钠电池产能规(guī)划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年(nián)赚1亿(yì)拟撬动54亿乃至94亿投(tóu)资，传艺(yì)科技是真跨界(jiè)还是奢望，飙涨后又腰斩的股价似乎已经给出注(zhù)脚。

　　去年(nián)6月以来(lái)，萦绕(rào)在键盘生(shēng)产商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上(shàng)的最大议题(tí)莫过(guò)于跨界钠电(diàn)池。

　　这个热门(mén)又令人遐(xiá)想的(de)题材搭(dā)配(pèi)公司释放钠电池项目进展的“积极主(zhǔ)动”，在2022年刺(cì)激着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭出“七连(lián)板”和“五(wǔ)连(lián)板”妖股走(zǒu)势。然去(qù)年末(mò)以(yǐ)来，抛“利好消息”催涨股(gǔ)价的套路(lù)完全(quán)失灵，股价又(yòu)在4个多月时间极速(sù)腰斩。即便是3月末扔出30亿元(yuán)定增预(yù)案(àn)投建年产(chǎn)5.5GWh钠(nà)电池(chí)项目，传(chuán)艺科技(jì)也只收获了短暂(zàn)的上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，股价过(guò)山车式(shì)的涨跌(diē)折(zhé)射的是(shì)市场(chǎng)对传艺(yì)科技高调跨界钠电赛道故(gù)事的怀疑：从宣布跨界到现在，时间不过10多(duō)月，规(guī)划产能已经从0到(dào)10GWh再(zài)到(dào)18GWh，年赚1亿元的传艺科技如(rú)何撬动54亿元乃至(zhì)94亿(yì)元的投(tóu)资成(chéng)本？巨头环伺(cì)、落地产能骤增(zēng)、锂价(jià)持(chí)续下行，在愈加拥挤的赛(sài)道上，夸下海口的产能又该(gāi)如何消化？过(guò)往投资计(jì)划频(pín)频“跳(tiào)票(piào)”、实(shí)际效益与预(yù)期天差地(dì)别等“黑历史”在(zài)前，“大跃(yuè)进(jìn)”的(de)新项目如(rú)何(hé)让人信服？

　　跨界钠电池，股(gǔ)价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离(lí)子电(diàn)池便(biàn)与锂离子电(diàn)池(chí)同时期萌(méng)芽，但由于钠电(diàn)负极嵌(qiàn)钠(nà)能力较(jiào)弱、钠(nà)电池能量密度较低，导(dǎo)致其研发(fā)进(jìn)度(dù)大大落后于(yú)了锂电池。直到2020年后，随着钠电关键技术(shù)完成突(tū)破以及(jí)锂价不断飙升，钠电才作为锂电“备胎(tāi)”之一重(zhòng)回人们重视(shì)。尤其(qí)2021年7月，宁德时(shí)代(dài)推(tuī)出第一(yī)代钠离(lí)子电池，掀起(qǐ)钠电风潮，并将风口带(dài)到了A股市场(chǎng)。

　　时值(zhí)2022年锂价暴涨，A股钠电(diàn)炒(chǎo)作如日中天之际，传艺科技于(yú)去年6月(yuè)22日(rì)晚(wǎn)间高调宣布入局。彼时的公告显示(shì)，公司拟投(tóu)资3000万元通(tōng)过全(quán)资(zī)子(zi)公司江苏智纬电子科技有(yǒu)限公司（以下(xià)简称“智纬电子(zi)”） 同(tóng)海盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇(chóng)义(yì)合作(zuò)设立(lì)控股(gǔ)孙公司江苏传艺钠(nà)电科技(jì)有限公司（公司(sī)持股75％，以(yǐ)下(xià)简称(chēng)“传艺钠电(diàn)”）。

　　公(gōng)告出，传(chuán)艺科技旋即(jí)涨停，当日盘后公(gōng)司迫不及(jí)待召(zhào)开电(diàn)话会议，向合计64名分析师和个人投资(zī)者披(pī)露(lù)跨界钠电(diàn)的各种细(xì)节。根据(jù)规划，传艺(yì)科技钠电池项目中试线2022年投产(chǎn)，一期2GWh的产(chǎn)能2023年投产，二期计划新建8GWh的(de)产能(néng)。

