个人养老金业(yè)务试点落地半年(nián)，你参与了吗(ma)？

　　自去(qù)年11月27日开(kāi)始，个人(rén)养老金开始进入为期一年(nián)的(de)试点，在全国选取了36个试点城(chéng)市和地区进行(xíng)推进。据人力资源和社会保(bǎo)障部数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至今年(nián)3月末(mò)，个(gè)人养(yǎng)老金开户数量达(dá)到3324万(wàn)，市场空间初步(bù)打开。

　　作为个(gè)人养(yǎng)老金业务的代(dài)销(xiāo)主渠道之(zhī)一(yī)，证券公司凭借其(qí)与权(quán)益产品(pǐn)的紧密(mì)联系和与投资者的深度了解，在养老基金销(xiāo)售方面已有多(duō)方实践(jiàn)。时(shí)值个人养老金(jīn)业务试点推行(xíng)半(bàn)年之际，中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者深入多(duō)家券商(shāng)，了解(jiě)个(gè)人养老金代(dài)销中的“苦与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财(cái)富管理(lǐ)优势(shì)

　　券商深(shēn)耕个人养(yǎng)老金市场

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人养老金(jīn)业务正在获得(dé)更(gèng)多证券(quàn)公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落(luò)地，14家券商获得(dé)代销资格。截(jié)至今年3月31日，证监会更(gèng)新(xīn)名(míng)录中个(gè)人养老金基金(jīn)数(shù)量(liàng)增加(jiā)至(zhì)143只，券商(shāng)数(shù)量扩容(róng)至18家，平安证券、安信证券及中信(xìn)证券（山东）、中信证券华南新增获(huò)批(pī)。

　　作为(wèi)公(gōng)募基(jī)金最主要的代销(xiāo)方之一，证(zhèng)券公(gōng)司在(zài)个人养(yǎng)老金业(yè)务试(shì)点的铺开和推(tuī)广中持(chí)续发力，个人(rén)养老金业务也成为大型券商们财富管理转型(xíng)的重要(yào)抓手。通过精(jīng)心布局产品(pǐn)及渠道，与基金投顾服务结(jié)合，试点券商充分发挥财富管理优(yōu)势(shì)，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要(yào)全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可(kě)投资(zī)的产品(pǐn)主(zhǔ)要有四类：银(yín)行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募(mù)基金(jīn)。据(jù)人社部(bù)个人养老金产(chǎn)品名录显示，当(dāng)前上(shàng)线个人养老金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄(xù)类产品、理财类产品、基(jī)金类产品、保险类产(chǎn)品(pǐn)分(fēn)别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司(sī)代销个人养(yǎng)老金产品资格受到明显限制，仅部分具备保险兼业(yè)代理牌照的(de)证券公司(sī)可销售(shòu)养老(lǎo)保(bǎo)险，大多(duō)数试(shì)点券商将视线聚焦于公募基金上(shàng)进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年报(bào)中表示，其顺利(lì)获得首批个人养老金(jīn)基金销售资格，完成(chéng)全部40家基金(jīn)管理公司共计126只(zhǐ)个人养老金(jīn)基金产品(pǐn)的上线，基本实现(xiàn)个人养老(lǎo)金公募基金产(chǎn)品全(quán)覆盖(gài)。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业务负责人向(xiàng)中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报(bào)记者介绍称(chēng)，中信(xìn)建投(tóu)已引进华夏(xià)基金等发(fā)行养老基(jī)金管理人的137只(zhǐ)Y份额产(chǎn)品，后续(xù)将不断完善产品池。东方(fāng)证(zhèng)券(quàn)亦表示，目前(qián)已基本实现(xiàn)了养老(lǎo)公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相关业务负(fù)责人(rén)指出，从客户(hù)服务办理(lǐ)的角度(dù)看，大(dà)部(bù)分(fēn)客户更愿意(yì)在产(chǎn)品货架丰富的机构(gòu)办理个人(rén)养老(lǎo)金业务。因此在(zài)服务体(tǐ)系的基础(chǔ)架(jià)构上，风格(gé)多样(yàng)、风险收益(yì)多(duō)元的产品(pǐn)货架能够(gòu)带(dài)给客户更好的服务办(bàn)理体验，产品布局的“全面”是个人(rén)养老金业务(wù)的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大部分客户对于金融产(chǎn)品的特(tè)征和策(cè)略的认知、对自身投资能(néng)力、投资(zī)意愿(yuàn)、投资目的(de)的(de)认(rèn)知较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协(xié)助客户筛选“合适的产品”，就成为(wèi)服务(wù)机(jī)构的(de)“核心竞争力(lì)”。在全面引(yǐn)入个(gè)人养老金(jīn)可投(tóu)资(zī)的产品类(lèi)型的基(jī)础上(shàng)，各(gè)家机(jī)构需要深入、充分、严谨(jǐn)地研究每类产品的特(tè)性(xìng)；结合存量客户的(de)个性化画像和客户特(tè)点，为(wèi)客户提供切实可行(xíng)的(de)产(chǎn)品评估体系和(hé)养(yǎng)老规划方(fāng)案(àn)。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者来说，当前阶段认可并(bìng)开(kāi)通个人(rén)养老金账户的理由，一是来(lái)自开(kāi)户渠道的多重福利动(dòng)员，二是个人养(yǎng)老金带来的个税(shuì)抵(dǐ)扣(kòu)优惠。但不可(kě)否认的是，虽然开户数量(liàng)众多，但(dàn)缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由(yóu)于个人养老(lǎo)金退休后(hòu)才能取出(chū)，这每年(nián)12000元自然是需(xū)要(yào)在账户内充(chōng)分利用长期投(tóu)资，但(dàn)如何投资也令不少(shǎo)投资者犯难(nán)：买什么(me)、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择(zé)越(yuè)多，困(kùn)难越多。现有养老(lǎo)产品的选择已令(lìng)投资者目不暇接，如何让投资者选择(zé)到适合自己的(de)产品，证券公(gōng)司的(de)投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名(míng)高素质(zhì)的投资(zī)顾问，帮助客户甄(zhēn)选(xuǎn)适合自身的养老产品，做好养老规划和资(zī)产配置，做到客户的‘好医(yī)生’。”前述(shù)负责人(rén)称(chēng)，中信建投采取线上线下相结合的方式，注(zhù)重(zhòng)交(jiāo)流(liú)和(hé)体验，为(wèi)客户提供有温(wēn)度的(de)专业(yè)服(fú)务。

