一(yī)度(dù)被称为“机(jī)构(gòu)投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者(zhě)不仅在新发基金(jīn)中占据(jù)主流，存量产品也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示(shì)，在(zài)基金(jīn)行业ETF投教工作成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐渐(jiàn)认知(zhī)，以及投资热点轮动加(jiā)快、主题(tí)和(hé)行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资本市场正(zhèng)在经历(lì)股民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资(zī)者分(fēn)散风(fēng)险，提高市场(chǎng)交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军(jūin)”

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月13日(rì)，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周(zhōu)披(pī)露(lù)的个人投(tóu)资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资者俨然(rán)成为新(xīn)发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据(jù)看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍然(rán)在股(gǔ)票ETF市场占比超(chāo)过(guò)了(le)机构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个(gè)人投资者占比的变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助理、基金(jīn)经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在(zài)几(jǐ)大宽基(jī)ETF，一般(bān)都是机构投(tóu)资者做配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全(quán)行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交(jiāo)易工具(jù)的优势，越来越被普(pǔ)通个人投资者认知，从(cóng)而(ér)使个人股票(piào)占比的大幅提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年(nián)新(xīn)发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪(xù)比较积极，新发产(chǎn)品募资环境比(bǐ)较好，也越来越(yuè)受到(dào)个人投资者(zhě)的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投(tóu)资(zī)者大部(bù)分由股民转化而来，这(zhè)些(xiē)个人投资者也认(rèn)识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜(shèng)率(lǜ)大(dà)概率更高(gāo)，相对(duì)于个股来(lái)说，也能更(gèng)好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资者“买新不(bù)买旧”的理念扎(zhā)根较深，更(gèng)倾向于交易新上市的(de)ETF，而机构投资者对于时间成本(běn)的把(bǎ)控较严(yán)格(gé)，在看准投资(zī)机会后(hòu)，更倾(qīng)向于去申(shēn)购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近五年个(gè)人占比(bǐ)呈攀升势头(tóu)

　　个人增持(chí)宽基(jī)ETF，机(jī)构(gòu)增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈现明显(xiǎn)的震荡(dàng)攀升(shēng)势(shì)头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平(píng)均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态(tài)势中，个人投资者在(zài)行业或(huò)主题(tí)ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额也是在增长的，这一数据更(gèng)代表了机构投资者对行业或主题ETF的认(rèn)可(kě)度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的(de)过程中，我(wǒ)们发(fā)现大部分投资(zī)者都(dōu)会(huì)将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一(yī)个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者(zhě)把(bǎ)握(wò)比较均(jūn)衡的投资机会，受到资(zī)金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市场震荡(dàng)下(xià)行(xíng)，投资者的风(fēng)险偏好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽基ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎(yíng)；而在(zài)市场上行(xíng)时(shí)，行(xíng)业和主(zhǔ)题异(yì)彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又大(dà)，风(fēng)险偏好也随之上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研(yán)究也表(biǎo)示，近五年市场成(chéng)交热情的提升带来了A股市场的大(dà)幅发(fā)展，个(gè)人投资者入市规模(mó)激增，而在经历了多种行(xíng)情风格(gé)的(de)锤炼后，尤其是操(cāo)作难度(dù)较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准(zhǔni)的(de)难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮动(dòng)较(jiào)快(kuài)，新的投(tóu)资领域带(dài)来了大量的学(xué)习(xí)成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明(míng)度较高，因(yīn)而逐步获得(dé)个(gè)人投资者的(de)认可。

　　具体来(lái)看，基煜(yù)研究分析(xī)，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟(shú)、有效性提升，个(gè)人投资者(zhě)对于β收益(yì)的认(rèn)知将越来越(yuè)深入，近(jìn)几(jǐ)年(nián)可以看到更多投资者会基于大(dà)势选(xuǎn)择宽(kuān)基投资工(gōng)具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等(děng)，因此行(xíng)业(yè)主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着(zhe)个(gè)人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的(de)交(jiāo)投活跃度也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利于(yú)股(gǔ)民转为基(jī)民，为(wèi)投资者分散风(fēng)险，提升交易活(huó)跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷(jié)、透(tòu)明、成(chéng)本低廉且相比个股可以更好(hǎo)地(dì)平滑风(fēng)险(xiǎn)，也(yě)能够获得交易(yì)的参(cān)与(yǔ)感，于是更(gèng)多选择通过(guò)ETF来参与市(shì)场。相(xiāng)比(bǐ)个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动(dòng)也更小，因此(cǐ)个人(rén)投资者选择(zé)ETF而非(fēi)股票(piào)，长远来(lái)看可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在ETF投资(zī)上可能交易频率更高，也更容(róng)易受(shòu)到(dào)市(shì)场消息的(de)影响(xiǎng)，这对于我们基金管理人的持续运营和投(tóu)资者陪伴(bàn)都提出(chū)了(le)更高(gāo)的要(yào)求(qiú)。”国泰基(jī)金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可(kě)能(néng)会带来(lái)更(gèng)活跃的交易，并(bìng)带来更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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