　　撂下电(diàn)话，股价更(gèng)加疯(fēng)涨。加上(shàng)6月23日(rì)的涨停(tíng)，传艺科技宣布(bù)跨界后一(yī)口气收出(chū)7个涨停板，市值快(kuài)速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股(gǔ)价的前车(chē)在前(qián)，传艺科(kē)技(jì)开始(shǐ)有(yǒu)意无意(yì)地(dì)“主(zhǔ)动”披露(lù)钠电项目进展(zhǎn)，而公司股价也往往在公告(gào)披露后录(lù)得大幅上涨。去年12月5日盘中，公司股价一度摸高至54.44元(yuán)/股，相较于跨界钠(nà)电池前10元/股左右(yòu)的温吞股(gǔ)价，不到半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头向下，无论其如何发布“利好(hǎo)”消息，股价也再难掀大(dà)风浪，反而随着时间的(de)推移，迅速回落。截至4月(yuè)20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较高点腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫(pò)切召(zhào)开(kāi)电(diàn)话会并在《投(tóu)资者关系活动记录表》中对外发布钠电池业务未来(lái)规划、技术(shù)水平等(děng)涉及公(gōng)司经营的重大信息，但直至2022年7月9日才正式通过《关于对深圳证券交易所关注函回复的公告(gào)》补充披露(lù)相关事项(xiàng)，传艺科技及公司(sī)董事长兼总经理邹伟民、时(shí)任董(dǒng)秘许小丽还(hái)遭深交所通报批评(píng)。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从哪里来？

　　回(huí)看传(chuán)艺科技股价“过山车”式上(shàng)下，背后纵有游资推(tuī)波助澜，但归根结底(dǐ)还是(shì)其资金有限与钠电产(chǎn)能规划“大跃进”不匹(pǐ)配(pèi)无法让(ràng)市场信(xìn)服造成的。

　　根(gēn)据(jù)公司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建成(chéng)后，公(gōng)司产能(néng)将达到10GWh。而(ér)根据公(gōng)司此前(qián)对交易所回复函和2023年度定(dìng)增预案，公司规(guī)划的10GWh钠(nà)电池项目的投资成本约(yuē)54亿元。其(qí)中，土地(dì)购置及(jí)厂房成(chéng)本约4亿元，10GWh产能(néng)需投入(rù)的(de)装修及设备成本约50亿元。

　　实(shí)际上，传艺科(kē)技规划的(de)钠电产(chǎn)能远(yuǎn)不止这公(gōng)告(gào)出来的10GWh。据传艺钠(nà)电官微消(xiāo)息，公司董事长(zhǎng)邹(zōu)伟民4月16日在公开场(chǎng)合演讲时提到，“2022年7月，公司决(jué)定，发挥资金优势，投资50亿元，新(xīn)征410亩土地，用30个月的(de)时(shí)间，新上钠离(lí)子(zi)电池(chí)全供应链(liàn)项目，逐步形成年产3万吨正极(jí)材料(liào)、4万吨负极(jí)材料、18GWh钠(nà)离子电池五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩(chí)、15万吨电解液的生产能力；2022年10底，中试线已经竣工投产(chǎn)；目前(qián)，4.5GWh量产线已经开始试产试(shì)销(xiāo)，6月底有望(wàng)批量生产。”

　　邹伟(wěi)民公开演(yǎn)讲时提到的钠电产能(néng)规划，来源：传艺钠电(diàn)官微

　　若按邹伟民的说(shuō)法(fǎ)，传艺科(kē)技在(zài)上述的54亿元资金外，还需要(yào)更(gèng)多(duō)资金，仅另外8GWh钠电(diàn)池就需(xū)要40亿(yì)元的投入。

　　但现实是(shì)，传(chuán)艺科(kē)技(jì)主营式微(wēi)，年赚(zhuàn)1亿元的(de)盈(yíng)利水平显然难以撬(qiào)动动辄几十亿的项(xiàng)目。

