财(cái)联(lián)社记(jì)者近期从行业内了(le)解(jiě)到，信贷市场需求(qiú)低迷持续之(zhī)下，部分银(yín)行出现了贷款最优(yōu)惠利率与同期理财(cái)收益率倒挂或接近倒(dào)挂的罕见(jiàn)现象。

　　“我们个贷(dài)最(zuì)低已经到年化3.65％左右了，但(dàn)投放依旧(jiù)比较难。房贷和前十年比那都是放不出去的(de)。”4月(yuè)25日，中部一(yī)家大(dà)型(xíng)城(chéng)商行相关负(fù)责(zé)人对财联社记者说。

　　这种(zhǒng)情(qíng)况并非个(gè)案。4月26日，财(cái)联社记者向兴业(yè)、广发等(děng)多家(jiā)银行了解(jiě)到，当(dāng)前抵押贷款最优惠利率区间(jiān)为3％-3.85％之(zhī)间(jiān)。与(yǔ)一季(jì)度情(qíng)况相比(bǐ)，贷款利率水平仍在进一步下(xià)滑(huá)。

　　而(ér)普益标(biāo)准监测(cè)数据显示(shì)，上周（4月17日-4月23日）全市(shì)场共新发了661款理财产品(pǐn)，环比增加22款，其中86款(kuǎn)为开(kāi)放式产品，其平均业绩比较(jiào)基准(zhǔn)为3.46％，环比下跌0.07个百分点(diǎn)；575款(kuǎn)为(wèi)封闭(bì)式产(chǎn)品，其平均业绩比较基(jī)准(zhǔn)为3.66％，环比下跌0.02个(gè)百(bǎi)分点。

　　4月26日，一家头(tóu)部(bù)银行理财子负责人(rén)对财联社记者表(biǎo)示，正常情况(kuàng)下贷(dài)款利率要高于理(lǐ)财收益，否则会形成套(tào)利空间。近期出(chū)现的收益率倒挂的情况的(de)确(què)多(duō)年来少见。这种情况本质上反映实体经济需求(qiú)不足，资金可能在金(jīn)融市场空转的信号。

　　走低的贷款利率VS走(zǒu)高(gāo)的理财(cái)收益率

　　4月23日，央(yāng)行国(guó)际司司长金中夏对外表示，人民银行认真贯(guàn)彻党(dǎng)中央、国务(wù)院决策部署，采(cǎi)取了很多措施(shī)做好金融支持稳(wěn)外贸工作。首先是降低实体(tǐ)经(jīng)济融资成本。2022年，我(wǒ)国企业贷(dài)款(kuǎn)加权平(píng)均利率同比(bǐ)下降了34个基(jī)点，仅4.17％，这在历史上是(shì)比较低的(de)水平(píng)。

　　而上周，央行一季度金融统计数据发(fā)布会上公布(bù)的数据显示，3月份银(yín)行(xíng)体系新发(fā)企业贷加权平(píng)均利率同(tóng)比下降(jiàng)29BP，达到3.96％。

　　但如央行所表述，3.96％系(xì)3月(yuè)份银行体系新发企业(yè)贷(dài)款加(jiā)权(quán)平均利率水平，并(bìng)没有考(kǎo)虑区(qū)域(yù)差(chà)异。财联社记者注意到，在部分资金充裕的一(yī)线城市利率(lǜ)水(shuǐ)平下沉(chén)更快，比如央行营(yíng)管(guǎn)部早在2月(yuè)份(fèn)即表(biǎo)示(shì)，去年12月份，北(běi)京地区(qū)新发放(fàng)企业贷款加(jiā)权平均利率仅为3.09％。

　　海(hǎi)通(tōng)国(guó)际最新报告(gào)分析认为，一季度的贷款需求非常好，央行今年一季度(dù)公布的贷款需求(qiú)指数飙升，达到78.4，还是2012年下半年以来的最高(gāo)值。但(dàn)最近贷款需求有下降趋势，如近期票据转贴现(xiàn)利率(lǜ)下降，表示银行贷款需求(qiú)较差，需要(yào)购买票据来填充贷款额度。

　　与新发放贷款市场(chǎng)当前的不(bù)景(jǐng)气形成鲜明对比的(de)是，一季度理(lǐ)财市场的收益率却在节节回升。普益标准数据显示，截至2023年1季度末，理财公司(sī)存(cún)续理财产品14892款，占(zhàn)全市(shì)场(chǎng)存续理财产品的(de)44.03％。理(lǐ)财公司存续开放式固收(shōu)类理(lǐ)财产品（不含现金管(guǎn)理类产品）的近1个月年化(huà)收(shōu)益(yì)率的平(píng)均水(shuǐ)平(píng)为(wèi)4.00％，环比上涨5.81个百(bǎi)分点。

　　国(guó)金(jīn)固(gù)收最新数据显示，4月24日封闭式理财平均基准利(lì)率3.81％，已(yǐ)恢复(fù)至(zhì)去年(nián)12月(yuè)水平；3月以来(lái)6M-1Y封闭式理财基(jī)准利率与1年期AAA级中票(piào)、存单利差走阔(kuò)。

　　即便(biàn)与(yǔ)新(xīn)发(fā)理财(cái)产(chǎn)品收益率相(xiāng)比，当前银行(xíng)新发贷款的利率也(yě)不占(zhàn)优(yōu)。普益标(biāo)准监测数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，上(shàng)周（4月(yuè)17日-4月23日）全市(shì)场新发理财产品中，开放式(shì)产(chǎn)品(pǐn)平均业绩(jì)比较基准为(wèi)3.46％，封(fēng)闭式产(chǎn)品(pǐn)平均业绩比较基(jī)准(zhǔn)为3.66％。

