周一的股市震荡(dàng)翻(fān)红，上周股市下(xià)跌期间净买入(rù)的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上(shàng)周5个(gè)交易日市(shì)场总体下跌期间，资金更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌(diē)越买”的(de)理(lǐ)性操作(zuò)模式，在股市(shì)大幅下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向(xiàng)结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到(dào)资金净流入，“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价值被(bèi)资(zī)金看好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流出方面(miàn)，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多(duō)数标的估值仍在低(dī)位，多家(jiā)机构仍看好(hǎo)长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前(qián)

　　上周五股市(shì)大跌，当(dāng)日股票(piào)ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均(jūn)价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时间到上周5个交易日，5天股(gǔ)市调整期间，资金(jīn)更是净买入220亿元(yuán)，展现了资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截(jié)至(zhì)上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实(shí)基(jī)金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收(吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里shōu)盘股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错的回(huí)报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行(xíng)的半导体ETF成为资金净(jìng)买(mǎi)入的榜首，单日净买入金额接近(jìn)5亿元(yuán)，目前仍(réng)处(chù)于估值(zhí)低位的医(yī)疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净流入资金前列(liè)，而在近日遭遇(yù)高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然(rán)有资(zī)金逆(nì)市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票权益基(jī)金(jīn)经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的(de)空间(jiān)受限、出口下行及地产销售(shòu)恢复疲(pí)软将驱动市场展现出更多结构性(xìng)机(jī)会。不(bù)过(guò)，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高(gāo)的情况下(xià)，资金可能(néng)更青睐(lài)用大(dà)盘宽基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以(yǐ)获(huò)取整个市场的平(píng)均(jūn)回报(bào)。

　　而在行业方面，沪(hù)上(shàng)一家公募机构分析，由于(yú)近(jìn)日以游戏(xì)为代表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是前(qián)期炒作(zuò)有逐步(bù)退(tuì)潮趋(qū)势，中期在市场炒作热度有所回(huí)落(luò)。但从长期看，资(zī)金还(hái)会长期关注数字化(huà)对(duì)生(shēng)产(chǎn)力(lì)的提升，因此，包(bāo)括计算机、互联网和传媒等调整下来的(de)行业(yè)，可能会继续(xù)受到了资金的(de)关(guān)注。

　　也有行业机构(gòu)认(rèn)为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期(qī)投资(zī)价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大金(jīn)融、大(dà)基(jī)建等(děng)权重股高位(wèi)调整(zhěng)，上周沪(hù)指下跌。前(qián)期(qī)部分(fēn)板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修(xiū)复，权重板块内部出(chū)现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加(jiā)经(jīng)济数据不及预期，权重板块回(huí)调带动大盘指数回(huí)落。

　　不(bù)过(guò)，民生加银基金认为，从长远看(kàn)，“中(zhōng)特估”或有(yǒu)望引领低估值央(yāng)企的价值重估，有(yǒu)基本(běn)面支撑的低估(gū)值央企或有望受益(yì)。

　　博(bó)时基金权(quán)益投资一部基金经理吴鹏也(yě)认(rèn)为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场(chǎng)对部分传统行(xíng)业国央企的(de)严重低配和低(dī)估。而在这种大(dà)幅(fú)低估(gū)和低配背景(jǐng)下，部分企业因为自身经营改善、高股(gǔ)息水(shuǐ)平等特征，使(shǐ)得其估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估(gū)值(zhí)仍旧处于低(dī)位，由于情绪和资金仍旧是(shì)主(zhǔ)导，短期(qī)表现存在剧烈波动可能(néng)；从中期看，整体大金(jīn)融当前估值仍旧处于(yú)中低(dī)水平，部分个(gè)股尤其是基本面明显改(gǎi)善的个股，仍旧有(yǒu)估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现(xiàn)“越(yuè)跌越买”趋势，净(jìng)流入(rù)资金超出净(jìng)流出资(zī)金。但也有部(bù)分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇(yù)资金的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今(jīn)年(nián)涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元(yuán)，为单日之最(zuì)。另(lìng)外，证券保(bǎo)险ETF、电力(lì)ETF指数基(jī)金(jīn)、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出(chū)资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数(shù)中，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流出现象(xiàng)，华(huá)夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日(rì)出现净流(liú)出，而(ér)今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎(yíng)来“获利(lì)了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价(jià)，基(jī)建板块受益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较大，有调(diào)整要(yào)求，可能会受到获(huò)利盘的短(duǎn)期(qī)卖出。不(bù)过，从(cóng)长期看，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生(shēng)加银(yín)基金评价净流出的(de)证券保险(xiǎn)板块(kuài)称，一季报(bào)陆续披露(lù)，非银(yín)金(jīn)融(róng)业绩超预(yù)期，证券板块市场交投吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里活(huó)跃度较(jiào)一季度显(xiǎn)著改善，差异化最(zuì)低结(jié)算备付金缴纳比例(lì)机(jī)制引入(rù)，证券公(gōng)司保证金比例(lì)下调，经济温和复苏下行业景气度(dù)有望持(chí)续修复。保险板(bǎn)块一季报(bào)净(jìng)利润超预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险(xiǎn)的(de)产品力(lì)实(shí)现了一定的增(zēng)长(zhǎng)，负债端V型反(fǎn)转趋(qū)势(shì)较明(míng)显，资产端或有望(wàng)维持较(jiào)高(gāo)增(zēng)速。

　　而(ér)针对电(diàn)力板块，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观经(jīng)济运行总体回升有望将促进(jìn)电力消费需求增长。受(shòu)上(shàng)年同期低基数等因素影响，预计(jì)今(jīn)年(nián)二(èr)季度电力消费增速将有望回(huí)升。在(zài)电力市场化改革的持(chí)续推(tuī)进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市场机制(zhì)有望持续推广，容量补偿电价等(děng)机(jī)制或有望出台(tái)。

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