5月以来，港股市场(chǎng)仍(réng)在持(chí)续下跌(diē)，最(zuì)近一个交易日(rì)即(jí)5月25日主(zhǔ)要指数更是(shì)创出年内收市新(xīn)低(dī)。不过(guò)，虽然多只投资(zī)港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如(rú)广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内(nèi)份(fèn)额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持续(xù)增长，最(zuì)新(xīn)份额更(gèng)是逼近700亿(yì)份。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此(cǐ)表示，港股作为离(lí)岸(àn)市场，基本面(miàn)主要跟随(suí)国(guó)内市场(chǎng)，而流动性与海外流(liú)动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科(kē)技(jì)、创新药等细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅(fú)超37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再(zài)创历史新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额增(zēng)幅(fú)分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列(liè)前二。而易(yì)方达(dá)、富(fù)国(guó)基金等旗下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额也实(shí)现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份(fèn)额(é)增幅超(chāo)31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继(jì)续蝉(chán)联市场(chǎng)规模最大的(de)港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产品年(nián)内收益为负(fù)，产品平均收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场持续震荡下(xià)跌(diē)，3月(yuè)下旬(xún)虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数(shù)在同(tóng)日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于(yú)近期(qī)港股市场(chǎng)波动下跌，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰(jié)分(fēn)析系受(shòu)多个因(yīn)素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶段(duàn)；另(lìng)一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧性，美国(guó)债务上限到期带来的债(zhài)务违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内(nèi)地互联网以(yǐ)及新经济(jì)领域(yù)上市公(gōng)司，5月份(fèn)日本(běn)正式出台了(le)制(zhì)造设备管(guǎn)制措施，加大了市场对于国内(nèi)科技领域的(de)担忧(yōu)，同(tóng)期A股市(shì)场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月(yuè)份港股(gǔ)市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳(dié)泓认(rèn)为，港股近期波动较大(dà)主要有基(jī)本面以(yǐ)及资金面两方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先，从基本(běn)面(miàn)角度来看，去(qù)年防疫政策转向后市场(chǎng)对于国内疫(yì)后复苏有(yǒu)较高(gāo)的预期，“从春节前后(hòu)的复苏情(qíng)况，我们确实看到由于线下场景的修复，消费需求(qiú)出现了比较好(hǎo)的恢(huī)复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济(jì)整体相较一季度(dù)环比有所减弱，这(zhè)也(yě)使得市场(chǎng)对于国内(nèi)经(jīng)济复苏(sū)预(yù)期开始修正，整体盈(yíng)利端(duān)预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资(zī)金流(liú)动(dòng)性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也(yě)在持续(xù)走弱，近期跌破(pò)7的关口(kǒu)。港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外(wài)流动(dòng)性相关度较高，在基本面(miàn)及流(liú)动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度(dù)是中美(měi)经济相(xiāng)对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国(guó)门之后我们预期中国经济向上，美国经(jīng)济进(jìn)入衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实际结(jié)果中美两边(biān)的状态变化还是(shì)需要(yào)更长(zhǎng)时间，但大概率还是会(huì)发生的，在这个过程(chéng)中的波折就对应着人民币(bì)汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分(fēn)领(lǐng)域投资机(jī)会(huì)

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持续下跌，但多位业内人士(shì)认为，当前(qián)港股市场估值水(shuǐ)平已处(chù)于(yú)历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定(dìng)的投资(zī)性价(jià)比(bǐ)，并看(kkj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心àn)好人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创新药等(děng)细(xì)分(fēn)领(lǐng)域(yù)的投资机(jī)会(huì)。

