今年A股市场最(zuì)为火热的“中特估”板(bǎn)块又将(jiāng)迎来重磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉(xī)，4月(yuè)末(mò)刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下现金(jīn)、网下(xià)股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认购期(qī)为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募(mù)集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人(rén)士用(yòng)“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首先，中证国(guó)新央企股东回报ETF契合(hé)目前(qián)资本市场(chǎng)的行情主线，预计发行情况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基金(jīn)的(de)发行导向转为(wèi)保有量(liàng)考核(hé)，也不会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国(guó)新央企主(zhǔ)题系列指(zhǐ)数有助于(yú)资本市场从科技领域、能源产业(yè)等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央(yāng)企(qǐ)、认识央企(qǐ)，支持央(yāng)企(qǐ)利用资本市场做强做(zuò)优做大(dà)，提升市场影响(xiǎng)力(lì)、号召(zhào)力，切实促进(jìn)央企上市公司实现高(gāo)质(zhì)量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发布基金发售公(gōng)告(gào)。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发售(shòu)，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发(fā)行(xíng)规(guī)模上看，3只基(jī)金均设置20亿元的(de)首(shǒu)发募集上限。3只基金(jīn)费率也稍有差异，招商及汇添(tiān)富旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广(guǎng)发(fā)中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份(fèn)额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份(fèn)至100万(wàn)份之间的，广(guǎng)发中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是(shì)认购份额(é)大(dà)于100万份的(de)，认(rèn)购费用统一(yī)为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF由工商银行托管，汇添富(fù)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招(zhāo)商中证国新央企股东(dōng)回报ETF的托管方则是中信建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据(jù)基金君了解(jiě)，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发(fā)现央企(qǐ)投资价(jià)值促(cù)进央企估值回归(guī)”业(yè)务交流会暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一步(bù)探索建立(lì)中国(guó)特色估值体系(xì)，引导(dǎo)央(yāng)企投资价(jià)值发(fā)现，推动(dòng)央(yāng)企(qǐ)估值回归合理水(shuǐ)平。上(shàng)交所、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基金公司等相关(guān)领导(dǎo)将出席会议(yì)。

　　在(zài)多位(wèi)业内人士看(kàn)来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF未来(lái)都将(jiāng)在上交所上市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士(shì)也看好央企股(gǔ)东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是(shì)近期资(zī)本(běn)市场(chǎng)的行(xíng)情主线，包括交易所、券(quàn)商(shāng)、基金工(gōng)商各方对此也比较重(zhòng)视，基金(jīn)公司(sī)肯定会重点发行，但(dàn)目前市场上也存在不少央(yāng)企主题基金，因(yīn)此预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位(wèi)基金(jīn)公(gōng)司人士表现。

　　一(yī)位(wèi)券商(shāng)人士也表示，所(suǒ)在券(quàn)商会参与其中(zhōng)一只(zhǐ)央企股东回报(bào)ETF的发(f带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗ā)行(xíng)工(gōng)作，但并(bìng)不会过度冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资(zī)本市场的(de)行情(qíng)主线(xiàn)，产品本身就(jiù)比较好卖(mài)；其次，我们近期已将考核侧重(zhòng)点放在产品保有量上，同时降低基金首发(fā)的考核权重。”上述券(quàn)商(shāng)人士称。

　　一(yī)位基(jī)金(jīn)公司人士也预计(jì)，类似(shì)去(qù)年(nián)中证1000ETF的发(fā)行大战(zhàn)不会(huì)在(zài)此次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司上报的(de)中(zhōng)证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市场，而不是九只同时获(huò)批发售，就(jiù)是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼(pīn)基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题产(chǎn)品

　　为投资者(zhě)带(dài)来分享改(gǎi)革(gé)红(hóng)利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资本市场的(de)热门，基金公司也(yě)积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现(xiàn)，今年以来(lái)全市场(chǎng)已有18家基金公司陆(lù)续申(shēn)报了21只央国企主题基金，易方(fāng)达、汇(huì)添(tiān)富、南方、博(bó)时、招商(shāng)等各大公(gōng)募巨头(tóu)都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等(děng)多家机构(gòu)，还各申报(bào)了主、被动两只产品，积极填(tián)补这一产品条(tiáo)线。

　　除(chú)了中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易(yì)方(fāng)达、南方、银华还同时上报了(le)跟踪“中证国新(xīn)央(yāng)企科技引领指数”的(de)ETF，工银(yín)瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报(bào)了中证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述(shù)中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF也有望尽(jǐn)快获批，会(huì)陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的发行，意味着(zhe)，个(gè)人(rén)和机(jī)构投(tóu)资(zī)者拥有配置央企特色指数、分(fēn)享改革红利的便(biàn)捷工具(jù)。

　　据(jù)业内人士表示，早(zǎo)在去年11月(yuè)，证监会(huì)主(zhǔ)席易会满提出“探(tàn)索(suǒ)建(jiàn)立(lì)具(jù)有中国特色(sè)的估值(zhí)体系，促进市场资源配(pèi)置功(gōng)能更好(hǎo)发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改革指明了(le)方向，成熟完善的估值体系(xì)对于资(zī)本(běn)市场的价值发现以及资源配置功能(néng)的发挥有重要作用，也是资本(běn)市场支(zhī)持实体(tǐ)经济发展的重要基础(chǔ)。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体(tǐ)系”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑的机(jī)遇，行业对这(zhè)一领(lǐng)域(yù)的(de)产品积极(jí)布局。

