财联社记者近(jìn)期从行业(yè)内了解到，信贷市场需求低迷(mí)持续(xù)之下，部分(fēn)银(yín)行(xíng)出现了贷款(kuǎn)最优(yōu)惠利率与同(tóng)期理(lǐ)财收益(yì)率倒挂(guà)或(huò)接近倒(dào)挂的罕见现象。

　　“我们个(gè)贷最低已经到(dào)年(nián)化3.65％左右(yòu)了，但投放(fàng)依旧比(bǐ)较难。房贷(dài)和前十年比那(nà)都是放不(bù)出去的。”4月25日，中部一家大型城(chéng)商(shāng)行相关负责人对财(cái)联(lián)社记者说(shuō)。

　　这(zhè)种(zhǒng)情况(kuàng)并(bìng)非个案。4月26日，财(cái)联社记(jì)者向(xiàng)兴业(yè)、广发等(děng)多家银行了解到，当前抵押贷(dài)款(kuǎn)最(zuì)优惠利率(lǜ)区(qū)间为3％-3.85％之间(jiān)。与一季度情况相比(bǐ)，贷(dài)款利率水平仍在(zài)进一步下滑(huá)。

　　而普(pǔ)益标准监测(cè)数据(jù)显示，上周（4月17日-4月(yuè)23日(rì)）全市场(chǎng)共(gòng)新发(fā)了661款理财产品，环(huán)比增(zēng)加22款，其中86款为(wèi)开放式产品(pǐn)，其平均业(yè)绩(jì)比较基(jī)准(zhǔn)为3.46％，环比下(xià)跌0.07个(gè)百分点；575款为封闭式(shì)产品，其平(píng)均业绩比较基准为(wèi)3.66％，环比(bǐ)下跌0.02个(gè)百(bǎi)分点。

　　4月(yuè)26日，一(yī)家(jiā)头部银行理财子负责(zé)人(rén)对财联社记者表示(shì)，正常情况下贷款利率要高于理财收益，否则会形成套利空间。近(jìn)期出现的收益率倒挂的情况的确多年(nián)来少见。这种情况本质上反映实体经济需(xū)求(qiú)不足，资金(jīn)可能(néng)在金融市场(chǎng)空(kōng)转的信号。

　　走低(dī)的(de)贷款利率VS走高的理财收益率

　　4月(yuè)23日，央行国(guó)际司司(sī)长(zhǎng)金中夏对外表(biǎo)示，人民银行认真贯(guàn)彻党(dǎng)中(zhōng)央、国(guó)务院决策部署，采取了(le)很多措施(shī)做好金融(róng)支持稳外贸工(gōng)作。首(shǒu)先是降(jiàng)低实体经济融(róng)资成本。2022年，我国企业贷款加权(quán)平均利率同比下降了34个基点(diǎn)，仅4.17％，这在历史上是比较低的水平。

　　而上周，央行一季度(dù)金融统(tǒng)计数据发布会(huì)上公(gōng)布(bù)的数据显(xiǎn)示，3月份银行体系(xì)新(xīn)发企业贷加(jiā)权平均利率(lǜ)同比下降29BP，达到3.96％。

　　但如央行所(suǒ)表(biǎo)述，3.96％系(xì)3月份银(yín)行(xíng)体(tǐ)系(xì)新发企业贷款加权平均利率水平，并没有(yǒu)考虑(lǜ)区域差异(yì)。财联(lián)社记者注(zhù)意到，在部分资金充(chōng)裕的一线城(chéng)市利(lì)率水平下沉更快，比如央行营管部早(zǎo)在2月份即表示(shì)，去年12月份，北(běi)京地区新发放(fàng)企业贷(dài)款(kuǎn)加(jiā)权平均利率(lǜ)仅为3.09％。

　　海通国际最(zuì)新报告分析认为，一季(jì)度(dù)的贷款(kuǎn)需(xū)求非(fēi)常好，央行(xíng)今年一季度(dù)公布的贷款需求(qiú)指数飙升，达到78.4，还是2012年下半(bàn)年以来的(de)最高值。但最(zuì)近贷款需(xū)求有下降(jiàng)趋势，如近期票(piào)据转贴现利率下降，表示银行贷款(kuǎn)需(xū)求较(jiào)差，需要购买票据来填充贷款额度。

