4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场延(yán)续(xù)消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷高(gāo)位，加(jiā)之市场(chǎng)对新年度减产(chǎn)担(dān)忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨(zhǎng)。而国外(wài)金融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉(mián)价(jià)格承压运行，导致国内外(wài)棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结(jié)束了内外(wài)棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以(yǐ)来一直维(wéi)持(chí)倒(dào)挂(guà)的格局，近期随着国内棉价连续攀(pān)升，价差(chà)逐(zhú)渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对较强的原因(yīn)在于国(guó)内供需(xū)矛盾更为(wèi)突出，春节后国内(nèi)需求(qiú)持续修复(fù)，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠加新疆天(tiān)气不(bù)利棉花播种和出苗(miáo)，减产预期推动国内棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市(shì)供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银万国期货(huò)棉花分(fēn)析师李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资讯棉花(huā)分(fēn)析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场受(shòu)消费(fèi)旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位(wèi)，开工负(fù)荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所(suǒ)接订单排单(dān)时间(jiān)达(dá)到10天，较上(shàng)月增(zēng)加2天(tiān)，开工负荷及(jí)订单(dān)排单时(shí)间达到近两年来最高水平。同时(shí)由于大部分(fēn)纺(fǎng)企(qǐ)纱线产(chǎn)品库(kù)存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花(huā)市场(chǎng)消费(fèi)提供了(le)坚(jiān)强支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现货价格持(chí)续上涨，但下游纺企对高价棉(mián)花的接受程度并不高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显减少，购销也较为冷清，棉价的(de)上涨也并未有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多的推(tuī)动下强势上涨。中(zhōng)棉协(xié)调查报告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出(chū)苗带(dài)来了不利影响，进(jìn)一步加剧了市场(chǎng)对(duì)于新年度产量大降的(de)担忧(yōu)，也(yě)为减产炒作提供了(le)助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近(jìn)日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部(bù)分地(dì)区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会(huì)对棉(mián)苗生长产(chǎn)生不利影响(xiǎng)，再度引发了市场(chǎng)对于天气的关注，期价再创阶段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地区(qū)棉花播种面积(jī)普遍下降，根(gēn)据(jù)我们(men)的调研结果(guǒ)推算(suàn)，2023年新(xīn)疆棉(mián)花种(zhǒng)植(zhí)面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春(chūn)播开启(qǐ)以来，南北(běi)疆气温普遍偏(piān)低(dī)，尤其(qí)是(shì)北疆因积温(wēn)不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部(bù)分地区出现(xià于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译n style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译n)大风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分棉田(tián)重播(bō)，预计新(xīn)年度棉苗生长(zhǎng)进度(dù)较(jiào)去年同(tóng)期或推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉铃(líng)克重，或(huò)导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人士对(duì)新(xīn)年度(dù)供(gōng)应收(shōu)紧预期(qī)增(zēng)强，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面，在意向种(zhǒng)植面积下降和播(bō)种期低温(wēn)天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大(dà)大增加。需求端，目前下游纺织企业的开(kāi)机(jī)率维持高位(wèi)，而成(chéng)品库存仍位于(yú)历史偏(piān)低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求端(duān)带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需求存(cún)在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价形(xíng)成一定的压力。但中(zhōng)长期(qī)内需(xū)持(chí)续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中(zhōng)国已经成为(wèi)支撑(chēng)全球棉花消费(fèi)复苏的(de)主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美(měi)高通胀问题持续(xù)，使业(yè)者(zhě)担(dā于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译n)忧持续加息的紧缩(suō)政策，或(huò)降低居(jū)民对(duì)纺织品(pǐn)服(fú)装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉(mián)花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地(dì)区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬(xún)公布的美棉周度净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场(chǎng)担(dān)忧国外棉(mián)花(huā)市(shì)场阶(jiē)段性(xìng)需求下滑，外(wài)棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首次公布了(le)对于2023/2024年(nián)度棉(mián)市的供(gōng)需预测(cè)，将全球棉花产量(liàng)小幅下调15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨，同(tóng)时将全球棉(mián)花消费(fèi)量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库存(cún)较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉(mián)花(huā)消费将显著复苏，全球棉市供(gōng)需有望转强，支撑国(guó)际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国(guó)内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极(jí)端(duān)天气对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随(suí)之水涨船高；而(ér)国外(wài)弱预(yù)期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国(guó)内外(wài)棉(mián)花价差(chà)（国内棉(mián)价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正值。国(guó)内棉花价(jià)格(gé)回归至(zhì)外棉价格(gé)上(shàng)方，或(huò)使纺(fǎng)企用棉(mián)成本增加，后续与外(wài)棉市场(chǎng)的(de)竞争(zhēng)压力(lì)或增加。

　　对(duì)于后(hòu)市，李馨认(rèn)为(wèi)，下游步入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前基本(běn)面缺(quē)乏实质性利(lì)好(hǎo)，天气(qì)对产量(liàng)的影(yǐng)响仍(réng)有待观察，郑(zhèng)棉短期(qī)预计宽(kuān)幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国(guó)内棉花(huā)产(chǎn)量下滑是大概率(lǜ)事件(jiàn)，今年已有许多轧花(huā)厂在升级(jí)改造加(jiā)工(gōng)设备，对于产能持续扩张的轧花(huā)厂(chǎng)来说，如(rú)果棉花产(chǎn)量(liàng)面临(lín)减(jiǎn)少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率(lǜ)会在(zài)今(jīn)年重(zhòng)演，中长期棉(mián)价重心有望(wàng)继续抬(tái)升。

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