　　传艺(yì)科技主营(yíng)输入类(lèi)设备和印制(zhì)电(diàn)路(lù)板(bǎn)（PCB）两大类消费电子零组(zǔ)件，具体(tǐ)包(bāo)括笔记本(běn)/台(tái)式机电脑(nǎo)键盘(pán)、触(chù)控模组和鼠标等输入类设备及(jí)通讯用板、消费(fèi)电子(zi)、计(jì)算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司(sī)经营规模不断(duàn)扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元(yuán)，翻了(le)近(jìn)3倍。但盈利并(bìng)未同步，上市当年公(gōng)司归母(mǔ)净(jìng)利润就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之(zhī)后随着行业式微，公司盈(yíng)利水(shuǐ)平起起伏伏，到2022年也(yě)仅1.15亿元，相较于2017年(nián)仅增长了47.90％。而早(zǎo)在2016年(nián)，公司盈利就已经达到了9000万元，净利(lì)润增长乏力可(kě)见一(yī)斑。

　　传(chuán)艺科技业绩变动情况，来(lái)源：wind

　　盈利(lì)陷(xiàn)入瓶(píng)颈(jǐng)，账上(shàng)的(de)资金(jīn)也并(bìng)不宽裕。2022年，公司经营活动(dòng)产(chǎn)生的现金流量净额4.46亿(yì)元；截至去年末，公司货币资金仅(jǐn)2.87亿(yì)元，短期借(jiè)款8.41亿元；应收(shōu)账款5.90亿元，应付(fù)账款4.56亿(yì)元。

　　那(nà)两年半内要拿(ná)出(chū)54亿元(yuán)乃(nǎi)至94亿(yì)元以上的资(zī)金(jīn)投资钠电，钱(qián)从(cóng)哪里来？

　　在2022年7月(yuè)9日(五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩rì)给深交所的回函中，传艺科技曾(céng)详(xiáng)细披(pī五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩)露过(guò)2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公司可用于钠离子电池(chí)项目的自有资金(jīn)仅1.61亿元(yuán)，银行授信未(wèi)使用(yòng)额度10.27亿元，足(zú)见其在(zài)投(tóu)资(zī)钠电项目时自有资金(jīn)的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来(lái)源：传艺科技给深交所的回函

　　很明显，一开始(shǐ)规划的一(yī)期2GWh产能(néng)，传艺(yì)科技就是(shì)准备靠(kào)银行(xíng)贷(dài)款解决(jué)。后(hòu)一期(qī)产(chǎn)能增加到4.5GWh，投资额(é)增加10亿元左右，同样仰仗银行贷款。今年3月30日公司公告称，传(chuán)艺科技及子公司拟(nǐ)向工(gōng)商(shāng)银行(xíng)、农业银行等组成(chéng)的联(lián)合银团申(shēn)请不(bù)超过20亿元的项(xiàng)目贷款，用于公司钠电池项目。根(gēn)据最(zuì)新的调研(yán)记(jì)录，“截至目前(qián)，牵头银行已审(shěn)批通过，参团银行处于正(zhèng)常的审(shěn)批(pī)流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今(jīn)年(nián)3月30日，公(gōng)司披(pī)露《2023年度向特(tè)定对象(xiàng)发行股票预(yù)案》，拟(nǐ)募资不超过30亿元(yuán)，其中的24亿(yì)元拟投入钠(nà)电(diàn)池制造(zào)二(èr)期项(xiàng)目，剩余6亿元补流(liú)。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿(yì)元(yuán)，除(chú)了定增(zēng)的24亿元外(wài)，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口(kǒu)，传艺科技甚(shèn)至将2020年(nián)定(dìng)增(zēng)募投资金(jīn)中的1.75亿元(yuán)变更用(yòng)于该项(xiàng)目。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺(yì)科技10GWh钠电(diàn)项(xiàng)目只(zhǐ)能依(yī)赖(lài)融资。至(zhì)于上述(shù)邹伟(wěi)民公开演(yǎn)讲时提到的另外(wài)8GWh的项目资金(jīn)来源，钛媒体APP向公司求证，但截至(zhì)发稿，仍未获回复(fù)。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今年销售不(bù)低于10亿元，整个钠(nà)电池全供应(yīng)链项(xiàng)目计划到2024年末全部竣工投产，达产达效(xiào)后，可实现(xiàn)年销(xiāo)售250亿元。”若传艺(yì)科技的钠(nà)电项目真如邹伟民(mín)在近日的演讲中所言照进现实，几年(nián)后公司营收(shōu)将在当前基础上翻十几倍。但近来腰(yāo)斩的股价显示，市(shì)场对这个故事并(bìng)不(bù)再(zài)买账(zhàng)，除了(le)资金实力有(yǒu)限公司外，核心(xīn)还在其大干快上后产能如何消化的(de)问题。

