近日，2022年营(yíng)业收入303.11亿元(yuán)且净(jìng)利润67.96亿元的兴发(fā)集团，其旗下子公司兴福(fú)电子公布科(kē)创板(bǎn)IPO申报稿(gǎo)。

　　兴福电子的主要(yào)产品是(shì)磷酸、硫酸等(děng)，其电子级磷酸产品(pǐn)是半导(dǎo)体加工过程中的关键材料，公司客户包(bāo)括长(zhǎng)江存储、华虹(hóng)集(jí)团、中芯国际等(děng)，也获得大基金二期入股。

　　不过有意思的(de)是，兴福电(diàn)子(zi)第二大(dà)客户竟然是可口可(kě)乐，这也无意间(jiān)透露(lù)了一个冷知识(shí)——可口可(kě)乐生产过程(chéng)中使(shǐ)用的磷酸，原来不只是常(cháng)规的食品级(jí)磷(lín)酸，还用到了更(gèng)高(gāo)纯度(dù)的(de)电(diàn)子级磷(lín)酸。

　　另外，兴(xīng)福电(diàn)子间(jiān)接控股股东(dōng)还与(yǔ)第二大(dà)股东有可复活(huó)的对赌(dǔ)协议(yì)。且其中一条比较少见，即在兴福电子正式申(shēn)报IPO后的18个月(yuè)内仍未实现合格(gé)IPO的。

　　合格(gé)IPO是指哪个？

　　兴福电(diàn)子主(zhǔ)要从事(shì)从事湿(shī)电子化学品(pǐn)业务，公司产品(pǐn)包括磷(lín)酸、硫酸等(děng)。公司磷酸产(chǎn)品按照纯度(dù)等级分(fēn)为电子级(jí)磷(lín)酸(suān)、食(shí)品级磷酸，电子级磷(lín)酸可(kě)分为IC级(jí)磷酸和面(miàn)板级磷酸。各(gè)磷酸产品(pǐn)的纯(chún)度等级由高(gāo)到低(dī)分别为：IC级磷酸＞面板级磷酸＞食品级磷酸。

　　申报稿显示，兴福电子在生产电子级磷酸、电子级硫酸的(de)同时会产生(shēng)部(bù)分(fēn)食品级磷(lín)酸、工业级硫(liú)酸等产品。其(qí)中2022年食品级(jí)磷酸(suān)的主(zhǔ)营业务收入为1929.29万元。

　　主营业务收入(rù)摘要，数据来源(yuán)：申报稿

　　这里(lǐ)有个点值得一看(kàn)，兴福电(diàn)子2022年第二大客户为可口可乐，金额为6924.1万元，申报稿显(xiǎn)示(shì)的主要销(xiāo)售内容为磷酸产品。这(zhè)个(gè)销售金额比兴福电子(zi)当年食品(pǐn)级磷酸的主(zhǔ)营(yíng)业务收(shōu)入多(duō)出了4994.81万(wàn)元。原(yuán)因是，兴福电子(zi)电子级磷(lín)酸产品除销售给集成电路(lù)行业、显(xiǎn)示(shì)面板(bǎn)行(xíng)业客户外，还销售(shòu)给可口可乐公司、化工(gōng)品贸易商等其(qí)他行业客户(hù)。由于可口(kǒu)可乐(lè)公司(sī)对磷酸产品(pǐn)的品质要求高于一般的食品级磷酸，公(gōng)司销售(shòu)给(gěi)可口可乐公司的磷酸产品等级实(shí)际为(wèi)符合食品级要求的(de)面(miàn)板级(jí)磷(lín)酸(suān)。

　　申(shēn)报稿显示，兴福电(diàn)子(zi)2020年至2022年（下(xià)称“报(bào)告期”）的(de)营业(yè)收入分别为2.55亿(yì)元、5.3亿元(yuán)、7.92亿元，归母净利润分别为-0.22亿元、1亿(yì)元、1.91亿(yì)元。

　　这里有三(sān)个看(kàn)点。一是，兴(xīng)福电子2022年12月进行(xíng)过前期会(huì)计差错更正及(jí)追(zhuī)溯(sù)调整(zhěng)，比如兴福(fú)电子原(yuán)报表(biǎo)2020年净利润为-744.2万元，调整后(hòu)为-2167.05万(wàn)元(yuán)，变(biàn)动(dòng)不小。

