近日，有焦化企(qǐ)业发告知函(hán)称(chēng)，因亏(kuī)损严重(zhòng)，对(duì)于(yú)钢企提降(jiàng)50元(yuán)/吨的行为暂(zàn)不(bù)接(jiē)受(shòu)。

　　记者注(zhù)意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降(jiàng)价(jià)，并正式进入降价(jià)通道，5月17日，河北部分钢厂开(kāi)启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起(qǐ)执行，而后山东主流钢厂跟进。截(jié)至目(mù)前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地，港口(kǒu)准一级湿(shī)熄焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近两个月来，焦炭(tàn)期(qī)货的下跌(diē)是宏(hóng)观(guān)、产业(yè)等多因素共同作用(yòng)的结果。首先，宏观层(céng)面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗商品价格下跌，同时国(guó)内宏观强预期在经过1—2月的反复发(fā)酵后(hòu)，市(shì)场对(duì)今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使(shǐ)得(dé)黑色(sè)系(xì)商品(pǐn)交易需求利多(duō)的(de)信心不(bù)足(zú)。其(qí)次，产(chǎn)业层面，今年煤(méi)焦最(zuì)大产业(yè)利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首(shǒu)次通关，并于4月进(jìn)一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也出(chū)现较大增长。根据海关总署统(tǒng)计，今年3月我(wǒ)国(guó)共计(jì)进口炼焦烟(yān)煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的(de)17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同(tóng)时，该进口(kǒu)量也几乎是近(jìn)10年来的最高水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万(wàn)吨。进口焦煤(méi)的大量释(shì)放削弱(ruò)了(le)国内煤企的(de)议价能(néng)力(lì)，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不断走高(gāo)的同时，黑色(sè)终(zhōng)端需求表现一(yī)般(bān)，国家统计局(jú)公(gōng)布的(de)房屋新开工、施工面积同比大幅回(huí)落，继而引发了(le)市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需(xū)求端均有明显利空驱(qū)动，叠加宏观支撑不足，多因素共(gòng)振带动焦(jiāo)炭期(qī)货主力(lì)合约持续下行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭价格(gé)此轮下跌，并不是自(zì)身的供需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤(méi)的拖累。焦煤因(yīn)国内产(chǎn)量稳增和进(jìn)口(kǒu)量大增(zēng)，供需关系逐步向宽(kuān)松转(zhuǎn)变，致(zhì)使煤(méi)价自年初就开始呈偏弱走势(shì)运行。其(qí)间，受内蒙古地(dì)区煤矿事故影(yǐng)响(xiǎng)，煤价经历短(duǎn)暂反(fǎn)弹后开始加(jiā)速回落。另外(wài)，下游钢材需求表现不及预期，钢(gāng)价承(chéng)压(yā)回调致使钢厂(chǎng)利润(rùn)收缩，遂(suì)通过(guò)调降焦价将需求压力向原材料(liào)端传导。因此(cǐ)，在失(shī)去成本支撑、下游(yóu)施(shī)压(yā)的双(shuāng)重作用下，焦价持(chí)续(xù)下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访(fǎng)人士(shì)处获悉(xī)，本周(zhōu)焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后(hòu)，个别地区焦企(qǐ)出现亏损。同(tóng)时(shí)，近(jìn)期焦炭(tàn)期价的反弹给出升水现(xiàn)货空(kōng)间，买(mǎi)现(xiàn)卖期套利(lì)需求增加(jiā)对现货市(shì)场信心有(yǒu)所提振(zhèn)，刺激焦企(qǐ)有提涨(zhǎng)意愿，但短(duǎn)期全面提(tí)涨并成功落地的概率较小，主要(yào)原因是目前焦企整体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山(shān)西(xī)省焦企平均(jūn)吨(dūn)焦盈(yíng)利接近140元(yuán)，而下游(yóu)钢(gāng)材需求并未出(chū)现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈(yíng)利(lì)情况一般，对焦(jiāo)炭则保持按(àn)需采购节奏。

