财(cái)联社(shè)4月30日(rì)讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来(lái)一波久(jiǔ)违的反弹，据上海(hǎi)钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继(jì)上周五开始止跌(diē)企稳四(sì)个交易日(rì)后价格连续两(liǎng)日上涨。暖意也提前传(chuán)导到A股，锂(lǐ)矿股(gǔ)本(běn)周三表现强势，融捷股(gǔ)份一度涨停，雅化集(jí)团和(hé)永兴(xīng)材料最(zuì)高涨(zhǎng)超(chāo)9％、中矿资源和盛新锂能(néng)一度涨超(chāo)7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂涨(zhǎng)业(yè)盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原(yuán)因(yīn)之一是上海车展(zhǎn)有(yǒu)望带(dài)动购车需求预(yù)期的提振。乘联会(huì)秘书长崔东(dōng)树表示，上海车(chē)展将让消(xiāo)费者(zhě)感受(shòu)到汽车消费(fèi)的火热，提升消费信心(xīn)，也提振士气。国(guó)泰君安表示，此前车(chē)企大幅降价导致消费者(zhě)对电动车的观望心态有(yǒu)望(wàng)逐渐(jiàn)改善，市场开(kāi)始预期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池企(qǐ)业人士提到，目前磷酸铁锂电池的(de)价格已经(jīng)逐渐稳定，且在谈价策略(lüè)上以企稳为主，不太可能进行降价。但未来，止(zhǐ)跌(diē)信号能(néng)否持(chí)续稳(wěn)定，受(shòu)多(duō)方因素影响。有产业(yè)人士分析称(chēng)，乐(lè)观来(lái)看，国内动(dòng)力电池厂(chǎng)商清库存工作或到5月完(wán)结，届时电池厂商库(kù)存水平有望逐步(bù)恢复至健康水平，并带动上游(yóu)材料采购，进而对碳酸锂(lǐ)价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日(rì)调查的(de)情况(kuàng)看(kàn)，一(yī)些(xiē)电池(chí)龙头(tóu)企(qǐ)业(yè)5月份(fèn)的排产预计(jì)将环比增长20-30％，一些中(zhōng)小企(qǐ)业由(yóu)于(yú)前期基数(shù)较(jiào)低，环比增幅更(gèng)是高达(dá)50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日(rì)的(de)业绩说明会上表示，5月份开(kāi)始会全面恢复生产，排产(chǎ什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面n)相比一季度(dù)会有明(míng)显的提升。由此(cǐ)可见，碳酸锂市场(chǎng)需求回暖已是(shì)大势所趋(qū)。

　　另有观点(diǎn)认为(wèi)，此次碳(tàn)酸锂价(jià)格属于阶段性反弹还是(shì)底部反转，目前仍难以判断。“一方面需要观察下游库存状(zhuàng)况，另一方面还需要看(kàn)终端需(xū)求是否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此前对财(cái)联社(shè)记者表示。该(gāi)人士表(biǎo)示，电(diàn)池厂(chǎng)商实际上从去年(nián)四季度开(kāi)始便启动大规模去库存(cún)举措，这一举(jǔ)措在一(yī)季度(dù)实际(jì)上(shàng)已(yǐ)经有(yǒu)所反映(yìng)。

