金融界5月12日(rì)消息 国(guó)内期货市场(chǎng)收盘，商品(pǐn)期货多数下跌，沪银(yín)大跌超5％，沪锡、液(yè)化石(shí)油气(qì)跌超4％，SC原(yuán)油(yóu)、纯(chún)碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙(yǐ)烯、棕(zōng)榈等跌超2％。豆系(xì)品种大幅反弹上涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光(guāng)大(dà)期货：白银(yín)深跌，贵(guì)金属(shǔ)做(zuò)多逻辑(jí)变了？

　　白银跟随(suí)大宗(zōng)商品跌(diē)势，价格深跌5％以(yǐ)上。根(gēn)据(jù)昨夜公布的数(shù)据(jù)，美国4月(yuè)生(shēng)产者价格指数PPI同比上涨2.3％，环(huán)比增0.2％，皆(jiē)低于预期，反映出(chū)生产物(wù)资通胀压力进一步趋(qū)缓。结合此前(qián)发(fā)布的美国4月CPI数据(jù)，6月美联储大(dà)概率(lǜ)暂停加(jiā)息。

　　背后逻辑来看，一方(fāng)面，此前加息(xī)结(jié)束(shù)乃至降息已然成为一种共识(shí)，因此(cǐ)本周在美(měi)联储越来(lái)越(yuè)多官员为鹰派(pài)站台(tái)的情(qíng)况下，预计(jì)从加(jiā)息结(jié)束到降息周期开启(qǐ)，仍(réng)有近一(yī)个(gè)季度的时间91是质数吗，95是质数吗(jiān)，在此期间(jiān)将(jiāng)面临经济(jì)和政策的不确定性，贵金属部分回吐前期超涨的幅度。另一方面，上(shàng)周初请(qǐng)失业金人(rén)数升至2021年以(yǐ)来的最高水平(píng)，劳动力市场正在(zài)降温。同时(shí)国(guó)内社(shè)融超预期下(xià)滑，白银因工业(yè)属性偏(piān)强(qiáng)大幅下(xià)跌，在情绪修(xiū)复之前(qián)难言(yán)企稳，后续还需关(guān)注海外衰退预期(qī)的发酵情况。

　　方正中期(qī)期(qī)货：经济衰退预期与有色金(jīn)属走势拖累 白银如(rú)期大幅调整

　　前期强(qiáng)调从宏观经济衰退(tuì)预(yù)期角度出发，有色(sè)金(jīn)属(shǔ)将(jiāng)会走弱，白银连(lián)续上(shàng)涨后会面临(lín)调(diào)整行情，当前逐步(bù)兑现(xiàn)；宏观经济衰(shuāi)退预期将会继续影响有色金(jīn)属(shǔ)与贵金属行情。

　　尽管美国经济数据疲(pí)软增(zēng)加美联储政(zhèng)策(cè)转向宽松预期以及经济风险依然利好贵(guì)金属，但(dàn)是美元指数大幅上升使(shǐ)得(dé)贵金属承压回落，而铜铝(lǚ)等有色金属大幅下行(xíng)，拖累工业属性较强的白(bái)银走势，白银表(biǎo)现弱于(yú)黄金。

　　经济衰退预期与有(yǒu)色金属(shǔ)大幅回(huí)落等因素综合影响(xiǎng)下(xià)，白银高位(wèi)回(huí)落，下方仍(réng)有一定的空间，首先(xiān)关(guān)注24美元/盎司整(zhěng)数关口（5400元/千(qiān)克）支撑；若有效跌破该位(wèi)置将会测试23美元/盎(àng)司（5250元/千克）关键支撑(chēng)；上方关注(zhù)继(jì)续26美元/盎司（5800元/千克）阻力位。当前偏弱行(xíng)情仍未走(zǒu)完，建议继(jì)续(xù)等白银行情企(qǐ)稳(wěn)再低位(wèi)做多(duō)。美欧(ōu)银行(xíng)业危机引发避险需(xū)求(qiú)，美联储政策收(shōu)紧预期迅速转向(xiàng)，美元美债(zhài)走势偏弱，贵金属持续走(zǒu)强(qiáng)，当前(qián)继续(xù)关注调整行情；后续政策宽松转向、经(jīng)济(jì)下行(xíng)风险、银行业风险与债务上(shàng)限风(fēng)险、央行购金持续等(děng)宏观(guān)因(yīn)素(sù)下，黄金将会不(bù)断刷新历史新高，贵金属逢(féng)低做多配(pèi)置依然(rán)是核心建议。

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