　　国泰君安(ān)在(zài)推(tuī)广个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务时曾介(jiè)绍，其结合个人养老金基金特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养老(lǎo)金(jīn)基金评价标准”，综合基金公(gōng)司治理水平(píng)、投(tóu)研能力、业绩评价、风(fēng)险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的(de)养老(lǎo)金基金(jīn)；选出(chū)“综合优选(xuǎn)”、“养老专(zhuān)家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益(yì)性价比(bǐ)”、“聚焦股(gǔ)息”等特色(sè)养(yǎng)老金基金产(chǎn)品清单(dān)，满足养(yǎng)老金客户(hù)个(gè)性化养老(lǎo)需(xū)求。

　　渠道(dào)：打(dǎ)造“一(yī)站(zhàn)式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工

　　不(bù)得不承认的是，虽然证券公司营业网点数(shù)量在“金(jīn)融圈”内并(bìng)不算(suàn)少(shǎo)，但(dàn)远难以与大型商业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行召开的(de)2022年报发布(bù)会上，该(gāi)行高(gāo)管(guǎn)透(tòu)露，截至2022年末，该(gāi)行(xíng)已(yǐ)经累计开(kāi)立个人养老金账(zhàng)户(hù)229.16万户，位列全行业第三位，市场(chǎng)占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠道(dào)开(kāi)通个人养老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保险(xiǎn)公共服(fú)务平(píng)台上仅(jǐn)可查询(xún)商业银行个人养老金业务(wù)开办情况(kuàng)。其中显示，23家获准(zhǔn)开(kāi)办(bàn)个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的银行中(zhōng)，有22家开设了(le)资金账户和储蓄交易业务(wù)，8家同时开(kāi)展了基金交(jiāo)易业务、保险交易业务和理财交(jiāo)易业务。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有的(de)产品和(hé)渠道优势相比，证券公司个人养(yǎng)老金业务的规模相对有(yǒu)限，仍处于积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量难以比拼，但券商发力个人养老金业务(wù)，自有(yǒu)其独特(tè)“打法”。记者注意到，多(duō)家券(quàn)商在推(tuī)广个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务时，将“一(yī)站式”服务作(zuò)为(wèi)宣(xuān)传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表示，其个人养老金业务从(cóng)引导(dǎo)客(kè)户形成科学养老理(lǐ)财观念的长远视角出发，为客户(hù)提供从产(chǎn)品(pǐn)策略、到产品优选、再(zài)到组合(hé)配置尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快(zhì)的全周期专业资配服(fú)务(wù)和(hé)一站式的(de)产品选择。中信证券亦(yì)推出个人养老金投资一站式解决方案“信(xìn)养计划”，为客户提供含账(zhàng)户管理(lǐ)、资产配置、服务陪伴于一体的个(gè)人(rén)养老金(jīn)投资(zī)综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方(fāng)位服(fú)务投资者外，“走出去(qù)”也(yě)是部分(fēn)券商(shāng)开拓个人养老金业务的解决方案。东方证券副(fù)总裁徐海宁向记(jì)者介绍，东(dōng)方证券(quàn)基于对个人养(yǎng)老金目标客群的(de)深入研究，将开发(fā)大中型(xíng)企业作为(wèi)个人养(yǎng)老金客户拓展的重(zhòng)点方向，制定了(le)“上海(hǎi)深(shēn)度、全(quán)国(guó)广度”的(de)推广计划(huà)。

