今年A股市场最(zuì)为火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎(yíng)来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金(jīn)报记者获(huò)悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金公司旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基(jī)金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下(xià)现金、网(wǎng)下股票认购(gòu)期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日，产品的首发募(mù)集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业(yè)内人士用“乐(lè)观、理性”来形容。在他(tā)们看来，首先，中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，预计发行情况较为理想；其(qí)次，上述(shù)ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分券商近期(qī)对于基(jī)金的发(fā)行导向转(zhuǎn)为(wèi)保有量考核，也不(bù)会过份冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　还有业内人士表(biǎo)示(shì)，中(zhōng)证国新央企(qǐ)主(zhǔ)题系列指数有助于资本市场(chǎng)从科技(jì)领域、能源产业等多维度服务央企，强化股东(dōng)回报，帮助投资者走进央企、认识(shí)央企，支持央企利用资本市场做强做优做(zuò)大，提升市场影响力、号(hào)召(zhào)力(lì)，切实促进央企(qǐ)上市(shì)公司(sī)实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发(fā)行日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公(gōng)司旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同(tóng)时对外(wài)发布基金发(fā)售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF定于5月15日至19日(rì)期(qī)间(jiān)正式(shì)发售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网(wǎng)下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设(shè)置20亿元的首发募集(jí)上限(xiàn)。3只基金费(fèi)率也稍有差(chà)异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合(hé)计0.6％，广发(fā)中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看(kàn)，认购(gòu)份额小于50 万(wàn)份(fèn)的，认购(gòu)费为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额(é)在50万份至100万份之(zhī)间的，广发(fā)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大(dà)于(yú)100万份的，认(rèn)购费(fèi)用统一(yī)为1000元/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行方面，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF由(yóu)工(gōng)商银行托管，汇添(tiān)富中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资(zī)价值促进(jìn)央(yāng)企估值(zhí)回归”业务(wù)交(jiāo)流会暨国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF宣介(jiè)会(huì)。会议(yì)主旨为进一步(bù)探(tàn)索建立中国特色估值体(tǐ)系，引导(dǎo)央企投资价值(zhí)发现，推动(dòng)央企估值(zhí)回(huí)归合(hé)理水平(píng)。上交(jiāo)所、中国国新、指数公(gōng)司、券商、基金公司等相关(guān)领导(dǎo)将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来(lái)都将在(zài)上交所上市，上交所(suǒ)此次会议或(huò)为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人(rén)士也(yě)看好央企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是(shì)近(jìn)期资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，包括交易所、券商、基(jī)金工商各方对(duì)此也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目前(qián)市场上也存(cún)在不少央企(qǐ)主题基金(jīn)，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会(huì)相对理(lǐ)性。”一位(wèi)基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券(quàn)商人士也表示(shì)，所在券(quàn)商会(huì)参与其中一只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)发(fā)行(xíng)工作，但并不会(huì)过(guò)度(dù)冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　“首先，央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF契合(hé)目前资本(běn)市场的(de)行情(qíng)主(zhǔ)线，产品本(běn)身就比较好卖；其(qí)次(cì)，我们近期已将(jiāng)考核侧重点放在产品保有(yǒu)量上，同(tóng)时降低基金(jīn)首(shǒu)发(fā)的考核权重。”上述(shù)券商人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预计(jì)，类(lèi)似去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司(sī)上报的中证国(guó)新央企ETF已经分(fēn)为三批陆(lù)续推向市场(chǎng)，而(ér)不是九只同时(shí)获批发售，就(jiù)是为了(le)避(bì)免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度(dù)拼基金首发，不过(guò)，目(mù)前市场上(shàng)非常关注‘中特(tè)估’板(bǎn)块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成(chéng)为今年以(yǐ)来资本(běn)市场的(de)热门，基金公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今年(nián)以来全市场已有18家(jiā)基金公司陆(lù)续申报了21只央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，易方(fāng)达、汇添富、南方(fāng)、博时(shí)、招商等各大公募巨(jù)头都有参与，其中(zhōng)嘉实(shí)、华安、银华基金等多家机构，还各申报(bào)了主(zhǔ)、被动两只(zhǐ)产品，积极填(tián)补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方(fāng)、银(yín)华(huá)还(hái)同(tóng)时(shí)上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报(bào)了中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快(kuài)获批(pī)，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的(de)发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企特色指数、分享改革红利的便捷工不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友(gōng)具。