　　毕竟，在钠(nà)电(diàn)池商业化元年的(de)2023年，包括宁(níng)德(dé)时代、中科海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅迪等诸(zhū)多巨头(tóu)在内，已纷纷(fēn)发产(chǎn)品、量产(chǎn)并大建产(chǎn)能，竞争(zhēng)者初露威胁，赛道已然开始(shǐ)拥挤。

　　尽管(guǎn)就披露的参数和性能来(lái)看，传艺钠电的钠电(diàn)池与巨头们不(bù)相(xiāng)上下，但宁德时代落地奇瑞车(chē)型、华语新能源(yuán)配套(tào)雅迪极(jí)钠S9等(děng)表明，大(dà)佬(lǎo)们(men)已(yǐ)经走在前面，率先在两(liǎng)轮电动(dòng)车和(hé)低速电动车领域实现装车应用。而传艺(yì)科技(jì)除了在岁末年(nián)初(chū)公告(gào)与中祥航(háng)业、江苏新能源、德博新能源签订项目合作或(huò)战(zhàn)略合作协(xié)议外，并未官宣重点客户。

　　每每有投资者问(wèn)及客户情况时，公(gōng)司(sī)都(dōu)以(yǐ)“目前订单下游运用覆盖储(chǔ)能、低速(sù)电动车及电动工具(jù)等多(duō)个领域(yù)”“公(gōng)司钠(nà)离子电(diàn)池送样后(hòu)客户的反馈普遍较为良好，并(bìng)已(yǐ)与多(duō)名客户签(qiān)订了(le)销售订(dìng)单”“公司(sī)已(yǐ)与(yǔ)多(duō)家知名两(liǎng)轮电动车(chē)品牌开展送样和合作意向洽(qià)谈(tán)等工作(zuò)”等进(jìn)行回复(fù)。至(zhì)于具体的客户(hù)名称和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠(nà)电(diàn)池(chí)产能落地正数倍级增长(zhǎng)。上(shàng)海钢联新能(néng)源(yuán)事(shì)业部钠电(diàn)池分(fēn)析师汪奇告(gào)诉钛(tài)媒体APP，2022年钠电(diàn)池(chí)项目(mù)落地产能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年落地产能将(jiāng)达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新(xīn)发布(bù)数据则称(chēng)，到2023年底，预计钠(nà)电池产能将增(zēng)加至21GWh。无论是哪(nǎ)种预(yù)测，今年钠电(diàn)池落地(dì)产能大幅增(zēng)加已可预见(jiàn)。

　　“参考锂电(diàn)池行(xíng)业产能(néng)利用(yòng)率，钠电池落地的产(chǎn)能中可以实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电池的(de)市场(chǎng)规(guī)模接近40GWh。前期用(yòng)于(yú)两轮车的钠电(diàn)池不到5％，后面成(chéng)本(běn)降下来才会有较大(dà)比例(lì)的替代。”汪奇认(rèn)为，今年钠电池只会小批量应用到多元化场景。

　　然传艺科(kē)技却十(shí)分(fēn)自信，其在调研(yán)记(jì)录中(zhōng)预测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占(zhàn)去了2023年(nián)钠电池市场的绝大(dà)部分份额(é)。