　　具体而言，东(dōng)方证(zhèng)券协同系统(tǒng)内成(chéng)员公司开展走进(jìn)企业推广个(gè)人养老金活动，为企业单位员工提(tí)供个(gè)人养老金上门服务(wù)，免(miǎn)去客(kè)户前往营(yíng)业(yè)厅办理业务(wù)路上(shàng)花费(fèi)的时间，提(tí)高服务效率，节(jié)约(yuē)客户时(shí)间。展业初期组织了超(chāo)过100场的(de)个人(rén)养老金走进企业服务活动，覆盖企业(yè)员(yuán)工近万人(rén)。

　　个(gè)人(rén)养老金制度试点半年(nián)

　　持有体验成(chéng)产品(pǐn)胜负手

　　中国(guó)基金报记者(zhě)曹雯(wén)璟

　　去年(nián)11月下(xià)旬(xún)，券商代销个人(rén)养老金业(yè)务“开(kāi)闸”，多家获资(zī)质的机构(gòu)正(zhèng)式展业，逐鹿(lù)个人养(yǎng)老金市场。如今(jīn)，个人(rén)养老金制度(dù)实施已有半(bàn)年(nián)，相关产品的收益率和回撤情况、产品能否真正满足(zú)养(yǎng)老诉(sù)求等问题(tí)，持续成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位(wèi)券商业内人士(shì)表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购(gòu)的产品又是为了(le)满(mǎn)足养老需求，投资者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值同时(shí)又(yòu)让客户体验(yàn)良好是个人养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹配(pèi)的养老(lǎo)产(chǎn)品

　　同时(shí)服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务已然成为券商财富(fù)管理转型的核心方向之一。通过不断完(wán)善客户服务体系，满足客(kè)户多层次(cì)金融需(xū)求，促(cù)进财富(fù)管理业务高质量(liàng)发展，券(quàn)商在业务(wù)内(nèi)涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名券商业内人士表示，在客户(hù)分类服务方面(miàn)，会根据国(guó)家政(zhèng)策选择社保关系在(zài)先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏感(gǎn)、对(duì)理财有(yǒu)初步认知(zhī)的客户进(jìn)行第(dì)一阶段的(de)重点服(fú)务，对其(qí)他客户会随着试点扩大和客户(hù)画像的覆盖进(jìn)行(xíng)后续(xù)服(fú)务(wù)。

　　东(dōng)方证券(quàn)副总裁徐海宁表(biǎo)示(shì)，证券公(gōng)司可(kě)重(zhòng)点关注企事业单位员工，特别是大中(zhōng)型城市具有一(yī)定经营(yíng)规(guī)模的企业员(yuán)工，他们(men)能(néng)够享(xiǎng)受个税(shuì)抵(dǐ)扣的优(yōu)势(shì)，具备一定投(tóu)资意识和财务认知；这类(lèi)人(rén)群对未(wèi)来(lái)退休有一(yī)定的规划和想法。

　　同时，由(yóu)于个人养老金是一个增量市场(chǎng)，对证(zhèng)券公司而言(yán)，针对(duì)潜在(zài)客群可以全(quán)市场覆(fù)盖。证券公司(sī)可以通过投研优(yōu)势(shì)和专(zhuān)业投顾队伍，创造更多(duō)养(yǎng)老投资(zī)场景(jǐng)，跟踪(zōng)了(le)解客(kè)户的风(fēng)险偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积(jī)极等不同风险类(lèi)型的养老基金，帮助客(kè)户建立个人养老金投资(zī)计划。此外，证券公司可以通过加强(qiáng)顾问服务(wù)，帮助客户有效应对投资组合净值的(de)波动，引导客(kè)户(hù)持(chí)续(xù)参与养老金投(tóu)资(zī)，提升客户养老投(tóu)资(zī)的获得感、体验感(gǎn)。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人表示(shì)，会(huì)针对不同(tóng)风险承(chéng)受能力、不同(tóng)年龄(líng)结构和不同(tóng)资金(jīn)体(tǐ)量制(zhì)定(dìng)个(gè)性化(huà)养老策略。比如对每年享税优的(de)1.2万个人养老金，为(wèi)居民（无(wú)需开(kāi)户）提(tí)供符合监管部门要求的金融(róng)机构(gòu)和(hé)金融产品(pǐn)清(qīng)单、通俗易懂的“养老看(kàn)隔壁”理财(cái)案例、养(yǎng)老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的(de)资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服(fú)务(wù)，包括(kuò)养老计算器、个性化的补充(chōng)养老(lǎo)解决方案(àn)、定(dìng)期(qī)的养老(lǎo)方案跟踪报告以及养老直播服(fú)务，做好“老百(bǎi)姓身边的养老(lǎo)专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认(rèn)为，证券公司(sī)需要有(yǒu)长远(yuǎn)眼光，打(dǎ)造增量市场，承(chéng)担起构建养老金第(dì)三支柱的重要使命。

