在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里(lǐ)，基金(jīn)的(de)大涨(zhǎng)大跌(diē)走(zǒu)势，激起了基民的(de)热烈讨论(lùn)，“这个(gè)日(rì)经正经(jīng)不？”“还(hái)要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓(xià)人”……到(dào)底发生(shēng)了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨(jù)头纷纷(fēn)公(gōng)告，对公(gōng)司(sī)旗(qí)下高溢价日经(jīng)225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率(lǜ)已经大幅回落。与(yǔ)此同时，科创(chuàng)50、创业板指继续受到资金的青睐(lài)，今年以来创业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资(zī)金(jīn)“落(luò)袋为安”，但(dàn)部分机(jī)构看好传(chuán)媒、顺周期板(bǎn)块的长(zhǎng)期(qī)配(pèi)置价(jià)值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方达基金两大(dà)公募巨头(tóu)纷(fēn)纷(fēn)公告，两家公募旗(qí)下的(de)“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注二级(jí)市场交易价格(gé)溢价风险，如果盲目投资，可能(néng)遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今(jīn)年两只ETF近(jìn)日走势(shì)凶悍，今(jīn)年以来涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产品溢价(jià)率都回落到(dào)4％以内，投资者的(de)追捧热情在风险(xiǎn)提示后有(yǒu)所降温，正在回归理性。

　　而从资金(jīn)流(liú)向看(kàn)，由于两只(zhǐ)产(chǎn)品规模仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨日净流入资金都不(bù)到(dào)2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿(yì)元，今年(nián)以(yǐ)来资金(jīn)净流(liú)入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已经达到27％，体现了很好的(de)赚钱(qián)效(xiào)应。

　　目前，四(sì)只产(chǎn)品跟踪的指数都是(shì)日(rì)经225指数收益率(lǜ)（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高居前(qián)列。

　　一(yī)位股票ETF基(jī)金(jīn)经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近期(qī)涨势较(jiào)大(dà)，涨幅(fú)犀(xī)利，叠加(jiā)产(chǎn)品(pǐn)流(liú)通(tōng)盘不(bù)够(gòu)大(dà)，短(duǎn)期内受到资(zī)金的净买(mǎi)入，产生了供不应求的情况，就会推(tuī)高二级(jí)市场价格(gé)，让价格(gé)走在指数涨幅的前面，这个情况就会(huì)产生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资(zī)产是(shì)跟踪日(rì)经(jīng)225指数表现的，如(rú)果(guǒ)短(duǎn)期出现高溢价(jià)，也就意味着当(dāng)前的价格超出了指数(shù)的涨幅，未来会回(huí)归到指(zhǐ)数正常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而(ér)高溢(yì)价回归的(de)过程，就会产(chǎn)生二级市场(chǎng)价格的下(xià)跌，因此，建议投资者不(bù)要盲(máng)目买入高溢价品种，避(bì)免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从(cóng)日本股市表(biǎo)现看(kàn)，今年年初以来日本(běn)股(gǔ)市持续上涨，日经(jīng)225指数(shù)超越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫(mò)经济破裂以(yǐ)来的(de)最高(gāo)点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近期日本股(gǔ)市上涨受多重因素驱动：一是(shì)随(suí)着美联(lián)储(chǔ)加息预(yù)期下降和日央行紧(jǐn)缩(suō)预(yù)期上升，吸引国际(jì)资本回流(liú)日本市场；二是随(suí)着疫后(hòu)经济(jì)活(huó)动(dòng)复(fù)苏和去(qù)年日(rì)元(yuán)持续贬值，东京交(jiāo)易所上市公司多表现良好(hǎo)；三(sān)是今年东京交易所提(tí)出将改革(gé)公司治(zhì)理监督机制。在这一改革下，预计部分低估值企业可能采取股票回购等(děng)方式提(tí)振股价，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿日(rì)元的股(gǔ)票被宣布回购；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在(zài)日召开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大举投(tóu)资日本股市(shì)等，推动(dòng)市场(chǎng)对日本股市(shì)的(de)整体情绪提(tí)振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期过快(kuài)上涨带来的投资风险，并提示投资者(zhě)，海外投资可能会涉及相关的(de)汇率风险，对相关市场(chǎng)熟(shú)悉程度不高等问题，建(jiàn)议(yì)投资者在自己能力圈内投(tóu)资(zī)，避免盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达(dá)165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再(zài)来看(kàn)下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘，全(quán)市场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总规模(mó)1.39万(wàn)亿元，比去(qù)年末规(guī)模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨(zuó)日(rì)净申购份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交(jiāo)均(jūn)价(jià)测算，净(jìng)流入资(zī)金微(wēi)增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净(jìng)流入方(fāng)向来看，资(zī)金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列(liè)。另外(wài)，易(yì)方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导(dǎo)体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底(dǐ)反(fǎn)弹的医药(yào)ETF、高位(wèi)回(huí)调的传(chuán)媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净流入资(zī)金(jīn)最多(duō)的是易方(fāng)达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位居(jū)行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前列(liè)。

