在(zài)股市(shì)高点成立(lì)的主动权益(yì)类(lèi)定开基(jī)金密集迎来开放日，近(jìn)三(sān)个(gè)月即将开放(fàng)的(de)产品超3成(chéng)跌破面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大(dà)产品成立满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面临清盘危险。

　　多(duō)位行业内人士表示，主动权益定开基(jī)金的整体破净率与基金成立时间、基金投资(zī)策略(lüè)，以(yǐ)及(jí)统计样本(běn)数(shù)量等众多(duō)因素有关。其中，高点成立是基金破净的(de)n是什么化学元素，n是什么化学元素符号重要原因。同(tóng)时，他(tā)们也建议基金(jīn)公司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲(máng)目规(guī)模扩(kuò)张冲动，从客户利益(yì)和导(dǎo)向开展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三(sān)月60只定开权益(yì)基金开放

　　破净(jìng)率超(chāo)30％

　　近日，华南(nán)一家基金公(gōng)司(sī)发布公告称，根据基金法、基金运(yùn)作管(guǎn)理办法、基金(jīn)合同的(de)有关规定，公(gōng)司(sī)旗(qí)下(xià)主动权益一年定期开放基金最近一个开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后(hòu)一个开放日（即2023年5月(yuè)22日(rì)）日(rì)终(zhōng)，基金出现触发基金合同终止的情形，基金(jīn)管理人将(jiāng)终止(zhǐ)《基(jī)金合(hé)同》，并按照《基金合同》约定履(lǚ)行基金(jīn)财(cái)产(chǎn)清算程序，无(wú)须召开基金份(fèn)额(é)持有人大会(huì)。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基金合(hé)同生(shēng)效(xiào)后，若登记机构完成每个开放期最后一个(gè)开放日的申购、赎回或转换业务申(shēn)请确认时(shí)，基金的基金份额(é)持有人(rén)数量不满200人或者基金资产(chǎn)净值低于五千万元，基金管(guǎn)理人(rén)在(zài)履行相关监(jiān)管报告和信(xìn)息披(pī)露程序后终止基金合同，无(wú)需(xū)召开基(jī)金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏债(zhài)混合型基金管(guǎn)理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年多收益(yì)率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破净(jìng)产(chǎn)品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月(yuè)份(fèn)即将(jiāng)到期(qī)的主动权益(yì)类定期开(kāi)放基金有60只（份(fèn)额合(hé)并计算(suàn)）即将(jiāng)迎(yíng)来开放日，目前破净产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成(chéng)立两年来亏损超(chāo)43％，目前(qián)基金净(jìng)值仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动(dòng)权(quán)益类定开基金5-7月(yuè)份破(pò)净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，破净(jìng)率(lǜ)呈现逐月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证券基金评价(jià)研究中心高(gāo)级分析师(shī)孙桂(guì)平对此表示(shì)，一(yī)般而言，随(suí)着基金开放日临(lín)近(jìn)，为(wèi)了应对基金集中申赎影响(xiǎng)，基(jī)金的(de)投资策(cè)略可能倾向(xiàng)于保守，权(quán)益仓位可(kě)能会有所降(jiàng)低。因此(cǐ)，在权益市场表现不好时(shí)，距离开放日越远，整体(tǐ)上破净率可(kě)能有增(zēng)加趋势。当然，整(zhěng)体破(pò)净(jìng)率情(qíng)况也(yě)与基(jī)金成立时间(jiān)、基金投资策略(lüè)，以及(jí)统(tǒng)计样本数量等众多(duō)因素有关。

　　一位基金(jīn)销售机(jī)构负责人也分析，今年8、9月份到(dào)期的定(dìng)开(kāi)基金大多(duō)成立(lì)于2020年下半年，高点成立(lì)是基金破净(jìng)的重要(yào)原(yuán)因；另一方面，8、9月(yuè)份(fèn)到期的(de)定开基金数(shù)量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月(yuè)份破净(jìng)基金的数(shù)量较6、7月份(fèn)并没(méi)有(yǒu)明显上涨，破净率仍较高，可能(néng)也与基金的发行节奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻(zhān)性(xìng)布局产品

