5月(yuè)10日(rì)，有(yǒu)消(xiāo)息称(chēng)部(bù)分(fēn)银行相关部门收(shōu)到《关(guān)于调整(zhěng)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限的通知》，四大国(guó)有银行协定存款和通知存款(kuǎn)自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下调中协定存款更多(duō)是(shì)对公业务，而通知存款则集中于短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就本次(cì)协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律(lǜ)上限拟下调的背景、影(yǐng)响(xiǎng)，后续货币政策走向(xiàng)等，记者(zhě)采(cǎi)访(fǎng)了招(zhāo)商基金研究(jiū)部(bù)首席(xí)经济学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保德信基金、德邦基(jī)金等公募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在(zài)业内看来，本(běn)轮调降更(gèng)多(duō)是出于(yú)推进利(lì)率市场化(huà)改(gǎi)革深(shēn)化大背景的考虑。对银行而言，存(cún)款利率下(xià)调有助于(yú)减少存款定价的无(wú)序竞争，降低银(yín)行(xíng)负(fù)债成本(běn)；同时(shí)本次(cì)降息有(yǒu)助于促进投资、消费，也(yě)被看作是促进宏观经济复(fù)苏的(de)表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不高，但(dàn)银行(xíng)普遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激(jī)烈(liè)，贷款利率很难上行。预计下(xià)半(bàn)年货币政策不会出现急转弯，延(yán)续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银行(xíng)存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国有银行(xíng)为何下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调(diào)降更多是(shì)出于推进利率市场化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指导利率自律机制建立(lì)了存款利率市(shì)场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益(yì)率(lǜ)为代表的(de)债券市场利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市场利(lì)率，合理调整三件套是哪三件存款利率水平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下(xià)调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率，中(zhōng)小银行陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自(zì)律机制发布《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指(zhǐ)标(biāo)中引(yǐn)入了存(cún)款定价(jià)惩罚措施。而此前三件套是哪三件4月部分中(zhōng)小银(yín)行、农商行存款利率下调(diào)，5月5日浙(zhè)商(shāng)、渤(bó)海、恒丰三(sān)家股(gǔ)份行挂牌(pái)利率下调，均是在利率市场化改(gǎi)革推进背景下(xià)，银行出于自身经(jīng)营考虑的自(zì)发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下(xià)行。在资(zī)产端定价压力(lì)较大且(qiě)存款持续(xù)高增(zēng)的情况下(xià)，压降存款成本(běn)成为改善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年(nián)以(yǐ)来银(yín)行贷款(kuǎn)向(xiàng)企(qǐ)业固定(dìng)资产投资传导较弱，下调协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限有利(lì)于对公客户留(liú)存的活期资金投向(xiàng)实(shí)体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来(lái)市场利率(lǜ)整体下(xià)行，实体经济(jì)综合融资成本不断下降(jiàng)，银行(xíng)资(zī)产端收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整(zhěng)体净息差持续走低，银行利润空间压(yā)缩明显；第三，企业(yè)和居民风险偏好大幅下降导致存款增长比较明显，存款市场供需关(guān)系发(fā)生了(le)变化(huà)，降(jiàng)低了银行高(gāo)吸(xī)揽储(chǔ)的必要性；第四，协定存款和通(tōng)知(zhī)存款介于活(huó)期与(yǔ)定期存款之(zhī)间，自2022年存款自律(lǜ)机制(zhì)对于活(huó)期存款与定期存款利率进行了几轮调(diào)整(zhěng)，本(běn)次将协定存款与通知(zhī三件套是哪三件)存款自律上限下调(diào)也是要将存款产品线的调(diào)整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自(zì)身经营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律机(jī)制协(xié)调调降负债成本，有利于提(tí)升(shēng)银行放贷(dài)意愿，抑(yì)制(zhì)资金脱实(shí)向虚，更好的(de)落实央行(xíng)宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率管(guǎn)控为上(shàng)限管控，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近年来贷款利率(lǜ)下限管控彻底取(qǔ)消。