今年(nián)A股市场最为火热的“中特估”板块(kuài)又(yòu)将迎来重磅级指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者获悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的(de)3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日(一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力rì)期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日(rì)，广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日(rì)至19日正式发售(shòu)，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下股票(piào)认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的(de)首发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位业内人士用“乐观(guān)、理性(xìng)”来形容。在他们看(kàn)来，首先，中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，预计发行情况(kuàng)较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加上部分券商近期(qī)对于基(jī)金的发(fā)行导向(xiàng)转为保有量考核，也不会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内(nèi)人士表示，中证国新央企主题(tí)系列(liè)指数有助于(yú)资本(běn)市场从科技(jì)领域、能源产(chǎn)业等多维度服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资(zī)者走进(jìn)央企(qǐ)、认识央企，支持央企利用(yòng)资本市场做强做优做(zuò)大，提升市场影响力、号召力，切实促进央(yāng)企(qǐ)上(shàng)市公(gōng)司(sī)实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基(jī)金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时(shí)对外发布基(jī)金发(fā)售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网下(xià)股票(piào)认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金均设置(zhì)20亿元的首发募(mù)集(jí)上限。3只基(jī)金费率(lǜ)也(yě)稍有差异，招(zhāo)商及汇添富旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看，认购份额小于50 万(wàn)份的(de)，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份(fèn)之间的(de)，广发中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及(jí)汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购(gòu)份(fèn)额大于100万份的(de)，认(rèn)购费用统一(yī)为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由工商银(yín)行(xíng)托管，汇添(tiān)富中证国(guó)新央企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商(shāng)中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基(jī)金君(jūn)了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现央(yāng)企投资价值(zhí)促(cù)进央(yāng)企估值回归(guī)”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣介(jiè)会(huì)。会(huì)议主旨为进(jìn)一(yī)步探索(suǒ)建立中国特(tè)色估(gū)值(zhí)体系(xì)，引导央企投资(zī)价值发现，推动央企估值(zhí)回归合理水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金(jīn)公司等相关领导(dǎo)将出席(xí)会议(yì)。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF未来都(dōu)将在(zài)上交(jiāo)所上(shàng)市(shì)，上交所此次会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人士(shì)也看好央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的(de)发行情况(kuàng)。“‘中特(tè)估’是近期资本市场的行情(qíng)主线，包括交易所、券商(shāng)、基金工商各方(fāng)对此(cǐ)也比(bǐ)较重视，基金(jīn)公司(sī)肯定会重点发行，但目前市场(chǎng)上也(yě)存在不少央企主题基金(jīn)，因此预计此(cǐ)次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF发(fā)行也会相(xiāng)对理性。”一位(wèi)基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在券商会参(cān)与其(qí)中一只央(yāng)企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资本(běn)市场的(de)行情(qíng)主线，产品本身就(jiù)比较好卖；其(qí)次，我(wǒ)们近期已(yǐ)将考(kǎo)核侧重点放(fàng)在产品(pǐn)保有量上，同时降(jiàng)低基金首(shǒu)发的考核权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基(jī)金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在(zài)此次央企股东回(huí)报ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期多家基金公司(sī)上报的中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF已(yǐ)经(jīng)分为三批陆续(xù)推向市场，而不(bù)是九只同(tóng)时获批发售(shòu)，就是为了(le)避免发行(xíng)大战的出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管销售机(jī)构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特(tè)估’板块，预计发行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布(bù)局央(yāng)企主题产品(pǐn)

　　为(wèi)投资者带来(lái)分享改(gǎi)革红利(lì)工(gōng)具

　　“中特(tè)估”成为今年以来资本市场的热(rè)门(mén)，基(jī)金公司(sī)也积(jī)极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全(quán)市场已有(yǒu)18家基金公(gōng)司陆续申(shēn)报了21只央国企(qǐ)主题基(jī)金，易(yì)方达、汇(huì)添富(fù)、南方、博(bó)时(shí)、招商等各大公(gōng)募巨头(tóu)都有参与(yǔ)，其中嘉(jiā)实、华安(ān)、银华基金(jīn)等多(duō)家机构，还各申报了主、被动两(liǎng)只产品，积极填补这(zhè)一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方(fāng)达、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证国新央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报了(le)中(zhōng)证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进(jìn)入(rù)发(fā)行。

　　伴随着这些(xiē)主(zhǔ)题(tí)产品的发行，意味着，个(gè)人和(hé)机构投资者(zhě)拥有配(pèi)置央企特(tè)色指(zhǐ)数、分享改革红(hóng)利的便捷工具(jù)。

　　据业内(nèi)人(rén)士表示，早在去年11月，证监会(huì)主席易(yì)会满提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置(zhì)功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善的估值体系对于(yú)资(zī)本市场的价值发现以及资源配置功能的发挥有重要(yào)作用，也是资(zī)本市(shì)场支持实体经(jīng)济发展(zhǎn)的(de)重要基础。因此(cǐ)，看(kàn)准“中国特色估值体系”背景之(zhī)下，央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的机遇(yù)，行业对这一领域的产品积(jī)极(jí)布局。