　　广发(fā)基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机影响和主要(yào)经济(jì)体(tǐ)政策变(biàn)化扰动(dòng)，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来港股持续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随(suí)着国内外流动性(xìng)压力持续(xù)缓解，未(wèi)来港股(gǔ)资金面或有(yǒu)机会得(dé)到改善，结(jié)合当(dāng)前(qián)的低估值水平(píng)，港股吸引(yǐn)力(lì)或许逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动较大且(qiě)回调较多的(de)细分板块或许是值得关(guān)注的方向，例如(rú)恒生科技(jì)以及港(gǎng)股创新(xīn)药(yào)等，若未来(lái)市场进一(yī)步回暖，科技(jì)领域、港(gǎng)股创(chuàng)新药以(yǐ)及(jí)消费复苏或者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广(guǎng)发基金(jīn)刘(liú)杰认为港股波(bō)动性(xìng)较大(dà)，建议(yì)投资者通过定投分(fēn)散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择更(gèng)有价(jià)值的细分赛(sài)道，或许更符合未来市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成(chéng)为全(quán)球(qiú)投(tóu)资的主线，推动了(le)中美股市的表现(xiàn)，未来人工智能应用或(huò)利好科(kē)技相关细分领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内(nèi)医药领域(yù)长期具备相对(duì)优势的细(xì)分赛道，对比(bǐ)美国创(chuàng)新药占(zhàn)比医药市(shì)场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等(děng)方向需要更多(duō)更先(xiān)进(jìn)的疗法和创新药，长期投资价值(zhí)值得关(guān)注(zhù)。此外，港股消费(fèi)行业也有望上行。因为目前(qián)我国经济总(zǒng)量数(shù)据(jù)回(huí)暖，国内(nèi)经(jīng)济长远发展的(de)确(què)定(dìng)性增强(qiáng)，居民可(kě)支配收入增加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以(yǐ)机构和外资为主(zhǔ)导的(de)市场，因此海(hǎi)外经济(jì)数(shù)据(jù)对港股资金面会产(chǎn)生较大影响。在当前流动(dòng)性持续(xù)承压和(hé)较弱的国际宏观(guān)环(huán)境背景下，短期港(gǎng)股或是(shì)震(zhèn)荡行(xíng)情，投资者可以关注高稳定性且具备估(gū)值(zhí)性(xìng)价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更强或者美国经济(jì)下(xià)滑(huá)比预期更快这(zhè)二者中任一(yī)情景发生甚(shèn)至同时(shí)发生(shēng)时(shí)，我们可能就会(huì)看到(dào)人民币汇率的(de)走强，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中(zhōng)融基金进一(yī)步指出，可以先重点关注运(yùn)营商等(děng)高股息资产，而(ér)随着市场预(yù)期(qī)更进(jìn)一步强化，可以更(gèng)多关注互(hù)联网、创新药(yào)等高(gāo)弹(dàn)性(xìng)板块(kuài)。因为消费品的(de)业绩差异很大，建议更(gèng)多(duō)关(guān)注(zhù)个股的性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期(qī)维(wéi)度来看，当下港股市场(chǎng)具(jù)备(bèi)一定的投资性价比，当前(qián)估值(zhí)水平仍然位于历(lì)史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为(wèi)国内经济的复苏(sū)节(jié)奏(zòu)可能(néng)大(dà)概率是一(yī)波三折趋势向上的(de)弱复苏态势，当下(xià)港股(gǔ)市场已经(jīng)price in经济复苏较(jiào)弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计盈利预期(qī)也会逐步上(shàng)修。而从流动性角度来(lái)看，美联储(chǔ)暂停加(jiā)息虽在节奏(zòu)上较难判断，但往未来看是(shì)大概率(lǜ)事件，预计人民(mín)币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上(shàng)，我们(men)认为(wèi)顺周期受益于国(guó)内经济复(fù)苏的(de)消费、互联(lián)网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其离岸市(shì)场特性，海(hǎi)外投资人(kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心rén)占比较(jiào)高(gāo)，受国内(nèi)及(jí)海外(wài)多重因(yīn)素kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心影(yǐng)响(xiǎng)，市(shì)场(chǎng)整体波动性较大(dà)，建议投资人可(kě)以逢低布(bù)局(jú)，更多可以采取基金(jīn)定投的方(fāng)式投资(zī)于港股市(shì)场(chǎng)。

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