AI板块成为2023年最火爆的板块(kuài)，吸(xī)引人全市场的目光。

　　随之而来(lái)的(de)是(shì)，不仅不少(shǎo)上(shàng)市公司宣(xuān)布试(shì)水人(rén)工智能、基金经理开始布(bù)局AI概念，也有基金(jīn)公司尝试(shì)以(yǐ)AI试水投资者关系(xì)管理，更(gèng)有基(jī)金经理尝试(shì)用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关注的是，此(cǐ)次公募基金2023年(nián)一季度报中，无(wú)论(lùn)是成长派、还(hái)是(shì)价值派，众多基金经理均谈(tán)及对AI投资机遇。各(gè)大派(pài)别(bié)基金经理均认可AI所带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好其中长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资(zī)价值，但是对于短(duǎn)期(qī)人工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经(jīng)理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金(jīn)经理(lǐ)试水

　　部分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公布(bù)2023年一(yī)季报，引人关注的是，季报(bào)中部分内容使用(yòng)了AI撰写(xiě)。

　　季报中明(míng)确写道，这段(duàn)AI生成的内(nèi)容阐(chǎn)述了(le)人(rén)工智能对各个行业的(de)改变(biàn)，比(bǐ)如医疗(liáo)、教(jiào)育(yù)、工业生产(chǎn)、环境保护和可(kě)持续发展，以及(jí)新(xīn)能源开发和利用等领域(yù)。文中表(biǎo)示，人工智能领域的快(kuài)速发展为全球带来无数机遇和挑战，将(jiāng)极大地影响我们的(de)生活方式和社会发展，为(wèi)确保AI技术的健康、可持续(xù)发展(zhǎn)，需要建立完(wán)善的法律法规和伦理准则(zé)，以保护(hù)个人隐私、确保数据安(ān)全并防(fáng)止(zhǐ)滥用。在应对挑战(zhàn)的同时，也(yě)应抓(zhuā)住(zhù)人工智能带来的机遇(yù)，共同推动这一领域的创新和发(fā)展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵重在季报中也(yě)明(míng)确表示，产(chǎn)业方向上，我们坚(jiān)定的(de)看(kàn)好人工智能对(duì)各个行业的改变(biàn)。他还专(zhuān)门谈(tán)及，一季度进行了一定比例的(de)调仓，方向上主要是(shì)受益于(yú)人工智能的计(jì)算机和传媒互联(lián)网行业。数字化的核心逻(luó)辑是提高效率，而高质量发展的核心在于效率的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时(shí)，他针对(duì)半(bàn)导体(tǐ)、数字化、互(hù)联网平(píng)台(tái)等提出自己想法。说(shuō)到数字化时，表示其本质是(shì)利(lì)用(yòng)技(jì)术的手段，提升组织信息计算、存储、传播(bō)的效率，这是一(yī)个长期向上的类消(xiāo)费(fèi)行业，在美国是一个和互(hù)联网行业一样大(dà)规模的产业。在中国(guó)，依然处于产业(yè)的早期，但是我们可以(yǐ)看到疫情(qíng)背(bèi)景(jǐng)下，大家越来越意识到数字化的重要性。而此轮数字化(huà)将(jiāng)会和人工智(zhì)能(néng)深度融合(hé)，也会给中(zhōng)国公(gōng)司带来(lái)发展(zhǎn)的机会。目前整(zhěng)个(gè)板(bǎn)块的估值都到(dào)了历史最低的(de)水平(píng)。

　　此次是基金经理首次利用人工智能完成季报，也显示出人工智能确实开始(shǐ)方(fāng)方面(miàn)面开(kāi)始(shǐ)影(yǐng)响(xiǎng)我们的生活(huó)、工(gōng)作等(děng)，是一个(gè)历(lì)史性大(dà)浪潮(cháo)。此前(qián)，也有基金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者教育基地宣布成为百度文心(xīn)一(yī)言首批(pī)生态合(hé)作伙(huǒ)伴(bàn)，鹏华基金投教基地也将通(tōng)过百度智能云接(jiē)入文心一(yī)言能力，致力于创新投资者(zhě)关(guān)系管理新模式(shì)，提升客(kè)户投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派(pài)

　　都(dōu)积极布局(jú)AI领域(yù)

