昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三(sān)大指数(shù)集体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区性(xìng)银行股再次(cì)大跌，导致美(měi)国国债价(jià)格飙升，短(duǎn)期(qī)市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全(quán)押(yā)注美联储会再加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)。6月的美联储利率(lǜ)掉期(qī)合(hé)约目前反(fǎn)映出，央行(xíng)基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦(bāng)基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中(zhōng)有一(yī)次加息的(de)可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联(lián)储在(zài)5月份加息(xī)几乎是肯(kěn)定的，且6月(yuè)份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可(kě)能(néng)性外，掉期交易还(hái)显示，市场对利(lì)率见顶(dǐng)后美(měi)联储降息的押(yā)注有所增(zēng)加，他(tā)们预计到(dào)年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日(rì)内跌(diē)幅近4％，为去年(nián)12月以来(lái)首次。WTI原油日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油(yóu)期货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色(sè)金(jīn)属全线下跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明(míng)称(chēng)，美(měi)国总统拜登将否(fǒu)决众议(yì)院议(yì)长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡(xī)提出的债务上限(xiàn)方案(àn)。白宫称(chēng)：众议院(yuàn)共(gòng)和(hé)党人必(bì)须在没有(yǒu)任何要求和条(tiáo)件的情(qíng)况下打消违约的可(kě)能(néng)性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项(xiàng)将债(zhài)务上限(xiàn)问题和削减支(zhī)出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但(dàn)同时还要(yào)削(xuē)减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不提(tí)高政府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率上(shàng)升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务(wù)违约将导(dǎo)致失业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵(dǐ)押贷(dài)款(kuǎn)、汽车(chē)贷(dài)款和(hé)信用卡上的(de)支(zhī)出(chū)增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务(wù)上限是国(guó)会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾(zāi)难，使借(jiè)贷成本永久提(tí)高，增加未来(lái)的投(tóu)资成本。如(rú)果不提高债务(wù)上限，美(měi)国企业将面临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能(néng)无法向军(jūn)人家(jiā)庭(tíng)和(hé)依赖社(shè)会(huì)保障(zhàng)的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布(bù)竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统

　　北(běi)京时(shí)间4月(yuè)25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年(nián)的(de)连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代(dài)人都要(yào)经(jīng)历为了民(mín)主(zhǔ)挺身(shēn)而(ér)出的时刻(kè)，为了(le)他们的基本自(zì)由(yóu)挺身而出。我相(xiāng)信这是我(wǒ)们的时刻。这就(jiù)是我竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统的原因(yīn)。加入我(wǒ)们(men)，让我们完成这项任务(wù)。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正(zhèng)的挑战者，但他(tā)的年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审(shěn)视。拜登(dēng)已经80岁，到第二(èr)任期(qī)结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示，70％的(de)美国人包(bāo)括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应(yīng)该参(cān)选。不支(zhī)持(chí)他(tā)参选的人(rén)中(zhōng)，69％的人认为年龄(líng)是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公(gōng)布劳动节期间有(yǒu)关工作(zuò)安排，调整(zhěng)相关期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％；锡期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算时(shí)，黄金期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为7％；其他(tā)品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期能源方(fāng)面(miàn)，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算时，国际铜期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，所有品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货合(hé)约的交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易(yì)后，自品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)市的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，上述品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日(area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数rì)结算(suàn)时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和(hé)液(yè)化石(shí)油气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)8％，交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在各期货(huò)持仓量(liàng)最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边无连续报(bào)价的第(dì)一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉(yù)米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期(qī)保值(zhí)交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平恢(huī)复至(zhì)节前标(biāo)准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约未出现(xiàn)单边市的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货(huò)各(gè)合约的交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保证金(jīn)调整系数根据相应(yīng)股指期(qī)货的交(jiāo)易(yì)保证金标准进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金标准调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)工(gōng)业(yè)硅品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表示，近期(qī)生猪现货偏强的主要原(yuán)因有四(sì)点：一(yī)是短期二次育肥(féi)造成货源有所收紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三(sān)是近期降雨导致调运不(bù)便；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)需(xū)求支(zhī)撑。不(bù)过，盘(pán)面(miàn)主要以预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下跌(diē)的主要(yào)逻辑(jí)依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底(dǐ)。中小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域二次育肥采购量增加，政策(cè)消息稳市信号相对(duì)强烈，期现(xiàn)货(huò)价格同时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽(suī)有乐观(guān)预期(qī)，但已(yǐ)注入(rù)升(shēng)水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖成(chéng)本附近(jìn)明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘(pán)面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月(yuè)末(mò)，全国能繁母猪存栏(lán)相(xiāng)当于正(zhèng)常保有量(liàng)的(de)105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏(lán)以及(jí)生猪存栏(lán)依旧处于高位(wèi)，意味着今年一季(jì)度去产能(néng)不(bù)及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从(cóng)目前的(de)存栏以及(jí)屠宰企业库存来(lái)看，今年下半年市场(chǎng)不会出现生猪(zhū)货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽松大概(gài)率延长至(zhì)今(jīn)年下半(bàn)年(nián)。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显示，去年9月到(dào)今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环比增幅(fú)逐月增加，至少对应到今年(nián)7月(yuè)生猪出栏供(gōng)给(gěi)相对充足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤，同比去(qù)年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规(guī)模化、集团化方(fāng)向发展，而且规模化占比得到(dào)明(míng)显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明(míng)显高于去年(nián)同期(qī)，产能较为充(chōng)裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产(chǎn)能(néng)”目标细化为(wèi)“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可(kě)见国(guó)家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻(dòng)品库(kù)存持续攀升。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻(dòng)品的高(gāo)库存水平(píng)将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费(fèi)总结为(wèi)持续向好发展态(tài)势(shì)，政策引导(dǎo)及市场(chǎng)预期向(xiàng)好，加(jiā)上居民(mín)收入增(zēng)加、消费意愿增强等利(lì)好因素(sù)，都是猪(zhū)肉消费(fèi)的助力。但是，实(shí)际需求(qiú)却一直不温(wēn)不火(huǒ)。目前(qián)看，今年(nián)生猪(zhū)的需(xū)求大概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要(yào)在于冻品入库(kù)以及二育支(zhī)撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目前“五一(yī)”备(bèi)货基本收尾，从走(zǒu)量(liàng)看并未出现(xiàn)明显提升，随着二季度气(qì)温升高，需(xū)求逐(zhú)步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出(chū)栏计划或(huò)继续增加，市场整体处(chù)于供大于求(qiú)状态(tài)，现(xiàn)货(huò)价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升(shēng)水状态下短(duǎn)期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张晓君看来(lái)，生猪(zhū)整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价(jià)大幅(fú)上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前距(jù)“五一(yī)”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易日，期(qī)货盘面(miàn)资金已经提前反映(yìng)了市(shì)场(chǎng)情绪。建议(yì)投资者(zhě)控制仓位，防范假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过(guò)，市场预期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一(yī)季(jì)度。按照(zhào)官(guān)方能(néng)繁存栏数据推算(suàn)，今(jīn)年3到(dào)10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏量处(chù)于逐步(bù)增加(jiā)的阶段，并于(yú)10月(yuè)份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出(chū)栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需(xū)增(zēng)预(yù)期下，相对支撑当(dāng)期(qī)生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相对(duì)坚挺。不过(guò)在(zài)国家良好调(diào)控之下，能(néng)繁母猪产能并未过度去(qù)化，生猪存出栏(lán)量保(bǎo)持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国(guó)家(jiā)政策(cè)端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成(chéng)本(běn)，择机卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货(huò)盘中大幅(fú)下跌，连续(xù)第三(sān)个交(jiāo)易日下滑，并触及约一(yī)个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集(jí)中在(zài)需求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市(shì)场对于第二波新冠疫情可(kě)能到来从而降低国内需求的担忧则进(jìn)一步(bù)加速了(le)盘(pán)面下滑(huá)。”国联期(qī)货农(nóng)产品事(shì)业部分析师姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情的波及范围预计很(hěn)大概率(lǜ)将小(xiǎo)于第(dì)一(yī)波(bō)，短期情绪释(shì)放后，棕榈油(yóu)将回归基本(běn)面(miàn)。从相关因素的梳(shū)理(lǐ)来看，目前处于短多长空的(de)局(jú)面(miàn)。