　　不过(guò)进入4月中旬以后，相关(guān)电池厂商(shāng)提到，目(mù)前库(kù)存已恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平，此前暂停的(de)产线也已经(jīng)逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池库存，有业内人(rén)士直言，相关(guān)库(kù)存基本(běn)出清，后(hòu)续将(jiāng)根据公司规划，逐步进行补货。作为锂电产业的(de)风向标(biāo)，宁德(dé)时代一季度报告显示(shì)，其库(kù)存(cún)金(jīn)额已从年初(chū)的766.7亿(yì)元(yuán)下降到640.6亿(yì)元，环(huán)比下(xià)降16.5％。从(cóng)绝(jué)对金(jīn)额来(lái)看，宁(níng)德时代的库存(cún)已经退回到2022年第一季(jì)度(dù)的水平。材料价格和库(kù)存水平，两项(xiàng)关键的指标也构成锂电产业走向的关键，随(suí)价格企稳以及库(kù)存水平恢复健(jiàn)康，将带(dài)动锂电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未(wèi)来(lái)锂盐价(jià)格走向 最乐观(guān)者预判涨回(huí)25万元/吨(dūn) 最悲(bēi)观(guān)者全年看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价格在不(bù)到(dào)半年时间跌去超过2/3，也引(yǐn)起(qǐ)了(le)市场热议。就在26日召开的(de)中国汽车动力(lì)电池产业(yè)创新(xīn)联盟2023年度大(dà)会上，中国汽车(chē)工业协会常务(wù)副会长付炳锋(fēng)指(zhǐ)出，国内动力(lì)电池(chí)行业(yè)仍然存在一(yī)些问题，包括电池产业链分(fēn)工，价值(zhí)链分配(pèi)问(wèn)题(tí)。“原材(cái)料短期(qī)大(dà)幅下(xià)降也不(bù)是正常的现象，”他直(zhí)言。在他看来，原(yuán)材料适当(dāng)涨价是正常现(xiàn)象，行业(yè)要以之前(qián)大幅(fú)涨价(jià)为(wèi)教训，保证价(jià)值链(liàn)的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完(wán)全梳理(lǐ)，这些业内人士和分析师(shī)近期对锂盐(yán)价格(gé)未来走势进行预(yù)判并阐述具体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂价(jià)格(gé)反弹为信号，一系列的数据验证锂电产业拐点或已经到(dào)来。分析人士指出，此前(qián)锂电产业(yè)进入调整阵(zhèn)痛期，主要在于下游车市短期需求下滑，叠(dié)加中(zhōng)游扩产迅速从而在(zài)需求表现上提前透支(zhī)碳酸锂的未来增长(zhǎng)空间(jiān)。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电池厂商集体进(jìn)入清库存阶段。从上游材料价(jià)格变(biàn)化来(lái)看，近(jìn)期(qī)碳酸锂价格率先实现反弹(dàn)。更值(zhí)得注意的是(shì)，在锂电产(chǎn)业链，包括六(liù)氟磷(lín)酸锂(lǐ)、人造石墨、极片(piàn)粉等系(xì)列材料价格(gé)也出现企稳甚至反弹(dàn)的局面。

　　作为(wèi)锂电产业拐点(diǎn)的另一关键指标，中游电池(chí)厂商的库(kù)存也(yě)已(yǐ)经逐步恢复至健康(kāng)水平。据高工锂电(diàn)了解，目(mù)前(qián)中游(yóu)电(diàn)池(chí)厂商库(kù)存(cún)水位回退，此(cǐ)前(qián)部分电池(chí)厂(chǎng)商暂停的生产线(xiàn)已经重启生产。在采购方面，电池(chí)厂(chǎng)商和下游车企(qǐ)已陆续重(zhòng)启(qǐ)订单，带动产业(yè)需求回暖。从终端新能源汽车市场表(biǎo)现上看，年初的市场恐慌情(qíng)绪主要来自(zì)车市的需求腰斩。但从整体(tǐ)一(yī)季度新能源汽车(chē)销量数据来(lái)看，其月销(xiāo)量逐步(bù)攀升并且回暖(nuǎn)速度超过往年(nián)。随着二三季度到来，车市逐渐转入销售(shòu)旺季(jì)，也将进一(yī)步(bù)带动锂电(diàn)产业中(zhōng)上游的订单(dān)需求。加上5月份(fèn)临近，企(qǐ)业重新开(kāi)启月度采购谈(tán)判，行(xíng)业有(yǒu)望迎来需求(qiú)订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可(kě)能(néng)会有回涨的空间，但幅度不可能(néng)太大，最多在10％左右。业内人(rén)士表示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸(suān)锂真实的供给情况更加清晰(xī)，市场预(yù)期回调下，电池厂商在价格(gé)谈判上(shàng)会更加谨慎。同(tóng)时电池厂商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂(chǎng)商的议价权。电(diàn)池回收端，邦普、格林美(měi)、天(tiān)奇股份、华友钴业等企业持续推进(jìn)电池回收布局，来自(zì)终端材料回收的产(chǎn)能也在(zài)稳步爬坡。相关数据显示，2025年(nián)国内回(huí)收的(de)废旧电池的总量(liàng)将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂商都已完善在锂矿(kuàng)端(duān)的布(bù)局，包括宁(níng)德时代(dài)的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂(lǐ)项目(mù)均进展顺(shùn)利，将进一步释放(fàng)碳酸锂供给。经历过(guò)复杂的产业调整过程之(zhī)后(hòu)，整个锂电产业的运作(zuò)模式正从“大开大合”的波(bō)浪式(shì)变(biàn)得(dé)更(gèng)为平滑(huá)。从原(yuán)材料到(dào)电(diàn)池，再到(dào)下游车企，产业链各个(gè)环节的价格以及供需变化也将(jiāng)变得更加平(píng)衡且具有可预测(cè)性。