　　随着(zhe)人工智能成为一季度市场热点，不少基金经理(lǐ)选(xuǎn)择(zé)了(le)积极参与布局，其中，除了(le)科技成长派基(jī)金经理，也(yě)不(bù)乏价值(zhí)投资派基金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体娱乐(lè)一季报可以(yǐ)看(kàn)出，该基金一季度进(jìn)行了一定(dìng)比例的调仓，方向上主要是(shì)受(shòu)益(yì)于人工智能的计算机和传媒互(hù)联(lián)网行业。前十大重(zhòng)仓股中，除(chú)了海康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等(děng)8只(zhǐ)个(gè)股均为一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技研究总监(jiān)、嘉(jiā)实(shí)文体娱乐基金经理王贵重表(biǎo)示，产业(yè)方(fāng)向(xiàng)上，坚定看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智能对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们(men)长期聚焦的三大(dà)需求就是能源、信息(xī)、生命。从而衍生出(chū)看好(hǎo)的(de)5大(dà)方向(xiàng)，半导体、数字(zì)化、新能源、互(hù)联网平台(tái)、创新药(yào)。我们认为，各个(gè)细(xì)分行业的beta收敛之后(hòu)，竞(jìng)争力会重新(xīn)成为最重要(yào)的增长要素。另(lìng)外，我们依然旗帜(zhì)鲜(xiān)明的看好港股的机(jī)会，特别(bié)是软件和互联网(wǎng)领域的机会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上(shàng)，除了(le)王(wáng)贵(guì)重，在嘉实基金(jīn)科技(jì)成长团队中，有(yǒu)不少基金经理明(míng)确看(kàn)好人工智能带来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基金经理陈(chén)涛在去年下半年开始(shǐ)增持软件，当时基本处于(yú)估值、机(jī)构持仓的(de)历史底部的位置(zhì)。他认为，行业在信创、大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别数字(zì)化、智能化等(děng)长期(qī)需求刺激下将迎(yíng)来(lái)3年以上(shàng)的景气周(zhōu)期，也(yě)是为数不多(duō)处(chù)于成长前期、对标国(guó)际也还有(yǒu)巨大成(chéng)长(zhǎng)空(kōng)间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新一(yī)轮科技创(chuàng)新周(zhōu)期的序幕，带来(lái)以十年为维度的(de)产业(yè)变革机会，同时配合(hé)2023年一季(jì)度的复苏(sū)和(hé)业绩修复，以软件(jiàn)计算(suàn)机为代表的科技(jì)板块内会持续有个股投资机会。”李(lǐ)涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票(piào)投研(yán)CIO、嘉实新能源(yuán)新材(cái)料(liào)基(jī)金(jīn)经(jīng)理姚志(zhì)鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无疑问人工智能和可再生能源将构成未来社会的基石。在当(dāng)下，随着经济的企稳和新人工(gōng)智能(néng)浪潮的(de)进(jìn)入，未来新(xīn)的产业机会(huì)将进(jìn)入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治(zhì)宇(yǔ)也是积极的一派。他在一(yī)季报(bào)中表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带(dài)动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影(yǐng)视(shì)等板块(kuài)也(yě)实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理的基金维持了(le)较(jiào)高仓位，对人工(gōng)智能相关(guān)产业(yè)链进行挖(wā)掘，对有长期(qī)竞(jìng)争力、应(yīng)用(yòng)空间广阔(kuò)的硬件和软件公司(sī)进行精选和布局。海康威视(shì)、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创、晶晨股份(fèn)新入兴(xīng)全合润前(qián)十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出(chū)。其中，澜起科技、中际旭创，是(shì)2022年年末(mò)的0持仓(cāng)，直接买到了十大(dà)重仓股。兴全(quán)合宜的重(zhòng)仓股上(shàng)，也体现(xiàn)了(le)对人工智能相关产业链的挖掘。澜(lán)起科(kē)技、晶(jīng)晨股份进(jìn)入十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润一季报前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　莫(mò)海波的万家品质(zhì)生活在一(yī)季度也进行了调仓(cāng)换股，提高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地产、军工比例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看(kàn)，科大讯飞、三六零、金(jīn)山办公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入(rù)前十(shí)大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合(hé)润(rùn)一季报前十大重仓股

　　对(duì)于(yú)调仓(cāng)TMT行业(yè)的(de)原(yuán)因，莫(mò)海(hǎi)波表示，主要是基于对(duì)未来2年数字经济(jì)的看好(hǎo)。随着人口(kǒu)老(lǎo)龄化(huà)与经济(jì)发展模(mó)式转变，数(shù)据成为(wèi)新的(de)生(shēng)产要素，高质量发展的核心在于全要素生产率(lǜ)的(de)提升，充分利用好云计算、大数据、人(rén)工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻(luó)辑，通过信息(xī)技术(shù)全方位赋能传统(tǒng)行(xíng)业，从生(shēng)产和服务端全面提升效(xiào)率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算(suàn)法，以及多(duō)样化的行业应(yīng)用等，这是一个系(xì)统(tǒng)性工(gōng)程，产业空(kōng)间较大(dà)、持续时(shí)间较长(zhǎng)，是未来具(jù)有成长性的行业之一(yī)。”莫(mò)海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基(jī)金(jīn)权益投资部(bù)总经理陶灿(càn)管理(lǐ)的基金也重点布局(jú)了(le)TMT或人工智能相(xiāng)关(guān)板块。比如，建信智能生活在一季度(dù)继续(xù)调(diào)整了行业配(pèi)大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别置，降(jiàng)低(dī)了制造业、大金融(róng)地(dì)产行业的配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重点布局了人工智能技术(shù)创新(xīn)带(dài)来的(de)相关(guān)产业趋势(shì)机(jī)会(huì)。