　　第一，在获(huò)客及(jí)投教方面(miàn)，应加大资(zī)源(yuán)投入(rù)，通(tōng)过教育和陪伴，提高客(kè)户对(duì)个人养老金的认知。走进企事业单位，通过上(shàng)门服务的方式触达企(qǐ)业和客户，举办专题(tí)讲座、在线研讨(tǎo)会和投(tóu)资(zī)教育活动，帮助客(kè)户(hù)了解个人养老(lǎo)金的重要性、投(tóu)资策略和长期规划(huà)，激发客户对个人养老金(jīn)产品的兴趣和(hé)参(cān)与度。

　　第(dì)二，在App服务功(gōng)能优(yōu)化方面(miàn)，建立内容丰富的一站(zhàn)式个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)专(zhuān)区(qū)，既包(bāo)括产品购买、定投、持仓查询(xún)等基础功能(néng)，提供丰富的养老资(zī)讯(xùn)和实用养老(lǎo)工(gōng)具(jù)（如节税计(jì)算器(qì)），加强(qiáng)与客户的深度(dù)互动。

　　第(dì)三，在金(jīn)融(róng)科技应用方(fāng)面，引入智能科技和人(rén)工智(zhì)能技术(shù)，通(tōng)过数据分析和算法模(mó)型，根据客户的风险承受能力、资(zī)产状况和目标退休年限，定制化推荐(jiàn)养老(lǎo)金产品组(zǔ)合，并提供实(shí)时投资组合跟(gēn)踪和风险管理工具，帮助(zhù)客户更好地实现养老投资保值增值。

　　中信建投个人(rén)养老金相关(guān)业务负责人则(zé)表示，可以通过“人+科技”，在大数(shù)据智能客户分析系统的基(jī)础上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个(gè)性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合）是(shì)后(hòu)面的“0”，二者(zhě)有机结合，为(wèi)不同生命周(zhōu)期和(hé)年龄(líng)阶段的客户提(tí)供(gōng)专业的(de)、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成(chéng)收益告负

　　客(kè)户体验成产品胜负手(shǒu)

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度(dù)实施(shī)已有半年，产品收益和回(huí)撤率大不大(dà)？产品能(néng)不能满(mǎn)足真正的养老诉求？这些问题都(dōu)是投资者(zhě)的重要(yào)关注点。