　　来源(yuán)：传艺科技2023年1月(yuè)9日投(tóu)资者关系活(huó)动记录表

　　需要注意的(de)是，沉(chén)寂多(duō)年的钠电池是在此前锂价飙涨(zhǎng)的背景下作为(wèi)“替(tì)代”而被推到台前的(de)，去年底以来(lái)，碳(tàn)酸锂价格持续下(xià)行，4月20日(rì)电碳价格均价已经跌至18万元(yuán)/吨。一(yī)时间，锂价持续(xù)下跌会否影响(xiǎng)钠(nà)电池商业化进程(chéng)的(de)讨论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科院院(yuàn)士(shì)欧阳明高(gāo)近(jìn)日就表(biǎo)示：“钠电池能够起(qǐ)到(dào)对锂电(diàn)池的平衡作用(yòng)，平衡锂价，保证锂资源的供应安全，不太可能(néng)成(chéng)为主流。锂(lǐ)价一(yī)便宜，就(jiù)会(huì)让钠离子的(de)发展陷入被动。”但他也强调(diào)，“钠(nà)离(lí)子(zi)技术一定要(yào)发展，因为它是锂离(lí)子电池的(de)一(yī)个有益的补(bǔ)充。”

　　汪奇称(chēng)，锂(lǐ)电和(hé)钠电建设成(chéng)本接(jiē)近，目(mù)前三(sān)元(yuán)钠电量产的(de)生产成本在(zài)0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池(chí)在0.5元/Wh左右(yòu)。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离子电池性能(néng)比较接近磷酸铁锂电池(chí)，高(gāo)能(néng)量密度的也接(jiē)近三元523电(diàn)池。目前电碳(tàn)价格下跌至16-18万元/吨，锂(lǐ)电池(chí)成本大(dà)幅下降40％以(yǐ)上，所以目前已经和钠电(diàn)池成本基本(běn)相当；而由于锂原料价(jià)格大幅下降(jiàng)，目前铁锂和锰酸(suān)锂等电池(chí)成本已经优于钠电池(chí)。今年碳酸锂价格在20万以下(xià)时，锂(lǐ)电池对钠电池有明显(xiǎn)优势(shì)。”

　　当(dāng)然，市场普(pǔ)遍认为钠(nà)电池还有(yǒu)降本的空间。兴(xīng)储世纪总裁助理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待(dài)产业链(liàn)完(wán)善(shàn)后，规(guī)模量产后钠离子电池正、负极材料价格可降至5万元/吨甚至以下(xià)，钠离子电(diàn)池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳(tàn)酸锂存在降价可能，但只(zhǐ)要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离(lí)子电池(chí)的成本优势(shì)就依(yī)然存在(zài)，并且随着技术不断(duàn)发(fā)展、产业不断成熟，钠离子电(diàn)池的(de)降本空间有望进一步打(dǎ)开，该成(chéng)本临界点仍有进一步(bù)下(xià)探的可(kě)能。”

　　汪奇也称，明年(nián)钠电产(chǎn)业规模化完成(chéng)后(hòu)，能和锂离子(zi)电池的成本(běn)拉开(kāi)差距，接(jiē)近铅酸电(diàn)池的(de)成本。但(dàn)能量密(mì)度的限制(zhì)，使(shǐ)得碳酸锂(lǐ)价格在15万以上时，成熟后的(de)钠离子电池有一定(dìng)优势(shì)；碳酸锂价格在10万(wàn)左右及以(yǐ)下时，钠离子电池在动力领域优势较小(xiǎo)。

　　钛(tài)媒体APP注意到(dào)，包括传艺科技(jì)在内，诸多入局钠(nà)电池的企业都言(yán)锂价下跌无碍钠电池商业化进程。但随着(zhe)锂价持续下降，钠电池利(lì)润率下降或也是必(bì)然的。

　　以传艺科技(jì)为例，其(qí)在1月9日的调研记录中曾表示，公司钠电(diàn)池定价主(zhǔ)要(yào)根(gēn)据(jù)碳(tàn)酸锂(lǐ)的价格，一般给到客户的价格(gé)比(bǐ)磷酸(suān)铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价(jià)会随(suí)碳酸锂价格波动而波动。

