周一的股(gǔ)市震荡翻(fān)红，上(shàng)周(zhōu)股市下跌期间净买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票(piào)ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上(shàng)周5个交易(yì)日(rì)市场总体下跌期间(jiān)，资金(jīn)更是(shì)净(jìng)买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模式，在股市大幅下(xià)挫的时刻再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金(jīn)流(liú)向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等(děng)受到资金净(jìng)流入，“中特估”长期投资(zī)价(jià)值被资金看好，而高(gāo)位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金(jīn)追逐(zhú)；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银(yín)、电力(lì)ETF等短期净(jìng)流(liú)出，资(zī)金(jīn)出现(xiàn)短期避(bì)险，但鉴于多数(shù)标的估值(zhí)仍在(zài)低位，多(duō)家(jiā)机构仍(réng)看好长期(qī)配置价值(zhí)。

　　净(jìng)流入(rù)资金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交(jiāo)均价测算，当日(rì)净流入资金39.5亿(yì)元；拉长(zhǎng)时间到上(shàng)周5个交易日，5天股市调整期间(jiān)，资(zī)金更是净买入220亿元(yuán)，展现了(le)资(zī)金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至(zhì)上周五(wǔ)，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入(rù)资金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中(zhōng)，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基(jī)金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数(shù)ETF等产品，净流入资金也位居前(qián)列(liè)。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收(shōu)红，上证50指数(shù)涨幅还超(chāo)过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半(bàn)导体ETF成为资金净买入(rù)的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿(yì)元(yuán)，目前仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也(yě)位(wèi)居净(jìng)流入(rù)资金(jīn)前列，而(ér)在近(jìn)日遭遇高位回调(diào)的游戏(xì)ETF，也(yě)受到资金(jīn)的逆市(shì)买入，不过目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的(de)投(tóu)资(zī)逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资(zī)金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况(kuàng)，一位(wèi)公(gōng)募(mù)股票(piào)权益(yì)基金经理(lǐ)表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐(nài)用(yòng)品复苏的空间受限、出(chū)口下行及地产(chǎn)销售恢复疲软将驱动(dòng)市(shì)场展(zhǎn)现出更多结构性机(jī)会。不(bù)过，在短期市场炒(chǎo)作(zuò)热(rè)度回落，波(bō)动率偏高的情况下(xià)，资金可(kě)能(néng)更青睐(lài)用大盘宽基指数，431mm是多少厘米 431mm是多少米比如科创50、上证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而(ér)在行业方面(miàn)，沪上一(yī)家(jiā)公(gōng)募机构分析，由于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前期炒作有逐步(bù)退潮(cháo)趋势，中期在市场炒作(zuò)热度有所回(huí)落。但从(cóng)长期看(kàn)，资金(jīn)还会长期关(guān)注数字化对生产力的提升，因此，包括(kuò)计算机、互联网和(hé)传媒等调(diào)整下来(lái)的行业，可能(néng)会继续受到了资金的(de)关(guān)注。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上证50、沪(hù)深300等(děng)权重指数(shù)ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好“中特估”长期(qī)投资(zī)价(jià)值有关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随大金(jīn)融、大基建等权重股高位(wèi)调整，上周沪(hù)指(zhǐ)下跌(diē)。前期(qī)部分板块短(duǎn)期上(shàng)冲较快，导致(zhì)博弈资金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块(kuài)内部(bù)出现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数据不(bù)及预(yù)期，权重(zhòng)板块回调带动大(dà)盘(pán)指数回落(luò)。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为，从长(zhǎng)远(yuǎn)看(kàn)，“中特估”或有望引领(lǐng)低估(gū)值央企的价值(zhí)重估，有(yǒu)基(jī)本面支撑的低估值(zhí)央企或有(yǒu)望受益(yì)。

　　博时基金权益(yì)投资一部基金(jīn)经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投(tóu)资的(de)部分(fēn)底层逻(luó)辑仍旧是过(guò)去的(de)A股市(shì)场对(duì)部分传统(tǒng)行(xíng)业国央(yāng)企的严重(zhòng)低(dī)配(pèi)和(hé)低(dī)估。而在这种大(dà)幅低(dī)估和低配背(bèi)景下，部分(fēn)企业因为(wèi)自(zì)身经(jīng)营改善、高股息(xī)水(shuǐ)平等(děng)特征(zhēng)，使得其估值修复成为(wèi)了可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪和资金仍(réng)旧(jiù)是主导，短期表(biǎo)现存在剧(jù)烈波动可能；从(cóng)中期(qī)看(kàn)，整体大金431mm是多少厘米 431mm是多少米融当(dāng)前(qián)估值仍旧处于中低水平(píng)，部分个股(gǔ)尤其是基本面(miàn431mm是多少厘米 431mm是多少米)明显改善的个(gè)股(gǔ)，仍旧有估(gū)值修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF净流出(chū)

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌(diē)越买(mǎi)”趋势，净流入(rù)资金超出(chū)净流出资金。但也有部分(fēn)短期涨幅(fú)偏高、短期行情板(bǎn)块，以及部分(fēn)海外(wài)指(zhǐ)数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金(jīn)净流出榜单看，今(jīn)年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元(yuán)，为单(dān)日之最。另外，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单(dān)日(rì)净流出(chū)资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今(jīn)年来(lái)“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现短暂(zàn)净流(liú)出(chū)现象，华夏(xià)、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现(xiàn)净流出(chū)，而今年(nián)涨幅接近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利(lì)了结(jié)”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评(píng)价，基建(jiàn)板块受益于(yú)“一(yī)带一路”板(bǎn)块前(qián)期涨幅(fú)较大(dà)，有调整要求(qiú)，可能会受到获(huò)利盘的短期(qī)卖出。不过(guò)，从长期看(kàn)，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块(kuài)的(de)整(zhěng)体(tǐ)机会值得关注。

　　民生(shēng)加(jiā)银基(jī)金评价净流出的证券保险板块称，一季(jì)报陆续披露(lù)，非银金融业绩超预期，证券(quàn)板块市场(chǎng)交投活跃度较一季度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券(quàn)公司保证金比例(lì)下调，经济(jì)温和复苏(sū)下行(xíng)业(yè)景气度(dù)有(yǒu)望持续修复。保险板(bǎn)块一季报净利润(rùn)超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现(xiàn)了一(yī)定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资产端(duān)或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而(ér)针对(duì)电力板块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有(yǒu)望将促进电(diàn)力消费需求增长(zhǎng)。受上年同期低基数等因素影响，预计今年二季(jì)度电力消费增(zēng)速将有望回升。在电力市场化改革的持续(xù)推进下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货(huò)市场和辅(fǔ)助(zhù)服务市场(chǎng)机制有(yǒu)望持(chí)续(xù)推广(guǎng)，容量补偿电价等机制或有望出(chū)台。

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