在华尔街经济学家和央行官员争论美国经济是否以(yǐ)及何时会陷入衰退之际，大型基金经理们(men)并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到，越来越多的专(zhuān)业选股(gǔ)人(rén)士将资(zī)金从银行等(děng)对经济敏(mǐn)感的(de)股票中撤(chè)出，转而投资公用事业和(hé)基本消(xiāo)费品等在经济低迷(mí)时期(qī)被(bèi)视为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银行汇(huì)编的数据(jù)显(xiǎn)示，同时(shí)做多和做(zuò)空的对(duì)冲基(jī)金已(yǐ)将其周期性(xìng)股票与防御性股票的(de)比例降至至少2012年以来的最低水平(píng)。对于只(zhǐ)做(zuò)多的基(jī)金经理来(lái)说，他们对(duì)周期性公司(这些公司(sī)的命运取(qǔ)决(jué)于(yú)商业(yè)周期(qī)的起伏)的相(xiāng)对敞(chǎng)口接(jiē)近2008年以来的最低(dī)水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了主动(dòng)投资(zī)领域的悲观情绪(xù)仍在加剧，尽管美(měi)股从去年10月低点反弹，增(zēng)加(jiā)了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美(měi)国银行策略(lüè)师表示，主动选股者“为2009年式的衰退(tuì)做(zuò)好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对防御(yù)股的比例(lì)降至(zhì)近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年(nián)不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基(jī)金紧(jǐn)紧抓住周期(qī)股。这一立场表明(míng)，人们相信美联储有能(néng)力(lì)通过(guò)积极的抗(kàng)通胀行动实现软着陆。现在，这种乐(lè)观(guān)情绪(xù)已经(jīng)消散。

　　行业仓位(wèi)数据(jù)进一(yī)步(bù)证明(míng)，专(zhuān)业人(rén)士持续看空股市。在美国银(yín)行4月份对基(jī)金经理的最新调查中，现(xiàn)金持(chí)有量(liàng)保(bǎo)持在(zài)较高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，相对(duì)于股票，债券比2009年以来的(de)任何时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错(cuò)过)买(mǎi)家(jiā)。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的谨慎态度与基(jī)于(yú)图(tú)表(biǎo)信号配置资产(chǎn)的计算机(jī)驱动策略形成了鲜(xiān)明对比。由于股市稳步(bù)上涨和市场波动(dòng)性(xìng)下降，趋势追踪基金和(hé)波(bō)动性目(mù)标基(jī)金(jīn)等系统(tǒng)性(xìng)资金管理(lǐ)公司近(jìn)几个月增(zēng)加了股(gǔ)票持有量。

　　德(dé)意志(zhì)银行的投资(zī)者仓位(wèi)模型最(zuì)能说明这种分歧立场。德(dé)意志银(yín)行称(chēng)，量化基金继续抢购股票(piào)，而自由裁量(liàng)投(tóu)资(zī)者(zhě)的敞口已降(jiàng)至一年(nián)区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的(de)很大(dà)一部分归因于(yú)那些对价(jià)格不敏感(gǎn)的量化(huà)投资者，他们别无选择，只能在股价(jià)上重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么涨时买入(rù)股票。看(kàn)空者还警告称，持续数月的股(gǔ)市反弹是不可持(chí)续的。重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么由于(yú)标普500指数几次突(tū)破4200点(diǎn)的尝试都以失败告终，缺乏(fá)动能可能会(huì)限(xiàn)制量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售可(kě)能会促使(shǐ)量化基金(jīn)改变(biàn)路线，并退(tuì)出股市(shì)。

　　好于预期的经(jīng)济数据和企业(yè)财(cái)报(bào)也提振(zhèn)股(gǔ)市。尽管各公司在本财(cái)报(bào)季的业绩超出预期，但目前来看(kàn)，这(zhè)还不(bù)足以让美国企业重回增长轨道。就连美联储官员也预测(cè)今年晚些时(shí)候会出现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早(zǎo)地(dì)为(wè重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么i)经济衰退做准备而采取防御措施，最终(zhōng)可能会付(fù)出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个最具周期性的行业往往(wǎng)在衰退前的6个月内表现优异。直(zhí)到真正的(de)经济(jì)衰退到来，防御性股(gǔ)票才开始大放(fàng)异彩，尽(jǐn)管它(tā)们的领(lǐng)先地位(wèi)通常会在(zài)下行周期结束前逆转。

　　美国银行(xíng)的(de)经济学家预计，美国(guó)经济(jì)衰退将从第三(sān)季(jì)度(dù)开(kāi)始(shǐ)。

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