财联社5月(yuè)18日(rì)讯（编辑 史正(zhèng)丞(chéng)）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合(hé)并近两个月(yuè)后，与(yǔ)这次事件有关的(de)一(yī)个重要(yào)问题终(zhōng)于尘(chén)埃(āi)落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法触发(fā)CDS（信贷(dài)违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和(hé)非洲地区的信(xìn)贷(dài)衍生品决(jué)定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称(chēng)，由(yóu)11家买方(fāng)机构、卖方银行和(hé)做市(shì)商组成的委员会一致投票(piào)通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在投票(piào)的(de)清单上。

　　具体(tǐ)来说，提(tí)出(chū)这个(gè)问题的市场(chǎng)参与(yǔ)者认为(wèi)，AT1债券(quàn)应该与(yǔ)CDS合约所依(yī)据的参考债券（次级债）具有同(tóng)等地(dì)位，并以(yǐ)一份2020年(nián)到(dào)期的瑞信英镑次(cì)级债作为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府干(gàn)预的信贷(dài)事(shì)件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条件，次级债的持有人是相较于(yú)AT1债券(quàn)的优先债(zhài)权人。同时在2014年的文件(jiàn)中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中(zhōng)，决(jué)策委员会没有对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金做出任何(hé)决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债(zhài)券全额减记，此举也(yě)引(yǐn)发(fā)了大量此类(lèi)债券持(chí)有人的(de)诉讼。一些投机者也在市场上炒作(zuò)瑞(ruì)信CDS，押注(zhù)CDDC裁(cái)定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场较为(wèi)常(cháng)见的(de)金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信(xìn)贷事范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方(fāng)可以向(xiàng)卖方(fāng)索赔，索赔的金额通(tōng)常(cháng)等于参考(kǎo)资产的面值减去违约后的市场价(jià)值(zhí)。各个区域的信贷衍生品决定委员会，负责决定在(zài)这个地区(qū)是否发生了信贷衍生(shēng)品合约(yuē)中定义的信贷事(shì)件。

　　根据存管(guǎn)信托(tuō)和清算(suàn)公(gōng)司(sī)（DTCC）的数(shù)据，截(jié)至今(范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音jīn)年3月(yuè)，与瑞信集(jí)团债(zhài)务相关的(de)CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的(de)数据并未区(qū)分优先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本(běn)周，瑞银(yín)公布了接(jiē)手(shǒu)瑞信的最(zuì)新评估。在本(běn)周二提交给美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预(yù)计将(jiāng)造成170亿美元的损(sǔn)失，其中(zhōng)有40亿美元为潜在的(de)诉讼和(hé)罚款支出。不过这部分的损(sǔn)失将会由(yóu)一笔(bǐ)“负347.77亿(yì)美元(yuán)”的(de)商誉覆盖，意味着收购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开(kāi)始，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞(ruì)信的状况，并(bìng)在今年2月得出(chū)“不宜收购”的决定，但最后(hòu)仍(réng)在瑞士政府的要求下(xià)出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并交易(yì)完(wán)成后加入瑞银集团的董事会(huì)，同时在“可预(yù)见的未来”，瑞信的(de)品牌仍将独立运营。

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