分析人(rén)士称，《暂行规定(dìng)》施(shī)行后，预计全市场货币市场基金数量(liàng)上将有一定出(chū)清，对基金管理(lǐ)人的产(chǎn)品体系结构布局(jú)、调整先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风(fēng)险管理、人员及(jí)系统配置、投资比例(lì)、交易行为、规模(mó)控制、申赎管理等(děng)多方(fāng)面对重要货币市场基金的基(jī)金(jīn)管理人提出了(le)更为(wèi)严格(gé)审慎(shèn)的要求。

　　业(yè)内(nèi)人士指(zhǐ)出， 《暂行规定》将提高货(huò)币基(jī)金的风险(xiǎn)管理能力和透明(míng)度，降低投资风险。但(dàn)是，可能(néng)会(huì)对(duì)部分追求高收(shōu)益的投资者造成一定影(yǐng)响(xiǎng)。此外(wài)，预计全(quán)市场货币(bì)市场基金数量上将有一定出清，对基(jī)金管理人的(de)产品体系结构布局、调(diào)整也提出了要求。

　　哪些基金被纳(nà)入

　　《暂(zàn)行规定》指出，重要货(huò)币市场基金(jīn)是指因基金资产规模较大或(huò)者投资者人(rén)数较多(duō)、与其(qí)他金融机构(gòu)或者金融(róng)产品关联性较强(qiáng)，如发生重大风险，可能对(duì)资本市场(chǎng)和金融(róng)体系产生重大不(bù)利(lì)影(yǐng)响的货(huò)币市场基金(jīn)。

　　哪些基金(jīn)会被纳入评估范围？

　　根(gēn)据《暂行(xíng)规定》，货(huò)币市场基金满足(zú)下列任一条件的(de)，基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人应当在10个工作日(rì)内(nèi)主动向(xiàng)中国证(zhèng)监(jiān)会(huì)报告：基(jī)金资产净值连续20个交易日超过2000亿元；基金份额(é)持有(yǒu)人数量连续20个交(jiāo)易日(rì)超过5000万(wàn)个；中(zhōng)国证监(jiān)会认(rèn)定的(de)符合重(zhòng)要货币市场基金特征的其(qí)他(tā)条件。

　　东方财富Choice数据显(xiǎn)示，截至(zhì)2023年一季度(dù)末，市场上共有(yǒu)天(tiān)弘余额(é)宝货币、易方达(dá)易理(lǐ)财货币A、建信嘉薪宝货币A三只基金规模超(chāo)过2000亿(yì)元。其中，天(tiān)弘余额宝货(huò)币规(guī)模最(zuì)大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金(jīn)份额持有人户数来看，截至2022年末，天弘(hóng)余额宝货币(bì)持有人(rén)达(dá)7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有业内(nèi)人士对记者表示，《暂行规(guī)定》实施后，对(duì)于(yú)规(guī)模(mó)超过2000亿元或者投资(zī)者数量大于5000万个的货(huò)币市场基(jī)金(jīn)，监管要求(qiú)更加严格，基金管(guǎn)理人需要增强抗风险能力(lì)，并明确(què)风险(xiǎn)防(fáng)控(kòng)与处置机制。这将促使基金公(gōng)司(sī)更加(jiā)注重风险管理和产品合规(guī)性，提(tí)高(gāo)产品的透明度和稳定(dìng)性，从而保(bǎo)护投资者的利益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资管新(xīn)规一(yī)脉相承(chéng)，都是为了(le)提升资(zī)管机构的风险管理能力，实现(xiàn)风险分散化，防止风(fēng)险过度(dù)集(jí)中、对金融安(ān)全产(chǎn)生不利影(yǐng)响(xiǎng)。在提升风控水(shuǐ)平的前(qián)提下，引导高收益产(chǎn)品(pǐn)打破刚兑，高安全(quán)产(chǎn)品(pǐn)收(shōu)益率回落至(zhì)与(yǔ)其风险(xiǎn)相匹配的(de)合(hé)理水平。随(suí)着(zhe)资管新(xīn)规的(de)逐步落地，回归本源的主动类资管产品迎来(lái)发展良机，财富管理行(xíng)业百花齐放。

　　明确附(fù)加监(jiān)管要求

　　《暂行(xíng)规定》明(míng)确了重(zhòng)要货币市场基金的附加监管(guǎn)要(yào)求，指出基金管理(lǐ)人(rén)应(yīng)当遵循长(zhǎng)期稳健的经营和投资理念，确保自身投资研究、人员配(pèi)备、系(xì)统运(yùn)营、客户(hù)服(fú)务、风险管(guǎn)理与危机应对等方面的能力水平与重要货币市场基金管理规模相匹配(pèi)，不(bù)得盲目扩(kuò)张基金(jīn)规模。

　　值得注(zhù)意的是，重要(yào)货币市场基金的基金经(jīng)理不得少于(yú)2人。在薪酬考核方面，基金(jīn)管理人(rén)的(de)高级管理人(rén)员、基金经理等(děng)相(xiāng)关人员的考核评价(jià)、薪(xīn)酬(chóu)激励等不得直(zhí)接或者间接与重要货币市场(chǎng)基金的规(guī)模(mó)相挂钩。

