“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出口最大的看点。即使考(kǎo)虑(lǜ)去年的(de)低(dī)基数，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩国、越南等(děng)邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带(dài)一路”国家成为主角，欧美发达(dá)经(jīng)济体整(zhěng)体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家在中(zhōng)国(guó)出(chū)口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带(dài)一(yī)路”出(chū)口增速保持在6％以上，那(nà)么在增量上就(jiù)可能对冲美(měi)欧日出口(kǒu)的下滑(huá)，使得全年(nián)2023年全(quán)年的(de)出口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的(de)数据再次验证，当前(qián)观察的中国的出(chū)口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观察中国出口增速的重要指标，但随着中国出(chū)口(kǒu)结构向(xiàng)“一(yī)带一路”国家转移(yí)，其对中国出口的指(zhǐ)示作(zuò)用逐渐下降。一(yī)方(fāng)面，由(yóu)于(yú)多数“一带一路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比(bǐ)和增(zēng)速快速上升，导致(zhì)港口数据与实际(jì)出口增速持(chí)续偏离，另一方(fāng)面，以往韩(hán)国、越南出口增速与(yǔ)中(zhōng)国出口基本(běn)保(bǎo)持统(tǒng)一趋势，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性(xìng)变化背景下，传统观(guān)察(chá)框架适(shì)用性减弱，信息的(de)噪音和(hé)预期的(de)波动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破(pò)口(kǒu)仍(réng)在(zài)于“一带(dài)一路”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄出口的高(gāo)增(zēng)反(fǎn)映“一带一路(lù)”贸易持续活跃(yuè)，沿(yán)路(lù)经济(jì)带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟(méng)出口增速暂时回(huí)落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额(é)保持(chí)稳定(dìng)。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构(gòu)继续(xù)延(yán)续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月(yuè)汽车及(jí)机电出口(kǒu)金额(é)维持强势，增速较3月进一步加快(kuài)部分源于去年低(dī)基(jī)数(shù)原因，不过(guò抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年)对同比(bǐ)的(de)拉动仍明(míng)显好于(yú)韩国(guó)，半导体出口跌幅则(zé)相较韩国更加“温(wēn)和(hé)”。从(cóng)散(sàn)点(diǎn)图看(kàn)，量价齐升的(de)汽车出口反映海外车(chē)市(shì)较高景气度与产(chǎn)业链韧性仍可在一(yī)段时间内(nèi)支撑出口，而受全球半导体周(zhōu)期(qī)影响，集(jí)成(chéng)电路4月出(chū)口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数：“一(yī)带一路”的空间有多大？站在(zài)2022年(nián)年底，市场(chǎng)大多聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥了越来越重要的作用，那(nà)么如何去评估这一空间有多(duō)大(dà)？

　　一带一路出口背后(hòu)存量(liàng)博弈(yì)。在全球经济(jì)和贸易放缓的背景下，我国(guó)出(chū)口的韧性可能主要(yào)来自于存量(liàng)的竞争——我们认为很有可(kě)能(néng)是抢占欧美日韩在这些国家(jiā)的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一(yī)路沿线(xiàn)10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大？保守估计拉动2023年中国出口1个抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年百分点。我们选取“一(yī)带一路(lù)”沿线65国中，中国出(chū)口规模最大的10个国家（约占中国(guó)对“一带一路”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来(lái)对标2023年10国(guó)在悲观、中(zhōng)性、乐观(guān)三种情形下的进口增速情况，同时参(cān)考(kǎo)2018至2022年欧美(měi)日韩(hán)的年均下跌份额(é)，假(jiǎ)设2023年10国对美欧(ōu)日(rì)韩减少的进口(kǒu)份额中约60％被中国(guó)取(qǔ)代。

　　结(jié)果显示，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国(guó)2023年拉(lā)动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据(jù)占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球(qiú)放(fàng)缓(huǎn)的背(bèi)景下，1个(gè)百分点并不少，我国(guó)全(quán)年出口增速可能(néng)略高于0％。对欧美日等发达经济体(tǐ)出口增速预测，思路为在(zài)中(zhōng)国(guó)加入(rù)世(shì)界贸易(yì)组织后、历次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时(shí)间段中，选出具有参考意义的三(sān)年，分(fēn)别作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能在(zài)下半年陷(xiàn)入温和衰退(tuì)，我们选(xuǎn)择(zé)2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济(jì)温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观情(qíng)景。根据预测(cè)，中性(xìng)假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我(wǒ)国(guó)出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假(jiǎ)设对其(qí)余国(guó)家（在我国(guó)出口中(zhōng)约占(zhàn)26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我(wǒ)国出(chū)口增速(sù)约0.64个百分点。因此(cǐ)，中(zhōng)性假设下2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在(zài)低(dī)估的风险，主(zhǔ)要来(lái)自于两个方(fāng)面：数据口径差异和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中国进口的数据(jù)和(hé)中国向各(gè)国出口(kǒu)的数据存(cún)在差异（无论是绝对量还是增(zēng)速(sù)），有时这一(yī)差异还较(jiào)大，一般而言中(zhōng)国出口端的(de)增速会(huì)更高，这意(yì)味着我(wǒ)们(men)基于“一(yī)带一(yī)路”国家进口(kǒu)数据的测算(suàn)是低估的(de)；外(wài)需方(fāng)面，欧美经(jīng)济陷入(rù)衰退的时点存在较大(dà)的不确定(dìng)性，可(kě)能在今年下(xià)半年、也可能在(zài)明年，若后者出(chū)现(xiàn)，那么2023年(nián)发达经济体对于中(zhōng)国出(chū)口的拖累可(kě)能(néng)没有那么大(dà)。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示：东盟、俄罗(luó)斯(sī)及其(qí)他新(xīn)兴(xīng)经(jīng)济体经济增长不及预(yù)期，对外需(xū)拉(lā)动不足。疫情(qíng)二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对(duì)于中国出口的拖累不足。

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