金融界4月28日消息 为(wèi)规范开(kāi)展内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场互联互(hù)通(tōng)合(hé)作相关业务，保护(hù)境内外投资者合法权益，维护(hù)利率互换市(shì)场秩序，中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行制定了《内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》，现予(yǔ)以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银行有关(guān)部门负责人(rén)表示，未来中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调(diào)整(zhěng)交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投(tóu)资者提供更加便利高效的风(fēng)险管理工(gōng)具。另外(wài)，两(liǎng)地(dì)监(jiān)管当局(jú)将(jiāng)结合(hé)各方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对等(děng)互利(lì)的原(yuán)则下，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南(nán)向互换通(tōng)”。

　　以下(xià)为(wèi)中国人(rén)民银行(xíng)有关(guān)部门负责(zé)人就《内地(dì)与香港利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人(rén)民银行(xíng)要求的境外投(tóu)资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民(mín)银行关于(yú)境(jìng)外央(yāng)行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银行间(jiān)市场有关事(shì)宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进一步做好境外机构投资者投资银行间债券市场有关事(shì)宜的公告(gào)》（中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地(dì)与香港债券市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银(yín)行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行间(jiān)债(zhài)券市场准入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下简称(chēng)《办法》）相关规(guī)定参与“北(běi)向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资(zī)者可以签署的(de)协议(yì)范围是什么？

　　答：根(gēn)据(jù)《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易前可以与交易对手方(fāng)签(qiān)署经中国人民银行认(rèn)可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协(xié)议(yì)。境内投(tóu)资(zī)者应当将是(shì)否签(qiān)署协议、签署协议类型等(děng)事项向中国外汇(huì)交(jiāo)易中心备案。目前(qián)，中国银行间市场(chǎng)交易商协会正在(zài)研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布(bù)后也(yě)可供境内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外(wài)投资者现阶段可在银行间市场(chǎng)开展符合集中清算要(yào)求的人民币(bì)利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交(jiāo)易平台、境内电子交易平台包括哪些？境(jìng)外投资者的对手方(fāng)、交易模式有(yǒu)哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答(dá)：目前“北向互换通(tōng)”下(xià)受认可的境外电子交易(yì)平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他(tā)受认可的(de)电子(zi)交易平(píng)台(tái)，受认可的境反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数(jìng)内电子交易平台为中国(guó)外(wài)汇(huì)交易中心(xīn)。