　　记者注意到，目前养老(lǎo)目标基金(jīn)的整(zhěng)体收(shōu)益水平并(bìng)不乐观。Wind数(shù)据(jù)显示，全市场149只公募(mù)养(yǎng)老基金产品，近七(qī)成收益告负。其中，业(yè)绩垫(diàn)底的一(yī)只个(gè)人养老目标基金自成立以(yǐ)来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的有(yǒu)平安稳(wěn)健养老一年Y、中欧(ōu)预(yù)见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧随(suí)其后的(de)是(shì)兴(xīng)全安泰稳健养老一年(nián)持(chí)有Y，自(zì)成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗(qí)下超10只养(yǎng)老目标(biāo)基金收益在(zài)1％以上。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由(yóu)于(yú)资金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的产品又(yòu)是为了(le)满足(zú)养老(lǎo)需(xū)求，投资者更希望能(néng)实现低波动、低(dī)回撤。如何(hé)做到从中长期(qī)保值增(zēng)值(zhí)同时(shí)又让客(kè)户体(tǐ)验良好是个人(rén)养老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老属性的(de)产品(pǐn)应力争为客户保值增值，否则将(jiāng)违背客户通过投资达到(dào)‘养老目的’的初衷。”银(yín)河证券(quàn)相关业务负责(zé)人(rén)介绍(shào)，目前个人养老金可投(tóu)资的4类产品(pǐn)风(fēng)险收益特点明显，有的类别更侧(cè)重(zhòng)本金安全、有的类别更(gèng)侧重资产增值；但同时(shí)，每个类(lèi)别很难做到(dào)在保(bǎo)证其特点达(dá)到的(de)同时又规避掉该类产品(pǐn)的(de)风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客(kè)群情况来看(kàn)，低(dī)波低回(huí)撤对于离退(tuì)休(xiū)时点较近的投资者比较合适，性价比高(gāo)的中波动中回撤(chè)、高波动高(gāo)回(huí)撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资者也是(shì)可以(yǐ)选择的，拉长周期看也能满(mǎn)足(zú)客户养老(lǎo)类(lèi)资金(jīn)的保值增(zēng)值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目(mù)的，前提是有一套完(wán)整(zhěng)、自洽、适用、有(yǒu)效(xiào)且(qiě)动(dòng)态(tài)适配的产品评价体系，通过该体系的评价，能较为(wèi)清晰地(dì)区分出产品(pǐn)的“性价比”（如风险收益(yì)比等）、能公平、公正地对同类或者同(tóng)策略产品进行综合(hé)评判(pàn)。如此，才(cái)能(néng)真正将好的产(chǎn)品、合适的产品推荐给(gěi)合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和(hé)目标日期型两大类，投资者可以根据(jù)自身投资目标和风(fēng)险承受能力选择具(jù)体的产品(pǐn)。比(bǐ)如低风险偏好的客户可选择(zé)目标日期型(xíng)中(zhōng)的稳健类(lèi)产品，通过严(yán)格控制股(gǔ)票(piào)资产仓(cāng)位降低(dī)产品波动，带给客户相对稳健的收益(yì)。”徐(xú)海宁表示(shì)，目前我国城镇职工养老(lǎo)金(jīn)替代率尚(shàng)有不足，根据(jù)国际经验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即可维(wéi)持退休前的生活水平(píng)，养老(lǎo)金投资(zī)的(de)增值(zhí)功(gōng)能也是一个重要考量(liàng)。由于个人养老(lǎo)金取用(yòng)需要达到(dào)年龄(líng)等条件，投资(zī)资金具有长期(qī)性，可以达到几(jǐ)十年，能够承受一定的短(duǎn)期(qī)波动(dòng)，对于追求长期投资收益的客户(hù)，可以配置(zhì)一定(dìng)高(gāo)比例资金在权(quán)益(yì)型资产上(shàng)，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人也认为，个(gè)人养老金(jīn)产品具有(yǒu)一(yī)定的普惠(huì)金(jīn)融属(shǔ)性，需要关注老百姓长(zhǎng)期保值(zhí)增值的养老(lǎo)需求。站在资产角度(dù)，想要实现(xiàn)长期资金(jīn)的稳健(jiàn)投资回(huí)报，资产配置不可(kě)或(huò)缺(quē)。通过投资不(bù)同(tóng)品种、不同收益特征(zhēng)、低相关(guān)性(xìng)的金融资产，有(yǒu)助于实(shí)现风险分散、降低总体(tǐ)波(bō)动，从而(ér)更(gèng)好地(dì)满(mǎn)足投(tóu)资者的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个(gè)人养老(lǎo)金业务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老金(jīn)业务积(jī)极发(fā)展的同时，与(yǔ)渠道网(wǎng)点(diǎn)和客户(hù)众多(duō)的银行等机构相比，券商(shāng)如何(hé)突破(pò)自身(shēn)瓶颈，实现差异化的发(fā)展，可以说是(shì)“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行(xíng)、券商、基金独立销售机构(gòu)都可参与到为(wèi)客户提供(gōng)个人(rén)养(yǎng)老基金服(fú)务，几(jǐ)类机构优势(shì)互(hù)补，严格意义上说是竞合而非竞(jìng)争更非“相(xiāng)杀”关系，每(měi)类机(jī)构(gòu)或者每家机构可以(yǐ)根据自己(jǐ)的(de)资源禀赋，充分发挥自身优势，服(fú)务好有养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资(zī)需(xū)求的投资(zī)者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以下(xià)三方面诉求：一(yī)是增强基(jī)础(chǔ)设施建(jiàn)设(shè)，能在服务(wù)时效性上与银(yín)行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户、下(xià)单服务(wù)；二是(shì)增加产品销售范围，在(zài)养(yǎng)老(lǎo)品(pǐn)类上更加(jiā)丰富，除特殊产品外(wài)，增加可(kě)为客户提供的养老(lǎo)产品(pǐn)（如养老理财）；三是明(míng)确养(yǎng)老规划业务合规(guī)性，为不同(tóng)的客户提(tí)供(gōng)基于客户需求和(hé)画(huà)像的养老规(guī)划(huà)方案。”上述负(fù)责人(rén)提到(dào)。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金相关业(yè)务负责(zé)人提出，当前的(de)政策要求下，客户(hù)如果想在券商(shāng)端参(cān)与个人养(yǎng)老金投资，需要(yào)分别在银(yín)行端、个税(shuì)端进行一系(xì)列(liè)前序(xù)操作步骤，对于尚不熟悉业务流(liú)程的投资者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销个(gè)人养老(lǎo)金产品的管理(lǐ)要求(qiú)，券(quàn)商暂时无(wú)法上线(xiàn)储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可(kě)供投资者选择的(de)产品(pǐn)种类(lèi)较为单一，难以进一(yī)步为(wèi)投资(zī)者提供更(gèng)丰(fēng)富的个人养老金配(pèi)置方案。未来期(qī)待能够从(cóng)政(zhèng)策端进一步简(jiǎn)化投资者(zhě)的办理流(liú)程，提(tí)升客户(hù)体验；给(gěi)予券商(shāng)在多样化个人(rén)养老金(jīn)品(pǐn)种的引(yǐn)入和研发(fā)上的(de)政策支持，丰富客户多元化的投(tóu)资(zī)选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中国基(jī)金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发(fā)现(xiàn)自己的退(tuì)税比去年多了不少，仔(zǎi)细询(xún)问之下(xià)才发现，是因为去年(nián)底(dǐ)开通了个人养老(lǎo)金业务，并入了金。这一(yī)消息大大刺激了不少本来不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的数据，截(jié)至今年3月底，个(gè)人(rén)养老金参加人数达3324万人。与3月(yuè)初(chū)的2817万人相比，短(duǎn)短的一个月的时(shí)间里，增加了500万户，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数快速攀升，但(dàn)是(shì)个(gè)人养(yǎng)老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管业协会执(zhí)行副(fù)会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹(cáo)德(dé)云(yún)透露，在截(jié)至2023年3月(yuè)开(kāi)立个人养老金账户的三千多万(wàn)人中，仅900多万人完(wán)成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产品(pǐn)的(de)收益率远低于(yú)预期，是大多人不愿(yuàn)意(yì)入(rù)金的主要原因。而选(xuǎn)择开(kāi)户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了(le)不(bù)少吸引客户(hù)开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户热投(tóu)资(zī)冷”的(de)问题(tí)？银河证券相关业务负责人认为(wèi)，这是一个专业活，既需(xū)要了解(jiě)客户(hù)的经济状况(kuàng)、风(fēng)险偏好和养老规划，也(yě)需要业务人员及其所在机构有(yǒu)比较专业(yè)且综合的服务(wù)能力。

