财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公(gōng)募基金(jīn)2023年(nián)一季报披(pī)露完成，多位知名基金经理大幅调仓换股(gǔ)的(de)动向和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其(qí)中，张坤大幅加(jiā)仓(cāng)中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美(měi)的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板(bǎn)块，加仓海(hǎi)康威(wēi)视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始(shǐ)布(bù)局人工(gōng)智能(néng)，加仓同花顺、金山(shān)办(bàn)公、寒武纪-U等(děng)概(gài)念股。

　　在人(rén)工智能大行其道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另(lìng)一(yī)面，一些专注(zhù)长期成(chéng)长价值的基金经理(lǐ)仍坚守新(xīn)能源，如曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的(de)盛典。面对火出天际的AI赛(sài)道，究竟是应该与(yǔ)其(qí)共(gòng)舞，还(hái)是不为所(suǒ)动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股，可见越来(lái)越(yuè)多的基(jī)金经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能是找(zhǎo)死(sǐ)，横(héng)竖都是死，不如(rú)搏一把再(zài)死(sǐ)，也(yě)许富贵险(xiǎn)中求呢”，是(shì)行业心态(tài)的(de)生动写照。

　　光大证券统计数据也证明(míng)了这一(yī)点(diǎn)，公募基金一季度(dù)大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通信行(xíng)业(yè)。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基(jī)金(jīn)重仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿(yì)元，一季度(dù)大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的葛兰在内，众(zhòng)多(duō)知(zhī)名基金(jīn)经理布局(jú)AI。具体来看(kàn)，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法混合一季度(dù)大手笔新进(jìn)中芯(xīn)国际(jì)、上(shàng)海(hǎi)电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其(qí)所管的另一只中欧研究精选(xuǎn)混合一季度新进金山办公(gōng)14.37万股(gǔ)。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混合一季度新进中(zhōng)芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位(wèi)从0.09万股(gǔ)加(jiā)到15万股。

　　从上述(shù)调仓换股中(zhōng)也能看出葛(gé)兰的人工智(zhì)能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及终端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的操作(zuò)只是(shì)公募基金经(jīng)理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理调仓动向可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文(wén)也在一季报中也提(tí)到(dào)，随着(zhe)ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型以及相关人工智能的产业(yè)趋势(shì)受到市场(chǎng)关注，并很快扩散(sàn)到国内产业界，市场聚焦于上(shàng)游算力(lì)、传(chuán)输(shū)和(hé)下(xià)游(yóu)运用，在经济复苏相(xiāng)对温和的情(qíng)景下(xià)，计(jì)算(suàn)机、通讯(xùn)、传(chuán)媒、电子行业受到各方(fāng)资(zī)金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先(xiān)。

　　从十大重(zhòng)仓股来(lái)看，万(wàn)达(dá)电影新入他所管(guǎn)理的中(zhōng)欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有则加(jiā)仓了立讯精密、腾(téng)讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为(wèi)新晋兴(xīng)全合(hé)润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)了突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光模块等子板块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用(yòng)端(duān)中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，此前招(zhāo)商证券(quàn)研(yán)报称，从历史(shǐ)上(shàng)来看，30％是主动(dòng)偏股公募基金大(dà)类行(xíng)业配置比例一个很重要的临界(jiè)值，往往预(yù)示着某个板块(kuài)进(jìn)入过热阶段。截(jié)至2023年(nián)一季度末(mò)，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明(míng)显提(tí)升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存(cún)安全(quán)距离。从这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追风”的(de)另一(yī)面，仍有一部(bù)分仍坚(jiān)守新能源，也(yě)有一部分试图(tú)低位(wèi)捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘(liú)格菘。据了解(jiě)，广发基金成长团队对新能(néng)源(yuán)的钟爱(ài)业内(nèi)闻(wén)名，最新披(pī)露的一季(jì)报(bào)中也证实了(le)他(tā)们的“坚(jiān)守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军(jūn)基(jī)金广发双擎升级，从其(qí)十(shí)大重仓股(gǔ)来看，前五大(dà)重仓股的占(zhàn)比(bǐ)均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电(diàn)源、亿(yì)纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于新能源概念股。除此之外，他还(hái下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长)仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛石化等个(gè)股，且(qiě)新晋晶科能源为(wèi)十(shí)大(dà)重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报(bào)表达了仍(réng)对新能(下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长néng)源保持信(xìn)心，“我们对本(běn)产品重点持(chí)仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基本面优秀和增量价(jià)值积(jī)累的公(gōng)司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在(zài)市场(chǎng)定价中未被充(chōng)分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长价(jià)值混合前十大重仓股分别为中国移动(dòng)、宁德时代、三(sān)安光电、通威股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹、立(lì)讯精密(mì)、三(sān)诺生物、新宙邦(bāng)。对比去年年底该基(jī)金增(zēng)持了宁德(dé)时(shí)代、通威(wēi)股份、万华化学(xué)、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关注的(de)是，加仓幅度最多的是光伏(fú)龙头通威股(gǔ)份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡混(hùn)合也加仓了新(xīn)能源，如晶科(kē)能源、锦浪(làng)科技、东(dōng)方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经(jīng)提到了新(xīn)能源板(bǎn)块的一些(xiē)风(fēng)险点，这些风险点(diǎn)在(zài)经过大半(bàn)年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估(gū)值分(fēn)位(wèi)以(yǐ)及股价位(wèi)置下(xià)，我们认为(wèi)新能(néng)源板块的风险因(yīn)素已经充分释(shì)放，目前这个(gè)时间段，新能源非常具有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都(dōu)增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，许(xǔ)多(duō)基金经理在(zài)AI的“大风”之下(xià)，并(bìng)没有(yǒu)选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在(zài)接(jiē)受财联社(shè)记(jì)者采访(fǎng)时(shí)提到(dào)，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风(fēng)口，他选择会(huì)在全市场做(zuò)行业轮动，在操作上绝对(duì)不(bù)是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好(hǎo)的行业，你重(zhòng)仓押进去，不确定性来(lái)的时候，无论是基金下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长(jīn)经理(lǐ)个(gè)人还是投(tóu)资者，其实都是(shì)无法(fǎ)承(chéng)受的。所以，任何一个(gè)行业，即使你再看好，也要(yào)控制持(chí)有(yǒu)比例(lì)，分散风(fēng)险。”他表示(shì)。

