昨夜(yè)，美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期(qī)货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指(zhǐ)数(shù)集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩(bēng)了，第一共和银行股(gǔ)价(jià)重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷(shuā)历(lì)史新低。硅(guī)谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区(qū)性银行股再次(cì)大跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短期市场利(lì)率大幅下(xià)跌(diē)，债券(quàn)交(jiāo)易员不(bù)再完全(quán)押注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利(lì)率掉期(qī)合约(yuē)目(mù)前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅(jǐn)比当前有效(xiào)联(lián)邦基金利率高出(chū)20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易员认为(wèi)美联储在5月(yuè)份加息(xī)几乎是(shì)肯定的(de)，且6月份有可能(néng)进一(yī)步加息。除(chú)了大幅降低(dī)加息的可能(néng)性外，掉期(qī)交易还显示(shì)，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降息的押注有所(suǒ)增(zēng)加，他(tā)们预计到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股时段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石(shí)指(zhǐ)数期货05合约跌破(pò)100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时(shí)收(shōu)盘，国(guó)内期货(huò)主(zhǔ)力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声(shēng)明称，美(měi)国(guó)总统拜(bài)登将(jiāng)否(fǒu)决(jué)众议(yì)院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和(hé)党人必(bì)须(xū)在(zài)没有任何要(yào)求和(hé)条(tiáo)件的情况下打消违(wéi)约的可能(néng)性，并(bìng)解决债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布(bù)了(le)一项将债务上限(xiàn)问题和削(xuē)减支出(chū)捆绑(bǎng)的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万(wàn)亿美元，但(dàn)同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶(yé)伦警告(gào)称，如果(guǒ)美国国会不(bù)提高(gāo)政府的债(zhài)务上限，由此产生的债务(wù)违(wéi)约将在美国(guó)引发一场“经(jīng)济灾难”，使(shǐ)未(wèi)来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违(wéi)约将导致失(shī)业率上(shàng)升，同时使美国(guó)家(jiā)庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出(chū)增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)是国会的(de)一项“基(jī)本(běn)责任”，如果违(wéi)约(yuē)将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成(chéng)本(běn)永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本。如果不提高(gāo)债务上限，美国(guó)企(qǐ)业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将可能无(wú)法向军人(rén)家庭和依赖社会(huì)保障(zhàng)的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式(shì)宣布，他将(jiāng)参加2024年(nián)的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺身而出(chū)的时(shí)刻，为了他们的基本自由挺身而出(chū)。我相(xiāng)信这是我(wǒ)们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国(guó)总统的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附(fù)上了一段视频(pín)。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部(bù)没有真正的(de)挑战者，但(dàn)他的(de)年(nián)龄可能受到(dào)“持续而激(jī)烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束时(shí)，这位资(zī)深民主党人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的(de)一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜(bài)登不应该(gāi)参(cān)选。不支(zhī)持(chí)他参(cān)选的人中，69％的人认为(wèi)年(nián)龄是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国(guó)内各(gè)家期货交易所公布劳动节期间(jiān)有关工作安(ān)排，调整(zhěng)相关期货合(hé)约(yuē)涨跌停(原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合(hé)约的(de)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为10％；白银期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时(shí)，所有品种期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为(wèi)10％原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后(hòu)，自(zì)品种持(chí)仓量最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时(shí)起，上(shàng)述(shù)品(pǐn)种期货合约的(de)交易(yì)保证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为(wèi)9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在(zài)各期(qī)货持仓量最(zuì)大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边无(wú)连续报(bào)价的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平恢(huī)复(fù)至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现单边市的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保(bǎo)证金(jīn)调整系数根据相应股指期货(huò)的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准进(jìn)行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅(guī)期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时起，工业硅(guī)期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期(qī)现货(huò)价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格继续上(shàng)涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期(qī)生(shēng)猪现货偏强的(de)主要原(yuán)因(yīn)有四(sì)点：一(yī)是(shì)短期(qī)二次育肥造成(chéng)货源(yuán)有所收紧(jǐn)；二是(shì)来自政策(cè)面(miàn)的(de)支撑；三是(shì)近期降雨(yǔ)导(dǎo)致调(diào)运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑(jí)依旧在(zài)于产业(yè)基本面偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触(chù)底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分(fēn)区域二次育肥(féi)采购(gòu)量增加，政策(cè)消息稳市(shì)信号(hào)相(xiāng)对强烈，期现货(huò)价(jià)格同时上涨。然而(ér)，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套保资金(jīn)介(jiè)入(rù)。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季(jì)度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪(zhū)存(cún)栏以及(jí)生(shēng)猪(zhū)存(cún)栏依(yī)旧处于高位(wèi)，意味着今年一季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存(cún)栏(lán)以及屠(tú)宰企业库存来(lái)看，今年(nián)下半年市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华(huá)期货生猪分析师张(zhāng)晓君(jūn)介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年(nián)9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐月增(zēng)加(jiā)，至少对(duì)应到(dào)今(jīn)年7月生猪出栏供给相对充足。