　　也有部分投资者认为，个(gè)人养老金产品(pǐn)每年封(fēng)顶(dǐng)12000元，难以充分(fēn)满足个人或家庭养老的全面需求，还需要结合(hé)其他商业产(chǎn)品等(děng)综合考虑(lǜ)；大多数(shù)产品(pǐn)流动性差，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开(kāi)户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人养老金(jīn)产品正(zhèng)在逐渐丰富(fù)，但是(shì)“开户(hù)热投资冷(lěng)”的现象(xiàng)没有随(suí)之发生改变。

　　中国(guó)保(bǎo)险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长曹德云(yún)在近期举办(bàn)的2023清(qīng)华五道口全(quán)球金融论坛上(shàng)表示(shì)，目前个(gè)人养老金试点(diǎn)效果呈“两低三不(bù)”漏斗状(zhuàng)，即建(jiàn)立账户(hù)人数占基(jī)本养(yǎng)老保险参(cān)保(bǎo)人数(shù)比(bǐ)例(lì)低(dī)、已(yǐ)缴(jiǎo)费人数占建立账户人数比(bǐ)例低(dī)；产品供应(yīng)不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡的问(wèn)题，国家金融(róng)监督管理总局出手，率先增加养老保(bǎo)险(xiǎn)产品的供给。近日(rì)，国家(jiā)金融监督管(guǎn)理(lǐ)总局已向业内就关于促进专(zhuān)属商业(yè)养老保(bǎo)险发展(zhǎn)有关事项征求意见。根(gēn)据征求意(yì)见(jiàn)稿，专(zhuān)属商业(yè)养老保险拟由(yóu)试(shì)点(diǎn)业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业(yè)养老保险(xiǎn)转为常(cháng)态化业务，参与该项业务(wù)的险企(qǐ)数量将(jiāng)增加不(bù)少(shǎo)。此外，专属商业养老保险是对接个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度的主要(yào)保险(xiǎn)产品(pǐn)，这意(yì)味着个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)保险产品(pǐn)名单也(yě)将扩容。

　　据了(le)解，专属商业养(yǎng)老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的收(shōu)益(yì)模式，提供稳健型、进取型两种风格账户供客户选择(zé)。据各家(jiā)保险公(gōng)司披露(lù)的专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险产品2022年(nián)结算利(lì)率，稳健账户(hù)结(jié)算(suàn)利(lì)率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于现有的个(gè)人养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加(jiā)产(chǎn)品供给的同时，多(duō)家金(jīn)融机构(gòu)呼吁从产品(pǐn)设计端解决“开户热投(tóu)资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关业务(wù)负责(zé)人(rén)看来，“老龄风险”与其他投资(zī)风险(xiǎn)相比，有其更加突出的特点(diǎn)，包括(kuò)为退(tuì)休人(rén)群提供稳定安全有保障且抗通胀的(de)收入(rù)补充来源、对冲长寿(shòu)风(fēng)险(xiǎn)、为(wèi)高龄人(rén)群储备失能养(yǎng)护(hù)和医(yī)疗应急(jí)资产、为退休人群规划遗产(chǎn)、将养老(lǎo)投资与养老(lǎo)保障/养(yǎng)老生(shēng)活(huó)无缝(fèng)对接(jiē)等(děng)。

　　养老金(jīn)融产品的设计初心，必须切实从客户需求(qiú)出发(fā)；养老金融产品的设计理念，必须紧密围绕(rào)承担、减(jiǎn)少或转移(yí)上述(shù)“老龄风险”主旨；养老金融产(chǎn)品的设计成果，应该更(gèng)多的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用(yòng)好专业的金融工具(jù)、做艰(jiān)难但长期正(zhèng)确的(de)事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分利用(yòng)资本(běn)市场具有良好增(zēng)值能力(lì)资产的(de)养老产品取决(jué)于发行人（或管理人）的(de)产品设计能力(lì)和资产管理能力。“证券公司作为财富管理服务提(tí)供商(shāng)，可以(yǐ)与产(chǎn)品(pǐn)发行人（或管(guǎn)理人(rén)）合作(zuò)，根据客户(hù)需求设计出在养老(lǎo)功能方(fāng)面更(gèng)有竞争(zhēng)力的产品”，上述负责(zé)人表示。

