(kē)创(chuàng)达、中微公司、星环科(kē)技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度(dù)，该(gāi)基金还增(zēng)持了精测(cè)电(diàn)子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的(de)是，上述“进新”个(gè)股大多(duō)数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科(kē)技、德业(yè)股份、晶(jīng)科能(néng)源(yuán)、海(hǎi)光信息、复旦微(wēi)电(diàn)、锦浪科(kē)技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度(dù)，该基(jī)金减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李(lǐ)晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达了自己对市场的看(kàn)法，基金君为大(dà)家做(zuò)了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对(duì)于今年国(guó)内(nèi)的宏观判断依然是经济整体稳(wěn)健复(fù)苏，产(chǎn)业结构调整继续(xù)升级，居(jū)民消(xiāo)费信心(xīn)逐渐恢复(fù)；我(wǒ)们判(pàn)断由于国家(jiā)自(zì)身实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟我们的利益共同点变多，国际(jì)形势相(xiāng)对(duì)之(zhī)前会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最(zuì)火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一(yī)革(gé)命性的技术，现象级应(yīng)用推出后，国内(nèi)外各巨头加(jiā)速入局(jú)。需(xū)要(yào)关(guān)注的是(shì)，AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造(zào)成板块(kuài)后(hòu)续波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看好国(guó)产替代(dài)方(fāng)向，集中在半导体(tǐ)设备、材(cái)料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国(guó)产(chǎn)供应商积极验证(zhèng)导入，国内(nèi)晶圆产线建(jiàn)设将再度提速。在景气复苏(sū)方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向(xiàng)积(jī)极(jí)，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过(guò)去(qù)几个季度的去库(kù)存，有望在今年下 半年(nián)重(zhòng)启上行(xíng)周期，向(xiàng)上弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的(de)力度，数(shù)据中心(xīn)有望(wàng)率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费电子(zi)，关注相关(guān)左侧布(bù)局机会。

　　新能(néng)源板块是一季度被(bèi)市场抛(pāo)弃较多的(de)板(bǎn)块，交(jiāo)易占比和(hé)估(gū)值已经(jīng)处于历(lì)史(shǐ)偏低的位置。只是(shì)市场对(duì)于上涨的标的更多地关注利好，对(duì)于下跌(diē)的板块(kuài)更多地(dì)关注(zhù)利空(kōng)。我们总体(tǐ)认为现在市场对于新能源(yuán)板(bǎn)块的担忧讨论(lùn)，更多是对于一个下跌(diē)板块的应(yīng)激式(shì)反应(yīng)。在去年的(de)中报(bào)中，我们曾(céng)经提到(dào)了新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的一(yī)些风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个(gè)估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为(wèi)新能(néng)源板块的风(fēng)险因素已经(jīng)充分释放(fàng)，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星还看(kàn)好电动(dòng)车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍是(shì)第(dì)一大(dà)重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相关个(gè)股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示，信达(dá)澳亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平均(jūn)仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科(kē)技创(chuàng)新(xīn)一年(nián)定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯(féng)明远的代(dài)表作信澳(ào)新能源产(chǎn)业为例，该基(jī)金一季度增持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列(liè)第(dì)一大(dà)重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利(lì)、中伟股份(fèn)、宁(níng)德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持(chí)幅度(dù)最大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前(qián)十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其中，减持幅度最(zuì)大的是天(tiān)齐锂(lǐ)业，今年一季度较去(qù)年底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一季报中表示(shì)，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫情复苏后的调(diào)整修复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中(zhōng)趋于明(míng)显的回暖，但基(jī)于“强(qiáng)预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势(shì)。本基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细(xì)分板块(kuài)的整体抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年(tǐ)走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体 和制(zhì)造(zào)业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会(huì)逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。我们会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的(de)优质个(gè)股，自(zì)下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多(duō)位基金(jīn)经理也发布了一季报。其(qí)中，中信保(bǎo)诚基(jī)金权(quán)益投资部总(zǒng)监王睿在一季报中表示(shì)，宏观经济目前处(chù)在一个温(wēn)和(hé)复苏的(de)通道，在海外加息进入(rù)尾声后，社会(huì)流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于(yú)权(quán)益市场(chǎng)行(xíng)情的开展，二季度(dù)指数仍有可能会(huì)是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了(le)部分(fēn)短(duǎn)期达到目标价的相关品种，并根据(jù)收益率预(yù)期(qī)的(de)变化调整了一部分(fēn)科技(jì)持仓。具体(tǐ)来(lái)看，以其代表作中信保诚(chéng)创新成长为(wèi)例，该(gāi)基金在(zài)一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股(gǔ)，人福(fú)医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报(bào)中表示(shì)，对(duì)于人工智能(néng)这一非常(cháng)宏大的(de)命题(tí)，他目(mù)前(qián)持谨(jǐn)慎乐观的(de)态度。首先(xiān)我们相(xiāng)信这(zhè)是(shì)一项(xiàng)会对(duì)目前(qián)的(de)生产和生活方(fāng)式(shì)带来(lái)重大变化的技术变(biàn)革，值得我(wǒ)们投入非常多的精(jīng)力(lì)去跟踪和研究。但另(lìng)一方面(miàn)，我(wǒ)们目前还无(wú)法相(xiāng)对准确的评估这项技(jì)术革命给(gěi)具体公司和行业格局(jú)带来的影响，也不(bù)能给出大(dà)部分公司一(yī)个(gè)相对(duì)清晰的定价(jià)，因此我(wǒ)们一季度暂时(shí)还(hái)没有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓较(jiào)多的电(diàn)动车和光(guāng)伏表(biǎo)现(xiàn)不佳(jiā)，受到了一些短期(qī)因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资(zī)者预(yù)期变化导致部(bù)分个股出现了较大(dà)回调，目前行业整体估值水平处于(yú)历史较低位置，而这两个(gè)行业(yè)未来的发展方向还是相对比较(jiào)确定的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永远没有(yǒu)躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也(yě)发布了(le)一季报(bào)在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度(dù)的市场走势(shì)再次佐证了(le)一个(gè)道理，即市(shì)场(chǎng)是难(nán)以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技(jì)发展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些影响却(què)很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当(dāng)前(qián)认为的(de)受(shòu)益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度以及渗透率将多(duō)快提升(shēng)？都(dōu)是(shì)很容(róng)易让人兴奋、可(kě)细说(shuō)起(qǐ)来又(yòu)让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投(tóu)资的基本原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时间增长，而非(fēi)随(suí)着(zhe)利(lì)润波动(dòng)。所(suǒ)以在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没(méi)有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资(zī)机(jī)会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产，是(shì)我们的投资目标。好(hǎo)资产的(de)标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益(yì)率高(g抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年āo)，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱人(rén)分红(hóng)。所以，我们会一如(rú)既(jì)往，不去猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作(zuò)中泰星元价值优选A代表(biǎo)作(zuò)为例(lì)，该基(jī)金在一季度(dù)减持了中(zhōng)国(guó)建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美的集团(tuán)，增持了工商(shāng)银(yín)行、建发股份、招商银(yín)行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自己的组(zǔ)合(hé)没有(yǒu)大(dà)的(de)变(biàn)化，是因为长(zhǎng)期(qī)观点没有大的变化。对中国经济的(de)长期乐(lè)观(guān)，结合(hé)当前市场(chǎng)提供的较低(dī)估值水平(píng)，让我(wǒ)们可以在热点不断切换的市场中保持(chí)平和。但投资是(shì)一项苦差事，需要(yào)随(suí)时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一(yī)天。

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