“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数据显(xiǎn)示，美国5月非农(nóng)新增就业33.9万人，几(jǐ)乎是估(gū)计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅(fú)。5月(yuè)失业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就业(yè)数据公布后，美国国(guó)债价格盘中(zhōng)跳水，收益率拉升(shēng)，对(duì)利(lì)率前景(jǐng)更敏感的(de)两年期美(měi)债收益率日内升幅扩(kuò)大到10个基(jī)点以上；美元指数迅(xùn)速转(zhuǎn)涨，摆脱(tuō)两周低位(wèi)。互(hù)换合约(yuē)定价显示，投(tóu)资者预期的美联(lián)储7月加(jiā)息几率(lǜ)增(zēng)加，预计(jì)未来两次(cì)会议期间将加息25个基点，6月(yuè)加(jiā)息的几率不到50％。

　　三大美国(guó)股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高(gāo)时(shí)，道琼(qióng)斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点(diǎn)，涨幅(fú)2.12％，创去(qù)年(nián)11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放缓加(jiā)息当天以来(lái)最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公布(bù)次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普(pǔ)均创去年4月(yuè)以来(lái)收(shōu)盘新高(gāo)。

　　国际原油盘中(zhōng)涨(zhǎng)近3％，美油继(jì)续脱离两个(gè)月低谷(gǔ)，但(dàn)未能抹平全周跌幅，和(hé)布油均三周来(lái)首次累(lèi)跌，市场焦点(diǎn)转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和(hé)美债收益率反弹(dàn)的打击(jī)下持续下(xià)行，创两周多来(lái)最差单(dān)日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖(yǐng)表示，就5月新(xīn)增(zēng)就业人(rén)数而言，美国(guó)劳动力市场存在韧性。可以看(kàn)到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场(chǎng)预期(qī)的(de)19万人(rén)，同时(shí)4月非农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合计(jì)上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体(tǐ)来看，5月新增就业主要(yào)集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒(jiǔ)店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服(fú)务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行(xíng)业就业(yè)人数减少(shǎo)，私人服务行业整体(tǐ)表现好于4月(yuè)，生产部门就业(yè)稳(wěn)定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市(shì)场的反弹一(yī)致，建筑(zhù)业新增(zēng)就(jiù)业2.5万人，制造业中非耐(nài)用品生产连续三个月就业(yè)人数减少，与制造业(yè)目前持续收(shōu)缩(suō)的状态吻(wěn)合。同(tóng)时她指出，5月(yuè)非农(nóng)就业(yè)报告也显示(shì)出就(jiù)业市(shì)场边(biān)际(jì)降温(wēn)的更多迹象(xiàng)，5月失业人(rén)数增加44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各行业裁员人(rén)数的(de)增加，失业率预计会(huì)继续回升，但3.5％的失业率水平基本是(shì)60年(nián)代以来的最低(dī)水平，在失业(yè)率回升至(zhì)4％之前，预计还不会引发市场和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳(láo)动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职(zhí)位(wèi)空缺数量回升，就业市场(chǎng)供需(xū)矛盾仍在，但随着需求降温，已经(jīng)有所缓解，体(tǐ)现为工(gōng)资上涨压(yā)力(lì)开(kāi)始降温(wēn)，5月工资(zī)增(zēng)速环比(bǐ)回落至0.3％符合市场预期(qī)，同比降至4.3％，低(dī)于(yú)市场(chǎng)预(yù)期，工资(zī)对(duì)通胀(zhàng)的助(zhù)推作用缓解后，核心通胀压力(lì)减弱(ruò)，美联储进一(yī)步加(jiā)息的必要性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利(lì)率会议“按(àn)兵不动(dòng)”是大概率事件，还(hái)需要关注后续公布的(de)5月美国通胀数据，当(dāng)前(qián)的就(jiù)业(yè)市场(chǎng)状态可以支(zhī)撑在通(tōng)胀压力较大时继续加息。美联(lián)储利(lì)率会议(yì)落地(dì)前，市场步入(rù)振荡盘(pán)整(zhěng)状(zhuàng)态，预计美元指数在105附(fù)近偏(piān)强运行，随着美国政府债务上限问(wèn)题落(luò)地，美债(zhài)收益率风险偏向(xiàng)上行，预计国(guó)际(jì)金价在(zài)1950美元(yuán)/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消(xiāo)息人士声称，在周日(rì)（6月4日(rì)）的部长(zhǎng)级会议上，欧佩克+可(kě)能会宣布进一(yī)步减产，以提振(zhèn)原油(yóu)价格(gé)。