　　据(jù)国海(hǎi)良时期货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市(shì)场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报(bào)价分别为995美area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均有20美(měi)元/吨左右的(de)下跌。巨大(dà)的back结(jié)构也显示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧(yōu)。产(chǎn)地(dì)供需偏宽松(sōng)的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减量。目前(qián)产地已步(bù)入增(zēng)产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰(rǎo)动后，产(chǎn)区未来整体(tǐ)产(chǎn)量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增(zēng)，库存超预(yù)期(qī)下降至(zhì)167万吨，不(bù)过，4月份马来(lái)西亚(yà)出口骤降，斋(zhāi)月节备货结(jié)束(shù)、主要进(jìn)口(kǒu)国植(zhí)物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库(kù)存(cún)仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油库存则继续(xù)增(zēng)高至345万(wàn)吨，充足的库(kù)存和(hé)竞争(zhēng)油(yóu)脂的影(yǐng)响或将冲击印度对(duì)棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已(yǐ)经(jīng)步入季(jì)节(jié)性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初(chū)期，且今年4月份(fèn)工作日较(jiào)少，产(chǎn)量(liàng)预计(jì)在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小(xiǎo)幅度累库(kù)，且(qiě)随着复产利多增强和(hé)出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库(kù)压力(lì)，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调(diào)走势。

　　需(xū)求方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度SEA数据(jù)显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性(xìng)中性位置，其中棕榈油进(jìn)口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存(cún)问题仍(réng)未解决。截(jié)至3月末，其食(shí)用(yòng)油总(zǒng)库(kù)存依旧在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根据目(mù)前已(yǐ)经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际(jì)棕榈油(yóu)进口需求大(dà)概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严(yán)重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船有所增加。海关数(shù)据显示(shì)，3月进(jìn)口39万(wàn)吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量(liàng)预(yù)估(gū)分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在(zài)历史同期高点(diǎn)，截(jié)至(zhì)4月(yuè)25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下(xià)降，随(suí)着(zhe)气温升高及(jí)棕榈油消费进一(yī)步(bù)好转，需求有(yǒu)望回(huí)升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕(zōng)榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份(fèn)东(dōng)南亚天气(qì)值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥(zào)天气(qì)，产区增产(chǎn)节奏将(jiāng)被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国(guó)内贸易商进(jìn)口利润(rùn)深度亏(kuī)损，5月船(chuán)期频现洗船(chuán)，进口到(dào)港数量将明显减少。在此基础上，随(suí)着(zhe)天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性(xìng)回暖。第(dì)二轮疫(yì)情(qíng)虽(suī)可能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国(guó)内库存短期内(nèi)仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场(chǎng)对于未来供应充裕(yù)的预期基本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西(xī)亚与印尼(ní)步入(rù)增产周期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未来产地(dì)存在累库(kù)预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕榈油(yóu)价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆油、菜(cài)油未来存在(zài)集中供应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境(jìng)偏弱，价格(gé)重(zhòng)心或(huò)逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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