“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使(shǐ)考虑去年的低基(jī)数(shù)，4月的出口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国(guó)形成(chéng)鲜(xiān)明对比；拉动(dòng)方面，“一带(dài)一(yī)路”国家成为(wèi)主角，欧美发(fā)达经济体整体(tǐ)偏(piān)弱。今年1-4月(yuè)“一带一(yī)路”国家(jiā)在(zài)中国出口的份(fèn)额约(yuē)为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如(rú)果今年“一带一路”出口增速(sù)保持在6％以上，那(nà)么在增量上就(jiù)可能对冲美欧日出(chū)口(kǒu)的(de)下滑，使得全年2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当前(qián)观察(chá)的中国(guó)的出(chū)口“不看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和(hé)韩国、越南出口通(tōng)胀(zhàng)作为传统观察中(zhōng)国出口增速(sù)的重要指(zhǐ)标(biāo)，但随着中国出口结构向“一带一(yī)路”国家转移，其对中(zhōng)国出(chū)口的指(zhǐ)示作用(yòng)逐渐下(xià)降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏(piān)向(xiàng)内陆，汽车、火车等(děng)陆路运(yùn)输占比和(hé)增速快速(sù)上升，导致港口数据(jù)与实际出口增速持续雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中国出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产(chǎn)生较(jiào)大背离。出口结构性变化背景下，传(chuán)统观(guān)察框架适用性减弱(ruò)，信息的噪(zào)音(yīn)和(hé)预期(qī)的波动可能加大(dà)。

　　国(guó)别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的突破口仍在于“一带(dài)一(yī)路”国家。除(chú)低基(jī)数影响(xiǎng)之(zhī)外，4月对(duì)俄(é)出(chū)口的高增反(fǎn)映“一(yī雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗)带一路”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带仍是我国稳外贸(mào)的(de)“抓手”。4月对东盟(méng)出口增(zēng)速暂时回(huí)落，不过整体(tǐ)来看，自(zì)2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩份额保持(chí)稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出(chū)口结构继续延续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月(yuè)汽车及机电(diàn)出口(kǒu)金(jīn)额维持强(qiáng)势，增速(sù)较3月进一步加快部分源于(yú)去年低基(jī)数原因，不过对(duì)同比的拉动(dòng)仍明(míng)显好于韩国(guó)，半导体(tǐ)出口(kǒu)跌(diē)幅则(zé)相较(jiào)韩国更(gèng)加“温和”。从(cóng)散点图(tú)看，量价齐升的汽车(chē)出口反映海(hǎi)外车市较高景(jǐng)气(qì)度(dù)与产业链韧性仍可在一(yī)段(duàn)时间内支(zhī)撑出口，而(ér)受全球半(bàn)导体周(zhōu)期影响，集成(chéng)电路4月出口(kǒu)量与(yǔ)价(jià)格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出(chū)口最大的变数：“一带(dài)一路”的空间有多(duō)大？站(zhàn)在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美(měi)经济衰退(tuì)的拖累，而聚(jù)光灯之(zhī)外“一带一路”却(què)在稳定外贸上发挥了越来越重(zhòng)要的(de)作用，那么(me)如何去评(píng)估这一空间有多大？

　　一带一路出(chū)口背后存量(liàng)博弈。在全球经济和贸易放缓的背(bèi)景(jǐng)下，我国出口的韧(rèn)性可能主要来自于存量的竞争(zhēng)——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些(xiē)国家的进(jìn)口份额(é)，2018年至2022年(nián)，中国在一带(dài)一路(lù)沿线10国的(de)进口(kǒu)份额上(shàng)涨了(le)2.5％，同期欧美日(rì)韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大(dà)？保守估(gū)计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一路(lù)”沿(yán)线65国中，中(zhōng)国出(chū)口规模最大的10个国(guó)家（约占中(zhōng)国(guó)对“一带(dài)一路”沿线(xiàn)国家总出(chū)口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情(qíng)景来对标2023年10国(guó)在悲观、中性(xìng)、乐观(guān)三种情形下(xià)的进口增(zēng)速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美(měi)欧日韩减少的进口份额中约(yuē)60％被中国取(qǔ)代(dài)。

　　结果显(xiǎn)示，中性条(tiáo)件下(xià)，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此外根(gēn)据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一(yī)带(dài)一路”沿线(xiàn)65国(guó)拉动(dòng)我国出口(kǒu)增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分点并不少，我国全(quán)年出口增速可能略高(gāo)于(yú)0％。对欧美日等发达(dá)经济体出口增速预测，思路为在中国加入世界贸易组织(zhī)后、历(lì)次全球经(jīng)济陷入衰(shuāi)退(tuì)或(huò)是经济增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中(zhōng)，选(xuǎn)出具有参考意义(yì)的三年(nián)，分(fēn)别作为中(zhōng)性、乐观和(hé)悲观情(qíng)景作(zuò)为参考。我们(men)对于2023年的(de)基准假(jiǎ)设为美欧有可能在下半年陷(xiàn)入温和衰(shuāi)退，我们选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济(jì)温和(hé)放缓）分别作为(wèi)悲观、中(zhōng)性和(hé)乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国(guó)家(jiā)（在我国出口中约占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数(shù)量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测(cè)（0.96％），计(jì)算得出其余国(guó)家拉(lā)动我(wǒ)国出口增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年(nián)我国出(chū)口(kǒu)增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主(zhǔ)要来(lái)自于两个方面(miàn)：数据口径(jìng)差异和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数(shù)据方面(miàn)，各国自中国进口的数据(jù)和中国向各国出口的(de)数据存在差异(yì)（无论是绝对量还(hái)是增速），有时这一(yī)差异还较大，一般而言中国出口端的增速会(huì)更高，这意味着我们基于“一带一路(lù)”国家进口数据的测算是(shì)低(dī)估(gū)的(de)；外需方(fāng)面，欧(ōu)美经(jīng)济陷入衰退(tuì)的时点存在较大的不确定(dìng)性，可能在今年下半(bàn)年、也可(kě)能在明(míng)年，若后者出现，那么2023年发达经济(jì)体对于(yú)中(zhōng)国出(chū)口的拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体(tǐ)经济(jì)增长不及预期，对外需拉动不足(zú)。疫情二次冲击风险对出口造(zào)成拖累。欧美经济韧性超(chāo)预期，对于中国出口的拖累不足。

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