　　与(yǔ)新发放(fàng)贷款市场当(dāng)前的(de)不景气(qì)形成鲜明(míng)对(duì)比的是(shì)，一(yī)季度(dù)理财市场的收益率却在节节回升。普益标准数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)2023年1季度末，理(lǐ)财公司(sī)存续(xù)理财(cái)产(chǎn)品14892款，占全市场存(cún)续理财产品的44.03％。理财公司(sī)存续(xù)开放(fàng)式(shì)固收类理财(cái)产(chǎn)品（不含现(xiàn)金管理类(lèi)产品）的(de)近1个月年化收益率(lǜ)的平均(jūn)水平为4.00％，环比上(shàng)涨5.81个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　国金固(gù)收最(zuì)新(xīn)数据显示(shì)，4月24日封闭式(shì)理财平(píng)均基准利率3.81％，已恢复至去年12月水平；3月以来6M-1Y封闭式理财(cái)基准(zhǔn)利率与1年(nián)期AAA级中票、存单(dān)利差走阔。

　　即便与新发理财(cái)产(chǎn)品收(shōu)益率相比，当(dāng)前银(yín)行新发贷(dài)款的利(lì)率也不(bù)占(zhàn)优。普益(yì)标准监测(cè)数据显示，上周(zhōu)（4月17日-4月23日）全市场新发理(lǐ)财产品中，开放式产品平均业(yè)绩比较基准为3.46％，封(fēng)闭式产品平均业绩比较基准为3.66％。

　　业内：要(yào)警惕(tì)资金出现(xiàn)空(kōng)转套利可能

　　多位受访金融行(xíng)业(yè)人士对记者表示，当前新发(fā)贷款利率(lǜ)和理财收益率之间出现倒(dào)挂是多年(nián)来罕见的情况。部分人士(shì)认为(wèi)，应该警惕当前非对称利(lì)率政策之下(xià)，贷款、存款和金融市场之间出(chū)现收益“套利”空间的可能。

　　融360数字科(kē)技研究院分析师(shī)刘(liú)银平(píng)对(duì)财(cái)联社记者表(biǎo)示(shì)，理(lǐ)财产品收(shōu)益率超过银行贷(dài)款利率，可(kě)能会给部分客户(hù)毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗钻空子的机(jī)会，从银行那里(lǐ)获取的低(dī)息贷款没有投入实际经营，而是拿去购买收益(yì)率更高的理财产品，导致(zhì)资(zī)金空转，前(qián)几年(nián)结构性存款(kuǎn)市场(chǎng)曾存在这(zhè)种现象。

　　不过刘银(yín)平认(rèn)为，目(mù)前理财产品业绩比较基准不代表实际(jì)收益率，净(jìng)值是不断(duàn)波动的，不会一直上涨，实(shí)际(jì)上，理财(cái)产品向净值化转型(xíng)之后对企业(yè)的吸引力有所减弱。

　　上海金(jīn)融(róng)与发(fā)展实验(yàn)室主任曾刚对财(cái)联社记者表示，理财(cái)收益(yì)与金融市场利率相对应，出(chū)现倒(dào)挂的情况主要(yào)是即(jí)期的贷款利率(lǜ)与发行当(dāng)期定价的理财收(shōu)益率的差异，在市场利率快速下行的时容(róng)易出现(xiàn)这种收益率(lǜ)不同步的脱节现(xiàn)象。

　　曾刚认为，如果银行贷款利率继续(xù)下行，意味着当期(qī)发(fā)行的理(lǐ)财产品的(de)收(shōu)益率会同步下降。从这(zhè)一个角度来看(kàn)，未(wèi)来一段时间(jiān)的理(lǐ)财产品收益率会进(jìn)入下行通道(dào)。

　　这一判断得(dé)到银行业内人士的认同(tóng)。4月25日(rì)，某城商行(xíng)广(guǎng)州分行(xíng)负责(zé)人对财联社表(biǎo)示，该行已经关注(zhù)到理财收(shōu)益(yì)和存(cún)贷款利差的情(qíng)况，理财与(yǔ)贷(dài)款(kuǎn)利率差(chà)距(jù)过大必(bì)然引发资金空(kōng)转套利，这与货(huò)币政策初衷不(bù)符。估计下一步理财产(chǎn)品收益水(shuǐ)平要降低到3％以下。

　　一家(jiā)头部银行理财子(zi)负责人对财(毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗cái)联(lián)社(shè)记者表示，考(kǎo)虑到理财产品底层资产大多数为债券，而债券市(shì)场(chǎng)发行人(rén)大多(duō)是大型(xíng)企(qǐ)业，理论上(shàng)其收(shōu)益率比个贷是要(yào)低一(yī)个(gè)等级(jí)。