　　中(zhōng)信(xìn)建投也希望能参与(yǔ)到具(jù)体的产品设(shè)计之中。其(qí)个人养(yǎng)老业务负责人建(jiàn)议，参(cān)考部分(fēn)发达(dá)国(guó)家(jiā)的(de)经验，未(wèi)来除了股、债配置，或在(zài)未(wèi)来可以考虑增加(jiā)底层可投标的类型，如R尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快EITS、衍生品、雪球等另类资产，丰(fēng)富投资者的可选标的，更好地分(fēn)散投(tóu)资(zī)风险。

　　励(lì)正集团中国区总裁张雨萌(méng)建(jiàn)议，应(yīng)该避免“开空账”。也就是说(shuō)，参与者可(kě)以直(zhí)接在开户的时候做投(tóu)资(zī)选(xuǎn)择。这样在开户的时(shí)候就可以形成闭环体验。

　　针对参(cān)与个人养老金可能(néng)面临的流(liú)动性(xìng)问题，长城人寿(shòu)保(bǎo)险(xiǎn)股份有限公(gōng)司总经理王(wáng)玉改(gǎi)近日表示，保险公司可以通过“保单质押贷款”等多种金融(róng)工具来解决(jué)客户对短期(qī)资金的需求。

　　券商发力个人补充(chōng)养老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满(mǎn)足个(gè)人或家庭(tíng)养老的全面需求(qiú)，多家券(quàn)商(shāng)还发力个人养老金(jīn)账(zhàng)户以外的个人补充养老金融方案(àn)，例如银河证券的“安养(yǎng)计(jì)划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心副总经理鹿宁告诉记(jì)者，目前，银河证券已根据在职群体养老规划的长期性(xìng)、稳(wěn)健性、安全性等特点，已退休人群养老需求的流动(dòng)性(xìng)、安全性、稳健性(xìng)等特点(diǎn)，设计(jì)出多(duō)层(céng)次(cì)、多(duō)元(yuán)化(huà)、个(gè)性化(huà)的养老配置方案，积极履行养(yǎng)老(lǎo)保障社会责任，力争为居民提供持续卓(zhuó)越(yuè)的养老(lǎo)规划与满足不同养老需求的(de)资产配置服务。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养计(jì)划”则基(jī)于(yú)个人养老场景，引入更丰(fēng)富的(de)养老型年金、增额终(zhōng)身寿等不同品类产品，覆盖养老收益性资产(chǎn)和(hé)保障性资产(chǎn)，满足(zú)客户(hù)多样(yàng)化、多层级的养老(lǎo)资(zī)产配置需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业务中的企业年(nián)金业(yè)务，银河证券(quàn)还上(shàng)线了(le)自研的(de)年金(jīn)综合评价(jià)系统。该系统(tǒng)可以(yǐ)通过客户提供(gōng)的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值(zhí)与持股(gǔ)比例等数(shù)据，结(jié)合公募基金、股市债市(shì)数据(jù)，展示客(kè)户(hù)委托年金(jīn)组合的评价结果(guǒ)。此外，也(yě)可以利用年(nián)金机制间接服务(wù)背后的(de)企业(yè)员工和机构(gòu)事业(yè)单位职(zhí)工。

　　截至(zhì)目前，银河(hé)证(zhèng)券基金研究中(zhōng)心已为部(bù)分省市提供职业年金的组(zǔ)合评价与管(guǎn)理咨(zī)询服务，也计划结合机(jī)构条线业(yè)务规划为央企与国企提供企业年金组合评价等综合(hé)金(jīn)融服(fú)务。

　　银河证券(quàn)副(fù)总裁罗黎明告诉记(jì)者，公司自主开发建(jiàn)设部署的年金综合(hé)评价系统及研究咨询服务，具(jù)有养老属性的综合金融服务体系均(jūn)是公司积极响(xiǎng)应国家养老(lǎo)发展战略而推出的(de)新(xīn)服(fú)务，体现了在第二、三(sān)支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱(zhù)养老(lǎo)金业务(wù)，目(mù)前公司已初步建立(lì)了(le)个人(rén)养老金及个人养(yǎng)老金融服务(wù)体(tǐ)系，充(chōng)分利用金融(róng)产品(pǐn)代理销售牌照(zhào)和保险兼业代理牌照，为百(bǎi)姓提供更加有温度、有态度的个人(rén)养(yǎng)老金融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人(rén)养老金账户开(kāi)通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有(yǒu)不少(shǎo)开户人(rén)在我们介(jiè)绍之前都已有(yǒu)所了解，感觉这项制(zhì)度的普及度(dù)和客户认识(shí)程度(dù)在不断提升(shēng)。”某(mǒu)大型银(yín)行的客户经理林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多人只是开了账户并没有存(cún)钱，或(huò)存了钱(qián)没有开始投资，主要因为不知道如何选择(zé)产品或者有其他顾(gù)虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种情况(kuàng)下我们就会再(zài)用PPT或者是(shì)纸质(zhì)资料向客户(hù)进行详细(xì)介绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养(yǎng)老金制度正式落(luò)地，在(zài)北京、上海、青岛(dǎo)等(děng)36个先行(xíng)城市(shì)（地区）启(qǐ)动实(shí)施。距离(lí)个人养老金制度落地已经过去半(bàn)年，民众接受度和(hé)业务进展情况如何？从(cóng)业人员在具体实操过(guò)程中又(yòu)遇(yù)到了哪些困难？不(bù)同年龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者实地探(tàn)访(fǎng)上海地区(qū)几家银行网点和券商营业部，了(le)解个(gè)人养老金制度近半年的(de)落地情(qíng)况。