存款(kuǎn)利(lì)率定价方式的改(gǎi)变也拉开序(xù)幕，2022年(nián)4月利率(lǜ)自律机(jī)制建立以来(lái)，4月和9月经历了(le)两(liǎng)轮大规(guī)模存款利率(lǜ)下(xià)降(jiàng)，主要是大(dà)行和(hé)股(gǔ)份行参(cān)与，今年以来的调整更多是延(yán)续去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另(lìng)外，考评(píng)制度(dù)由(yóu)原来的激励(lì)为主引入(rù)惩(chéng)罚措施(shī)，加速了中小银行存款利率补降(jiàng)的进度(dù)。就今年的(de)经济背(bèi)景(jǐng)而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后(hòu)经(jīng)济边际(jì)走弱(ruò)，经(jīng)济修复存在(zài)波(bō)折。目前居民超额储蓄高增，实体融(róng)资需求(qiú)有限，银行存款增加，降低(dī)存款利(lì)率可以(yǐ)引导减少(shǎo)信(xìn)贷(dài)套利，助力经济增长。从(cóng)银(yín)行的角(jiǎo)度，净息(xī)差(chà)不断(duàn)压缩，银行经营压力增大，调整存款成本(běn)成为改善息差的重(zhòng)要(yào)手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对(duì)公客户在商业银行的活期类(lèi)存款收益，延续近期银行存款利率调降的趋(qū)势(shì)。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银行净息差(chà)收窄趋势(shì)，特别(bié)是中小行(xíng)高息揽(lǎn)储的成本压力；另一(yī)方面，有利于(yú)引(yǐn)导超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资(zī)转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存(cún)款利率机(jī)制创设以来，两轮利率调(diào)降都(dōu)集中在(zài)活期(qī)和定期存款，实(shí)际上忽略了这些介于(yú)活期和定(dìng)期存款(kuǎn)之(zhī)间(jiān)的存款的利率调整，当下(xià)有必要一(yī)次性调(diào)整通知存款和协定(dìng)存款利率上限，保证存款利率下调的有效性。银行一季度净(jìng)息(xī)差水平均创历史新低(dī)，上市银行整体(tǐ)净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可以有效降低银行(xíng)负债成本，增(zēng)厚(hòu)息差，缓解银行(xíng)经营压力(lì)。

　　存款利(lì)率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起(qǐ)，这是(shì)未来大(dà)趋势吗(ma)？

　　邹德(dé)立：对于4月(yuè)份(fèn)社融(róng)数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款也在(zài)边际转(zhuǎn)弱，但企业(yè)中(zhōng)长期(qī)贷款同(tóng)比多增幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利(lì)率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制存(cún)款(kuǎn)成本成为当务之急。中(zhōng)小银(yín)行或有动力(lì)持续主动下(xià)调(diào)存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。因此银行降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债(zhài)为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等(děng)发达地(dì)区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质(zhì)较好的发债主体，其信用债收益率仍有下行(xíng)趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍(réng)是(shì)由实体经济资金供需决定的，而央行(xíng)的政策利率、基准利率在一方面要(yào)合适(shì)顺(shùn)应市场环(huán)境，一方面也代表着(zhe)政策意愿强调信(xìn)号意义的作(zuò)用。