　　“我们目(mù)前(qián)储(chǔ)备(bèi)了不少央国(guó)企主(zhǔ)题基金，就是看准这(zhè)类企业的投资价值。”据一位基金公司人(rén)士表示，建(jiàn)立具有中国特色的估(gū)值体(tǐ)系，有(yǒu)助于提升市场对国有上市企业(yè)的关注度(dù)，对企(qǐ)业估(gū)值层(céng)面的各类(lèi)因素做进一(yī)步的(de)研究(jiū)和(hé)探讨，强化相关领域在新环境(jìng)下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长期来看(kàn)，央(yāng)国企板块的投资逻辑是(shì)比较完备(bèi)的：一是(shì)央(yāng)企是实现国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的(de)支持(chí)与引导；二(èr)是(shì)央(yāng)企(qǐ)作为资本市(shì)场“压(yā)舱石(shí)”“基本(běn)盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐年提升；四是(shì)央企仍是A股估值洼地。未(wèi)来在(zài)不断完善(shàn)中国特色现代资本市场(chǎng)下，预计国(guó)资央(yāng)企有望迎(yíng)来估值修复(fù)。

　　汇(huì)添(tiān)富基金经理晏阳也表示(shì)，当前(qián)稳(wěn)健的经营业绩为央国(guó)企的(de)估值重塑提(tí)供了(le)市(shì)场认可的基(jī)础。从盈利(lì)能力(lì)方面(miàn)来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显(xiǎn)企(qǐ)稳(wěn)回升，目前(qián)已超(chāo)过(guò)其他类型企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央国企(qǐ)较强的“价(jià)值(zhí)创(chuàng)造”能(néng)力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资(zī)委(wěi)旗下上市央企营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润(rùn)同比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲(jìn)。展望未(wèi)来，央国企上市公司质(zhì)量(liàng)的提升或将成为央国企估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)的核心动力。

　　招(zhāo)商基(jī)金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从公(gōng)司经(jīng)营的角度看，上市央、国(guó)企(qǐ)的盈利(lì)能力相比(bǐ)A股市场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股息(xī)率(lǜ)过往长期(qī)领先，具备较高的(de)长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值，或(huò)更符合机构(gòu)投资者、个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)等配置性的需(xū)求(qiú)。在中(zhōng)国特色(sè)估值体系的推进过程中，央企(qǐ)股东回报(bào)指数具备(bèi)较好的(de)长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　关于(yú)央(yāng)企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数(shù)是什么？

　　答(dá)：中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报指数，指数由国(guó)新投资有限公司定制，主要选取国务院国资委下属现 金分红或回购总额占(zhàn)总市值比率(lǜ)较高的50只上(shàng)市公司(sī)证(zhèng)券作为指数样(yàng)本， 以反(fǎn)映央企(qǐ)股东回报主题上市公司证券的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料(liào)、房(fáng)地(dì)产、机械(xiè)设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数前十大成份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红(hóng)：央企(qǐ)股东回报(bào)指数聚(jù)焦高分(fēn)红与(yǔ)高回购央企(qǐ)，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回(huí)报指数当前市盈率(lǜ)约为(wèi)9倍，相对于主流指数(shù)表(biǎo)现出(chū)更低的估(gū)值水平，央企(qǐ)估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数近五年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上(shàng)，体(tǐ)现(xiàn)出较好的盈(yíng)利(lì)水(shuǐ)平和盈利(lì)稳(wěn)定性。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集(jí)日基本(běn)是(shì)5月(yuè)15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上现(xiàn)金认购、网(wǎng)下(xià)现金(jīn)认(rèn)购(gòu)和网下股票认购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答(dá)：目前3只产品(pǐn)募集规模上限为20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿元，将采取(qǔ)比例配售(shòu)的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购(gòu)费、管理费、托(tuō)管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认(rèn)购金额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而(ér)高于100万，均(jūn)为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只(zhǐ)产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商(shāng)和(hé)汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续(xù)做市商如(rú)何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所(suǒ)上(shàng)市。多(duō)家公司后续(xù)将安排(pái)做市(shì)商，保(bǎo)障(zhàng)充分的(de)流动性(xìng)支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公(gōng)司都由“实力派”来(lái)担纲(gāng)基(jī)金经理(lǐ)。其中广发央企回(huí)报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投资部副总经理，而汇(huì)添富央企回报(bào)ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据(jù)显示(shì)，截至3月31日，央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)过(guò)去三年(nián)累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年(nián)历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何(hé)看待(dài)央企指数的(de)投资(zī)价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高的长期投资价(jià)值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低(dī)，重塑中国特色(sè)估值(zhí)体系背景(jǐng)下估值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加(jiā)：1、红利(lì)属性更明显，追求分享高质量(liàng)发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置(zhì)效益(yì)。

　　10、问：目前央企概(gài)念已(yǐ)经(jīng)涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企(qǐ)当(dāng)前估值仍处于(yú)较低分位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央(yāng)企(qǐ)指(zhǐ)数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证(zhèng)全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证(zhèng)央企(qǐ)指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比还是纵向比较，央企(qǐ)整(zhěng)体估值(zhí)水平(píng)与其经济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善(shàn)，在政策(cè)支持下有望迎来(lái)重塑(sù)。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿(chuān)全年的主线。从(cóng)券(quàn)商机(jī)构的对外观点来看，多家券(quàn)商明(míng)确表示今年的投资(zī)主线之一就是央国企(qǐ)价值重估。部(bù)分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价值重估(gū)这(zhè)一(yī)投资主线；

　　银河证券(quàn)：不(bù)受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济(jì)+国企(qǐ)改(gǎi)革主线；

　　平(píng)安证券：数(shù)字经(jīng)济+国企改革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一(yī)轮国企改革和中(zhōng)国特色估值体系推动下，当前国企价值重(zhòng)估行(xíng)情有望持续并形成主线行情。

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