　　据悉，可能的(de)选项之一是额外减产约100万桶(tǒng)/日(rì)。而(ér)此(cǐ)前(qián)有报道称，欧佩克+不太可能在(zài)会(huì)议上决定进一步削减石(shí)油产能(néng)。

　　虚虚(xū)实实(shí)的消息意味(wèi)着更多(duō)的不确定性(xìng)，结果仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克(kè)+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集(jí)团的(de)市场(chǎng)份额(é)，这也(yě)让(ràng)分析师(shī)们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员(yuán)国(guó)在4月份承诺，从(cóng)5月份开始(shǐ)自愿减(jiǎn)产，不(bù)过这些行动都未(wèi)能止住油价的(de)下(xià)跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特(tè)能源大臣(chén)威胁(xié)要进一步减产，他(tā)告诫(jiè)投机者要(yào)“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克则与沙特能(néng)源大(dà)臣唱(chàng)了反调，这(zhè)位俄罗斯官(guān)员表(biǎo)示，他认为欧佩克+本周末不可(kě)能(néng)减产，布伦特油价(jià)可能会在年底前自行(xíng)回升至每(měi)桶80美元(yuán)。

　　数(shù)据和分(fēn)析公司OANDA的高级(jí)市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想(xiǎng)在欧佩克(kè)+会议之前做空原油，交易员永远不应该低(dī)估沙特在欧佩克+会议(yì)期间采取行动(dòng)的(de)可能。”

　　伊拉(lā)克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希望(wàng)维持石油市场(chǎng)稳(wěn)定，我(wǒ)们将毫不犹(yóu)豫地做出任何决(jué)定(dìng)，以使市场更加(jiā)平(píng)衡。他似乎支持进一(yī)步(bù)减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性为(wèi)40％。他(tā)们写道：“各国(guó)石油部长们(men)决心避免(miǎn)重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当(dāng)时全球经济和金(jīn)融稳定(dìng)突然崩溃，导致原油价格在六个(gè)月内从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯(sī)基在与爱沙尼亚总统的联合(hé)新闻发布(bù)会上表示，在(zài)俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成(chéng)员(yuán)。泽连斯基说，不是因为(wèi)不想，而(ér)是因为目前很难。乌克(kè)兰只是希望北约合作伙伴听到(dào)声音，这一点非(fēi)常重要。

　　同时，他(tā)指出(chū)，乌克(kè)兰在成为(wèi)北约成员国之前需要更多安全保障(zhàng)，乌克兰需要把这些保(bǎo)障都写在纸上，直到(dào)乌克兰能(néng)真正获得(dé)安全(quán)保证，有资格成为(wèi)北约(yuē)成员。