　　缺(quē)乏长远(yuǎn)投(tóu)资定力 过往项(xiàng)目频(pín)频“跳票”

　　资金和(hé)产能(néng)消化之外(wài)，市(shì)场还(hái)担忧(yōu)传艺科技项目投资的定力。

　　尽管公司对进军钠(nà)电领域雄心勃(bó)勃(bó)，然而钛媒体APP梳理其(qí)过往投资(zī)履历发现，传艺科技在投资上缺(quē)乏长远定力，临(lín)时“跳票”甚(shèn)至(zhì)终止(zhǐ)募投(tóu)计(jì)划可(kě)谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年4月，传艺科技(jì)IPO募资4.81亿(yì)元，其(qí)中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投(tóu)向(xiàng)薄膜线路板生产线技改(gǎi)并扩(kuò)产项目。然2018年4月公(gōng)司就变更募(mù)资用途，将FPC生(shēng)产项目(mù)未(wèi)用的资金1.20亿元(yuán)和(hé)1.04亿元(yuán)分别用于(yú)3D玻(bō)璃面板生产(chǎn)项目、轻(qīng)薄型键盘生产项目，已(yǐ)经使(shǐ)用了7737.67万元募资的FPC生产项(xiàng)目(mù)则被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生(shēng)产线技改(gǎi)并(bìng)扩产(chǎn)项目的实施(shī)地点从(cóng)一厂(chǎng)搬迁至(zhì)二厂；2021年(nián)6月(yuè)，再(zài)将该项目的实(shí)施地点(diǎn)变更为重庆市合川区工业园(yuán)区核(hé)心区高阳路30号(hào)，实施(shī)主体(tǐ)则从(cóng)传艺科(kē)技变为(wèi)全资子(zi)公(gōng)司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目(mù)则(zé)再生变。公(gōng)司终止实施3D玻璃面板生(shēng)产项(xiàng)目（已投入(rù)募资(zī)7445.13万元），并(bìng)将该(gāi)项目剩(shèng)余资金全部投入(rù)轻(qīng)薄(báo)型(xíng)键盘生(shēng)产项目(mù)的(de)建设(shè)，并将后者(zhě)的(de)产能从1600万台提升至(zhì)2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺科技再(zài)融资，定增(zēng)募资6亿元，其中的4.20亿元用于年产(chǎn)18万平方米(mǐ)中高端印制电路板(bǎn)建(jiàn)设项(xiàng)目(mù)。但次年(nián)6月，公司将该项目中的SMT工序实施(shī)地点由江苏省高邮市(shì)经开区凌(líng)波路33号改建至(zhì)江苏省高邮市经(jīng)开区(qū)凌波(bō)路49号的(de)闲置厂(chǎng)房；2023年(nián)3月，传艺(yì)科技再(zài)“变卦”，又将该项目(mù)剩余(yú)募资（已(yǐ)投入募资2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更(gèng)用(yòng)于投入“钠离子电池(chí)制造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频(pín)频变更募投(tóu)计划(huà)的地点、资金乃至项目，直接(jiē)的后(hòu)果就(jiù)是(shì)原有的投入打水(shuǐ)飘、投资效率低下以及建成(chéng)项目实际(jì)效益与预(yù)计(jì)天差地别。

　　根据招股书，薄膜线路板(bǎn)生产(chǎn)线(xiàn)技改并扩产(chǎn)项目建设期仅12个月，达产(chǎn)年(nián)可实现销售收入(rù)2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日(rì)，该项(xiàng)目就已经建(jiàn)成(chéng)。但(dàn)2019年-2022年，该项目的(de)效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而(ér)根据定增(zēng)方案，年产18万平方米中高端印制电路板(bǎn)建设项目建设期也仅(jǐn)12个(gè)月，预计达(dá)产年(nián)实现营收7.48亿元，项(xiàng)目净利润1.31亿元。然两年多时间(jiān)过(guò)去了，截至2022年12月31日(rì)，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效(xiào)益分别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当初的(de)预期相去甚远。

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