　　为便利境(jìng)外(wài)投资者开展(zhǎn)人民币利率(lǜ)互换(huàn)交易，“北(běi)向互换通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由境(jìng)内(nèi)投资(zī)者（即(jí)“互换(huàn)通(tōng)”报价商）与境外投资者进(jìn)行交(jiāo)易(yì)，“互(hù)换通”报价商名(míng)单(dān)可在中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心网站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易在境内电子交易平(píng)台达成，交(jiāo)易(yì)一(yī)经达(dá)成即视(shì)为交易已确认(rèn)。境外投资者可通(tōng)过中国人民(mín)银行认可的境外电(diàn)子(zi)交易(yì)平台与境(jìng)内电子交易平台的连(lián)接，向境(jìng)内电子交易平台发(fā)送交易指令，与“互(hù)换(huàn)通(tōng)”报价商(shāng)达(dá)成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内清算机构和香(xiāng)港证(zhèng)监(jiān)会认可(kě)的境外(wài)清算机构(gòu)包括哪些机(jī)构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可的境内清算机构为银行(xíng)间市场(chǎng)清算所股份有限公司（以下简称上海(hǎi)清算所），香(xiāng)港证(zhèng)监会认可的境外清算机构为(wèi)香港交易所旗下香港场外结(jié)算有限(xiàn)公司（以下(xià)简称(chēng)场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清算的(de)主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申请获得场(chǎng)外结算公司清算会(huì)员资(zī)格或(huò)作为清(qīng)算(suàn)客户委托场外结算公(gōng)司综合清算会(huì)员代理(lǐ)清算，并(bìng)与场外结算公司综合(hé)清算会员签订客户清(qīng)算(suàn)协议。交易达成后，境内外清(qīng)算(suàn)机构对交(jiāo)易进行风控检查(chá)，对于符合(hé)集中(zhōng)清(qīng)算要求的交易及(jí)时纳入集中(zhōng)清算。境外机构通(tōng)过场外(wài)结算公司或其综合清算会(huì)员完成(chéng)保证(zhèng)金及(jí)资金(jīn)结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机构如何进行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机构作(zuò)为中央对手方(fāng)针(zhēn)对(duì)已成交的交易充当买方(fāng)的卖方和卖方的买方的(de)一种法律(lǜ)安排，并据此(cǐ)与买方和(hé)卖方建立两个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互换通”业(yè)务(wù)中，境外与境内参(cān)与(yǔ)者达成的交(jiāo)易在经(jīng)过上(shàng)海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司的(de)集(jí)中清算审(shěn)核(hé)后，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算(suàn)公(gōng)司于当(dāng)日将交易进(jìn)行合约替代(dài)，进入集(jí)中清算(suàn)，生成(chéng)为三(sān)个独立的新合约，分别为境外参与者与场外结算公(gōng)司、场外结(jié)算公司与上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所、上海清算(suàn)所与境内参与者之间(jiān)的合约。境外与境内(nèi)参与者之(zhī)间将不再存在合同关系。对于未纳(nà)入集中清(qīng)算的交易，依照成交双(shuāng)方约定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金(jīn)流动如何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司之(zhī)间的跨境(jìng)资金结算(suàn)主要通过(guò)人民币(bì)跨境反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数支付系统(tǒng)办(bàn)理。同时，反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数场外结算公司可在境内银行开立人民币基本存款账户(hù)和(hé)人民(mín)币“互换(huàn)通”结算专(zhuān)用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急结(jié)算安(ān)排。NRA账户收(shōu)支范(fàn)围包括：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互换通”交易结算需要在应急情况下所融入(rù)资(zī)金的本息和(hé)费用以及符合中国(guó)人民银行规定的其他收入支(zhī)出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的(de)一部分，上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公(gōng)司将针(zhēn)对(duì)双方清算(suàn)所之间的(de)风险敞口建立“互换通”资源池(chí)安排。双方向(xiàng)“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池(chí)独立(lì)于(yú)每一中(zhōng)央对手方从各自清算参与者收取和追(zhuī)缴的保证金(jīn)、清算基金之外，不用于任何会员机构(gòu)的(de)违(wéi)约损失分摊(tān)。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外结算(suàn)公司名(míng)义(yì)于境外(wài)开立(lì)的“互换通(tōng)”专用(yòng)账户，场外结算(suàn)公司向资(zī)源池(chí)缴纳的资金存(cún)放(fàng)在以上海清算(suàn)所名(míng)义于(yú)境(jìng)内开立(lì)的“互换通”专用人民币(bì)/外币账户，相关账户内资(zī)金可(kě)豁免跨境债权债(zhài)务登记及额度管理要求。场外结算(suàn)公(gōng)司与上海清算所每日(rì)基于(yú)双(shuāng)方(fāng)清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源(yuán)池要求，并通过境内外存管银(yín)行(xíng)办理人民币或外币资金(jīn)的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报(bào)送义务。上海清算所(suǒ)和境内资源池存管银(yín)行应当向(xiàng)人民币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易(yì)如涉(shè)及双边结算(suàn)补偿(cháng)金的，相关境内结(jié)算银行应(yīng)当进行跨(kuà)境人民(mín)币收支信息报送。上海清算所(suǒ)、境内投(tóu)资(zī)者(zhě)等(děng)相(xiāng)关主体(tǐ)应当按照规定履行国际收支统计申报义务，原则上(shàng)“互换通”交易和资源池业务由上海清算(suàn)所集中进(jìn)行(xíng)国际收支统计(jì)申报，补偿(cháng)金(jīn)等不经由上海清(qīng)算所清算的交易或资金(jīn)收付，由(yóu)境内投资者等相关(guān)主(zhǔ)体进行国际收支(zhī)统(tǒng)计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确保市场(chǎng)平稳运(yùn)行(xíng)，“北向互(hù)换(huàn)通”充分考虑(lǜ)境(jìng)外(wài)投资者投资(zī)银(yín)行间债(zhài)券(quàn)市(shì)场的情况，初期全市场(chǎng)每日(rì)交易净限额为200亿元人(rén)民币（即全部境外投资者(zhě)通过“北向互换通(tōng)”开展利率互(hù)换交易在(zài)轧差后的(de)名义本金净额(é)每日不(bù)超(chāo)过200亿元人(rén)民币(bì)），清算限额为(wèi)40亿元(yuán)人民币(bì)（即上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司(sī)之(zhī)间净头(tóu)寸对应的“互换(huàn)通(tōng)”资源(yuán)池风(fēng)险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币(bì)）。未来(lái)，可根据(jù)市场(chǎng)发展(zhǎn)情况(kuàng)适时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十(shí)、香港结算行应(yīng)当遵守的人民(mín)币(bì)购售业务相关规(guī)定具体包括(kuò)哪(nǎ)些文件？