　　据(jù)参(cān)考消息援(yuán)引俄新社莫斯科5月31日(rì)报(bào)道，英国《金融时(shí)报(bào)》援引知情(qíng)人士的话报(bào)道称(chēng)，乌克兰总统泽连斯基(jī)向北约各国领导人明确表示(shì)，除非向基辅提(tí)供(gōng)加入(rù)北(běi)约的路线图，否则他将(jiāng)不会(huì)出(chū)席7月举行的维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连斯基6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦时(shí)表(biǎo)示，乌(wū)克兰已经(jīng)做好了加入北约的准备(bèi)，基(jī)辅正(zhèng)在等待北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克(kè)兰近期加入北约一(yī)事，法国、德国等北约国(guó)家(jiā)持(chí)反对意(yì)见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时(shí)间6月(yuè)1日在奥斯(sī)陆参加北约(yuē)外(wài)长会期(qī)间表示，德国不(bù)认(rèn)为北(běi)约应(yīng)该在近期内接纳乌克兰(lán)。此外，包括法(fǎ)国在内(nèi)的其他一些北(běi)约(yuē)成员国也不希望乌克(kè)兰迅速成为北(běi)约成员国(guó)，而只是希望(wàng)为(wèi)乌(wū)克兰提供安全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗(zōng)商品市场出(chū)现普涨行(xíng)情。从(cóng)海外宏观层面(miàn)来看(kàn)，美国债务上限(xiàn)危机(jī)“闹剧”落(luò)幕，美国(guó)参议院通过债务(wù)上(shàng)限法(fǎ)案，暂时取消了政府31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务上限，避免了可能出现(xiàn)的美国有史以(yǐ)来首次违约，使得市场避险情(qíng)绪消退。同(tóng)时在(zài)美(měi)联储本月会(huì)议或(huò)暂(zàn)停加息的预期推动下，美(měi)元指数回落至(zhì)一周低点(diǎn)，对风(fēng)险资产的(de)压(yā)制减弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方(fāng)，好(hǎo)于预期的(de)数据改善了(le)市场情绪，同时(shí)市场(chǎng)也(yě)在翘(qiào)首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返(fǎn)万(wàn)二关口

　　周(zhōu)五，在市场情绪回暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶(jiāo)期货价格(gé)回升。截至收盘，天然橡胶期(qī)货主力合(hé)约站上(shàng)12000元(yuán)/吨的整(zhěng)数关口(kǒu)。纵观本(běn)周，沪胶期货主力价格表(biǎo)现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天胶市场(chǎng)利好支撑疲软(ruǎn)，胶(jiāo)价维持宽幅(fú)振(zhèn)荡格局(jú)。

　　可以(yǐ)看到，近(jìn)两个月以来，天然橡胶市(shì)场消(xiāo)息比(bǐ)较(jiào)热闹，前有云南旱灾消(xiāo)息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶(jiāo)期价终究支(zhī)撑不力，逐步归于平静。从(cóng)整个(gè)5月行情(qíng)来看(kàn)，生意社指(zhǐ)出(chū)，5月天然橡胶行情(qíng)上半月(yuè)上行，下半月回调，全月呈倒(dào)“V形”走(zǒu)势。生意社商品行(xíng)情分析系(xì)统监(jiān)测显示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情(qíng)维持偏弱振荡。综(zōng)合来(lái)看，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息提(tí)振(zhèn)有(yǒu)小(xiǎo)幅上(shàng)行，但市场供多需少，终究无力支(zhī)撑(chēng)，上行态势转而向(xiàng)下。

