上市公(gōng)司(sī)退市在(zài)A股早已不(bù)稀奇，但连带(dài)着可转债一(yī)起退市(shì)却是(shì)个(gè)新鲜事(shì)。5月(yuè)22日，*ST搜(sōu)特因股价连续(xù)20个(gè)交易日低于1元，触及(jí)退市指标，公(gōng)司股票及其可转(zhuǎn)债(zhài)被终(zhōng)止上市(shì)，搜特转债(zhài)或成为首只因正股退市而强制退(tuì)市的可转(zhuǎn)债。此外，*ST蓝盾也因触及退(tuì)市指标被终止上市，其可(kě)转债(zhài)已进入退市(shì)整理期(qī)，引(yǐn)发投资者对可转债信用风险的(de)担忧。

　　可转债兼具债券和股票双重(zhòng)属性(xìng)，自诞(dàn)生以(yǐ)来颇受(shòu)市(shì)场欢(huān)迎。一个广为流传的说(shuō)法是，可转债(zhài)“下有(yǒu)保底，上(shàng)不封顶(dǐng)”，即上涨时(shí)有(yǒu)“股性(xìng)”加油(yóu)，下跌时(shí)有“债性”托底(dǐ)，投资者“进可(kě)攻退可守(shǒu)”，几云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗乎稳赚不赔。在可转债30多年发展中，此前一(yī)直未出(chū)现因正股(gǔ)退市(shì)而退市的情况，也未发(fā)生(shēng)过实质性违(wéi)约(yuē)事件(jiàn)。

　　随着搜特转(zhuǎn)债等(děng)的(de)退市，零违约历史或将(jiāng)被打(dǎ)破，可转债(zhài)信用风险浮出(chū)水面。虽(suī)说可(kě)转债退市后，依然可以执行赎回和回售等条(tiáo)款，但由于大多数上(shàng)市公司是因经(jīng)营不善导致退市，财务状况并不乐(lè)观(guān)，资不(bù)抵债、拿不出钱进(jìn)行赎回的(de)可能性较(jiào)大。而(ér)如果启动破产重整，公司发行的(de)可转债划归为普通债权(quán)，清偿顺序相对靠后，刚性兑付亦存在很大(dà)不确定性。

　　接连2只可转债(zhài)退市，投(tóu)资者蓦然发现，“长期稳定(dìng)的羊毛”不稳定(dìng)了(le)。事实上(shàng)，可转债退(tuì)市并非完(wán)全出(chū)乎意料，早已(yǐ)在相关规则中埋下(xià)了(le)“伏(fú)笔”。根(gēn)据交易所上市规则(zé)，上市公司股票被(bèi)终止上市(shì)的，其发行(xíng)的可转债及其他衍生品种应(yīng)当终止(zhǐ)上市(shì)。过去A股(gǔ)退(tuì)市难、退市少(shǎo)，成(chéng)就(jiù)了可转债30多年(nián)零退(tuì)市、零违约的(de)“神话”。随(suí)着(zhe)全面(miàn)注册(cè)制改革的(de)持续推进，市(shì)场优胜劣汰(tài)加快(kuài)，常(cháng)态(tài)化退市机制正在形成，以上市股为锚的可(kě)转债也(yě)跟着出清，违约(yuē)风险随之上升。退市，或将成(chéng)为(wèi)可转债市场新常(cháng)态。

　　市场(chǎng)在发展，生(shēng)态在改变，投资者没有理由一成不(bù)变，是时候重(zhòng)塑对可转债的(de)认知了(le)。投(tóu)资者要改变“闭眼买债(zhài)”的(de)路径依赖，学会优择(zé)品(pǐn)种，规避风险(xiǎn)。在选择债券时，要(yào)理性评估正股基本面、成长性(xìng)、估(gū)值水平(píng)以及发债公司偿债能(néng)力等，防范债券退市、违(wéi)约风(fēng)险(xiǎn)；在取舍标的(de)时，应远离正股业绩表(biǎo)现不(bù)佳、估(gū)值较(jiào)低、退市风(fēng)险(xiǎn)较高(gāo)的标的(de)，而(ér)选择正(zhèng)股经营效益(yì)良(liáng)好(hǎo)、估值合(hé)理且随市场下跌估(gū)值出现压缩的(de)标(biāo)的。并密切关(guān)注可转债市场风(fēng)格变(biàn)化，及时调整(zhěng)配置比例和(hé)结构，学会在市场(chǎng)波动中“游(yóu)泳(yǒng)”。

　　监管也应当跟上(shàng)形势变化(huà)。目前关于(yú)可转债的退市处理(lǐ)还有不少(shǎo)空白(bái)和盲(máng)点，监管部(bù)门应(yīng)尽快打齐补丁，给予市场明确预(yù)期。比如，可进一步明(míng)确可转债在退市后(hòu)是否仍(réng)存在交易可能、是否还拥有转股功能等云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗(děng)。同时，应(yīng)加强对(duì)可转债的(de)风(fēng)险防控，强化发行前的信(xìn)用评(píng)级，对于信用资质较(jiào)弱(ruò)的公司，可考虑提高担保(bǎo)资产与(yǔ)回售(shòu)条款等相关要(yào)求(qiú)，适当提升准入门槛，以更好保护投资(zī)者利(lì)益。

　　全面(miàn)注册制(zhì)下(xià)，证券市(shì)场将迎来全方位、根本性的变化。过去一些“无脑买入”“跟风买入”的简单套路行不通了，一(yī)些(xiē)规(guī)则制度上的短板不(bù)能视而不见了。各市场(chǎng)参与主体还需顺(shùn)时应势，调整包括可转债在(zài)内的投(tóu)资方法，完善(shàn)配套(tào)制度(dù)，提升风险意识，共促A股市场(chǎng)健康稳定发展。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