用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶(jiē)段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网(wǎng)络(luò)净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月(yuè)上市以来单(dān)季(jì)最大亏损(sǔn)；2022年净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑(huá)。与此对应的是(shì)，2020年以来(lái)公司股价持续大(dà)跌。

　　这(zhè)与用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)3.0-I转型(xíng)阶段(duàn)营(yíng)收、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年(nián)来单季最大亏损

　　净利连(lián)续三年下滑(huá)

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布(bù)2023年第一季(jì)度报(bào)告(gào)，一季度实(shí)现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市公司(sī)股东的净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)该公司2001年5月上市(shì)以来(lái)单季最大亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前(qián)，用友网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高(gāo)点之后，用友网络连续第(dì)三年净利(lì)下滑(huá)。

　　从股价来看(kàn)，在2020年(nián)7月创(chuàng)下(xià)历史新(xīn)高之后，用友网络股价(jià)就总(zǒng)体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌(diē)前(qián)，用友网(wǎng)络在股价相对高点进行(xíng)了定增融(róng)资。此次定增吸(xī)引了不(bù)少机构参与，包括(kuò)高毅(yì)、葛卫东等知名西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学机构和投资者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友网络披露定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇为活(huó)跃(yuè)的私募大(dà)佬葛卫东，也参与了定增，投入(rù)资金约2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在定(dìng)增结束之后，用友网络发布(bù)的2021年(nián)业绩明显不(bù)及(jí)市场预期，2021年净利(lì)润为(wèi)7.078亿元(yuán)，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网(wǎng)络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报净(jìng)利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背(bèi)景下，用(yòng)友网(wǎng)络的(de)股价从2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成(chéng)。而葛卫东的总持股(gǔ)数(shù)，也从2022年一季度的(de)7626万股，到2022年三季度末退出(chū)前(qián)十大股东，在(zài)此期间，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其定(dìng)增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友(yǒu)网络(luò)的发展历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软件服(fú)务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服(fú)务企(qǐ)业的信息化，现在的3.0阶(jiē)段是服务企业(yè)的数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服务业(yè)务，引领中(zhōng)国(guó)企业级服务市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进入新(xīn)的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标(biāo)是(shì)构(gòu)建和(hé)运营全球领(lǐng)先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了(le)完(wán)全基(jī)于互联(lián)网架构(gòu)的企(qǐ)业互联网开(kāi)发平台。2017年以来，其云(yún)平台、财务云、人(rén)力云等(děng)云产品得(dé)到逐步发(fā)展，各领域云上(shàng)线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个(gè)阶段的(de)”用友云”面世(shì)、云平台及领(lǐng)域服务(wù)快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统(tǒng)一底座和(hé)服务(wù)融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入(rù)新的发(fā)展阶段(duàn)。

　　从公司业(yè)务占(zhàn)比来看，用友网络(luò)云服务(wù)转(zhuǎn)型(xíng)取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实(shí)现(xiàn)收入(rù)63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已成为(wèi)公司(sī)主要收(shōu)入来源并继续扩大收(shōu)入占比。

　　但(dàn)从(cóng)高端(duān)市场份额来(lái)看，用友却还是(shì)没有(yǒu)多大突破(pò)。《2021年中国工业软件发展(zhǎn)白皮书(shū)》显(xiǎn)示，国产(chǎn)ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在市场(chǎng)曝出华(huá)为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股(gǔ)价直接(jiē)跌停。尽(jǐn)管华为目前(qián)仅为自用，并不一定会面(miàn)向外部市场提供(gōng)高端ERP软(ruǎn)件，但(dàn)股价的跌停，反应出市场对(duì)用(yòng)友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反(fǎn)应了其在(zài)高(gāo)端市场的(de)进展(zhǎn)不佳(jiā)。

　　具体到财(cái)务和(hé)股价(jià)上，在(zài)用友网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的同时，净利(lì)润也在(zài)同时逐(zhú)年增(zēng)长，且(qiě)增幅远高于(yú)营(yíng)收(shōu)增幅。对应到股价上(shàng)，在此(cǐ)期(qī)间，用友网络股价大涨约8倍。

　西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学　但在用友网络3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说是踏(tà)步不前，净利(lì)润却大幅下跌，股价也(yě)因此(cǐ)大(dà)跌，公司市(shì)值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用(yòng)友的市(shì)值还是(shì)有很大的提升空间。但从目前(qián)的情况来看，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻且长(zhǎng)。

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