　　五一假期(qī)归来，市场传言称国储(chǔ)今年将收(shōu)储10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶价格应声(shēng)上涨，影(yǐng)响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠(dié)加(jiā)产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全(quán)乳(rǔ)现货(huò)胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而后该消息始终(zhōng)未得到证实，市场影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以看(kàn)到(dào)，继(jì)此前云南(nán)干旱传闻发酵后，5月(yuè)以收储为核心展开的新(xīn)一季交割品博弈仍然激(jī)烈。中(zhōng)信建投期货(huò)能化(huà)分析师童长征表示(shì)，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这(zhè)一传闻息息(xī)相(xiāng)关。他指出，国储收储的政治(zhì)、战略意(yì)义大于(yú)经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并称为四大工业原料(liào)，是(shì)关系国计民生、国防安全(quán)的重要战略(lüè)物资(zī)。毫无疑问的(de)是，对于(yú)全(quán)球来说，天然(rán)橡(xiàng)胶是严重过剩的。但要考(kǎo)虑(lǜ)到一个事实：中国的天然橡胶(jiāo)的自(zì)给率不足20％，高度依赖进(jìn)口。从中国(guó)本身的天然(rán)橡胶(jiāo)来说，是供不应(yīng)求的。因此(cǐ)，在当前诡谲多变的国际政(zhèng)治格局中，对(duì)天然橡胶(jiāo)的储备其实是有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶(jiāo)收(shōu)储传闻的收储量为10万吨(dūn)，收(shōu)储的(de)对象是国产全(quán)乳胶（即期货(huò)交割(gē)品）。10万吨的量(liàng)相对于整个天然橡胶(jiāo)的(de)年产(chǎn)量来说非常小，不(bù)过才占0.7％，即便对中国全(quán)年的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从(cóng)这个角度来(lái)说，对天(tiān)然橡胶整体的供求几无(wú)影(yǐng)响(xiǎng)。但是(shì)如果收储的对象是交割品(pǐn)的话，性质就不(bù)同了。因(yīn)为目前全年国产全(quán)乳的最大(dà)产量不过30万(wàn)吨（去(qù)年仅(jǐn)17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实(shí)占到相当全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个比例。”在童长征(zhēng)看来(lái)，如果国储轮储(chǔ)橡胶事(shì)件成立，根据交(jiāo)割品的供求判断影响，再(zài)结合历史(shǐ)上收储(chǔ)的影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价格(gé)有可(kě)能会更上一层楼。但是，由于整个事件的进(jìn)程会非常缓慢，价格(gé)的反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基本(běn)面难言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物(wù)候条件的改变，产区全面开割上量，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然而天胶下游需求并未有趋(qū)势(shì)性改善(shàn)，胶价上涨动能(néng)驱动(dòng)依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信(xìn)期(qī)货能化(huà)分析师胡华(huá)钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应(yīng)进入(rù)季节性的增产期，中国云南天然橡胶产区加速(sù)恢复(fù)开割，预计6月中旬全(quán)面开割，海南(nán)产区(qū)已经全面开割，海外越南天然橡胶产(chǎn)区(qū)也全面开割，目前主要(yào)产(chǎn)胶国产区(qū)逐渐进入(rù)雨季，物候条件(jiàn)已(yǐ)经由差变好。但是由于目前天然橡胶上游原料(liào)价格相对(duì)偏低，胶农割胶积(jī)极性不高，加工厂(chǎng)利润也偏低(dī)，工厂加工积极性(xìng)也(yě)不(bù)高(gāo)。