　　第二个点为(wèi)，兴(xīng)福电(diàn)子2022年非经(jīng)常性损益为4528.14万(wàn)元(yuán)。某会计师事务所合伙(huǒ)人(rén)对(duì)记者表示，非经(jīng)常性损益是指(zhǐ)公司(sī)发(fā)生的与(yǔ)经营业务无直接关(guān)系，或是虽与经营业(yè)务相关，但由(yóu)于(yú)其性质、金额或发生频率，影(yǐng)响了(le)真(zhēn)实、公允地反映公司正常盈利能力(lì)的各项收入、支出。

　　扣除非(fēi)经常性损益后，兴(xīng)福(fú)电子2022年归母净利润(rùn)由1.91亿元降至1.46亿元。

　　调整(zhěng)摘要(yào)，数据来(lái)源：申报(bào)稿

　　第三个点为，兴(xīng)福(fú)电子(zi)2020年(nián)至2022年业绩增长(zhǎng)与主营相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示业务毛利率提(tí)升有关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中(zhōng)兴(xīng)福电子2021年和(hé)2022年(nián)的有关毛利率，已经超过(guò)申报稿列举(jǔ)的同行(xíng)业可比公司平均(jūn)水平。对此，兴福电子在申(shēn)报稿(gǎo)中表示(shì)，2021年(nián)以来公司陆续实现众多集成(chéng)电路客户的(de)产品认证及批(pī)量供货，毛利率水(shuǐ)平较高的集成电路用湿电子化学品销售收入占比持续提升(shēng)，且公(gōng)司(sī)根据(jù)部分产(chǎn)品(pǐn)原材料价格(gé)上涨(zhǎng)情况(kuàng)适时调高了产(chǎn)品销售价格，使得2021年和2022年毛利率维持在(zài)较高水平。

　　那(nà)么，在此情况下，兴福(fú)电子未(wèi)来毛(máo)利率还(hái)有多少上升(shēng)空间？如果不靠(kào)涨价，兴福(fú)电子未(wèi)来是(shì)否还(hái)能持续提(tí)高业绩？

　　从股权结构来看，兴福电子控股股东(dōng)为上市公司兴发集团，其(qí)直接(jiē)持有兴福电子(zi) 55.29％的股份。兴福(fú)电子的间接(jiē)控(kòng)股股东为宜昌兴(xīng)发。

　　兴福电子(zi)第二大股(gǔ)东为国家(jiā)集成电路基金(jīn)二期(qī)，持股比(bǐ)例为9.62％。需要(yào)指出的是，兴福电子间接控(kòng)股股东宜昌兴发与国家集成电路(lù)基(jī)金(jīn)二期之间存在对(duì)赌协议(yì)。虽然随着兴福(fú)电子IPO，相关协议已(yǐ)经终止，但回(huí)购权和随(suí)售权存在可以“复活”的条(tiáo)件，且其中(zhōng)一条比较(jiào)少见(jiàn)，即(jí)“兴福电子正式申报(bào)IPO后的18个月(yuè)内(nèi)仍(réng)未实现合格IPO”。

　　这里有个疑惑，合格IPO是指通过上市委(wěi)审议，还是指拿到证监会批(pī)文？

　　如果是指通(tōng)过上市委审(shěn)议，虽然(rán)申报IPO后(hòu)的18个月内没有(yǒu)上会结果(guǒ)的(de)企业(yè)比(bǐ)较少，但(dàn)不是没有例外(wài)。比如(rú)，截至2023年(nián)5月10日，上交所科创板栏目显示，处于正常待审核阶段的合合信息和先正达，受理日期已(yǐ)经超(chāo)过18个月。

　　如果是指拿到证监会批(pī)文(wén)，也有企业超过。比如，截至2023年5月10日，上交所科创板栏目(mù)显(xiǎn)示，20家提交注册的企业(yè)中有(yǒu)2家受理(lǐ)日期已(yǐ)经(jīng)过(guò)去(qù)18个月。

　　那么，兴福电子(zi)合格IPO是指哪个？如果18个月后，彼时兴(xīng)福电(diàn)子(zi)处(chù)于正(zhèng)常IPO流程中，又会演绎(yì)怎么样的剧(jù)情？

　　对(duì)赌协议摘要，数据来源(yuán)：申报(bào)稿

　　另外，兴福电子此次IPO拟募资(zī)15亿元，发行不超过1亿股(gǔ)，占(zhàn)发行后总股(gǔ)份的27.78％。以此计算，兴福电子达到的目标估值为54亿元。值得(dé)一提的(de)是，15家战略(lüè)投资(zī)者2021年12月对兴福(fú)电(diàn)子增资时，公司(sī)的投(tóu)后估值为24.96亿(yì)元。考虑稀释作用后，15家战略投资者(zhě)的增值率为56.23％，增(zēng)值了4.32亿元(yuán)。