今(jīn)年是真(zhēn)正疫后复苏的第(dì)一年，我们仍面临内生动(dòng)力不强(qiáng)需求(qiú)不足的情况(kuàng)，央行(xíng)已经通过降准(zhǔn)以(yǐ)及结构性货币政(zhèng)策等(děng)多项举措给(gěi)予(yǔ)了实体(tǐ)经济所需的一定的资金投放(fàng)支持，有效降低了实体综合融资成本，后续需要财政政(zhèng)策(cè)产(chǎn)业(yè)政(zhèng)策等配套(tào)政策继(jì)续激活内生动(dòng)力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需(xū)要(yào)观察(chá)跟踪经济运行情况，短期调整政策(cè)利(lì)率的概率(lǜ)不大，但仍会维持资金(jīn)合理(lǐ)充(chōng)裕的环境(jìng)，故(gù)从(cóng)银行(xíng)资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍(réng)维(wéi)持低位，后续是否进一步下(xià)调要看实体经济复苏(sū)的情况。银行负(fù)债端，存款基(jī)准利率(lǜ)下调的概率不大，而(ér)存款利率上限的调整空间仍(réng)存在，而是(shì)否(fǒu)进(jìn)一步下(xià)调(diào)要(yào)看银(yín)行(xíng)自身经营需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国债收益(yì)率为代表(biǎo)的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场利率，合理调(diào)整存款利率水平。在(zài)存(cún)款利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化调(diào)整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别(bié)下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》新增存款(kuǎn)利率市场化定(dìng)价(jià)情况作为合格审慎评估(gū)的扣(kòu)分项，引发(fā)中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行跟随调降存款利率。我们认为，通过存款利率(lǜ)下行(xíng)，稳定商业银行净息差进而保持(chí)贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)维持低(dī)位(wèi)或继续下行，最终(zhōng)有(yǒu)利于社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前(qián)公(gōng)布的(de)金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需求边际弱修(xiū)复趋势或仍在。近(jìn)期国债利(lì)率持续(xù)下行(xíng)，银行间利率下(xià)行，叠加银(yín)行存款定(dìng)价下调，4月(yuè)社融信贷低于预期(qī)，国内降息(xī)预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰(shuāi)退周期，加(jiā)息周(zhōu)期基本结(jié)束，后续有望逐步迎来(lái)降息高峰(fēng)。

　　平(píng)安基(jī)金：目前，我国(guó)国有(yǒu)大型商(shāng)业银行和(hé)股份制商业银行(xíng)的定期存款利(lì)率(lǜ)已告(gào)别“3时代”。压(yā)降存款(kuǎn)成本仍是(shì)大势(shì)所趋。一方面(miàn)，银(yín)行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明(míng)显，监管层(céng)面有动力去持(chí)续推动(dòng)存款利(lì)率(lǜ)下降，来保障银(yín)行(xíng)合理(lǐ)利(lì)差范(fàn)围，增加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一(yī)方面(miàn)，居民避险需求仍在(zài)，存(cún)款持续高(gāo)增，在(zài)揽储压力不大的基础上，银行自身也有动力去下调存款定价来保障利(lì)差。

　　缓解银行(xíng)负(fù)债及经营压力(lì)

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知存款利率(lǜ)自(zì)律上限调整(zhěng)，将有哪(nǎ)些政策传导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差压力(lì)大是(shì)普遍现象，此次(cì)政策调(diào)整有望带动中小银(yín)行主动跟随(suí)下(xià)调存款利率。另(lìng)一方面，由于(yú)此前经济(jì)下行影响，投资者(zhě)悲观预期(qī)被放(fàng)大，大(dà)量资金集中(zhōng)在(zài)银行(xíng)存款端，此次(cì)存款(kuǎn)利率下调(diào)也有望带动存款资金的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调(diào)降通(tōng)知释放了以(yǐ)下信号(hào)：①减轻银行(xíng)息差压力。本(běn)次下调将引(yǐn)导银行的(de)对(duì)公活期成本(běn)下(xià)降，存款降价叠加资产端让利压力(lì)趋缓，银行息差(chà)、盈利将(jiāng)合理修复，有利于增(zēng)强银(yín)行内(nèi)生资本补(bǔ)充(chōng)能力(lì)；②减少企(qǐ)业及居民的短(duǎn)期存(cún)款意(yì)愿、促进企业投(tóu)资(zī)、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场的影响集中在以(yǐ)下两点：①规(guī)范银行的协定存款定价秩(zhì)序，减少存(cún)款定价(jià)的无序竞争。此前(qián)，部分中小银行的协(xié)定存款和通知存款定价过高(gāo)，会(huì)对遵守自律机(jī)制、定价较(jiào)低的银(yín)行产(chǎn)生揽储(chǔ)冲击(jī)。