　　大(dà)地(dì)期货(huò)橡胶研究员唐逸表(biǎo)示，后续橡(xiàng)胶供应端将逐步恢复正(zhèng)常，产量(liàng)逐(zhú)渐增加(jiā)。目前云南产区(qū)大面(miàn)积开割，预计后(hòu)市仍有较多降雨，干旱情况已得到(dào)缓解。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常。泰国东北部产区逐步上量，南部产(chǎn)出仍在低位，本周以及下周预计雨水较(jiào)多。越南、柬埔寨产区(qū)已大面积开割，原料数量(liàng)逐步增(zēng)加。同时根据历史(shǐ)降雨数据来看，厄尔尼诺(nuò)现象下橡胶产(chǎn)区降(jiàng)雨量虽(suī)然处于历(lì)史(shǐ)均值以下的概(gài)率较高(gāo)，但由于季节性的因素(sù)，降雨绝对(duì)数(shù)量仍然能够保证。因(yīn)此(cǐ)，他(tā)预计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引(yǐn)发行情(qíng)上涨的主(zhǔ)要因(yīn)素。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生品(pǐn)研究院(yuàn)能化(huà)高级(jí)分(fēn)析师曹璐表示，目(mù)前(qián)轮胎厂家外贸订(dìng)单量较为充足，对开(kāi)工(gōng)率形成一(yī)定(dìng)支(zhī)撑(chēng)，加上轮胎用原料价格(gé)处于低位(wèi)，轮胎厂(chǎng)家开(kāi)工积极(jí)性尚可。而内(nèi)销(xiāo)市(shì)场需求表现依然偏弱，各层(céng)级经销商仍以(yǐ)消(xiāo)耗前期(qī)库(kù)存为主，对后市较为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最新数(shù)据(jù)显示，目前(qián)下游(yóu)外贸订单(dān)充足，加之内销订单缺货(huò)现象仍存(cún)，企业排产(chǎn)积(jī)极(jí)性不减。半钢胎样(yàng)本企业产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全(quán)钢胎(tāi)厂开工小降，个别企业因内销出货压力加大，为控制成(chéng)品库存压力，存适度(dù)降负现象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基(jī)本面处(chù)于供需两弱(ruò)的格(gé)局中，尤其是下(xià)游需求分歧较大(dà)。“主要是不同的市(shì)场(chǎng)主体预期不同，但是(shì)整体来说此(cǐ)前市场对今年的预期(qī)过(guò)高。从(cóng)下(xià)游(yóu)轮胎(tāi)行业来(lái)看，今年(nián)以来(lái)国内轮胎开(kāi)工、产(chǎn)量和出口同比数(shù)据还是不错(cuò)的，反映国内实际需求并不差。但是(shì)从汽(qì)车行业来看，由于汽(qì)车刺激政策退(tuì)出，今(jīn)年国内汽(qì)车市场相对疲软，价格战等(děng)负面消息较多，市场总体上偏悲(bēi)观。此(cǐ)外，青岛(dǎo)地区天然橡胶现货库存持(chí)续攀升，有(yǒu)些人认为是国内(nèi)需求不行，但(dàn)是其实是进口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡(hú)华钎(qiān)看来(lái)，目(mù)前主(zhǔ)要(yào)还是(shì)宏观面(miàn)主导胶价走势，一方面中(zhōng)国经济复苏进(jìn)程、人民(mín)币汇率波动；另一(yī)方面美(měi)联储加息进程，以及美国银行危机和(hé)美债(zhài)上限问(wèn)题等。看向(xiàng)下半年，他认为天然橡胶(jiāo)基本(běn)面(miàn)仍(réng)然缺乏指(zhǐ)引，只有(yǒu)天气(qì)和轮(lún)储仍(réng)有可能“掀起波(bō)澜(lán)“，而宏观(guān)面(miàn)预计比(bǐ)上半年好(hǎo)，比(bǐ)如美联储加(jiā)息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市(shì)场不(bù)宜(yí)过度悲观。

　　“短期(qī)市场(chǎng)没(méi)有明确方(fāng)向，主要跟随宏观因素波(bō)动。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍然(rán)是主(zhǔ)导(dǎo)后市胶(jiāo)价(jià)走势的主要因素，随着各(gè)产区开割后产量逐渐增加(jiā)，海(hǎi)外恢复速(sù)度(dù)仍然偏慢(màn)，预计干胶的数量并不会少，包括今年交割品(pǐn)的(de)数量。我们中(zhōng)期观点仍然偏空，后市(shì)预计存在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没(méi)有天气影(yǐng)响的情况下，后(hòu)续主导胶价的因素主要(yào)在需求端。从下半年来看，外需受(shòu)海外经(jīng)济衰退和汽车半导体(tǐ)短缺影响，预计难(nán)有起色。外(wài)需走弱(ruò)也(yě)导致海外货源涌入(rù)国内，对国内现货(huò)端构成压力飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗。内需方面，春节前市场基于内(nèi)需(xū)复苏的逻辑(jí)，已经出现一波反弹行情，但节后市场从交易预(yù)期开始转向交(jiāo)易现实(shí)，由(yóu)于国(guó)内(nèi)需求复苏不及预期，胶价(jià)因此持续承压运行(xíng)。整体来看，她表示(shì)短期胶价基(jī)本(běn)面缺乏向上驱动，只有价格的绝(jué)对低位才(cái)能刺激(jī)有(yǒu)效的去库和资金再(zài)次(cì)做多(duō)的(de)意(yì)愿(yuàn)。后续(xù)还需继续(xù)关注天气端是否(fǒu)有扰(rǎo)动因素，一旦(dàn)天气飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗出现异常状(zhuàng)况，或将带来新(xīn)的阶段性行情。（有删减）

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