　　年(nián)轻人更关注税收(shōu)优惠

　　中老(lǎo)年人更(gèng)在意退休后多(duō)一(yī)份保(bǎo)障

　　根据人社部和国家社(shè)会保险公共服务(wù)平台(tái)数(shù)据可知，个人养老金制(zhì)度经过(guò)半年时间(jiān)的发展，在产品(pǐn)种类、数量和参(cān)与人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某(mǒu)券商营业(yè)部财富管理(lǐ)相关(guān)岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很(hěn)多客户都对(duì)个人养老金业务(wù)热情高涨，有直(zhí)接到营业部咨询的，还(hái)有很(hěn)多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金业务的热情和(hé)关注(zhù)度比“90后”更高，并且除了个(gè)人咨询和(hé)开户外，还有不少企(qǐ)业员工、学校教(jiào)师、退伍军人等通过企(qǐ)业和单位组织来了(le)解、参与(yǔ)个人养老金投(tóu)资。

　　记者了解了身边两位不(bù)同年(nián)龄段、均已购买个人养老金产品的朋(péng)友后发现，两(liǎng)人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一(yī)位在上海地(dì)区金融(róng)机构(gòu)工作的(de)“80后”告诉(sù)记者(zhě)，自(zì)从工作以来，她每(měi)年都将(jiāng)收入的一部分拿来强制储蓄，有了个(gè)人养老金制度后，就分(fēn)一部(bù)分在个人养老(lǎo)金账户中，这部分(fēn)强制(zhì)储蓄的钱(qián)即使存长期(qī)也(yě)不会影响她未来的生(shēng)活质(zhì)量，并且放进个人养老金账户是在基(jī)本(běn)养老保险之(zhī)外多一份积累。

　　而另一(yī)位(wèi)工(gōng)作不久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意的(de)就是买(mǎi)个人养老金可以享受税(shuì)收优惠，直接考虑(lǜ)到(dào)退休后的生活质量还有点遥(yáo)远。

　　针(zhēn)对(duì)上述两种不同的(de)想法，黄宁(níng)也向记者坦言(yán)，他们在(zài)日常介绍个人养老金业务的过程(chéng)中确实会考虑到不同年(nián)龄群体的(de)不同需求和想法，进而更好(hǎo)地“对症下(xià)药”，比如给刚(gāng)工作不久的年轻人(rén)着(zhe)重介绍“退(tuì)休后(hòu)多一(yī)份保(bǎo)障”推广效果就不(bù)明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业务取得(dé)进展的同时，还(hái)有不少已经了解个人养老金业务的民众仍(réng)在“观望”。从现有数据可知(zhī)，截至2023年(nián)3月底(dǐ)，虽然(rán)有3000多(duō)万人开通了个人养老金(jīn)账户，但(dàn)完成资金(jīn)存储的(de)只有900多万(wàn)人(rén)。

　　林(lín)漪在银行端个人养老金业务的开展中感受到，一些客户开了户但(dàn)没(méi)存储的主要顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担心之(zhī)后如果要大(dà)笔用钱时会很“棘(jí)手”；另外一些客户则(zé)是认为在个(gè)人养老金产(chǎn)品并非专门设计且收益优势不明显，目前个人养老金可(kě)以(yǐ)购(gòu)买的(de)养(yǎng)老储蓄(xù)、银行养老理财、养老保险产品、养老目标基金四(sì)类(lèi)产品(pǐn)，即使不通(tōng)过个人养老金账户也(yě)可(kě)以直(zhí)接买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人(rén)员的角度(dù)谈到了推广个人养老金业务(wù)过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个(gè)人养老金只(zhǐ)支持代销公募基金，无法代销(xiāo)存款、银行理财(cái)、商业(yè)养老保险(xiǎn)，有(yǒu)些客户(hù)风险(xiǎn)承受能(néng)力较(jiào)低，想寻(xún)求(qiú)更低风险(xiǎn)等(děng)级(jí)的产品，纯公(gōng)募基金难以(yǐ)达到资产配(pèi)置(zhì)的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人向记者直言，对于(yú)离退休还(hái)较遥远的群体来说，养(yǎng)老(lǎo)需求当然(rán)也(yě)需要(yào)考虑，但眼下的生活(huó)和经济状况才是(shì)更重要的(de)。

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