A股“股王”之争进入白热化(huà)阶段(duàn)，中国移(yí)动股价周(zhōu)中创历史新高，一(yī)度从(cóng)独占A股市值榜(bǎng)首近3年(nián)的(de)茅(máo)台(tái)手中抢下(xià)“A股(gǔ)之王”的光环，引(yǐn)发市场(chǎng)热议。截至(zhì)周(zhōu)五收盘，茅台最终以微(wēi)弱优势(shì)反(fǎn)超，但地位已(yǐ)岌岌可危(wēi)。值得注意的(de)是，因中国移动(dòng)在A+H两地上市，若按其A股股(gǔ)本计算则不过(guò)是一场计算上的乌龙，但若(ruò)均(jūn)按照A股股价等数据(jù)计算(suàn)，则(zé)其总(zǒng)市值(zhí)一度达2.19万(wàn)亿元，超越(yuè)茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字经济(jì)、信创、中(zhōng)特估、人工智能等一(yī)系(xì)列热点催化下，中(zhōng)国移动今年股价累计最大涨幅已近60%，自(zì)去年(nián)上市以来最近一(yī)年股价(jià)累计最大涨幅接近翻倍，而(ér)茅台(tái)股(gǔ)价则几(jǐ)乎仅在原地踏步。有(yǒu)市(shì)场人士(shì)认为，中国(guó)移动和茅台这场股王宝座的争夺可能揭示着A股(gǔ)未来(lái)的(de)发(fā)展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁(qiān)启(qǐ)示录：消费(fèi)回潮卷出(chū)白酒(jiǔ)泡沫(mò) 数字经(jīng)济(jì)时代带(dài)来预备新(xīn)股王

　　A股总市值(zhí)榜首之(zhī)争，向来(lái)是(shì)市场关注焦点，回顾(gù)历史(shǐ)来(lái)看，最近十多年来股王变迁(qiān)的背后似乎也反应着国(guó)内经济趋势和产业价值的变化(huà)。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值(zhí)一度超(chāo)过8万亿人民(mín)币。不(bù)仅稳(wěn)居(jū)A股(gǔ)第一，甚至登顶全(quán)球资本(běn)市(shì)场市值之首，得(dé)益于(yú)当时(shí)基建大发(fā)展时期，中石油在(zài)股王的位(wèi)置(zhì)上稳坐了八年，直到2015年工商(shāng)银行(xíng)依托(tuō)当(dāng)年互联网金融牛市成为新锐(ruì)股王。再后来，随着我国在(zài)2018年(nián)进(jìn)入消费牛市，开启了此后三年的消费(fèi)白马(mǎ)股大牛(niú)市(shì)，也成就了(le)如(rú)今(jīn)贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)股王的(de)A股(gǔ)传奇(qí)。

　　（图(tú)片来源：格(gé)隆汇、勾股(gǔ)大数据；资料来源：微信(xìn)公(gōng)众号市(shì)值观察4月(yuè)17日文章(zhāng)《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两年，虽然茅(máo)台仍一直稳稳领跑，但在高端白酒的高(gāo)估值泡沫(mò)下(xià)，以及今(jīn)年春节后(hòu)白酒行业的终(zhōng)端动销几乎并(bìng)未达到预(yù)期(qī)，整个白酒板块经(jīng)历回调(diào)，公司股价也现大(dà)幅(fú)下(xià)跌。近日，中国(guó)移动的(de)突然崛起更是开始(shǐ)对其王(wáng)位(wèi)发出(chū)了(le)挑(tiāo)战。

　　市场分析(xī)指(zhǐ)出(chū)，中(zhōng)国移动一度超(chāo)越贵州茅台(tái)市值这一历史性事件(jiàn)背后，除(chú)了离(lí)不开国家政策持续推进(jìn)的数字经济(jì)，与(yǔ)最近(jìn)爆火的人(rén)工(gōng)智能两大(dà)概念加持，还有来自于“中特估(gū)”这个新概念的强力催(cuī)化。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，根据数据显(xiǎn)示(shì)，当(dāng)前(qián)美股市值前十的上市公(gōng)司(sī)中(zhōng)，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为(wèi)科技股(gǔ)。有分(fēn)析认为，科技进步(bù)已成提升生产力的重要因素，二级(jí)市场对科技企业的态度能一定程度显示出科技企(qǐ)业的竞(jìng)争力(lì)强度。因此，以中国移动为代表的科技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为代表的消费(fèi)股似(shì)乎也预示着(zhe)市场中的积极现象。

　　目前，在我(wǒ)国经济逐渐向(xiàng)数字化(huà)深度转型的背景(jǐng)下，实力(lì)强劲(jìn)并实(shí)现华丽转身的(de)中(zhōng)国移(yí)动，已经逐渐成引领中国经(jīng)济潮流的主力军。信达证券研(yán)报表示，公(gōng)司作为国企数(shù)字经济担当，积极布局(jú)云计算、IDC、工业互联(lián)网等创(chuàng)新业务，伴随(suí)算力(lì)网络的进(jìn)一步(bù)发展(zhǎn)，将拉(lā)动底层云计算业(yè)务(wù)的需求，公司具备较强的 IDC/云计(jì)算业务能力，正在从传统管道运营商向(xiàng)数字科技领军企业加快跃迁升级，有望首先(xiān)迎来(lái)估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复(fù)情况(kuàng)来看，根据光大证券4月15日研(yán)报(bào)显(xiǎn)示，2022年底以来，截至4月13日(rì)，三大运营商股价(jià)涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五年区间平(píng)均(jūn)PB（LF）。以中负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁国移动为(wèi)代表(biǎo)的(de)三(sān)大运营商板块，借助“央企(qǐ)低估值(zhí)+数字经济”成(chéng)为(wèi)率先修复的板块(kuài)。