从出(chū)栏体(tǐ)重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比(bǐ)去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源(yuán)仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得(dé)一(yī)提(tí)的是，目(mù)前生(shēng)猪养殖逐步向规(guī)模化(huà)、集团化方向发展，而且规模化占比(bǐ)得到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时(shí)，2023年(nián)中央(yāng)一号文(wén)件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细化(huà)为“强化(huà)以能繁母猪(zhū)为主的生猪产(chǎn)能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量稳定(dìng)在(zài)4100万头的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资(zī)讯数(shù)据显示(shì)，截(jié)至4月(yuè)20日，全国冻品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平(píng)将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持(chí)续向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上(shàng)居(jū)民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等(děng)利好因素(sù)，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费的助力。但(dàn)是，实际需(xū)求(qiú)却一直不温不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概(gài)率将回归(guī)到(dào)正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品(pǐn)入(rù)库以及(jí)二育支撑，终(zhōng)端需求无实质(zhì)性好转。目前(qián)“五一”备货(huò)基(jī)本(běn)收尾(wěi)，从走量看(kàn)并未出现明显提升，随着二(èr)季度气温升高(gāo)，需求逐(zhú)步降低，预计需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企(qǐ)业出(chū)栏计划或继(jì)续增(zēng)加(jiā)，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态(tài)，现货价格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供给(gěi)相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期(qī)来看(kàn)，“五一(yī)”小(xiǎo)长假前，终(zhōng)端(duān)备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期效应(yīng)过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需(xū)基本(běn)面。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个交易(yì)日，期货盘面资金已经提前反映了市(shì)场情绪。建(jiàn)议投资者控(kòng)制仓(cāng)位，防(fáng)范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为，综合(hé)来看，猪价颓(tuí)势不改，大概(gài)率仍(réng)将保持(chí)低位盘(pán)整运(yùn)行状态。不(bù)过，市(shì)场预期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于(yú)一季度。按照官方能繁存(cún)栏数据推算，今年(nián)3到10月，生(shēng)猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段(duàn)，并(bìng)于10月份达到理论(lùn)出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率(lǜ)环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预(yù)期下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在(zài)国家良好调(diào)控之(zhī)下，能(néng)繁(fán)母猪(zhū)产能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具(jù)备持续(xù)大幅上涨的基础条(tiáo)件。在(zài)国(guó)家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行(xíng)压(yā)力恐加大(dà)，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大(dà)幅下跌(diē)，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在需求端(duān)的扰动(dòng)，一方面(miàn)，印度洗船事件(jiàn)为(wèi)盘面(miàn)带来了压力；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从(cóng)而(ér)降低国内(nèi)需求的担(dān)忧则进一步加速了(le)盘面下滑。”国联(lián)期(qī)货农产(chǎn)品事业部(bù)分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新加坡、日(rì)本等海外(wài)经验，第二波疫情的波及范围预计(jì)很大(dà)概率将小于第(dì)一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回(huí)归基本面。从相关因素的梳理来(lái)看，目(mù)前处于短多长空的局(jú)面(miàn)。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产地未来供(gōng)需(xū)转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日(rì)均有20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨(jù)大的back结构也(yě)显示(shì)出(chū)市场对东(dōng)南亚地(dì)区棕榈油食(shí)用需(xū)求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供(gōng)需偏宽松(sōng)的(de)预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化(huà)。数据显示，印(yìn)尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超预期(qī)下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货(huò)结(jié)束(shù)、主要进(jìn)口国植物油(yóu)供应充(chōng)足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物(wù)油库存则(zé)继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和(hé)竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕(zōng)榈油已经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势(shì)。不过，4月(yuè)份处在(zài)复产初期，且(qiě)今年4月份工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计(jì)开(kāi)始小幅度累库，且随着复产利(lì)多增强和(hé)出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕(zōng)继续(xù)面临累库(kù)压(yā)力(lì)，棕榈油行(xíng)情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方(fāng)面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据(jù)显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是(shì)其国内食用油峰(fēng)值(zhí)库存(cún)问题仍(réng)未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落。根据目前(qián)已经走负(fù)的国际豆(dòu)棕差，预(yù)计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面(miàn)，郭文(wén)伟表示，国(guó)内棕榈油近月(yuè)进口(kǒu)严(yán)重倒挂，远月有所修(xiū)复(fù)，近月进口偏低(dī)，远月买船有所增加。海关(guān)数(shù)据显示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量(liàng)预(yù)估分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍处(chù)在(zài)历史同期高点，截(jié)至4月25日，库(kù)存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈油消费(fèi)进(jìn)一(yī)步(bù)好转，需求有(yǒu)望回(huí)升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去(qù)库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气值得(dé)关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印(yìn)尼(ní)次之。如果出现持续干燥(zào)天气，产区增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易(yì)商进口利润深(shēn)度亏(kuī)损，5月(yuè)船期频(pín)现洗(xǐ)船，进口到(dào)港(gǎng)数(shù)量将明显减少。在此基础上，随(suí)着(zhe)天气升温，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽(suī)可能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的大(dà)势，国(guó)内库存(cún)短期内仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对于未(wèi)来供应充裕的(de)预期基本一致。天气(qì)情况有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西(xī)亚与印尼(ní)步(bù)入增产周期，供(gōng)应增(zēng)加而出口需求较差，未来产地存在累(lèi)库预期。与此(cǐ)同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处(chù)于历(lì)史极低负值(zhí)，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供(gōng)应(yīng)压力的(de)情况下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或(huò)以区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强需弱(ruò)格局，叠加(jiā)全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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