本(běn)次上(shàng)限下调后会普(pǔ)遍降低(dī)中小(xiǎo)行协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)利率，减少中小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市(shì)场降(jiàng)息预(yù)期(qī)升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基金：下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公客户在商业银行(xíng)的活期(qī)类存款收益(yì)，使得对公客户(hù)活(huó)期存款(kuǎn)收益向(xiàng)对(duì)私客户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业(yè)银行(xíng)净息(xī)差(chà)收窄(zhǎi)趋势，另一方(fāng)面有利于(yú)引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于(yú)银行(xíng)，存款利(lì)率(lǜ)自律上(shàng)限调整(zhěng)降低了银行负债成本，目前上市(shì)银(yín)行协定存款占总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规(guī)定协(xié)定利率(lǜ)上限后(hòu)，预计行业(yè)资(zī)金(jīn)成本可(kě)以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限(xiàn)制高(gāo)息(xī)揽储，规范(fàn)行业(yè)竞争(zhēng)，特别是(shì)降低(dī)银(yín)行对公活(huó)期(qī)存款成本(běn)压力，减轻(qīng)银行负债(zhài)及经营压力。此外(wài)，银行(xíng)负(fù)债端成本的(de)下降使得银行盈(yíng)利能力增(zēng)强，进一步打开了资产端收益率下行的空间(jiān)，或带动债券收(shōu)益(yì)率不(bù)断下行。

　　并非降息的(de)确定(dìng)性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率是(shì)否还有进一步下降的空间？对(duì)股债(zhài)市(shì)场有何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来，贷款和(hé)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称下(xià)行使(shǐ)得商业银行(xíng)净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存(cún)款利率有进一步调降的(de)预期。一方面，为(wèi)支持(chí)实体经济，政策导(dǎo)向(xiàng)下贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平(píng)均(jūn)利率(lǜ)较(jiào)2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场(chǎng)上(shàng)的竞争类似“非零和(hé)博弈(yì)”，“存(cún)款立行”和存款市场(chǎng)份(fèn)额考(kǎo)核(hé)压力使得各行下调存款利(lì)率动力不(bù)足(zú)，同样2020年以来上市银行(xíng)存(cún)量存(cún)款平均成本(běn)率基(jī)本持平。贷款和存(cún)款利率的(de)非对称下行(xíng)作用(yòng)下(xià)，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近(jìn)《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有(yǒu)利于(yú)降低(dī)全(quán)社会(huì)无(wú)风险收益率，利多永续经(jīng)营性质的票息(xī)资产，比如利率债、稳定股息(xī)率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)仍然有下降的趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期(qī)存款占(zhàn)比明显下降，存款付息(xī)率(lǜ)有所抬升(shēng)，与此同时(shí)，贷款收益率大(dà)幅下(xià)行(xíng)，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款成本尤为(wèi)重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超(chāo)额(é)储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费复(fù)苏较慢，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利率下降(jiàng)，促进存款(kuǎn)流向消(xiāo)费和实际(jì)投(tóu)资。短期看，存款利(lì)率下调带动流动性继续进入债市(shì)，中短期利率，特别是中(zhōng)短期信用债利(lì)率(lǜ)仍有下行空间(jiān)。如果经济复苏较(jiào)强，流动性也有可能进入(rù)股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经(jīng)济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫(pò)性不高。