北京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事(shì)长93岁的沃(wò)伦·巴(bā)菲特和副董事(shì)长——99岁的(de)查理(lǐ)·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多(duō)小时的互(hù)动提(tí)问(wèn)。

　　在这(zhè)次(cì)股东(dōng)会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和投资者分(fēn)享了投(tóu)资、成功以及(jí)长(zhǎng)寿(shòu)的秘诀，并就市场(chǎng)关(guān)注(zhù)的AI、新能源、美(měi)国银行危(wēi)机(jī)、苹果以及公司“接班(bān)人”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表示，他和芒格依然高度看好(hǎo)苹果公(gōng)司。“如(rú)果让消费者选(xuǎn)择，是放(fàng)弃第二台车(chē)，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二辆车(chē)。这是消费(fèi)者(zhě)行(xíng)为对(duì)苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的(de)重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可(kě)以与台积电(diàn)相比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了(le)让(ràng)读(dú)者能够在第一时(shí)间(jiān)获取本次股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条(tiáo)核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交易，第一个阶段价格(gé)很好，第(dì)二(èr)个阶段由于(yú)他(tā)们去年优异的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分(fēn)股份已进行了“股权(quán)”会计(jì)处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买(mǎi)Pilot的额(é)外权益，这将使我们的所有权提高(gāo)到80％，并导致我(wǒ)们在财务(wù)报表中充分整合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做(zuò)的(de)很好，我们有(yǒu)很多产品供应给它(tā)，但有(yǒu)些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销(xiāo)渠(qú)道多元化，我们希望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力(lì)的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不(bù)是(shì)无(wú)限的

　　再谈自身(shēn)钟(zhōng)爱的喜诗(shī)糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不(bù)在于是否开新(xīn)店(diàn)。我和查理为了把这个品牌推向全球做(zuò)过(guò)很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但后来发现(xiàn)还是(shì)不行(xíng)。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽(suī)然有自己的魔力(lì)，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题比较多

　　关于电影(yǐng)和(hé)迪士尼，芒格(gé)说(shuō)，电影行业是一个（经营）非常困(kùn)难的行业(yè)，是(shì)（竞争）非(fēi)常(cháng)严峻的行业。“举个例(lì)子，假(jiǎ)如疫(yì)情(qíng)前有70％的(de)业务，随(suí)着(zhe)疫情的(de)来临，客流量减(jiǎn)少了，但电(diàn)影院不能(néng)减(jiǎn)少影片供应(yīng)，也不能减少其(qí)他(tā)消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视(shì)暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资(zī)人提问(wèn)，伯克希尔出售动视暴(bào)雪股份是否(fǒu)影响到了微软(ruǎn)对(duì)其的收购？对此，巴(bā)菲(fēi)特回复(fù)：“伯(bó)克希(xī)尔所有(yǒu)监管要求下应披露的(de)事项都已在(zài)13-F或(huò)10Q文(wén)件里写(xiě)明了。至于(yú)微(wēi)软，我认为他们(men)已(yǐ)经做(zuò)得非常(cháng)出色了(le)，为(wèi)了达成这笔收购，微(wēi)软与英国有关部门积(jī)极(jí)地进(jìn)行了合作，但这并不代表他(tā)们最终(zhōng)一定会成功，这也不是愿意(yì)多花钱就能解决的问(wèn)题(tí)。我还不(bù)清楚最终结(jié)果会(huì)如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪(xuě)有(yǒu)任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在(zài)伯(bó)克(kè)希尔持仓占比(bǐ)已超(chāo)过了能(néng)源业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果(guǒ)公司(sī)。他说，“苹果公(gōng)司在(zài)我们仓位中(zhōng)的占比(bǐ)超过(guò)了能源业务。虽然我们(men)持有苹果的股份占(zhàn)比不(bù)高，但每年的权重都在增加。我(wǒ)不懂手机，但我能(néng)看明白(bái)消费者(zhě)的习惯。如果(guǒ)让(ràng)消费者选(xuǎn)是放(fàng)弃买(mǎi)手机还是(shì)放弃买汽车(chē)，我(wǒ)想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋(qū)势会(huì)如何发展，但我们知道什(shén)么是正确的(de)价格(gé)，我(wǒ)们(men)可以在消费者行(xíng)为方面做一定(dìng)的预测，以及它对企业的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能会选择(zé)放弃买车