　　部(bù)分焦(jiāo)化企业开始提涨，能(néng)否提涨成功(gōng)？冯艳成认为(wèi)，提(tí)涨的是内蒙(méng)古某焦企，国内焦企生产成(chéng)本(běn)和焦化(huà)利润会因为地(dì)区(qū)、设备(bèi)区(qū)别而(ér)存在(zài)很大(dà)差异。相对而(ér)言，内蒙古(gǔ)非主流焦(jiāo)化(huà)企(qǐ)业的副(fù)产品较少，整体产(chǎn)线的(de)经(jīng)济(jì)性一般，对降价的承受能力偏(piān)低(dī)，也因此率(lǜ)先开始提涨，不过对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在(zài)焦企(qǐ)未出现大(dà)幅亏(kuī)损或(huò)需求明显(xiǎn)增加(jiā)的情况下，焦价提(tí)涨难度(dù)较大。

　　记(jì)者(zhě)了(le)解到，5月(yuè)下半(bàn)月以(yǐ)来钢厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个别地区(qū)钢(gāng)厂计(jì)划(huà)复(fù)产，日(rì)均铁水产量尚(shàng)保持在偏高(gāo)水平，这意味着煤焦(jiāo)刚性需求较(jiào)好，但钢厂持续采取(qǔ)低原(yuán)料库(kù)存策(cè)略，致使目(mù)前煤(méi)矿、洗煤厂(chǎng)端焦(jiāo)煤库存以及(jí)焦企(qǐ)端焦炭库存(cún)均处于往年同期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存(cún)则处于较低水平(píng)，煤(méi)焦近(jìn)期供(gōng)应(yīng)也有适当(dāng)的减量，以缓解(jiě)自身高库存的(de)压力(lì)。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦的议(yì)价主动权仍掌(zhǎng)握在(zài)钢(gāng)厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货(huò)为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商(shāng)进口积极(jí)性较(jiào)低(dī)，导致焦(jiāo)煤供应短期内有收缩趋(qū)势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤(méi)供需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭(tàn)本周供减需增，基本面边际改善，但(dàn)钢(gāng)联(lián)公(gōng)布(bù)的铁水日产量依然维持接近240万(wàn)吨的水平，在终端需(xū)求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)一般的背(bèi)景下(xià)，焦炭(tàn)需(xū)求仍(réng)有转弱(ruò)预期。中(zhōng)长期来看，考虑(lǜ)粗钢平控(kòng)要求，今年全年焦煤供需格(gé)局大概率仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成本较低，三(sān)季度蒙煤中(zhōng)长(zhǎng)协重(zhòng)新定(dìng)价(jià)后(hòu)，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现(xiàn)货价格因蒙(méng)煤减量而有所企稳，但期货市场氛(fēn)围仍难(nán)言乐观，导致(zhì)期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从(cóng)价格表现上(shàng)看，前期(qī)煤焦(jiāo)跌(diē)幅明显大于板块(kuài)内(nèi)其他品种，估值相对偏低，这也使得继(jì)续杀估(gū)值的驱(qū)动明显(xiǎn)减弱，而估(gū)值(zhí)修复配(pèi)合近期焦(jiāo)煤进口减量、钢(gāng)厂复(fù)产等消息，刺激煤焦价格(gé)出现(xiàn)反弹，但考虑到目前(qián)钢(gāng)材需求依然(rán)乏力，钢(gāng)厂复产将会再(zài)次(cì)加重其供需压力，需求负反本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句馈仍将会向原材料(liào)端传导(dǎo)，对煤焦价格(gé)形(xíng)成压(yā)力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦交易(yì)逻辑变化较快，价格波动剧(jù)烈，预计仍将以底部区间(jiān)振荡(dàng)走(zǒu)势(shì)为主；中长(zhǎng)期(qī)来看，煤焦供需趋于(yú)宽松(sōng)的预期(qī)未变(biàn)，在估值回升后仍将(jiāng)是板块内空(kōng)配(pèi)最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后(hòu)市(shì)，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一是(shì)焦煤供应宽松，并给焦炭带来(lái)成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风(fēng)险(xiǎn)并未(wèi)化解；三是(shì)海外(wài)衰退预期如(rú)何(hé)演绎(yì)。目(mù)前来(lái)看，焦煤供应(yīng)宽松(sōng)是大(dà)概率事件，且4月(yuè)地产(chǎn)数据表(biǎo)现依然一般，负(fù)反馈(kuì)以及粗(cū)钢平控都(dōu)是压低铁(tiě)水产量(liàng)的可(kě)能因素(sù)，因此煤焦即便出现超跌反弹，中(zhōng)长期来看也是易跌难涨。

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