本轮(lún)新股中(zhōng)，有不少风(fēng)口的企业，但基本面都非常垃圾(jī)，虽然(rán)表面看看(kàn)似乎都有亮点，但仔细看(kàn)看就发(fā)现大都是(shì)垃圾股(gǔ)。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成主(zhǔ)要(yào)从事(shì)半导(dǎo)体晶圆生产代(dài)工服务，为客户提(tí)供150-55nm不同制程工艺，成立5年(nián)就成(chéng)长为中国大陆收入第(dì)三大、12英寸晶圆(yuán)代工产能第三大的纯(chún)晶(jīng)圆代工企业(yè)。2015年，合肥市政(zhèng)府根据集(jí)成电路产(chǎn)业(yè)发(fā)展规划及(jí)“芯屏器合”的产业发展战(zh50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润àn)略(lüè)，拟(nǐ)引进国(guó)际知名企业合作设立晶圆代(dài)工厂，此后，晶合(hé)集成正式(shì)筹划建设。成(chéng)立至今，晶(jīng)合(hé)集成已成为(wèi)国内面板显示(shì)驱动(dòng)芯(xīn)片龙头(tóu)。

　　晶(jīng)圆代(dài)工(gōng)企(qǐ)业，疫情后业绩爆发，利润此(cǐ)前一直大幅亏(kuī)损，22年依靠收入和产品价格(gé)上(shàng)涨利润来到了31.6亿，但23年开始(shǐ)下游面板行业需求大(dà)幅下滑(huá)，公司(sī)选择了业绩最好的时候上市(shì)，此后走下坡路是必然的，23Q1公(gōng)司首付大(dà)幅下滑60％，产能大幅闲置后利(lì)润(rùn)重回亏损（预计(jì)-3.5亿）。

　　二(èr)、三博(bó)脑科（301293）

　　三博脑科以神经学科为龙头，强专科、小综合的(de)发(fā)展模(mó)式，形成(chéng)覆盖全国核心区域的(de)医疗(liáo)服务(wù)网。服(fú)务病种涵盖(gài)神经学科(kē)各类脑肿瘤、脑血管、功能神经外科、脊(jí)髓(suǐ)脊柱、小儿(ér)颅脑等(děng)疾病，也包括妇科、儿科、内科、外科、疼(téng)痛(tòng)、全科等疾病。

　　专(zhuān)科医院，业绩一般般，民营医院(yuàn)里毛利率算比(bǐ)较(jiào)低的那一档(dàng)，未(wèi)来主要看扩张，也要(yào)小心政策(cè)的(de)影响，个(gè)人感觉比(bǐ)如(rú)几个国企(qǐ)医院（不论是收入(rù)增(zēng)速还是估值），不(bù)关注(zhù)了。

　　三、曼恩斯(sī)特（301325）

　　曼恩(ēn)斯(sī)特是一家拥有高精密狭缝式涂布模头(tóu)产品的(de)设计、研发和生产及涂(tú)布技术产业化(huà)整体解决方案能力的高新(xīn)技术企业(yè)。高(gāo)精密狭(xiá)缝(fèng)式涂布模头为锂电池生产涂(tú)布(bù)机的核(hé)心(xīn)部件(jiàn)，涂布是(shì)继制(zhì)备正负极浆料(liào)完(wán)成后(hòu)的下一道(dào)工序，是锂电池(chí)生产(chǎn)前段工(gōng)序的核心(xīn)环节(jié)，目的(de)是将正负极浆料均匀地涂覆(fù)在铝铜箔上。目(mù)前(qián)，曼恩斯特产品广泛(fàn)应用于锂离子(zi)电池(chí)涂布、半导体先进封装涂布、钙钛矿太阳能(néng)电(diàn)池涂布、氢燃料电池(chí)电极涂布、液晶显示(shì)中的(de)薄膜晶体管涂布等。

　　锂电池产业链(liàn)公司，业绩在21年爆发，22年业(yè)绩更进一步，但行业基本见顶，下游需求大幅(fú)放缓，上游锂矿(kuàng)价(jià)格大幅下滑(huá)，且(qiě)公司只(zhǐ)是生产(chǎn)过程中(zhōng)很小的(de)一块市场，天花板非常(cháng)低(dī)，公司未来业绩压力(lì)巨大。