　　有投(tóu)资者(zhě)对于苹果占伯(bó)克(kè)希尔(ěr)组(zǔ)合的35％表示担(dān)忧，认为(wèi)这已经(jīng)接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴(bā)菲(fēi)特肯定地(dì)表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是(shì)没问题(tí)的，甚至(zhì)是(shì)非常(cháng)有机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等都是(shì)生意(yì)，而苹(píng)果的商业模(mó)式更好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一(yī)部手机，同样，也(yě)有人(rén)花(huā)3.5万美(měi)元(yuán)买第(dì)二辆车。我认(rèn)为，如(rú)果他们(men)要么放弃(qì)第二辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯(xīn)片行业(yè)台积电(diàn)拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想了解伯(bó)克希尔在一(yī)个季度内快(kuài)速买入(rù)卖出台积电的原因。在问答(dá)环节，巴菲特对(duì)此进行了(le)说(shuō)明，在他看来(lái)台积电(diàn)是(shì)世界范围内管理最(zuì)完善且(qiě)最(zuì)重要的(de)公(gōng)司之一，即(jí)使是(shì)5至(zhì)20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多人(rén)想要提高美国(guó)的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只(zhǐ)能(néng)留在（中国）台(tái)湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一(yī)家(jiā)子公司(sī)参(cān)与了(le)亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们(men)没(méi)有(yǒu)一(yī)家公司可(kě)以与台积电比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位。何况它们(men)还拥有一位91岁(suì)的创(chuàng)始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自(zì)己，

　　可他(tā)是天才

　　有观(guān)众(zhòng)问(wèn)巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴(bā)菲特的回答(dá)是，“是的(de)，我(wǒ)认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了(le)自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了(le)一个(gè)不需要高估(gū)就能(néng)成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可(kě)能的目标。我们的不同之处在于，我想要的不多(duō)，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃(āi)隆·马(mǎ)斯克需(xū)要狂热(rè)，致力于解决不可能的(de)问题。我喜欢我现在的生(shēng)活(huó)方式，我(wǒ)不喜欢和他在一(yī)起，他也不(bù)喜(xǐ)欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽(qì)车(chē)即将大获成(chéng)功，

　　但我并(bìng)不(bù)喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新(xīn)能(néng)源和汽车(chē)厂商，巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示(shì)，“很长一段(duàn)时(shí)间内，我(wǒ)和查理都觉得(dé)，汽车行(xíng)业太(tài)艰难了。例如(rú)福特汽(qì)车(chē)公司，曾经亨利·福特看起来拥有(yǒu)整个(gè)世界，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个(gè)经销商(shāng)，而(ér)当时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只(zhǐ)有18000左右(yòu)个经销商。此外，美(měi)国的汽车公司还会面临来自(zì)世界各地(dì)的(de)竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实(shí)也并非如此，法(fǎ)拉利就(jiù)处(chù)于(yú)一个特(tè)殊(shū)的位置。虽(suī)然(rán)我(wǒ)们(men)觉得，汽车(chē)不是一个(gè)吸引人的行(xíng)业，但(dàn)电动汽(qì)车即将大获成功(gōng)。现(xiàn)在它带来了(le)巨大(dà)的(de)成本和巨(jù)大的风险，但我不喜欢巨大的资(zī)金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新(xīn)加(jiā)坡投资者关于(yú)人工智能的问题时(shí)，芒格表示，如果你(nǐ)到中国(guó)的(de)比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作(zuò)程度非常高，但(dàn)我还是觉(jué)得用人可能更好，因为人工智能并不能取(qǔ)代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)虽然可以做一些令人(rén)惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类产品仍(réng)不完善，譬如(rú)目前还不能讲笑话(huà)。发明(míng)AI的(de)初衷是好的，但很多(duō)事情(qíng)是不能(néng)掌(zhǎng)控的。人工智(zhì)能(néng)可以改变(biàn)全世界(jiè)，但它并不能改变人类的思维和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取(qǔ)超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总(zǒng)会(huì)有新技术创(chuàng)造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收益的(de)机会在相(xiāng)对降(jiàng)低(dī)，但(dàn)这并(bìng)不代表没(méi)有投资机(jī)会。从1940年到(dào)现在，无(wú)论汽车、工业(yè)、飞机以及(jí)能源等领(lǐng)域都有新的改变，新的事物永(yǒng)远在不(bù)断出现(xiàn)，而且会取(qǔ)代一些原(yuán)有的技术，因此(cǐ)，在这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做(zuò)了(le)很多(duō)投入，但还远远不够