　　2023年第一(yī)季度(dù)业(yè)绩如何？

　　兴福电子重大经常性关联采购主要系向关(guān)联方采购黄磷、液体三(sān)氧化硫等原材料(liào)、电力(lì)等能源以及(jí)建(jiàn)筑工程服务。2020年至2022年，兴福电子(zi)的重大经常性关联采购(gòu)金(jīn)额（不含建筑工程服(fú)务采购(gòu)）分别为1.22亿元(yuán)、2.06亿元和1.95亿元，占(zhàn)营业成本的比(bǐ)重分别为(wèi)51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是向间接控股股东(dōng)宜(yí)昌兴发的下(xià)属(shǔ)公司采购。

　　细(xì)项来看(kàn)，兴福电子部分主要原材料的关联采购占比较高。比如(rú)，报告期内，公司普通黄磷关联采(cǎi)购(gòu)金额占同类(lèi)产(chǎn)品采购总额的比例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报(bào)告期内液体三(sān)氧化硫关(guān)联采购金额占同类产(chǎn)品(pǐn)采购总额的比(bǐ)例均(jūn)为 100.00％。

　　另外(wài)申报(bào)稿显示，在(zài)主营(yíng)业务方面，兴(xīng)福电子是控(kòng)股股(gǔ)东(dōng)兴发集团合并(bìng)报(bào)表范围内唯一(yī)从事湿电子化学品(pǐn)相关业务的主体，与(yǔ)兴发集团(tuán)及(jí)其控制的其(qí)他(tā)公(gōng)司(sī)主(zhǔ)营业务及应用领域不同。

　　虽然兴福电子没有在(zài)申报稿中对2023年(nián)第一季度业绩进行预(yù)测(cè)，但兴发集团(tuán)2023年第一季度的业(yè)绩并不好。

　　兴(xīng)发集团2023年第(dì)一季度营业收入(rù)为65.71亿元，同比下降23.37％。兴发集团归母净利润(rùn)为4.49亿元，同比下降73.87％。对此，兴(xīng)发集(jí)团在(zài)公告中表示，归母净利润较上(shàng)年同期(qī)大(dà)幅降低，主要是受市场供需变化影响，自2022年下半(bàn)年以来，草甘膦(lìn)、有机硅DMC等周期(qī)性产品市场(chǎng)价格持续下跌(diē)，在今年一季度(dù)跌幅扩大，至一(yī)季度末，草甘膦(lìn)价格已跌(diē)至行业成本线(xiàn)附近，有机硅DMC已跌破行业成(chéng)本线。在价(jià)格下(xià)跌过程中(zhōng)，公(gōng)司上述产品产(chǎn)销量(liàng)同(tóng)比(bǐ)均出现大幅下滑。

　　兴发集团也在公告中(zhōng)谈及湿电子化学(xué)品，即公司湿电子化学(xué)品、特种(zhǒng)化(huà)学品、食品添(tiān)加剂等(děng)成长性产(chǎn)品市场需求总(zǒng)体良好，盈利(lì)能(néng)力保持稳定(dìng)。

　　但是兴发集团另一则公(gōng)告显示，湿电子(zi)化(huà)学(xué)品2023年第一(yī)季度(dù)平均售价为8250.4元/吨，相较2022年第一季(jì)度的9873.34元(yuán)/吨下降(jiàng)了(le)16.44％。

　　由于兴发集团2022年第一(yī)季度统(tǒng)计口径不太一样，销量数(shù)据不太(tài)好找，所以不太好(hǎo)具(jù)体判断湿(shī)电子化(huà)学品相关收(shōu)入(rù)的变化(huà)。

　　那么，在平均售价下降16.44％的情况下，兴福(fú)电子2023年第(dì)一季度的业绩(jì)具体表现如(rú)何？

　　平(píng)均(jūn)售价相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示摘要，数据来(lái)源：兴发集团公告

　　违法违规方面，兴福电子曾受到(dào)宜昌市猇亭区城(chéng)市管理执(zhí)法局的行政处(chù)罚，处罚(fá)金(jīn)额(é)为28.16万元。原因(yīn)是兴福电子无(wú)证建设房屋，总违法建筑面(miàn)积为4,718.62平(píng)方米，总造价563.15万元。另外，兴福电子控股(gǔ)股东(dōng)兴发集(jí)团的副总经理(lǐ)赵勇于2023年4月被上交所予(yǔ)以监管警(jǐng)示的决定，原(yuán)因是(shì)赵勇交易兴发集团可转债(zhài)构成短(duǎn)线交易。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示