　　而今年景气(qì)度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的(de)医(yī)疗、恒(héng)生互(hù)联(lián)网等(děng)，也(yě)都受(shòu)到资金的(de)追逐(zhú)，净流(liú)入(rù)资金(jīn)都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业(yè)板相关指数的“越(yuè)跌越买(mǎln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式i)”，华安基金(jīn)指数(shù)与量(liàng)化投资部表(biǎo)示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当(dāng)前估值已(yǐ)来到30倍(bèi)的(de)历史低位区间，且一季(jì)报显示成分股(gǔ)净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续关注板块(kuài)趋势(shì)反转机会。

　　该机构分析，在政策层(céng)面，4月底的政治(zhì)局会议提(tí)出“要夯实科技自立自强根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩固和扩(kuò)大新能源汽车发展优势，加快(kuài)推进充电(diàn)桩、储能等设施建设和配套电网改造(zào)。要(yào)重视(shì)通(tōng)用人工智(zhì)能发展，营造创新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣(xuān)示着国内经济发展动能(néng)要加快(kuài)转(zhuǎn)变，新能(néng)源及人(rén)工智(zhì)能(néng)将是经济转型的(de)两大动能(néng)，汇聚战略性新兴产业的创业(yè)板持(chí)续受益于政(zhèng)策(cè)红利，该机构建议关(guān)注创业板50指数(shù)的投资(zī)机(jī)会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流(liú)出方向(xiàng)看，表现相(xiāng)对强势(shì)的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金(jīn)份额流(liú)失4亿(yì)份，资(zī)金净流出超过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)宽基指数(shù)，也分别(bié)有超过1个(gè)亿的资金净流出(chū)。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，芯片(piàn)、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性行情(qíng)的(de)板块，遭遇资(zī)金的卖出(chū)，天(tiān)弘(hóng)银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品(pǐn)净流出(chū)资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的(de)传(chuán)媒ETF净(jìng)流出资金24亿元(yuán)，位居行业首(shǒu)位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越(yuè)卖，整体(tǐ)资金净流(liú)出(chū)位居前列(liè)。

　　虽然部分(fēn)热门主题行(xíng)业的资金出现流出，但部分机构仍(réng)建议从中长期角度，观(guān)察各类板块的投资机会和行情演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基金表示，预(yù)计复苏(sū)仍是(shì)中国经济(jì)中长期的趋势，但市(shì)场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构(gòu)性机会，当前市场对题(tí)材(cái)的(de)追捧热度(dù)仍(réng)持续偏高(gāo)。“传(chuán)媒板块近期(qī)跌幅居(jū)前(qián)，主因前期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期(qī)内，中欧基金(jīn)建议继续关注资(zī)金合(hé)力(lì)最强的人工(gōng)智能(néng)与央企相关品种，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热度回(huí)落、且经济复苏趋势确立(lì)后关注(zhù)“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是大众消费(fèi)等领域；而长期来看，可(kě)以积极关注数(shù)字化对生产力的提(tí)升，重点关注计算机、互联(lián)网和传媒(méi)等行业。

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