　　保留(liú)一份(fèn)清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人(rén)工智能(néng)极致行情演绎下，也(yě)有基金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报(bào)基金经(jīng)理(lǐ)秦毅虽然(rán)在一(yī)季报中表达了对人(rén)工智能(néng)的重视，但一季度并(bìng)未加入对于AI领域的(de)布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为代表的(de)科技板块走(zǒu)出了(le)轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人(rén)工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大(dà)模型路线的成功，这一成(chéng)功比之前几次的如(rú)AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智(zhì)能(néng)的(de)应用领域(yù)得(dé)到了极大(dà)的拓展，模型具备(bèi)了强大的通用性。这属于科技史上(shàng)的一(yī)次重大创新，未来(lái)多个行业将极大受(shòu)益(yì)于这一(yī)技(jì)术的应(yīng)用(yòng)和(hé)普及。未来我们应该更(gèng)加(jiā)重(zhòng)视这一领域的(de)研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度(dù)前(qián)十大(dà)重仓股

　　坚持(chí)低(dī)估值(zhí)价值投(tóu)资理念的丘(qiū)栋荣在一季(jì)报(bào)中也(yě)提到(dào)了对AI的看好，但他的基金持仓中(zhōng)也鲜少见到对相(xiāng)关板块的(de)布局。他表示，除复合国家安(ān)全自主可控和产业趋势外(wài)，今(jīn)年市(shì)场高度(dù)关(guān)注的以ChatGPT为代(dài)表的(de)大模型技术，有望开启新一轮的科技创大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别新(xīn)周期，深入和广(guǎng)泛应用(yòng)，将(jiāng)对IT产业产生更大、更持久的需(xū)求拉动，因此，计算(suàn)机、电子等偏成长行(xíng)业的(de)部分成(chéng)长(zhǎng)股是未来(lái)关注(zhù)的方向之一(yī)。

　　中庚(gēng)价值领(lǐng)航一(yī)季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意到市场(chǎng)在追(zhuī)逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新能源板(bǎn)块的非理性行为，就(jiù)如同去年三(sān)季度(dù)半导(dǎo)体及(jí)医药板块(kuài)的抛售，反(fǎn)而造(zào)就了(le)难得的机会。“我们这时(shí)反而应(yīng)该加大对能源(yuán)板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势(shì)成(chéng)长(zhǎng)基金经理(lǐ)孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不亚于互(hù)联网级别的技术要素革命，或许我们已经站(zhàn)在新(xīn)一(yī)轮科(kē)技浪潮带来的全球繁荣的开(kāi)端。作为成长投(tóu)资者(zhě)，会积极学习和拥抱，非常庆幸(xìng)有(yǒu)生之年能看到AGI通用人(rén)工智能(néng)的雏形(xíng)。但(dàn)她同时(shí)表示，也会努力在火热(rè)的(de)行情面前(qián)保留一(yī)份清醒，大胆假设、小心求证(zhèng)，仔(zǎi)细(xì)甄别真正(zhèng)能够(gòu)兑现长期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓星的看法也(yě)颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后续波动。正因为此，他在去(qù)年三四(sì)季(jì)度布(bù)局(jú)了不少(shǎo)人(rén)工智能相(xiāng)关的标(biāo)的，在一季度对(duì)TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的配置(zhì)大概率少(shǎo)于市(shì)场(chǎng)平均(jūn)水平(píng)。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占比(bǐ)已经(jīng)超过(guò)了40％。当然市场中有不(bù)少声(shēng)音说这次不(bù)一(yī)样(yàng)，交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比(bǐ)创新(xīn)高(gāo)代表了(le)主线行情的确(què)立，但我们(men)还是认为(wèi)太阳(yáng)底(dǐ)下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的(de)热情在某个(gè)阶段总(zǒng)会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星在(zài)银华(huá)心怡一季(jì)报中(zhōng)表示。

　　“一季度的市场走势再次(cì)佐证了(le)一个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相关板块，这在(zài)今年初是想(xiǎng)象不到的。就好比去(qù)年初我们想(xiǎng)象(xiàng)不到俄(é)乌(wū)冲突，和后来的(de)疫情。”中泰资管基金(jīn)经理姜诚也(yě)在一季报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它(tā)对投资有(yǒu)哪些影响却很难(nán)。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如何分配？市(shì)场当前认为的(de)受益(yì)环节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了什么程度，以及渗透(tòu)率将多(duō)快提升？都(dōu)是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人(rén)不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个长期(qī)因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的(de)把握去捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产，是我们的(de)投资目标。

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