　　“道理很简单，个人的(de)信用等级比(bǐ)大(dà)型企业(yè)要低，所以(yǐ)个贷的定价(jià)理论(lùn)上要比(bǐ)理(lǐ)财(cái)收(shōu)益率(lǜ)高才对。现在(zài)出现(xiàn)个贷定价(jià)和理财产品持平，甚至(zhì)出现倒挂(guà)，这只能(néng)说(shuō)明个人部门当前的信贷需求不足，没(méi)有(yǒu)什么人想贷款，导致资金(jīn)空转，这(zhè)也(yě)是近年来比较罕见(jiàn)的情况。”该负责人表示。

　　该人士(shì)同(tóng)样认为，如果(guǒ)贷款定(dìng)价持续下行(xíng)未来新发理财产(chǎn)品收益率也会回落(luò)。“市场对利率走势的预期是(shì)一(yī)致的，新发的收益(yì)率未来会下来，近期整体的趋(qū)势也是(shì)这样。一些存量的产品年化收(shōu)益(yì)率近期(qī)大幅上行，主要是因为底层资(zī)产是去年利率高位时候拿的，在利率走低(dī)预期下(xià)，其净值表(biǎo)现就会(huì)向上拉。”

　　息差承压将推动(dòng)存款利率进一步下行

　　受(shòu)访银(yín)行(xíng)人(rén)士对财联社(shè)记者称，当毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗(dāng)前贷款(kuǎn)端(duān)定价疲(pí)软的(de)现状(zhuàng)，也是有关方面不断出手规(guī)范(fàn)存款利率(lǜ)的核心动(dòng)因(yīn)。

　　4月25日(rì)，前述中部地区大型城(chéng)商行(xíng)负责人对记者表示，在贷(dài)款定价上不去的情况下(xià)，未来存款利(lì)率持续下行应该(gāi)是大趋势，否则(zé)银行净息差承受(shòu)的压力将是巨大的。“现在各行储蓄又多，之前理财波(bō)动的影响还没完全消除，很(hěn)多客户的资(zī)金还(hái)没有出来，都压在(zài)储(chǔ)蓄(xù)里。”

　　有市场(chǎng)观点认(rèn)为，一旦第二(èr)季度贷(dài)款需求走弱得到确(què)认(rèn)，意味着贷款利率(lǜ)依然有下降的(de)可(kě)能性和空间，银(yín)行息差水平面临更艰难的(de)局面(miàn)。

　　4月25日，苏州银行(xíng)一季度显(xiǎn)示，截(jié)至3月(yuè)末，该行净利息收益率和净利差从去年(nián)末的1.87％、1.93％进(jìn)一步(bù)下(xià)降到1.77％、1.84％。

　　光大证(zhèng)券王一峰团队最(zuì)新研报认为，未来(lái)存款市场成本管控仍有后手牌，“类活期(qī)”存(cún)款是重要抓手。其预计，后续对于存(cún)款定(dìng)价自(zì)律管理的手段包(bāo)括但不限于以下(xià)三个方(fāng)面(miàn)。首先(xiān)，协(xié)定存(cún)款、通知存款等创新类活期存款有可能(néng)将纳入自律机制管(guǎn)理。现阶段，对核心定期(qī)存(cún)款而言(yán)，同时有EPA和MPA进(jìn)行(xíng)约束，但“类活(huó)期”存款缺少政策指(zhǐ)引，未来或将对这(zhè)类产品比照活(huó)期存款进行规范(fàn)；其次，同业存(cún)款套壳协议存款需继续(xù)纠正；最后，期权价值过低(dī)的“假”结构性(xìng)存(cún)款仍(réng)须(xū)规范，后续或将结构性(xìng)存(cún)款的(de)（保底收益+期(qī)权价值(zhí)）合计同时纳入自(zì)律机(jī)制上限，进(jìn)一步压降结构性存款利率。

　　王一峰团队测算认为，如(rú)果全(quán)部企业活(huó)期存(cún)款利率降(jiàng)至2013-2018年0.70％左右的平均水(shuǐ)平(píng)，则上市(shì)银行企业活期存(cún)款(kuǎn)成本率加(jiā)权平均降幅在(zài)30bp左右，将提振(zhèn)息差5.5bp左右(yòu)，影响(xiǎng)上市银行营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