一度被称(chēng)为“机构(gòu)投资者风(fēng)向标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流(liú)，存量产(chǎn)品也(yě)超过(guò)了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具(jù)优势被(bèi)投(tóu)资者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等(děng)背景下，国内资本(běn)市场(chǎng)正(zhèng)在经(jīng)历股民(mín)转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提高市(shì)场交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系rong>新发(fā)权益(yì)ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年(nián)新成立(lì)的(de)37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周(zhōu)披(pī)露的(de)个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨然成为新(xīn)发(fā)权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资(zī)者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化，华泰(tài)柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部总监助理、基金(jīn)经理李沐(mù)阳(yáng)表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规(guī)模主要(yào)集中在(zài)几大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是机(jī)构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加(jiā)全行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作(zuò)上(shàng)的(de)共同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具的优势，越来越(yuè)被普(pǔ)通个人投(tóu)资者认(rèn)知，从而使个(gè)人股票占比的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来A股市场持(chí)续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极(jí)，新发产品募资环境比较(jiào)好，也越来越受到个(gè)人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而(ér)来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相(xiāng)对(duì)于个(gè)股(gǔ)来(lái)说，也(yě)能更(gèng)好地(dì)分散风险。

　　基(jī)煜研究(jiū)也(yě)补充道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾(qīng)向(xiàng)于交易新(xīn)上(shàng)市(shì)的ETF，而机(jī)构投资者(zhě)对于时(shí)间(jiān)成(chéng)本的把控(kòng)较严格(gé)，在(zài)看准投资机(jī)会后(hòu)，更倾向于去申(shēn)购老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人占比呈(chéng)攀升势(shì)头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机(jī)构(gòu)增(zēng)持行业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数据(jù)看，个(gè)人(rén)在(zài)股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明(míng)显(xiǎn)的(de)震荡攀升势(shì)头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有(yǒu)比(bǐ)例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者(zhě)占(zhàn)比较高的行业(yè)或主题(tí)ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张态势中，个(gè)人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对(duì)份额也是在增长(zhǎng)的，这一数(shù)据更(gèng)代表了机构投资(zī)者对行业或主题ETF的认可(kě)度也在(zài)不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系投教工作(zuò)在(zài)发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下(xià)沉调研的过程中(zhōng)，我们发(fā)现(xiàn)大部(bù)分投资者都(dōu)会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中(zhōng)的一(yī)个重要的(de)台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道(dào)，由于近年来(lái)行业轮动加快，而(ér)宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均(jūn)衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市(shì)场(chǎng)上行时，行业(yè)和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又(yòu)大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所(suǒ)以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场(chǎng)成(chéng)交热情的提升带来(lái)了A股市场的大幅发展，个人投资(zī)者入市(shì)规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤(chuí)炼后，尤其(qí)是操作难度较高的(de)2022年之(zhī)后，投(tóu)资者(zhě)们(men)对于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热(rè)点轮动较(jiào)快，新的投(tóu)资领(lǐng)域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度(dù)较高，因而逐(zhú)步获得个人(rén)投资者(zhě)的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研(yán)究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者(zhě)对(duì)于(yú)β收益的认知将越来(lái)越深(shēn)入，近几年可以(yǐ)看到(dào)更多投资者会(huì)基(jī)于大势选择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为清晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行(xíng)业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个(gè)人占比的抬(tái)升(shēng)，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的(de)提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表(biǎo)示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)超过机(jī)构，有利于股民转为基民，为投(tóu)资者分散(sàn)风险，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示，ETF的个(gè)人投资者(zhě)大都由股民转化而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明(míng)、成本(běn)低廉且(qiě)相比尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系(bǐ)个(gè)股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获得交(jiāo)易的参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散波(bō)动也(yě)更(gèng)小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也更(gèng)容易受到市场消(xiāo)息的(de)影响(xiǎng)，这对于(yú)我们(men)基金(jīn)管理人的持续运(yùn)营(yíng)和投资者陪伴都提(tí)出了更高的(de)要求(qiú)。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占(zhàn)比可(kě)能会带来(lái)更活跃的交易(yì)，并带来更有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力(lì)的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也(yě)称。

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