一度被称(chēng)为“机构投(tóu)资者风向标”的(de)股票(piào)ETF市(shì)场，迎来重大(dà)变(biàn)局(jú)，个人(rén)投资者不仅在新(xīn)发基金中占(zhàn)据主流(liú)，存量产品(pǐn)也超过了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内(nèi)资本(běn)市场正在经(jīng)历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资(zī)者分散风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前(qián)一周披露的个人(rén)投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资(zī)者俨然成(chéng)为新发(fā)权(quán)益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了机(jī)构资(zī)金。

　　针对个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)占比(bǐ)的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要集中在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现(xiàn)，叠加(jiā)全行业指数相(xiāng)关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米同努(nǔ)力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来越被(bèi)普通个(gè)人投(tóu)资者认(rèn)知，从而使(shǐ)个人股票占比的(de)大(dà)幅提升。

　　具(jù)体到今年新(xīn)发ETF个(gè)人(rén)占比较(jiào)高(gāo)的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新(xīn)发产品募(mù)资环境比较好，也越来越受到(dào)个人投(tóu)资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而(ér)来，这些个人(rén)投资者(zhě)也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜(shèng)率大概(gài)率更(gèng)高，相对(duì)于个股来(lái)说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而机(jī)构投(tóu)资(zī)者对于时间成本的把控较(jiào)严格，在看准投资机会后(hòu)，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年(nián)个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人(rén)增(zēng)持(chí)宽(kuān)基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据(jù)看，个人(rén)在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持(chí)有比(bǐ)例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资(zī)者(zhě)风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者占比较(jiào)高的行业(yè)或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在(zài)扩(kuò)张(zhāng)态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比(bǐ)下降，但绝对份额也是在(zài)增长(zhǎng)的(de)，这一数据(jù)更代表了机构(gòu)投资者(zhě)对行业或主题ETF的认可(kě)度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过程中(zhōng)，我(wǒ)们发(fā)现(xiàn)大部分投资者(zhě)都会将较(jiào)为低风险的(de)宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资(zī)产组合配(pèi)置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充(chōng)道，由于近年(nián)来行(xíng)业(yè)轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助(zhù)投资(zī)者把握比较均(jūn)衡(héng)的(de)投资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎；而在(zài)市场上(shàng)行时，行业和(hé)主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷呈，机会又多(duō)上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热(rè)情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规(guī)模激增，而在经历了多种行情(qíng)风格的(de)锤炼(liàn)后，尤其是(shì)操作难度较(jiào)高(gāo)的2022年(nián)之后，投(tóu)资(zī)者们对(duì)于跑(pǎo)赢基准的(de)难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效(xiào)的(de)跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近几年(nián)投(tóu)资热点(diǎn)轮动较(jiào)快，新的(de)投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透(tòu)明度较(jiào)高，因而(ér)逐步获得个人投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一(yī)是随着(zhe)A股市场愈发成熟(shú)、有效性(xìng)提升(shēng)，个人投资者对于β收(shōu)益(yì)的认知将越来越深(shēn)入，近(jìn)几年可以(yǐ)看(kàn)到(dào)更多投资者会基于大势选择(zé)宽基投资工具(jù)；另一(yī)方面，2019年至(zhì)2021年，市场的(de)投资主线较(jiào)为清晰(xī)，如消费、新(xīn)能源、医药等(děng)，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易(yì)活跃(yuè)度

　　长远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的(de)抬升(shēng)，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米n>，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)总成交额12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市(shì)场个人占比超(chāo)过机构，有利于股民(mín)转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民转化而来，个(gè)人投资者发(fā)现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平(píng)滑风(fēng)险，也能(néng)够获得交易的参与感，于(yú)是(shì)更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因此个人投资者(zhě)选择(zé)ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交易频率更(gèng)高(gāo)，也更容易受到(dào)市场(chǎng)消息的影响，这对于(yú)我们基金管理人的持(chí)续(xù)运营和投资者(zhě)陪伴(bàn)都提出(chū)了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可(kě)能会带来更(gèng)活跃的(de)交易，并带来更有(yǒu)吸引力的(de)市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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