　　在重要货币市场基(jī)金的投资运作(zuò)指(zhǐ)标(biāo)方面(miàn)，也(yě)需(xū)要满足多(duō)项要求。例如，持有一家公司发行的(de)证(zhèng)券市值不得超过(guò)基金资产净值的5％；投资(zī)于具(jù)有基金托管人资格的同一商(shāng)业银行(xíng)发行的金融工具占基金资(zī)产净值的比例(lì)不得(dé)超过15％；主动投资于(yú)流(liú)动性受限资产(chǎn)的(de)规模合计(jì)不得超过基金资(zī)产净值的 5％；投(tóu)资组合(hé)的(de)平均剩余期限不得超过90天；投资组合的(de)杠杆(gān)比例(lì)不(bù)得超过110％。

　　货币市场基金交(jiāo)易(yì)行为(wèi)管理方面，《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》指出，审(shěn)慎确认大额申购申请，避免出现接受(shòu)单一投资者申购申请后导致(zhì)其(qí)持有份额超过基金总份(fèn)额5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基金管理人、基金托管人(rén)每月(yuè)从重要(yào)货币市场基(jī)金(jīn)的管(guǎn)理(lǐ)费、托管费中计提的风险准备金比例(lì)不(bù)得低于20％。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规定》是金融防风(fēng)险的重要举措。部分货币市(shì)场基金规模(mó)较大、投资者数量较(jiào)多，具有“牵(qiān)一(yī)发(fā)而动全身”的重要影响(xiǎng)，当(dāng)出现风险(xiǎn)事件时，可能会对金(jīn)融(róng)市(shì)场的(de)流动性安(ān)全产生冲击(jī)。《暂行规定》无论是从考核(hé)机制，还是从投资比(bǐ)例、久期(qī)、可变现资产的限制，都是为了更高(gāo)流动性考(kǎo)虑(lǜ)，重(zhòng)要货币市场基金防范流动性风险的能力将(jiāng)进一步(bù)提升，将有效防(fáng)止(zhǐ)出现2016年部分货币市场基金(jīn)类(lèi)似的流动(dòng)性风(fēng)险事件(jiàn)。

　　制定风(fēng)险应对(duì)预(yù)案(àn)

　　在重要货币市场基(jī)金的风险防(fáng)控(kòng)和(hé)监(jiān)督(dū)管理机制方面(miàn)，《暂行(xíng)规(guī)定》也做出(chū)了(le)明(míng)确(què)的规定。

　　《暂(zàn)行规定》指(zhǐ)出(chū)，基(jī)金管理(lǐ)人应(yīng)当综合评(píng)估重(zhòng)要货币(bì)市场基金各类风险的成(chéng)因、表(biǎo)现(xiàn)及影(yǐng)响，会同相(xiāng)关市场主体共同(tóng)制定合理有效(xiào)的风险(xiǎn)应对(duì)预案(àn)。风(fēng)险应对预案(àn)应当报(bào)中国证监会备案，中国证监会对风险应对预(yù)案的有(yǒu)效(xiào)性、合(hé)理(lǐ)性、可行性等进行评(píng)估。

　　重要(yào)货(huò)币市场基金发生重大风险的，由中国证(zhèng)监(jiān)会牵头(tóu)相(xiāng)关部门(mén)成立风险处(chù)置小组(zǔ)，督促(cù)基金管理(lǐ)人及相关市场主体依据(jù)风险应(yīng)对(duì)预(yù)案等(děng)对重(zhòng)要货币市(shì)场基金(jīn)实(shí)施风险(xiǎn)处(chù)置。

　　那么，《暂行规(guī)定》的实施对于(yú)投(tóu)资者有什(shén)么影响？

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》将提高货币基金(jīn)的风(fēng)险管(guǎn)理能力和透(tòu)明度，降低投(tóu)资风险。但是，可能会对部分(fēn)投资者造成一(yī)定影响，例(lì)如可(k先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些ě)能会对(duì)一些(xiē)追求(qiú)高收益(yì)的投(tóu)资者造成一定冲击(jī)。此外，新规可能(néng)会(huì)导致一些货币基(jī)金规模较(jiào)小的(de)产品退(tuì)出市场，投资(zī)者(zhě)需要(yào)注意(yì)选(xuǎn)择合适的(de)产品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利于保护低风险偏(piān)好(hǎo)的投(tóu)资者。相对于其他资管产品，货币市(shì)场基金具(jù)有着投(tóu)资(zī)者数量庞大(dà)，风险偏好较(jiào)低的(de)特点。部分规(guī)模较大的货币规模基金如出现风险事件，或将对社会(huì)稳定产生不利影响。《暂(zàn)行规定》提升了重(zhòng)要货币市场基金的资产安(ān)全要求，有利于保护投资者利益。”国信(xìn)证券表示。

　　财信证券指出(chū)，《暂(zàn)行规定》施行后，货币市场基金的规(guī)范(fàn)化、标准(zhǔn)化、投资分散化(huà)、安全化(huà)程(chéng)度将有(yǒu)提升(shēng)，未来是否在(zài)公布的重点货币基金名录内，可能是投(tóu)资者选择考量的(de)潜在背(bèi)书因素(sù)之一。预计全市场货币市(shì)场(chǎng)基金数(shù)量上将有一(yī)定出清，对(duì)基金管理人(rén)的产(chǎn)品(pǐn)体(tǐ)系结(jié)构布局、调(diào)整也(yě)提出(chū)了要求。

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