随着(zhe)公募基金2023年一(yī)季报披露拉(lā)开(kāi)帷幕，多(duō)位知名基金经理(lǐ)调仓(cāng)换股以及对后市看法跃然(rán)纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报中表示(shì)，看好半(bàn)导体、电(diàn)动车(chē)、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会(huì)。他(tā)认(rèn)为AI 产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行(xíng)的(de)算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远一季报中表示，二季(jì)度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热(rè)门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会(huì)继续(xù)在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自(zì)下(xià)而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基(jī)金(jīn)王睿等人也发布(bù)了一(yī)季报，均谈到了自己对(duì)AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头新进成(chéng)为第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显示，从银华(huá)基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整(zhěng)体基(jī)金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大(dà)盘(pán)定开、银(yín)华丰享一年持有、银华心选一(yī)年持(chí)有A 在今年(nián)一季(jì)度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选一年(nián)持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心(xīn)诚(chéng)A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年(nián)持有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在(zài)一季(jì)度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最大的(de)是(shì)银华心兴三年(nián)持有A，较去年底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如(rú)银华心佳两年持有期(qī)港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上(shàng)升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以(yǐ)李晓星代表(biǎo)作(zuò)银(yín)华(huá)中小(xiǎo)盘(pán)为例，前十(shí)大重仓股(gǔ)变(biàn)动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中(zhōng)，“果链”龙(lóng)头立讯(xùn)精密成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股，截至一季报(bào)，该基金持有(yǒu)立(lì)讯精密826.3万(wàn)股，持有市(shì)值约2.5亿元(yuán)。一季(jì)度，该基金还增持了精测(cè)电(diàn)子(zi)，较去年底增加了16倍，目前持有市(shì)值(zhí)约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述(shù)“进(jìn)新”个股(gǔ)大(dà)多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德(dé)时代、晶澳科技、德业股份、晶科能(néng)源、海光(guāng)信息(xī)、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出前十大(dà)。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分(fēn)别(bié)较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一(yī)季报，该基金分别持(chí)有紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位(wèi)列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用“千(qiān)字(zì)小作(zuò)文”表达了(le)自己对市场的看法，基金君为大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对于今年国内的(de)宏观判断(duàn)依然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业(yè)结构调(diào)整继续升级，居民消费信心逐渐恢(huī)复(fù)；我们(men)判断由(yóu)于国家自身实(shí)力的不(bù)断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益(yì)共同点变多(duō)，国际形势相对之前会(huì)趋暖(nuǎn)，国际贸(mào)易会逐渐(jiàn)触底回升(shēng)。

