“心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑(yí)是2023年出口最大(dà)的看(kàn)点。即使考虑去年的(de)低(dī)基数，4月的出口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南(nán)等邻国形成鲜明对(duì)比(bǐ)；拉动方(fāng)面，“一带一(yī)路”国家成为主角，欧(ōu)美发(fā)达经济体整体偏弱。今(jīn)年(nián)1-4月“一带一路”国家在中(zhōng)国出口的份额约为(wèi)36.0％超(chāo)过美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一路”出(chū)口增速保(bǎo)持在6％以上，那(nà)么在增量上就(jiù)可能对冲美欧日出(chū)口的下(xià)滑，使得全年2023年全年(nián)的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的(de)数据再(zài)次验证，当前观察的中国(guó)的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越南出口通胀作为(wèi)传(chuán)统观察中国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)的重要(yào)指标，但随着中国出口结构向(xiàng)“一带一路”国(guó)家(jiā)转移，其对中国出口的指示作(zuò)用(yòng)逐渐下降。一(yī)方面，由(yóu)于多数“一(yī)带(dài)一路”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运(yùn)输占(zhàn)比(bǐ)和增速快速(sù)上升，导致(zhì)港口数据与实际(jì)出口增速(sù)持(chí)续偏(piān)离，另一方面，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越南出(chū)口增速与中(zhōng)国出口基本保(bǎo)持统一趋势，但由于产品结构(gòu)差(chà)异，2023年以来(lái)两(liǎng)者(zhě)产生较(jiào)大背离。出口结构(gòu)性变化(huà)背景下，传(chuán)统观察框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期的波(bō)动(dòng)可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸(mào)蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一(yī)带一(yī)路”国家。除(chú)低基数影响(xiǎng)之外(wài)，4月对俄出口的高(gāo)增反映(yìng)“一带(dài)一路”贸易持续(xù)活(huó)跃，沿路经(jīng)济带(dài)仍是我国稳(wěn)外贸(mào)的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回(huí)落，不过(guò)整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速(sù)，日(rì)韩份额保持(chí)稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续延续(xù)“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电(diàn)出口金额维持强势，增(zēng)速较3月进(jìn)一步加快(kuài)部分(fēn)源于去年低基数原(yuán)因，不过(guò)对同比的拉动(dòng)仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体出口跌幅(fú)则相较(jiào)韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车(chē)出口反映海外车(chē)市较高景气度与(yǔ)产业链(liàn)韧性仍可在一段时间内支撑出(chū)口，而(ér)受(shòu)全(quán)球半(bàn)导体周期(qī)影响，集成电路4月(yuè)出口量与(yǔ)价格均(jūn)偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变数(shù)：“一带(dài)一路”的空(kōng)间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美(měi)经济衰退(tuì)的拖累，而(ér)聚(jù)光(guāng)灯之(zhī)外“一带一路(lù)”却在(zài)稳定外贸上发挥了(le)越来越重要的(de)作用，那么(me)如何去评(píng)估(gū)这(zhè)一空间(jiān)有多大？

　　一带(dài)一路出口背后(hòu)存量博弈(yì)。在全球(qiú)经(jīng)济和贸易放缓的(de)背景下(xià)，我国出口的(de)韧性可能(néng)主要来(lái)自于(yú)存(cún)量的(de)竞(jìng)争——我们认(rèn)为很有可能是抢占欧美日韩在(zài)这些国家的进口份额(é)，2018年至2022年，中国(guó)在一(yī)带(dài)一路沿(yán)线10国的进(jìn)口份(fèn)额(é)上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉(lā)动2023年中国出口1个百分点。我(wǒ)们选(xuǎn)取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国出(chū)口规模最(zuì)大的10个国家（约占中国对“一带(dài)一路(lù)”沿(yán)线国家(jiā)总出口的(de)70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲(bēi)观、中(zhōng)性、乐(lè)观(guān)三种情形下的进口增(zēng)速情(qíng)况，同时参(cān)考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年(nián)均下跌份(fèn)额，假设(shè)2023年(nián)10国对美(měi)欧日韩减少的进口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思件下，“一带一路(lù)”10国(guó)2023年拉动中心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思(zhōng)国出口增(zēng)速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国(guó)拉(lā)动我国出(chū)口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背(bèi)景下，1个百分点并不(bù)少，我国全年出(chū)口增速可能略高于0％。对(duì)欧美日等发(fā)达经济体(tǐ)出口增速预测，思路为(wèi)在中(zhōng)国加入世界贸易(yì)组织后(hòu)、历(lì)次全球经(jīng)济陷入衰退或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出具有参考意义的三年，分别作为中性、乐(lè)观和(hé)悲观情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的基(jī)准(zhǔn)假设为(wèi)美欧有可能在下(xià)半(bàn)年(nián)陷入温(wēn)和衰退(tuì)，我们选择(zé)2009（全球金融(róng)危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温(wēn)和放(fàng)缓）分别作为悲观(guān)、中性和(hé)乐观情景。根据(jù)预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累(lèi)我国出口增(zēng)速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余国家（在我国(guó)出(chū)口中约占(zhàn)26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对(duì)2023年(nián)世界商(shāng)品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算(suàn)，并(bìng)考(kǎo)虑价格因(yīn)素，使用(yòng)IMF对(duì)我国2023年GDP平(píng)减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家拉动我(wǒ)国出口增(zēng)速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年我国(guó)出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自(zì)于两个方面(miàn)：数据口径差异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的(de)数(shù)据和中国(guó)向各国(guó)出口的数据存在差异(yì)（无(wú)论是绝对(duì)量(liàng)还(hái)是增速），有时这一(yī)差(chà)异还较大(dà)，一般而言中国出(chū)口端(duān)的增(zēng)速会更高，这意味(wèi)着我(wǒ)们基于“一带一(yī)路”国家进口数(shù)据的测算是(shì)低(dī)估的；外需方(fāng)面，欧(ōu)美经济陷(xiàn)入(rù)衰退的时(shí)点存在较大的(de)不确定性，可能在今年下半年、也可能在明年，若(ruò)后者出(chū)现，那么2023年发达(dá)经济体(tǐ)对(duì)于中国出口的拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及(jí)其他新兴经(jīng)济体经(jīng)济增长不及预(yù)期，对外需拉(lā)动不(bù)足。疫情二次冲(chōng)击风险对出口造成拖累。欧美(měi)经(jīng)济韧性超预期，对于中国出口的拖累(lèi)不足。

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