　　“我们目前储备了(le)不少央国企主题基金，就是(shì)看准这类企业的(de)投资价值。”据一(yī)位基金公司人(rén)士表示(shì)，建立具有中(zhōng)国特(tè)色的估值(zhí)体系，有助于提升市场对国有上市企业的关注(zhù)度(dù)，对企业估(gū)值(zhí)层面(miàn)的各类(lèi)因素做(zuò)带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗进一步的研(yán)究(jiū)和探(tàn)讨，强化相关领域在(zài)新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发基(jī)金(jīn)罗国庆表示，从长期来看，央(yāng)国(guó)企板块的投资逻辑是(shì)比较(jiào)完备(bèi)的：一是央(yāng)企是(shì)实现(xiàn)国家战略发展的(de)“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支(zhī)持与引导；二是(shì)央(yāng)企作为资本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有(yǒu)重要作用(yòng)；三(sān)是央(yāng)企引领科(kē)技创(chuàng)新，研发占(zhàn)比逐年提升；四(sì)是央企仍是A股估(gū)值洼地。未来在不断完善中国特色(sè)现代(dài)资本市场下，预计国资(zī)央(yāng)企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金(jīn)经理(lǐ)晏阳也表(biǎo)示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央国企(qǐ)的(de)估(gū)值重(zhòng)塑提供了市场认可的(de)基(jī)础(chǔ)。从盈利(lì)能力方面(miàn)来(lái)看，近年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目(mù)前已(yǐ)超过(guò)其他(tā)类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委旗下上(shàng)市(shì)央(yāng)企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而同(tóng)期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的(de)发展韧劲。展望未来(lái)，央国(guó)企上市公司质量的提升或(huò)将成为央国(guó)企(qǐ)估值重塑的(de)核(hé)心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资(zī)部基金经理刘重杰也表示，从公司(sī)经营的(de)角(jiǎo)度看(kàn)，上市央(yāng)、国企的(de)盈(yíng)利能力相比A股市场(chǎng)整体而言(yán)更加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股息率过往(wǎng)长期领先，具备较高的长期投资价值，或更符(fú)合机构投资者、个人养(yǎng)老金等配置性的需求(qiú)。在中国特色估值体系(xì)的推进过程中，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数具备(bèi)较好(hǎo)的长期(qī)配置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数(shù)是什么？

　　答(dá)：中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报指数，指数由国新投资(zī)有(yǒu)限公司定(dìng)制，主要选取(qǔ)国务(wù)院国资(zī)委下(xià)属现 金分红或回购(gòu)总(zǒng)额占总市值比率(lǜ)较高的50只(zhǐ)上市公司证券作为指(zhǐ)数(shù)样本， 以反映央企股东回报主题上市公司(sī)证(zhèng)券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事(shì)业、石油石化(huà)、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材料(liào)、房地产、机械设备(bèi)等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指数聚焦高分(fēn)红(hóng)与高回购(gòu)央企，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数当前市(shì)盈(yíng)率约为9倍，相对于主流指数表现出更低的估值水平，央企估值重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出(chū)较好的盈利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集日基(jī)本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网上(shàng)现金认(rèn)购、网(wǎng)下(xià)现金认购和网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目(mù)前3只(zhǐ)产品募集规模上限为(wèi)20亿元，如果募(mù)集规模超(chāo)过20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般(bān)ETF产品(pǐn)涉及认购费、管(guǎn)理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看，在认(rèn)购金(jīn)额低(dī)于(yú)50万(wàn)，认购费均为0.8％，在(zài)50万和(hé)100万之间，广发(fā)旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市(shì)商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多(duō)家公司后续将安(ān)排做市商(shāng)，保障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前(qián)看，这(zhè)三家基(jī)金公司都由(yóu)“实力派”来(lái)担纲基金经(jīng)理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国(guó)庆为广发基金指数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了(le)双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数历史(shǐ)表现(xiàn)怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)3月31日(rì)，央企股东回报指数过去三(sān)年累(lèi)计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三年历史(shǐ)年化(huà)回报12.60％，超越(yuè)同期沪(hù)深300和上证红利指数(shù)的表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看待(dài)央企指数的投资(zī)价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较(jiào)高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平(píng)均盈利(lì)高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社会(huì)责任，是国家战略发展(zhǎn)主力(lì)军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值(zhí)较低，重(zhòng)塑中(zhōng)国特色估值体系背景下估值提(tí)升空间较(jiào)大。

　　第三(sān)、红(hóng)利因子叠加(jiā)：1、红利属性更(gèng)明显，追(zhuī)求(qiú)分享高质量发展成果2、具(jù)备一定抗通胀能(néng)力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企(qǐ)概念已经涨过一(yī)轮了，板块(kuài)持续(xù)性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处于较(jiào)低分位水平。截(jié)至2023年(nián)4月底，中证(zhèng)央企指数(shù)市(shì)盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向(xiàng)对比还是纵(zòng)向比较，央企整体(tǐ)估值(zhí)水平(píng)与(yǔ)其经济地位(wèi)并不匹(pǐ)配(pèi)，亟待改善(shàn)，在(zài)政(zhèng)策支持下(xià)有(yǒu)望迎来重塑(sù)。

　　二(èr)、央企重估或是(shì)贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构的对(duì)外(wài)观点来看，多家(jiā)券商明确表示(shì)今年的投资主线之一就是(shì)央国(guó)企价(jià)值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握国企(qǐ)价值重估这一投资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改(gǎi)革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改革的(de)投资(zī)主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新(xīn)一轮国企(qǐ)改(gǎi)革和(hé)中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系推动下(xià)，当前国企价值重估行情有望持续并形成(chéng)主线行情(qíng)。

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