　　答(dá)：目前，关于(yú)人民(mín)币购售(shòu)业务的相(xiāng)关文件(jiàn)主要(yào)包括：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨境人民币业务相(xiāng)关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)调整人民币购售业务管理的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于(yú)拓宽人民(mín)币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民银行 国(guó)家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行办公(gōng)厅关于加(jiā)强境外金融机构进入银行间外汇(huì)市(shì)场开展人民币购售业(yè)务(wù)宏观审(shěn)慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于完善人民(mín)币(bì)购售业(yè)务(wù)管(guǎn)理有关问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业(yè)务(wù)境外参加行和境外清(qīng)算行进入(rù)银行间外汇(huì)市(shì)场有关事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境(jìng)内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外(wài)清算行(xíng)和(hé)境外参加行(xíng)的(de)业务模式、产(chǎn)品种(zhǒng)类和(hé)信息报送(sòng)等相关(guān)安排(pái)。根(gēn)据(jù)《办法》和人(rén)民币购售业务(wù)管理规定，香港(gǎng)结算行在境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时，应当确保与其相(xiāng)关(guān)的(de)境外(wài)投资(zī)者在本机构的资金兑(duì)换是基(jī)于“北向互(hù)换通”的(de)真实(shí)合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的(de)，其交易到期或不再继续参与的，原则上应当通过香港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的(de)境外投资者通过“北(běi)向互(hù)换通”投(tóu)资内地(dì)银行间金融衍生品市场(chǎng)，使(shǐ)用外(wài)汇的境外投资者可在香港结算行办(bàn)理外汇资金兑换(huàn)，香(xiāng)港结算行(xíng)由此所产(chǎn)生(shēng)的头寸可(kě)到境内(nèi)银(yín)行间外(wài)汇(huì)市场平盘。初(chū)期，境外投资者可(kě)选择一家香港结算行(xíng)办理业务。香港结(jié)算(suàn)行为境外投资者办(bàn)理(lǐ)外汇资金(jīn)兑(duì)换时，应当做好真实性(xìng)审(shěn)核相关工作，确(què)保所(suǒ)兑(duì)换的资金用(yòng)于“北向互换通”交易。其交易到期所(suǒ)得的人民币资(zī)金(jīn)，可继续投(tóu)资，如用于非“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”投资用(yòng)途，应当通过(guò)香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北(běi)向(xiàng)互换通”交易(yì)报告有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：境内外(wài)投(tóu)资者和相关金融市场(chǎng)基础设(shè)施应当向中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行认可(kě)的交易报告库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数(shù)据。中国(guó)外汇交易中(zhōng)心是中(zhōng)国人民银行认可的“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”数据的交易报告库，在中(zhōng)国外汇交易中心达(dá)成(chéng)的“北向互换通”交易(yì)，境(jìng)内外投资者无(wú)需另行(xíng)报告。此外，中国人民银行和相(xiāng)关监管部门可以根(gēn)据需要向(xiàng)基础(chǔ)设施调(diào)取与境外投资(zī)者投资活动相(xiāng)关(guān)的数据(jù)。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会(huì)发布相关(guān)配套业(yè)务细则吗(ma)？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电(diàn)子交易平台、境内(nèi)外清算机构将制订(dìng)配(pèi)套(tào)的业(yè)务规(guī)则(zé)等文(wén)件并对(duì)外(wài)发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未(wèi)来有什么(me)发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资(zī)者提供(gōng)更(gèng)加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下(xià)，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

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