　　▌中国移(yí)动(dòng)的新魔法能(néng)否打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还(hái)有另一个故事(shì)引发市场(chǎng)热议(yì)。即很长一(yī)段时间以来，A股市场一(yī)直流传着“茅(máo)台魔(mó)咒”的传(chuán)说，即大多股价(jià)超(chāo)过茅台的上市公司(sī)，在风光散尽之(zhī)后(hòu)往往下(xià)场(chǎng)都不太(tài)好。本次中国移(yí)动直(zhí)接在市值上超越茅台(tái)，结(jié)果是否会不一样呢？

　　回看那些中了(le)“茅台魔咒”的(de)A股上市公司，有同样中字头(tóu)的中国船(chuán)舶(bó)，其在2007年依托船舶(bó)业景气度提(tí)升，股价超(chāo)越茅台并一度突破(pò)300元(yuán)/股(gǔ)，但好景不长，在2008年金融(róng)危(wēi)机爆发(fā)、船(chuán)舶业跌入冰点后极速缩(suō)水至30元附近(jìn)，至今(jīn)中(zhōng)国(guó)船舶股价维持在24元(yuán)左右。此外(wài)，海(hǎi)普瑞、神州(zhōu)泰岳(yuè)、安(ān)硕(shuò)信息、中文在线、全通教育等多家公司股价(jià)均超越茅台，但(dàn)最(zuì)后的结(jié)果不是业绩(jì)暴(bào)雷就是股(gǔ)价毫无原(yuán)因跌跌不休。

　　可(kě)以看出的是，上述公司的陨落(luò)大部分主要是由(yóu)于(yú)行业(yè)景气(qì)度变化(huà)以(yǐ)及(jí)股市景气度无(wú)法(fǎ)维持。而(ér)茅台凭借其(qí)产品稀缺性以(yǐ)及长(zhǎng)期稳稳增长的利润，最终一次次甩开这些曾经短暂领先者。对于(yú)一家企(qǐ)业股价(jià)能否持续(xù)上涨负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁以(yǐ)及维持高(gāo)位，市场普遍观(guān)点还是认为，实际需要看公(gōng)司(sī)的(de)基(jī)本面。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞机”之称，营收规模超茅台(tái)约7倍的中国移动，为什么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分(fēn)析认(rèn)为，大致(zhì)归结(jié)为两个重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交(jiāo)越少。在市(shì)场化的作(zuò)用(yòng)下，一瓶茅台已经冲(chōng)上3000元左右的(de)高价(jià)，而(ér)中国(guó)移(yí)动虽(suī)掌握着大把的通信类资源，但作为(wèi)央企需要承担(dān)“提速降费”的责任，也就(jiù)不(bù)能无拘(jū)束地涨价。另一(yī)方面(miàn)即是成本方(fāng)面的问题，中国移(yí)动本(běn)质作为(wèi)通信基(jī)础设施企业(yè)，需要持(chí)续(xù)不断的建设投入，从(cóng)2G到5G，其近十年资本开支(zhī)合计1.82万亿(yì)元(yuán)。相比之下，茅(máo)台就(jiù)像一(yī)门“躺赢”的生(shēng)意，基本不需(xū)要(yào)如此沉(chén)重的资本开支，也不需要面临追赶最新技(jì)术的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出，中国移动(dòng)今年一(yī)季度的营收(shōu)是(shì)茅台的8倍，但净利润却差别不大，销售毛利率更(gèng)是有着(zhe)一个24%另一个92%的巨(jù)大(dà)差别。

　　不过，近期来看，一系列信号表明中国移动可能(néng)正(zhèng)在迎(yíng)来一些变化。

　　随(suí)着5G建(jiàn)设高峰期(qī)的结束(shù)，中(zhōng)国移动此(cǐ)前表(biǎo)示，2022年是(shì)三(sān)年投资高峰的(de)最后(hòu)一年，2023年(nián)起资本开支(zhī)不(bù)再增(zēng)长(zhǎng)负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁g>，2023年计划资本开支1832亿元(yuán)同比(bǐ)下降(jiàng)20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全(quán)年营收(shōu)则可突破1万亿(yì)元(yuán)。据(jù)业(yè)内人士测算(suàn)，这意(yì)味(wèi)着届时全年资本开支占收入比(bǐ)重将低于18%，创(chuàng)下2007年以来的新低。

　　同时，更加(jiā)重要的是，随(suí)着(zhe)移动(dòng)互联网进入下半场(chǎng)，行业重心已(yǐ)转向产业(yè)互联网和智能(néng)化，中(zhōng)国移动加速(sù)转型下正(zhèng)在抓紧机遇。信达证券研(yán)报表示，中国移动数字化转型收入“第二曲线”不断攀升，去年公(gōng)司(sī)数(shù)字化转型收入对(duì)主营业务收(shōu)入增量贡(gòng)献达到(dào)79.5%，占(zhàn)主营(yíng)业务收入(rù)比(bǐ)提(tí)升至 25.6%，成为公司收(shōu)入增长的第(dì)一(yī)驱动力。此外，公司移动云(yún)收入规模实(shí)现新跨(kuà)越，去年移动云收入达到(dào)503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨(zhǎng)，综(zōng)合实力迈入国(guó)内(nèi)业界(jiè)第一阵营。