但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年(nián)银行(xíng)息(xī)差压力增大，中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动(dòng)力(lì)主(zhǔ)动(dòng)跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有望带动存(cún)款利(lì)率整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降低有助于压低全社会利(lì)率(lǜ)水平(píng)，利好债券，同时股票市场中，对(duì)流动性敏感(gǎn)的股票也(yě)将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的(de)信号来看，是否意味着货币政策(cè)进一步宽松？货币政策充裕(yù)延(yán)续，但解读为边际再宽松为(wèi)时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策执行报(bào)告(gào)以及2023年一季度(dù)货政例会均表(biǎo)明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而(ér)在此基础上强调“着(zhe)力支持扩(kuò)大(dà)内需，为实体(tǐ)经济提供(gōng)更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有(yǒu)下行空间(jiān)，但这(zhè)一调降是针对银行协定存款及通知存(cún)款利(lì)率自律上限(xiàn)，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利(lì)率(lǜ)，存款(kuǎn)利率下调并不等(děng)于政策利率就必须(xū)进行对等(děng)下调，市场(chǎng)不应视为降(jiàng)息的确定性信号(hào)。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性以及安(ān)全性

　　中(zhōng)国基(jī)金报：当前利率(lǜ)环境(jìng)下，普通投资者应该如(rú)何(hé)守住自己(jǐ)的(de)钱袋子？你(nǐ)有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资(zī)工具应(yīng)该兼顾考量收(shōu)益性、流(liú)动性(xìng)以及安全性(xìng)。在存款利率下降的背景下(xià)，短债基(jī)金以及其他固收类基金在(zài)具(jù)一(yī)定流动性的同(tóng)时(shí)，相(xiāng)较(jiào)活期存款和相当部分的银行理财(cái)产品，具有一定的超额收益，是风(fēng)险(xiǎn)偏好较低(dī)和风险偏好适(shì)中投资者的(de)合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以(yǐ)来，债(zhài)券市(shì)场利率整(zhěng)体下行，4月以来下(xià)行(xíng)加速，当(dāng)前无(wú)论从绝对利率水平(píng)还是从信用利(lì)差，都回到了(le)较低(dī)历史(shǐ)分位数(shù)水(shuǐ)平，虽然债(zhài)市多头环境(jìng)仍未改变，但(dàn)一致预期导(dǎo)致行(xíng)情走的比(bǐ)较(jiào)迅(xùn)速，市场(chǎng)进(jìn)一步盈利空间被压缩，若(ruò)看不(bù)到央(yāng)行货币政策(cè)增(zēng)量政策，后续或进(jìn)入震荡环境，而存(cún)量博(bó)弈交易(yì)下也(yě)可能会放大市场波(bō)动。

　　对(duì)于普通投资(zī)者来(lái)说，在这样的环境下尽(jǐn)量选(xuǎn)择防守类型的产品，规避市场波动(dòng)，例如货币基金(jīn)，而(ér)短(duǎn)债基(jī)金(jīn)中要选择(zé)久期短流动性(xìng)好、历史回(huí)撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基(jī)金(jīn)：随着经济高频(pín)数据的弱化趋势显现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情(qíng)后稳增(zēng)长转向中长期调结构，政策发力预期下降，市场(chǎng)对经济的“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因此股票(piào)市场也进(jìn)入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢(yíng)市场(chǎng)。因此(cǐ)在当前环境下，建议(yì)关注行业估值水(shuǐ)平较(jiào)低，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要(yào)我们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达(dá)20％且能(néng)保本的(de)所谓理财产品。对普通投资(zī)者(zhě)而(ér)言，如果不(bù)具备相关专业知识，可以选择(zé)把投资理财交给少数(shù)专业(yè)的人(rén)来做，让优(yōu)秀(xiù)的基金经理管理(lǐ)自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的人士可通过(guò)理财和投资试图(tú)跑赢通胀，但(dàn)前提条件是(shì)做好风控，选择适合自己风险偏好的(de)方向和标的。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：随着存款利率下行，普通投资者储(chǔ)蓄(xù)收益下降，为保持资(zī)金保值增值(zhí)，投资者在评估自身风(fēng)险(xiǎn)承受能力后可适当考虑公募货币基金、公募中短(duǎn)债基金、商(shāng)业银行现金管理类产品等风险等级较低、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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