本周，沪综(zōng)指3400点关口之前虚(xū)晃一枪，以连跌6天的(de)逼(bī)空形态洗盘，兔年收益(yì)消耗殆尽。乐观来看，A股下(xià)行更多是(shì)受中概股拖累，后(hòu)市下(xià)跌空间不大。

　　中概股下跌(diē)拖累A股急挫

　　截至周四，兔年(nián)股(gǔ)市走过3个月(yuè)行(xíng)程(chéng)，期间沪(hù)指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴长不了”之(zhī)叹。其实，4月下旬行情(qíng)看似疾(jí)风(fēng)骤雨，大(dà)盘较4月18日峰(fēng)值仅(jǐn)缩水(shuǐ)约3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股缘何急跌(diē)？或(huò)是外围股市下跌的(de)风险输入。作为同(tóng)股同权的两(liǎng)地上(shàng)市指数，恒生AH股A指(zhǐ)数和H指(zhǐ)数兔年涨(zhǎng)幅分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜(shèng)一(yī)筹(chóu)。StockQ全球股市排(pái)行榜数据显示(shì)，截至周(zhōu)四，香港中企(qǐ)指数和恒生指(zhǐ)数过去3个(gè)月表现为全球垫底，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中国金龙指数周二盘中低(dī)位(wèi)较2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概股表现低(dī)迷，主因是美联储加息在即，市场(chǎng)避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪上升，国际(jì)资金从新兴市场撤(chè)离。瑞(ruì)士瑞联银(yín)行(xíng)日前(qián)将中国股票评(píng)级从(cóng)高配下调为中性(xìng)。从(có根号20等于多少 化简 根号怎么算ng)宏观面看，今年首季，美(měi)国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔(tī)除食品和能源的核心PCE物(wù)价指数首季上(shàng)升4.9％，去年四季度(dù)为4.4％。两大数(shù)据预示着美国滞胀隐忧未减，加息势在必行。英为财情的美(měi)联储利率观测器最新数据显示，5月4日加息25个(gè)基点(diǎn)至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现，美(měi)国对策是：以1930年大萧条(tiáo)以来最快(kuài)速度紧缩货(huò)币(bì)供应。美国3月M2货币(bì)供应量（未经季(jì)节(jié)性调(diào)整(zhěng)）为20.7万亿美(měi)元，同比下降(jiàng)4.05％，为历史最大降(jiàng)幅，且是连(lián)续第四个月收缩。美联(lián)储加息导致(zhì)金融资产盈利缩水(shuǐ)，缩表则令(lìng)流动性折价效应加剧，在全(quán)球金(jīn)融市场(chǎng)催生戴(dài)维斯双杀现象。

　　中特估受追(zhuī)捧

　　助(zhù)涨中字头个股

　　美(měi)国(guó)银行业又一(yī)张骨(gǔ)牌(pái)崩塌(tā)！第(dì)一共和银行股价周三(sān)盘中最多下跌41.23％至4.76美(měi)元（对应的总(zǒng)市值(zhí)为8.86亿美(měi)元），较2021年11月的(de)历史峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截至一季(jì)度末，其(qí)实际存款较(jiào)去年末减少约1020亿美(měi)元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银(yín)行业危机(jī)频现，让A股(gǔ)机构不再抱团(tuán)银行股，银行(xíng)部分龙头股(gǔ)招行等(děng)承压，相较而言，工(gōng)商银行兔年以(yǐ)来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁(níng)波银行股价兔(tù)年颓势，一(yī)是二(èr)者虎(hǔ)年(nián)最后3个(gè)月股价(jià)大涨(zhǎng)，涨幅透支(zhī)了盈利增(zēng)速；二(èr)是“中国(guó)特(tè)色估(gū)值体系”开(kāi)始风行，市场风格转换(huàn)。但二者市净率远高于行业(yè)均值(zhí)，难以赋予(yǔ)中特估概念中的回购预期。

　　通达(dá)信数(shù)据显(xiǎn)示，中字(zì)头指数(shù)年(nián)内(nèi)上涨11％，强于(yú)同期上涨6.36％的沪综(zōng)指，年K线已是五(wǔ)连阳。其市盈(yíng)率和(hé)市净率(lǜ)分别为(wèi)11.63倍和(hé)0.8倍，堪称估(gū)值(zhí)洼(wā)地(dì)，而(ér)沪深京三市(shì)A股的市盈率和市(shì)净率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央(yāng)企国企估值(zhí)回(huí)归(guī)市(shì)场均(jūn)值，已是国家资本新战略(lüè)。国(guó)家外汇(huì)局日前表示：“无论从市盈率还(hái)是市净率等指标看，当前A股(gǔ)的估值相对偏低。”类似表(biǎo)态无疑是为中字头(tóu)股票(piào)点赞。

　　典型个股是，当前总市(shì)值(zhí)取代贵州茅(máo)台根号20等于多少 化简 根号怎么算成为市值“一(yī)哥(gē)”的中国移动(dòng)，流(liú)通小盘+次新+绩优概(gài)念让其成为(wèi)中特估龙头。

　　五月预期下(xià)跌空间不大

　　股市“红五月”之(zhī)说，源自井(jǐng)喷式牛(niú)市(shì)带(dài)来的财富(fù)记忆。1992年5月21日，上(shàng)交所放开(kāi)15只股票的涨(zhǎng)跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科技股主(zhǔ)导的(de)行(xíng)情拉开序(xù)幕。

　　自从1991年以(yǐ)来的(de)32年里(lǐ)，沪指全(quán)年和5月份上(shàng)涨的年份分别为18次和17次，二者同时上涨的年份(fèn)有(yǒu)11次(cì)。自2008年至去(qù)年的15年里，红五月出现(xiàn)7次，占(zhàn)比为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月份这个风(fēng)向(xiàng)标已不太灵光。相比之下，自从2008年(nián)以来，沪综指4月飘红5次(cì)，除了2008年当年下(xià)跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概率不低(dī)。

　　以科技股为主题(tí)的(de)红五月行情能否(fǒu)再现？关键在要看(kàn)两(liǎng)点：一是年内上涨(zhǎng)逾53％的互(hù)联网指数(shù)能(néng)否维持强势(shì)行情。二是作(zuò)为(wèi)A股第二大行业(yè)指数，电气设(shè)备板(bǎn)块能否企稳。该指数年内(nèi)跌幅为4％，总市值跌至(zhì)5.48万(wàn)亿元，较历史峰值(zhí)缩水(shuǐ)35.5％，占(zhàn)全市场权重(zhòng)降低(dī)6.52％。不(bù)过，龙头宁德时代首季盈利(lì)增(zēng)长5.58倍(bèi)，周四收盘较(jiào)周三(sān)低位上涨一成，或是(shì)否(fǒu)极泰来。

　　进(jìn)入(rù)4月以(yǐ)来，沪深两(liǎng)市单日成交(jiāo)始终维持(chí)在万亿元之上，市场(chǎng)人气并(bìng)未(wèi)退潮，只是风格(gé)轮(lún)换(huàn)在(zài)加速。鉴于(yú)大盘重新回(huí)到W形整(zhěng)理格(gé)局，后市即使考验3200点附(fù)近(jìn)的(de)半年线和年线关口，下跌(diē)空间(jiān)亦(yì)不(bù)大。

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