　　四(sì)、中芯集成（688469）

　　中芯(xīn)集成成(chéng)立于2018年3月，总部位于(yú)浙江绍兴(xīng)，是一家专注于功(gōng)率、传感和传(chuán)输应(yīng)用领域(yù)，提供(gōng)模拟(nǐ)芯片及模块封装的代(dài)工服(fú)务的制造商(shāng)。中(zhōng)芯集成以晶圆代工(gōng)为起(qǐ)点(diǎn)，向下延伸到模组封装，为(wèi)国内外(wài)客户提供(gōng)一站式代工(gōng)解决(jué)方案，为(wèi)功率(lǜ)、传(chuán)感和传输等领域(yù)的半导(dǎo)体(tǐ)产品公司(sī)提供完整生产(chǎn)制造平台，支持客(kè)户研发以及大规(guī)模量产。

　　晶圆代(dài)工(gōng)企业，中芯国际关联企(qǐ)业，处于(yú)规(guī)模扩张阶(jiē)段，但(dàn)由于规模(mó)扩大太快(kuài)，折旧研发投入初期非常高(gāo)，因(yīn)此利(lì)润大幅(fú)亏损，好(hǎo)不(bù)容易(yì)快熬出头(tóu)了（资(zī)本支(zhī)出(chū)高峰在22年(nián)结束(shù)），公司也预期23年底会转(zhuǎn)为盈利，但下游需求(qiú)在23年(nián)大幅放缓，公司(sī)面对的压(yā)力(lì)显然是(shì)要(yào)比那(nà)些已(yǐ)经规模化完成有利润的公司(sī)大(dà)得多，且公司(sī)过于依赖中芯国际，未(wèi)来还有(yǒu)可能面临同(tóng)业(yè)竞争而收回许可的(de)风(fēng)险。IPO募资高达219亿(yì)，非常(cháng)大的IPO了，不太乐观未来的走势。

　　五、万(wàn)丰股份（603172）

　　万丰股份主要从事分散染(rǎn)料及其滤饼的研(yán)发、生(shēng)产及销售，产品以中高端分散(sàn)染料为主，主(zhǔ)要用(yòng)于涤纶(lún)及其(qí)混纺织物的染色(sè)和印(yìn)花(huā)，经分散染(rǎn)料印染加(jiā)工的化(huà)纤纺织品，色(sè)泽(zé)艳(yàn)丽，耐洗牢度优良(liáng)，用途广泛。其(qí)中(zhōng)部(bù)分终端应用品(pǐn)牌(pái)包括(kuò)：安踏、李宁、阿迪达斯、耐(nài)克(kè)、优衣库(kù)、迪卡(kǎ)侬等。

　　传统染料公司，毫无(wú)亮点，业绩在(zài)19年后一路下滑，22年利润只有19年的一半都不(bù)到(dào)，下(xià)游服装行业景气度也一般，不关(guān)注了。

　　六、友(yǒu)车科技(jì)（688479）

　　用(yò50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润ng)友汽车成立(lì)于2003年，自设立以来，公司主营业务一直(zhí)聚(jù)焦于汽车行(xíng)业营销(xiāo)与(yǔ)后市场服(fú)务领域，为客户(hù)提供相关软(ruǎn)件(jiàn)产品及(jí)服务。2010年被(bèi)用友(yǒu)网络收购后，公司继续(xù)独立经营上述业务(wù)。用(yòng)友汽车主要(yào)面向(xiàng)汽车行业的整车(chē)厂、经销商(shāng)、服务站等客户(hù)，提(tí)供营销与后市场服务领(lǐng)域的数智化(huà)解决方(fāng)案、云服务(wù)、软件及专(zhuān)业服务。

　　用友(yǒu)集团旗下子(zi)公司分拆上市，汽车(chē)软件服务，汽车数(shù)字化是趋势，且随着人均(jūn)保有量的增长，公(gōng)司行(xíng)业前景不算很(hěn)差，但(dàn)公司自身(shēn)技术含(hán)量较低，产(chǎn)品(pǐn)以车企营销系统为(wèi)主，基本(běn)没什么研发(fā)，都(dōu)靠销(xiāo)售，且汽车行业有明显周期(qī)性。

　　七(qī)、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月的经(jīng)纬股份主要从事电力工程技术(shù)服务及地理信息技(jì)术服务(wù)。电力(lì)工程技术服(fú)务占主营业务收入比重超过80％，是公(gōng)司(sī)主要收入和利(lì)润来源。电力工(gōng)程技术服务主要系为电网企业、工商业企(qǐ)业电(diàn)力相关工程提供规划咨(zī)询(xún)、设计、工程建设等(děng)服(fú)务。

