今年以来，港股走势可(kě)谓一波(bō)三折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基(jī)金(jīn)一(yī)季报披露(lù)渐落(luò)帷(wéi)幕，整体(tǐ)来(lái)看，陆港通基金整体港股仓位略有提(tí)升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等行(xíng)业，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基金基金(jīn)经理表示，预计(jì)港(gǎng)股市场已经进(jìn)入了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来(lái)收入加速扩张，未来港(gǎng)股市场将在波动中上行，板块方(fāng)面，看(kàn)好政策优化下的消费和地产(chǎn)、预期反转修复的互联网和医(yī)药、高(gāo)景气(qì)的(de)制造(zào)业等(děng)。

　　一季度港股基金仓位(wèi)略有上升，大(dà)幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通(tōng)基金(jīn)（不同份额分开统计，下同）中含“港(gǎng)”字的(de)主动权益基金近400只，这些都(dōu)是“高纯度”以港(gǎng)股为投资方向的基金。截(jié)至一季度末，这些基金(jīn)的港股平均仓位为62.39％，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)微升0.38个百分点，其中有83只(zhǐ)基金港股持(chí)仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的港股数(shù)字经济(jì)呈现了(le)上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走(zǒu)势(shì)，截至4月23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少知名(míng)基金经理在一(yī)季度加大了对港股的(de)投(tóu)资(zī)力度，提升港股配置在10-40个百分点不等。比如(rú)，崔宸龙(lóng)管理(lǐ)的前(qián)海(hǎi)开源沪港(gǎng)深(shēn)新(xīn)机遇(yù)A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的1.18％提升至今年(nián)一季度(dù)末的(de)39.13％；史博管理的南方港股创新(xīn)视野一(yī)年(nián)持有A，港股仓位由去年底的71.08％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港股通红利精选A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去(qù)年底的70.80％提(tí)升至今年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞(ruì)银(yín)港(gǎng)股通(tōng)价值发现(xiàn)A，港股仓位由去(qù)年底的78.83％提升至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲(qū)径管理的(de)中欧港股数字(zì)经济A，港股仓位由去年底的83.22％提(tí)升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至(zhì)一季报，被陆港通基(jī)金重仓的(de)前十大港股分别(bié)为腾(téng)讯控(kòng)股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物(wù)、香港交(jiāo)易(yì)所、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股(gǔ)份(fèn)、李(lǐ)宁、华(huá)润啤酒，涵盖(gài)通信服(fú)务、油气开采、数字媒体、生(shēng)物制品、多(duō)元金融(róng)、服装家纺、视(shì)频饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯控股、中(zh我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门ōng)国(guó)移(yí)动、中国海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤(pí)酒股份获不同(tóng)程度增(zēng)持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度(dù)最大的(de)前十只港股为(wèi)中国海洋石油、新天(tiān)绿色(sè)能源、中远(yuǎn)海能(néng)、商汤(tāng)-W、中国旭(xù)阳(yáng)集团、中(zhōng)国石油化(huà)工股份、中(zhōng)国南方航空股份、华电国(guó)际电力股份、越(yuè)秀(xiù)地产、中广核电力，分(fēn)别(bié)涵盖油气(qì)开采(cǎi)、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航(háng)空(kōng)机场、房(fáng)地产开发等领域。值得注意的是，商(shāng)汤(tāng)-W涉及AI概(gài)念，陆(lù)港通基(jī)金在一季度对其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将在波动中上行(xíng)，重(zhòng)仓港股优(yōu)质龙(lóng)头

　　对于港股后市，南方港(gǎng)股创新视野(yě)一年持(chí)有基金基金(jīn)经理史博在一季度(dù)中表示，展望(wàng)未来，仍然看好港股市场投资机(jī)会：中国经济方(fāng)面，宏观经济仍在(zài)企(qǐ)稳回升，3月中国官(guān)方制(zhì)造业PMI为(wèi)51.9％，制造业(yè)生产活(huó)动和市场需求继(jì)续增加(jiā)，非制造业恢(huī)复速度加(jiā)快；海外无(wú)风(fēng)险(xiǎn)利率方面，3月初非(fēi)农和通(tōng)胀数据以及突发(fā)的(de)银(yín)行风(fēng)险事件已经(jīng)让美联储过于(yú)强硬的紧缩预期有所趋(qū)缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加(jiā)息进入(rù)尾部区域；风险偏好方面，欧(ōu)美(měi)银行业风险事件对市场冲击可(kě)控，国内政策积极信号涌(yǒng)现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市场将在波动中(zhōng)上行，在板(bǎn)块配置方面，我(wǒ)们将(jiāng)加大对政策优化下的消(xiāo)费和地(dì)产、预期反转修复(fù)的互联(lián)网和医药、高景(jǐng)气的(de)制造业(yè)等板块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基(jī)金经理曲径表(biǎo)示，港股数(shù)字经济的代表行业为互联网和先(xiān)进制造(zào)，在经历(lì)了过去2年(nián)的(de)合规整治及业务梳(shū)理后，股(gǔ)价均(jūn)处(chù)在价(jià)值(zhí)投资区域，具有良好(hǎo)的投资性价比。同时，互联网相关公司，也更具有数据、平台(tái)和算法的整合能力，通过(guò)推出(chū)人工智能(néng)相关模(mó)型(xíng)及应(yīng)用(yòng)，提升(shēng)自身(shēn)运营效率，以及对外输出算法和算(suàn)力。作为人(rén)工智能赋能各个行业的元年，我们中长期看好港(gǎng)股数字(zì)经(jīng)济板块的(de)前景。

