尽管(guǎn)周五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计(jì)最(zuì)大跌(diē)幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今(jīn)年大(dà)概率演化为TMT大年 机构预计5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻势”且大概率(lǜ)创新高 逢低加仓(cāng)是最佳策(cè)略。

　　围绕(rào)今(jīn)年(nián)TMT行情，招商(shāng)策略张夏(xià)在4月23日研报中测算，本(běn)轮TMT高点出现(xiàn)在(zài)4月8日，高点调整幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计(jì)算机、通信、传媒和电(diàn)子自年初以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的表现。由于今(jīn)年出现了(le)以(yǐ)AI+代表的大(dà)型产(chǎn)业趋势(shì)，一季度(dù)TMT大(dà)涨且有明显(xiǎn)超额(é)收益，那么今年(nián)演(yǎn)化为(wèi)TMT大年的概率已(yǐ)经(jīng)非常大。

　　进(jìn)一步来看，若参(cān)考历史的调整时(shí)间(jiān)和幅度(dù)，可能(néng)这一轮(lún)调整并(bìng)没(méi)有结束。以TMT大年的规律(lǜ)和应(yīng)对策略(lüè)，其中TMT大(dà)年通常分为“春季(jì)躁(zào)动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势(shì)”“获利了(le)结(jié)”四波行情，春季(jì)躁动后往往会有一波(bō)明显的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛夏攻(gōng)势开始的时间来看，每年(nián)四(sì)月份到九、十月份期间会(huì)有一(yī)波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月初，到了(le)2014年、2019年(nián)提前到5月(yuè)下(xià)旬六月初，2020年调整(zhěng)比较早(zǎo)，见底也比较早是4月初。因(yīn)此，张(zhāng)夏认(rèn)为，在学习效应的(de)推动下(xià)，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此，有业内人士预计，基本在(zài)一季报披露结束后，假(jiǎ)设按此速(sù)度再调(diào)整(zhěng)一段时(shí)间(jiān)，估计在5月(yuè)基本见(jiàn)底后(hòu)将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而(ér)面对(duì)TMT大年中的这种调(diào)整，逢低加(jiā)仓是最(zuì)佳策略，因为往(wǎng)往后续盛夏攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势(shì)或由计算(suàn)机转电子（从应用到硬件(jiàn)） 关注短期维度业绩(jì)可能超预期的AI赋能消费电(diàn)子板块受益标的(de)。

　　今(jīn)年业绩密集披露期(qī)结束后，若随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等大产业趋(qū)势以及政府支持力度(dù)进一步加大、资本(běn)开(kāi)支增加、订单增加和(hé)产品销量业绩的改善逐渐(jiàn)被市场所确定，则(zé)TMT将会(huì)重回(huí)上行趋(qū)势，进入盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势(shì)，而往往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年(nián)年(nián)初春季躁(zào)动是计算机占(zhàn)优，招商证券张(zhāng)夏认为按照(zhào)历史经验，要么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日研报认为，伴随二季(jì)度业绩窗口(kǒu)期(qī)的到来，市(shì)场表现(xiàn)将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判(pàn)断，并建议关注短期维度(dù)业(yè)绩可能超预期的部分(fēn)消费(fèi)板块，电子行业有望体现出相(xiāng)对优势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月(yuè)17日研报指出，电子(zi)行(xíng)业(yè)在(zài)ChatGPT产业链中主(zhǔ)要(yào)分布(bù)位(wèi)于(yú)AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发(fā)策略认为(wèi)，AI服务(wù)器(qì)是(shì)以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大模型(xíng)进行训练/推(tuī)理的(de)算力载体和基础。数据量和算力的提升明(míng)显拉(lā)升(shēng)了AI服务器中(zhōng)存储芯片(piàn)、光(guāng)模块(kuài)/光芯(xīn)片(piàn)、PCB基板等电子产品(pǐn)的量与价，给相关电子厂商带来了机(jī)会。国海证(zhèng)券同样在研报中(zhōng)指出，维(wéi)持TMT为全年市(shì)场主线的(de)判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的(de)确认，估(gū)值(zhí)修复尚未结(jié)束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少(lái)越广，对(duì)于算力的需求将呈现指数(shù)级增(zēng)长，且(qiě)AI芯片(piàn)国(guó)产(chǎn)替代速度(dù)加快。建议重(zhòng)点关(guān)注景嘉微、海光信息(xī)等GPU厂(chǎng)商(shāng)；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对(duì)于(yú)光模块、光芯(xīn)片等领域，东北证券4月16日研报(bào)表示(shì)，AIGC正(zhèng)在催化前述(shù)光通信重要环(huán)节，相(xiāng)关(guān)公司(sī)将深度(dù)受(shòu)益(yì)AI带来的增量需求。建议关(guān)注国产(chǎn)光(guāng)模(mó)块龙(lóng)头公司(sī)：中(zhōng)际旭(xù)创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高速光引(yǐn)擎光器件核心供应(yīng)商天孚通信；国(guó)产光(guāng)芯片领军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时，国金(jīn)证(zhèng)券(quàn)樊志(zhì)远在4月21日研报中同样看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量是普通服务(wù)器的价值(zhí)量的5~6倍(bèi)，随(suí)着(zhe)AI大模型和应用(yòng)的落地，市(shì)场对AI服务器的(de)需求日益增加，市(shì)场扩容(róng)在(zài)即，建议关注(zhù)沪电股份、生益(yì)科技(jì)、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴森科技等(děng)企业(yè)。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策略表示，电子厂(chǎng)商(shāng)亦有望受益(yì)于ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端应(yīng)用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安防(fáng)等终端设(shè)备打开新成长空(kōng)间。此外，东海证券(quàn)3月31日(rì)研(yán)报同(tóng)样(yàng)认(rèn)为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确，估值重塑(sù)逻辑逐(zhú)步(bù)验(yàn)证，关(guān)注消费电子景气拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对(duì)此(cǐ)，国信证券4月17日(rì)研报建议，AI创新持(chí)续催化，关注AIoT设备及服(fú)务器(qì)产业链(liàn)。其中，具备AIGC大(dà)语言模(mó)型接入潜(qián)力(lì)的AIoT设(shè)备产业链(liàn)，包括海康威视、传音控股、视(shì)源股(gǔ)份、康(kāng)冠科技、歌尔股份(fèn)、创维数字等(děng)；2）受益(yì)于全球算力需求(qiú)爆发式(shì)增长的AI服务器产业链，包括(kuò)工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精(jīng)密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份(fèn)、三利谱(pǔ)、创维(wéi)数字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费(fèi)复苏预期强(qiáng)化的智能手机产业链(liàn)，包(bāo)括光弘科(kē)技、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺络电子、东山精密等。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少