　　一季度(dù)市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网(wǎng)之(zhī)后又(yòu)一革命性的技术，现象级应用推出(chū)后，国内(nèi)外各(gè)巨头加速入局(jú)。需(xū)要关(guān)注的是，AI 产业的发(fā)展不(bù)会一(yī)蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。投资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持看好国产(chǎn)替代(dài)方向，集中(zhōng)在(zài)半导(dǎo)体(tǐ)设备、材料、零(líng)部件环(huán)节，中长(zhǎng)期 看，伴随国(guó)产供应商积极验(yàn)证导入，国内晶(jīng)圆(yuán)产线建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看(kàn) 法边(biān)际转向积极，全球(qiú)半导体下行周期(qī)接近尾声，经历(lì)了过去几个季度的去库存，有望(wàng)在(zài)今年下(xià) 半年重(zhòng)启(qǐ)上行周(zhōu)期，向上弹性取决于下游需求恢复(fù)的力度，数据(jù)中(zhōng)心有望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子(zi)，关注相关左侧布(bù)局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被市(shì)场抛弃较多禧与喜的区别是什么，喜字logo设计的(de)板(bǎn)块，交易占比和估(gū)值已经(jīng)处于(yú)历史偏低的位置。只是市场对于上涨的(de)标的更(gèng)多地(dì)关注利好(hǎo)，对(duì)于(yú)下跌的板块更多地关注利空。我(wǒ)们总体认为现在市场对于新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的担忧讨(tǎo)论，更(gèng)多是对于(yú)一个下跌板(bǎn)块的应激式反应(yīng)。在去年(nián)的(de)中报中，我们(men)曾(céng)经(jīng)提到了新能(néng)源板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风(fēng)险点在经过(guò)大半(bàn)年的(de)消化后，在(zài)这(zhè)个估值(zhí)分位(wèi)以及股价位(wèi)置(zhì)下，我们(men)认(rèn)为新能源板块的(de)风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时(shí)间(jiān)段(duàn)，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等(děng)领域(yù)投资机(jī)会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远继续(xù)加(jiā)仓新(xīn)能源相关个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明(míng)远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票(piào)仓位(wèi)从去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升(shēng)到(dào)今年一(yī)季(jì)度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源产业、信(xìn)澳(ào)科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远的(de)代表作(zuò)信(xìn)澳新(xīn)能源(yuán)产业(yè)为(wèi)例，该基金一季度增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度(dù)最大的是(shì)中伟股份，今年一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟(wěi)股份、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技(jì)、比亚迪则退(tuì)出前(qián)十大(dà)之列(liè)。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同禧与喜的区别是什么，喜字logo设计程度减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减持幅度最(zuì)大的(de)是天齐锂业，今年一季度较去年(nián)底减持了(le)24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在(zài)一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏(sū)后的调整修(xiū)复，经济先是在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强(qiáng)预(yù)期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出现了(le)显(xiǎn)著的回调，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本(běn)基金的(de)投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造(zào)等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细(xì)分(fēn)板块(kuài)的整体(tǐ)走势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经济等热门(mén)概(gài)念的创新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应。我们(men)会继续在新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基金经理也发布了一季(jì)报(bào)。其中，中信保诚基金权(quán)益(yì)投资部(bù)总监王睿在(zài)一季报(bào)中表示，宏观(guān)经济目前处在一个温和(hé)复(fù)苏的通道(dào)，在海外加(jiā)息(xī)进入尾声后，社会(huì)流动(dòng)性将相对(duì)宽松(sōng)，宏观及(jí)货币环境有利于(yú)权(quán)益市场行情的(de)开展，二季度指数仍有可能(néng)会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示持(chí)了部分短(duǎn)期达到目标价的相关品种，并(bìng)根据收益率预期的变化调整(zhěng)了(le)一部分科技(jì)持仓(cāng)。具体来看，以其代表作中信(xìn)保(bǎo)诚创新成(chéng)长为例，该(gāi)基金在一(yī)季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升(shēng)科技、中(zhōng)航光电等个股，人福医药(yào)“新进(jìn)”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于人(rén)工(gōng)智能这一非常宏大的命(mìng)题，他目(mù)前持谨慎(shèn)乐观的态度(dù)。首先(xiān)我们相信(xìn)这(zhè)是(shì)一项会对目前的(de)生产(chǎn)和生(shēng)活方(fāng)式带(dài)来重大变化的技术变革，值得(dé)我们(men)投入非(fēi)常多的精力(lì)去(qù)跟踪和研究。但另一(yī)方面，我们目前(qián)还无法相(xiāng)对准确的评(píng)估这项技(jì)术革命给具(jù)体公(gōng)司和(hé)行业(yè)格局(jú)带来的影响，也(yě)不能(néng)给(gěi)出大(dà)部分公司一个相对(duì)清晰的(de)定价，因此我(wǒ)们一季度暂(zàn)时还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪(zōng)。一(yī)季度我们持(chí)仓较多的电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了(le)一些短期(qī)因素的干(gàn)扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期变化导致部(bù)分个股出(chū)现了较大回调，目前行业整体(tǐ)估值水平(píng)处于历史(shǐ)较低位置(zhì)，而这两个行业未来的发(fā)展方向还(hái)是(shì)相对比较确(què)定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资(zī)管基金经理姜(jiāng)诚也(yě)发布了一(yī)季(jì)报(bào)在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季(jì)度的市场走(zǒu)势再次(cì)佐证(zhèng)了一(yī)个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是(shì)难(nán)以预测的。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现最(zuì)好的(de)是(shì)AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展进程中最重要的(de)事件之一，但(dàn)要搞清楚它对(duì)投(tóu)资(zī)有哪些(xiē)影响却很难。利(lì)润在产业链不同环节(jié)之(zhī)间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为的受(shòu)益(yì)环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度以及(jí)渗(shèn)透率将多快提升(shēng)？都是很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不(bù)明就(jiù)里的难题。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增(zēng)长，而非(fēi)随着利(lì)润波(bō)动。所以在海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素(sù)。人工智能(néng)的(de)发(fā)展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价(jià)格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产，是(shì)我(wǒ)们(men)的(de)投(tóu)资(zī)目标。好资产的(de)标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持得(dé)长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以及在(zài)好(hǎo)的公司治理加持下能(néng)够把长期利(lì)润(rùn)转化为诱人(rén)分红。所以，我(wǒ)们会(huì)一(yī)如既往(wǎng)，不(bù)去(qù)猜(cāi)测和追(zhuī)逐市场(chǎng)热(rè)点。

　　具体(tǐ)持仓方(fāng)面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元价(jià)值优选A代表作(zuò)为例(lì)，该基金在一季(jì)度(dù)减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增(zēng)持(chí)了(le)工商(shāng)银行、建发股份(fèn)、招商银(yín)行、扬农(nóng)化工。

　　过去的(de)一(yī)个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为长期(qī)观点没有(yǒu)大(dà)的变化。对(duì)中国经济的长期乐观(guān)，结(jié)合当前市场提供(gōng)的较(jiào)低估(gū)值水平，让我(wǒ)们可以在热(rè)点不断切(qiè)换的市场中保持平和。但投资是一项(xiàng)苦(kǔ)差事，需要随时准备(bèi)证伪自己(jǐ)的观点，需要(yào)保(bǎo)持学习，永远没(méi)有(yǒu)躺平(píng)的一天。

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