　　华宝港股通香(xiāng)港(gǎng)基金经理周欣(xīn)表(biǎo)示(shì)，港股市场方面，港股(gǔ)市场大部分的企业盈(yíng)利来(lái)源于(yú)中国内(nèi)地，中国内(nèi)地经济(jì)的环比(bǐ)上行将会支撑港股公司盈利的环比增长(zhǎng)，从(cóng)而(ér)支(zhī)撑(chēng)下港股公司下(xià)半年的市场表现(xiàn)。然而，虽然公司盈利环比(bǐ)仍有一定的(de)增(zēng)长，但是由于基数效应，下半年港股盈利同(tóng)比增速会较上(shàng)半年有所回落。对于估(gū)值相对较(jiào)高(gāo)的行业(yè)将有一定(dìng)的压力。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄断的影响，TMT行业龙(lóng)头公(gōng)司的估值仍将受到一(yī)定程度的压制，但是当行业龙头公司受情绪影(yǐng)响出现超跌时，将会有较好的买入机会(huì)出现。生物医药行(xíng)业仍将处(chù)在行业快速增长(zhǎng)的红利(lì)中，但是随着(zhe)中(zhōng)报业绩我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门的释放(fàng)和四季度集采的(de)预(yù)期，生物行业前期涨幅较(jiào)多的龙头公司可(kě)能(néng)会出(chū)现一定(dìng)的调整，但(dàn)是(shì)通过自(zì)下而上的方式生(shēng)物(wù)医药(yào)行业仍(réng)将有(yǒu)机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基金经(jīng)理付倍佳表示，展望未来，我们(men)预计港(gǎng)股市场已经进(jìn)入了企业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入加(jiā)速扩张(zhāng)，并且(qiě)A股市场也即将(jiāng)进入企业盈利(lì)的(de)拐点(diǎn)，这是推(tuī)动(dòng)两地市场向上的(de)决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱(ruò)”及加息(xī)周期临近(jìn)尾声流(liú)动性(xìng)逐步宽松背景下，中国(guó)资产的吸引力(lì)有望进(jìn)一步(bù)凸(tū)显(xiǎn)。在A股及港股估值(zhí)均(jūn)在(zài)低(dī)位、风险溢价均(jūn)在高位的(de)背(bèi)景下，有望开启盈利与估值修(xiū)复的(de)戴维斯双(shuāng)击行情(qíng)。

　　主(zhǔ)要关注(zhù)三条投(tóu)资主线：1.关注(zhù)盈利(lì)增长高弹性的机会：由于中(zhōng)国经济修复有望成(chéng)为全(quán)球投资的主线(xiàn)，因此(cǐ)经营杠杆弹性大、前期降(jiàng)本增效(xiào)优的行业和板块更有(yǒu)望(wàng)受益(yì)于经(jīng)济复(fù)苏(sū)，盈利(lì)预测有较大上修空(kōng)间；同时(shí)部(bù)分龙(lóng)头公司有长期的前沿技(jì)术/产(chǎn)品储(chǔ)备以迎接(jiē)下一(yī)轮(lún)的(de)收(shōu)入(rù)扩张机会(huì)，有望(wàng)开启二次增长曲(qū)线，如互联(lián)网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显著右偏的机会：关注(zhù)在未来(lái)经(jīng)济周期中上行(xíng)风险(xiǎn)显著(zhù)大于下行风险的行(xíng)业。市(shì)场预期在(zài)低位、景气度有(yǒu)拐(guǎi)点或持续性超预期的行业。供(gōng)需格局(jú)佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利超(chāo)预期(qī)的行(xíng)业，如(rú)电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高股息资产的(de)机会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以(yǐ)及分红意愿提升(shēng)的(de)高股息(xī)资产的投资(zī)机会，如通信、石油石化等。

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