　　电网(wǎng)和地理(lǐ)信息设计咨(zī)询公(gōng)司，主要是电力工(gōng)程技术服务收入(rù)为主，比较依赖内蒙和浙江地区的国家电网，本质上是工(gōng)程类企业，设备施(shī)工业务，所以(yǐ)应收款高，坏(huài)账(zhàng)多，现(xiàn)金流差，不关注了。

　　八(bā)、慧智微（688512）

　　慧智微是一家为(wèi)智能(néng)手机、物联网等领域提(tí)供射频前端的芯片设计公司，主(zhǔ)营业务为射频前(qián)端芯片及模组的研发(fā)、设(shè)计(jì)和销售(shòu)。慧智微(wēi)具备全套射频前端(duān)芯片设计能力和集成化模组研发能力，技术体系以功(gōng)率放大器（PA）的设计能力(lì)为核心，兼(jiān)具低噪声放(fàng)大器(qì)（LNA）、射频开关（Switch）、集成无(wú)源器件滤波(bō)器(qì)（IPDFilter）等射频器(qì)件(jiàn)的设(shè)计能力，产品系列覆(fù)盖的(de)通信(xìn)频(pín)段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的(de)5G重耕(gēng)频段、3GHz~6GHz的5G新(xīn)频(pín)段等，可为客户(hù)提供(gōng)无(wú)线通信射频(pín)前(qián)端发射模组、接(jiē)收模组等。

　　射(shè)频前端芯片模组公(gōng)司，下游主要(yào)是消(xiāo)费电子，22年业绩(jì)大幅放缓，下游砍单(dān)存(cún)货大幅增(zēng)长(zhǎng)，亏(kuī)损不(bù)断扩(kuò)大，主(zhǔ)要是大量(liàng)研发投入，但高研发下，公司(sī)毛利率极低，远低于同(tóng)行业(yè)公司，但即(jí)便这样，估值(zhí)却一(yī)路上升到150亿，在IPO之前(qián)大量机构（近(jìn)40家(jiā)）参股（未(wèi)来解禁后都会(h50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润uì)成为(wèi)抛售(shòu)的主力）。搞不懂这公司的价值在(zài)哪里，但现(xiàn)在风(fēng)口，很(hěn)可能被炒作。

　　九、航天南(nán)湖（688552）

　　航天南湖是一家主要从事防(fáng)空预警雷达研发、生产、销售和服务的国(guó)家级(jí)高新(xīn)技术和专精特新“小巨人(rén)”企业。公(gōng)司产品主要包括雷达及(jí)配(pèi)套装(zhuāng)备，重点供应国(guó)内军方客户(hù)和(hé)军工集团。成(chéng)立(lì)至(zhì)今，航天南湖(hú)已(yǐ)成为我国防空(kōng)预警雷(léi)达主要生(shēng)产单(dān)位(wèi)之(zhī)一。

　　军工雷达企业(yè)，21年后(hòu)业绩大幅下滑，22年(nián)虽然收入增长较快，但利润远没有回到20年，且关联交易占(zhàn)比(bǐ)越来(lái)越高，对于这(zhè)种客户(hù)不(bù)透明度极高的军(jūn)工(gōng)企业，实在无(wú)法判断未来的(de)价(jià)值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是(shì)一(yī)家(jiā)互联网(wǎng)数字化(huà)虚拟商品(pǐn)综合服务提供商，主要为(wèi)移动互联网相关场(chǎng)景(jǐng)客户提供(gōng)移动互(hù)联网数字化虚拟商品聚合(hé)运营、融合运营、分发运营等综合运营服务，为物联网相关(guān)场景提供(gōng)物联网流(liú)量接(jiē)入、硬件方案(àn)、场(chǎng)景应(yīng)用(yòng)等(děng)综合解(jiě)决方案及云(yún)终端解决方(fāng)案(àn)，并根据客户需求提供(gōng)定制化(huà)的运(yùn)营支撑服务及技术服务。一家售卖移动(dòng)流量、话(huà)费、爱优芒会(huì)员卡(kǎ)等数字化虚拟商品的(de)综合型中间商，其主要盈利模式是获得(dé)购销差价或(huò)服(fú)务(wù)佣(yōng)金，占公司总收入超过(guò)9成。

　　流量中间商，互联网卖流量的公司(sī)，主要是卖(mài)视频会员(yuán)和其(qí)他通用流(liú)量(liàng)，业绩过(guò)去几年看起(qǐ)来不错，但公司现(xiàn)金流越(yuè)来越差，且互联网流量已经见顶，大互联网(wǎng)公司越来(lái)越不依赖买量来拓广业务，感觉上市就(jiù)是业绩顶峰。

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