　　然而(ér)，亦(yì)有空方则认为，当前(qián)上游库(kù)存水平依旧处(chù)于高位，虽然需(xū)求端稍有(yǒu)好(hǎo)转，但是(shì)并不足以带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超(chāo)预期下跌(diē)并不是一(yī)个下游获利、上游承压的简单故事(shì)

　　过去一段时间(jiān)，碳酸锂(lǐ)和电池(chí)材料的价格下跌过快，但这并不为业内人(rén)士所乐见。碳(tàn)酸(suān)锂从2022年(nián)11月60万元(yuán)/吨跌(diē)至当前20万元(yuán)不到，价格跌(diē)去(qù)近7成，最直接受(shòu)到(dào)冲击(jī)的当属(shǔ)锂矿企(qǐ)业。根据藏格矿业一季度数(shù)据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四(sì)季度销量2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第四(sì)季度的(de)2461吨(dūn)，削减至今(jīn)年一季(jì)度的1783吨，环比(bǐ)下降(jiàng)27.5％。由于市(shì)场行情策动，上(shàng)游锂矿(kuàng)企业(yè)不断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿企业已经出(chū)现主(zhǔ)动减产的(de)情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降92.39％，2023年Q1净(jìng)利(lì)润环(huán)比下降86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸锂的(de)锂盐企(qǐ)业则命运分化，大公司(sī)如天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)和(hé)赣(gàn)锋锂业有机会在(zài)价格下降周期中(zhōng)获(huò)得更多市(shì)场份(fèn)额(é)，行业将变得(dé)更集(jí)中。这是2016年(nián)到2018年(nián)上(shàng)一(yī)轮锂价(jià)下(xià)降中发生过的事。而同环节(jié)的大量(liàng)中小企业，尤其是最近两年追高入局的新公司，则面(miàn)临停产乃至破(pò)产。

　　乘(chéng)着(zhe)锂价的东(dōng)风，赣锋(fēng)锂业在去年轻松赚出(chū)了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这(zhè)一(yī)轮价格下降长期利好中(zhōng)国最(zuì)大的两(liǎng)个锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂业。它(tā)们(men)去(qù)年的净利(lì)润都超过200亿元，比中国(guó)最(zuì)大(dà)的新(xīn)能源车企(qǐ)比(bǐ)亚迪还(hái)多，其中天齐锂(lǐ)业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受价(j什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面ià)格下(xià)跌和可能的(de)未来亏损。这(zhè)两家公司也有行业里最优(yōu)的(de)成本。赣锋锂业(yè)、天齐锂业等(děng)公司入股的海外锂矿(kuàng)资源开采(cǎi)成本普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎(hū)是全球最低水(shuǐ)平。

　　但(dàn)这并不意味着，这(zhè)两家公司能(néng)以低于5万(wàn)元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易(yì)中(zhōng)，即使拥有海外(wài)矿产的分(fēn)销(xiāo)权或(huò)开采权(quán)，交(jiāo)易(yì)价格也需要通(tōng)过长协确定(dìng)，按市(shì)价定期(qī)调整。但能获得上游(yóu)更(gèng)低成本的(de)资源，让(ràng)这两(liǎng)家(jiā)大企业更能(néng)容忍(rěn)低价，并能在上游因降价减产时保持(chí)产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂价下(xià)降(jiàng)带来的连锁反应，并不是一个下(xià)游获利，上游承(chéng)压的简(jiǎn)单故(gù)事。作为碳酸锂的下游，宁德(dé)时代理论上会(huì)受益(yì)，但锂价的超预期下(xià)跌，使宁德时代今年2月提出(chū)的(de) “锂(lǐ)矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸(suān)锂(lǐ)价格绑定(dìng)一些(xiē)车企的三(sān)年长(zhǎng)单。另(lìng)一(yī)层影(yǐng)响是(shì)，宁德时代今年5月计划(huà)投(tóu)产的(de)宜春锂矿很有可能(néng)一开(kāi)采就(jiù)亏损。

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