　　交银施(shī)罗德(dé)基(jī)金(jīn)的王崇一(yī)季(jì)报表示暂时无法预测其兑现(xiàn)节(jié)奏和时间，短期内也(yě)很难在A股找到明显的受益标的，就没(méi)有参与。不(bù)过(guò)他也认为(wèi)这些(xiē)股票的(de)估值体系还在(zài)合(hé)理接受(shòu)范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度(dù)仍有(yǒu)不少基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情(qíng)下，AI板块的未(wèi)来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为全年(nián)市场主线的判(pàn)断(duàn)，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛(sài)道将陆续迎来(lái)基本面的(de)确认，中微观层(céng)面上尚有空间，估值修复(fù)尚(shàng)未结束，个股上是(shì)找机会的(de)格局(jú)。

　　中金公(gōng)司(sī)研报指(zhǐ)出，年(nián)初至今市场对AI关注(zhù)度持(chí)续高(gāo)企，上一轮行情催化主(zhǔ)要集中于大模型的突破进(jìn)展；而4月以(yǐ)来，我们观察(chá)到各个领域的应(yīng)用厂商正加速(sù)AI融合应用产(chǎn)品的(de)研(yán)发和发(fā)布，其(qí)中办(bàn)公场景进(jìn)展相对较快，我(wǒ)们预计(jì)5月之后将进(jìn)入(rù)AI应用的加速(sù)繁荣阶(jiē)段。我们持续看(kàn)多AI，并在应用(yòng)、算力、模型(xíng)三层中建议投资(zī)者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年(nián)之(zhī)前是(shì)周(zhōu)期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来(lái)10年，最牛的(de)资产是科技。他(tā)坦言，自己目前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不(bù)过(guò)另一部分市(shì)场(chǎng)人士也(yě)指出，AI后续(xù)或有波(bō)动或调整。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券策略首席分析师陈果，在(zài)A股二(èr)季度(dù)投资(zī)策略会上(shàng)提(tí)到“今年大概率还是一个偏成长(zhǎng)风(fēng)格占优(yōu)，尤其是很多科(kē)技股(gǔ)在过去几年其实(shí)没有(yǒu)太多的表现(xiàn)。以前(qián)我们讲(jiǎng)茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有(yǒu)太多表(biǎo)现(xiàn)。今年要推动(dòng)数字经济，今年半导体周期(qī)要见底，本身今年科技股的机会(huì)是可以期(qī)待(dài)的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走(zǒu)完，但(dàn)二季度可能(néng)会有一(yī)些波(bō)动。AI现(xiàn)在还是主(zhǔ)题投资阶段不(bù)太适合大多数的投资者，不适合(hé)在(zài)这(zhè)个位置(zhì)上去(qù)追。”

　　广发证券(quàn)研(yán)报中判断(duàn)，本轮AI板(bǎn)块已(yǐ)进入(rù)第一轮调整期，但(dàn)对标2013年(nián)“移(yí)动互联网+”行情(qíng)节奏，预(yù)计(jì)本(běn)轮后续调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望(wàng)率先(xiān)实现业绩兑现(xiàn)的环节，即满足(zú)“自身产(chǎn)业(yè)周期向上(shàng)+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如(rú)，电(diàn)子、计算(suàn)机(jī)、传(chuán)媒、通信。

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