　　业内：要警惕资(zī)金出(chū)现空转(zhuǎn)套利可能(néng)

　　多位受(shòu)访金(jīn)融行业人士对(duì)记者表示，当前新发(fā)贷(dài)款(kuǎn)利率和理财收益率(lǜ)之间出(chū)现倒挂(guà)是多年来(lái)罕见的(de)情况。部(bù)分(fēn)人(rén)士认(rèn)为(wèi)，应该警惕当前非对(duì)称利率政策之(zhī)下(xià)，贷款、存(cún)款和金融市(shì)场之(zhī)间出现收益“套利”空(kōng)间的可(kě)能(néng)。

　　融360数字科技研究(jiū)院分析(xī)师刘银平(píng)对(duì)财联社记者(zhě)表示，理财产品(pǐn)收益率超(chāo)过银行贷款(kuǎn)利率，可能会(huì)给部分客户(hù)钻(zuān)空子的机会，从银(yín)行那里(lǐ)获(huò)取的低息贷款没(méi)有投入实(shí)际经营，而是拿去购买(mǎi)收益(yì)率更(gèng)高的理(lǐ)财产品，导(dǎo)致资金空转，前几年结构性存(cún)款(kuǎn)市场曾(céng)存在(zài)这(zhè)种现(xiàn)象。

　　不(bù)过刘银平(píng)认(rèn)为(wèi)，目前理财产品业绩(jì)比较基准不代表实际收益率，净值是不断波动的，不会(huì)一直上涨，实际上，理财(cái)产(chǎn)品向净(jìng)值化(huà)转型之后对(duì)企业的吸引力有所(suǒ)减弱(ruò)。

　　上海金融与发展(zhǎn)实验室主任曾刚(gāng)对(duì)财联社记(jì)者表示(shì)，理财收益与金(jīn)融市场利率相对应，出现倒(dào)挂的情况主要是即(jí)期的贷款利率与发(fā)行当期定(dìng)价的理财收益率(lǜ)的差异，在(zài)市(shì)场利率快速下行的时容易(yì)出(chū)现这(zhè)种收(shōu)益率不(bù)同步的脱(tuō)节现(xiàn)象。

　　曾刚认为，如果银行贷款利率继续下行，意味着当期发行的理财产(chǎn)品的(de)收(shōu)益率会同步(bù)下降。从这(zhè)一个(gè)角度来看(kàn)，未来一(yī)段时间的(de)理财产品收(shōu)益率会进入下行(xíng)通道。

　　这一(yī)判断得到银行业内(nèi)人(rén)士的认同。4月25日(rì)，某城(chéng)商行广州分(fēn)行负责(zé)人对(duì)财联(lián)社(shè)表示，该行已经关注到理财(cái)收益和存贷款利(lì)差的情况，理(lǐ)财与(yǔ)贷款利率差距(jù)过大必然(rán)引发(fā)资金(jīn)空转套利，这与货币政策初衷(zhōng)不符。估计下一步理财产品收益(yì)水平要(yào)降低到3％以(yǐ)下。

　　一家头部银行理财子负(fù)责人对(duì)财联(lián)社记者表(biǎo)示，考虑到理财(cái)产(chǎn)品底层资(zī)产大(dà)多数为(wèi)债券(quàn)，而债券市场发行(xíng)人(rén)大(dà)多是大(dà)型(xíng)企业，理论上其(qí)收益率比(bǐ)个贷是要低(dī)一个等级(jí)。

　　“道(dào)理很(hěn)简单，个人的信用等级比大型企业要(yào)低，所(suǒ)以个贷的(de)定价理论(lùn)上(shàng)要比理(lǐ)财收益率(lǜ)高才对(duì)。现在(zài)出现(xiàn)个贷定(dìng)价和理财产品持(chí)平(píng)，甚至出现(xiàn)倒挂，这(zhè)只能说明个人(rén)部门当前的(de)信贷需求(qiú)不足，没有什么人想(xiǎng)贷款(kuǎn)，导致资金(jīn)空转，这也(yě)是近年来比较罕见的(de)情况。”该负责人(rén)表示。

　　该人士同(tóng)样(yàng)认为，如(rú)果贷款定(dìng)价持续下行未来新发理财产品(pǐn)收(shōu)益率也会(huì)回落(luò)。“市场对利(lì)率走势的预期是一致的，新(xīn)发的收益率未来会下来，近期整体的趋势也是这样(yàng)。一(yī)些存量的产品(pǐn)年化(huà)收益率近(jìn)期大幅上行，主要是因为(wèi)底层资产(chǎn)是(shì)去年(nián)利率高位时候拿的，在利率走低预期(qī)下(xià)，其净(jìng)值表(biǎo)现就(jiù)会向上拉。”

　　息(xī)差承压将推动(dòng)存款利率进一步(bù)下行

　　受访银(yí串子是什么意思网络，足球串子是什么意思n)行人士对财联社(shè)记者称，当前贷款(kuǎn)端定价(jià)疲(pí)软的(de)现状，也是有(yǒu)关方面不断出手规范存款利(lì)率的核心动因。

　　4月25日，前述中部(bù)地(dì)区大型城商行负责(zé)人对记(jì)者表(biǎo)示，在贷款定(dìng)价上不去(qù)的情(qíng)况下，未来存款利率持续下行应该(gāi)是大趋势，否则银(yín)行净(jìng)息(xī)差(chà)承受的压力将是巨大的(de)。“现在(zài)各行储蓄又多，之(zhī)前理财波动的影响还没完全消除(chú)，很(hěn)多客户的资金(jīn)还(hái)没有出来，都(dōu)压在储蓄里。”