　　据业内人(rén)士表示(shì)，早在去年11月(yuè)，证监会主席易(yì)会满提出“探(tàn)索(suǒ)建立具有(yǒu)中(zhōng)国(guó)特色的估值体系，促进(jìn)市场资源配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话(huà)为A股市场(chǎng)未(wèi)来发(fā)展和改革(gé)指明了方(fāng)向，成熟完(wán)善的(de)估值体(tǐ)系对于资本市场的价值发(fā)现以及资源配置(zhì)功能的发挥有重要作(zuò)用，也是资(zī)本市场支持实体经济(jì)发展(zhǎn)的重要基础。因此(cǐ)，看准“中(zhōng)国(guó)特色估值(zhí)体系”背景之下，央国(guó)企估值(zhí)重塑的机遇，行业(yè)对这一领域的(de)产品积(jī)极布(bù)局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国企主题基金，就(jiù)是看准这类(lèi)企业(yè)的(de)投资(zī)价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有(yǒu)中国特(tè)色(sè)的(de)估值体系，有助于提升(shēng)市场对国有上市企业(yè)的关注度，对(duì)企业估值层面的各类因素做进一步的研究和探(tàn)讨，强化相(xiāng)关领域在新环(huán)境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示(shì)，从长期来(lái)看，央国(guó)企板块的投资逻(luó)辑是比较完备的：一(yī)是央(yāng)企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的(de)支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引领科(kē)技创(chuàng)新(xīn)，研(yán)发占比逐年提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼地。未来(lái)在不断完善中国特色现代资本市场下，预计国资央企(qǐ)有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇(huì)添富(fù)基金(jīn)经理(lǐ)晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经营(yíng)业(yè)绩为央(yāng)国企的估值重塑提供了市(shì)场认可(kě)的基础(chǔ)。从盈利能力方面来(lái)看，近(jìn)年(nián)来央国企ROE出现(xiàn)明(míng)显企稳回升，目前(qián)已超过其他(tā)类型企(qǐ)业，高于A股(gǔ)平均水(shuǐ)平，体(tǐ)现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度(dù)国资(zī)委旗(qí)下上市(shì)央企营(yíng)业总收入(rù)同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净利润(rùn)同比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未(wèi)来，央国企上市公司质(zhì)量(liàng)的(de)提升(shēng)或将成(chéng)为央国企估值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基金量化投资部基金(jīn)经理刘(liú)重杰也表(biǎo)示，从公司经营的(de)角度看，上市央(yāng)、国企的(de)盈(yíng)利能力相比A股(gǔ)市场整(zhěng)体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往(wǎng)长期领先(xiān)，具备较高的长期投资价值，或更符合机构投资者(zhě)、个人养老金等配置性的需求(qiú)。在中国(guó)特色(sè)估值体(tǐ)系(xì)的推进(jìn)过程中，央企股(gǔ)东回报指数具备较好的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟(gēn)踪(zōng)的央企(qǐ)股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数(shù)，指数由国(guó)新投资(zī)有限公(gōng)司(sī)定制(zhì)，主要(yào)选取(qǔ)国务(wù)院国(guó)资委下属(shǔ)现 金分红或回(huí)购总额占总市值比率较高的50只上市公司证券作为指数样(yàng)本， 以(yǐ)反映央企股东(dōng)回(huí)报主(zhǔ)题上(shàng)市公(gōng)司(sī)证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设备(bèi)等，前(qián)十(shí)大成份股权重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数(shù)前(qián)十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数聚焦高分红与高回购央(yāng)企，指数(shù)近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数当前市盈率约(yuē)为9倍(bèi)，相对于主流(liú)指数表现出更低的(de)估值水(shuǐ)平，央企估值(zhí)重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近(jìn)五年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较好(hǎo)的盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可(kě)选择网上(shàng)现金认购、网下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目(mù)前3只产品(pǐn)募(mù)集规模(mó)上限(xiàn)为(wèi)20亿元，如果募集(jí)规模超过(guò)20亿元，将采取比例(lì)配售(shòu)的措施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这(zhè)3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般(bān)ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万(wàn)，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而高于(yú)100万不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产(chǎn)品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后(hòu)续做市商(shāng)如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做(zuò)市商，保障(zhàng)充分的流(liú)动性支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三(sān)家基金公司(sī)都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投资部副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金(jīn)经理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和(hé)上(shàng)证红利指(zhǐ)数(shù)的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的(de)投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较(jiào)高的长期投资价值(zhí)；2、央企经营较稳(wěn)健，整(zhěng)体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略发(fā)展(zhǎn)主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估值体系(xì)背景下(xià)估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一(yī)定抗(kàng)通胀能力和(hé)抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨过一轮了(le)，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前估值仍处于较(jiào)低(dī)分位水平。截至(zhì)2023年4月(yuè)底，中证(zhèng)央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场(chǎng)中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水(shuǐ)平(píng)。无论横向(xiàng)对比(bǐ)还是纵向(xiàng)比(bǐ)较，央企整体估值(zhí)水平与其经济地位并不(bù)匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全(quán)年的主(zhǔ)线。从券商机(jī)构的(de)对外观(guān)点来看，多(duō)家券商明确表示今(jīn)年的(de)投资主线(xiàn)之(zhī)一(yī)就是央国企价值重估。部分(fēn)券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国(guó)企(qǐ)价值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企(qǐ)改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一(yī)轮国企改革(gé)和中国特色估值体系推动下，当前国企(qǐ)价值重估行情有望持续并形成主线行情。

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