　　据记(jì)者(zhě)观察(chá)，从近三月即(jí)将迎来开放的定期开放式基金来看，多(duō)数成立于2020年(nián)下半(bàn)年(nián)-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是部分基(jī)金破净的重要(yào)原因。

　　针对(duì)上(shàng)述现(xiàn)象，孙桂平表(biǎo)示，从基金发行角度而言，权益市场高点时(shí)基金发行相对容(róng)易，而且规(guī)模也(yě)容易做大，基金公司有动力(lì)去做；但从投资者而言，高点入(rù)市就容易出(chū)现一(yī)段时间(jiān)内基(jī)金业绩表(biǎo)现不(bù)佳，甚(shèn)至出现(xiàn)大幅下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂(guì)平认(rèn)为，对基金公(gōng)司而(ér)言(yán)，在市场高点时要保持冷静，相对(duì)谨慎发行产品，不盲目(mù)追(zhuī)逐市场(chǎng)热(rè)点，克服短期盲目(mù)规(guī)模(mó)扩张冲(chōng)动，从客户利益导向进行产品布(bù)局(jú)和发行。此举既可(kě)以保护投资者利益(yì)，也可以树(shù)立基金公(gōng)司良好口碑(bēi)，有利于(yú)基金公(gōng)司长(zhǎng)期管(guǎn)理规(guī)模提升。

　　上述基金销售(shòu)机构负(fù)责(zé)人也表示，在(zài)市(shì)场高(gāo)位、情绪火热时(shí)发行(xíng)基金往往伴随着较(jiào)高的风险(xiǎn)。一方面(miàn)，近两年权益市(shì)场的(de)整体波动增大，风(fēng)格轮动现象加(jiā)剧。所以(yǐ)，近两(liǎng)年(nián)不同(tóng)的投资策(cè)略、不同投资范围的基金收(shōu)益率差距较大。另一方面(miàn)，市场情绪(xù)火热时(shí)容易出现爆(bào)款基金，较大(dà)规模给基金经理带(dài)来的(de)灵活性限制很(hěn)可能会影响产品(pǐn)未来的超额收益(yì)。同时，优质资产的资金容(róng)量(liàng)通常有限，且短(duǎn)期快(kuài)速上涨很可能估值虚高。过高(gāo)的管理规(guī)模要求基(jī)金经理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆盖更多投(tóu)资(zī)机会，调整投资分布，也可(kě)能会增加错判的风(fēng)险，对(duì)获(huò)取超额(é)收(shōu)益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建(jiàn)议基金(jīn)公司前瞻性(xìng)布局(jú)产品(pǐn)，并(bìng)将(jiāng)规模(mó)控制在基金经理能力范围内，高点成立的(de)产品，如(rú)果通过均衡和(hé)多元(yuán)化的布局(jú)，避免单押一个赛道，并通过抓(zhuā)取阶(jiē)段性投资机会、控制回撤等方法，也能(néng)在(zài)中(zhōng)长(zhǎng)期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开(kāi)放式权益(yì)类基金表现(xiàn)不及预(yù)期，近(jìn)一年新成立的定开权益类基金仅有(yǒu)7只，同比减(jiǎn)少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类基(jī)金的(de)发行陷(xiàn)入低迷(mí)。

　　“定开基金表现不(bù)及预(yù)期时(shí)，投资(zī)者的心(xīn)态会受(shòu)到一(yī)定程(chéng)度的影响(xiǎng)，甚至可能打击投(tóu)资者的投资信心(xīn)。如果破净率持续上升的话，投资者对于后续新发基金的购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上(shàng)述基金(jīn)销售机构负(fù)责(zé)人(rén)称。

　　孙桂平也(yě)认(rèn)为(wèi)，定(dìng)开基金(jīn)在基金(jīn)经理更好(hǎo)施(shī)展(zhǎn)投(tóu)资决策，有效(xiào)阻止投资者频繁交易等方面具有明显优势，有利于为(wèi)投资者创造更好(hǎo)收益。但是(shì)定开基(jī)金也(yě)受市(shì)场波动影(yǐng)响，跌(diē)破净值也是正常现象。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未来定开(kāi)基(jī)金发(fā)行时(shí)，一(yī)是要避免高(gāo)位发行(xíng)，二是要做(zuò)好投资者(zhě)教育。”孙桂平(píng)称。

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