　　针对新能源(yuán)前景(jǐng)，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希(xī)尔能源这(zhè)家(jiā)公司，就(jiù)是希望能够帮助解决一些环(huán)境方面的(de)问(wèn)题。从(cóng)传统能(néng)源向(xiàng)新能源的转变，我们在(zài)这个方面做了非常多的投入(rù)。不过，现在做的还(hái)远远不够。”更多精(jīng)彩(cǎi)观点请关注(zhù)证券(quàn)市场红(hóng)周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望(wàng)2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险(xiǎn)业务(wù)副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们(men)现在正在经历能源行业的(de)变革(gé)，全球都是(shì)如此(cǐ)，我们有(yǒu)3家美国(guó)的公(gōng)共事业公司，我们希(xī)望(wàng)能够在全(quán)国的每一个州制定不同的计划，然后将这(zhè)些(xiē)计划(huà)进(jìn)行(xíng)整(zhěng)合。我们(men)也(yě)将我(wǒ)们(men)的(de)目标进行了同步规(guī)划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是(shì)我们在公共事业(yè)方面希望(wàng)能够(gòu)取得的成绩(jì)，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世(shì)界(jiè)金(jīn)融(róng)体系

　　在针对投资(zī)者(zhě)提出(chū)的硅谷(gǔ)银行破(pò)产事件会(huì)带来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使联邦存(cún)款保险公司的限额是25万美元，这是(shì)法令的规定，但这(zhè)不是(shì)美国的行为方式，就像他们不(bù)会让债(zhài)务上限(xiàn)导(dǎo)致世(shì)界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开(kāi)向美国(guó)公众解释为什么只有(yǒu)25万美元有“存款(kuǎn)”保(bǎo)险，这次事件引(yǐn)发的后续(xù)问(wèn)题(tí)会扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对银行(xíng)存款挤兑(duì)感到(dào)担忧，

　　这(zhè)是不应该发(fā)生的

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会(huì)传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去(qù)了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战后的那一年(nián)，有(yǒu)多达2000家(jiā)银行倒闭(bì)，也(yě)是在那时，我们(men)做(zuò)了一件非常(cháng)明智(zhì)的(de)事情，就是(shì)成立联邦存(cún)款保险公司。现在已经是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑(duì)）感到担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改(gǎi)规则

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储(chǔ)被赋予了制(zhì)定保证金要求的责任。他(tā)们改变了很多次保证金要求，因为我(wǒ)们都知道(dào)，借了很多钱(qián)的人会(huì)给(gěi)银行系(xì)统带(dài)来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不(bù)了(le)财政问题

　　由(yóu)于美(měi)联(lián)储投放(fàng)的天量流动性，引发(fā)了严重的通货膨胀，市场普遍在批(pī)评美(měi)联储失职。不过，巴(bā)菲特却认为(wèi)，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解决财政问(wèn)题，他们正在履行(xíng)其职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观(guān)，他(tā)表(biǎo)示，我们在第二(èr)次(cì)世界大(dà)战中付出了(le)代(dài)价。我们(men)每个人，包括学校(xiào)的孩子(zi)和其(qí)他人，也包括我自己。我(wǒ)们(men)购买了最初所谓的战(zhàn)争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债(zhài)券等等(děng)。如果不停印钞票(piào)，我无法预计宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要恪(kè)守(shǒu)旧的价(jià)值(zhí)观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)可以有各种各(gè)样的新发明，但它(tā)需要有旧的价值观。我们不知道会(huì)发生什(shén)么，因为在目(mù)前的情(qíng)况下，可能会发生(shēng)很多事情。你(nǐ)必(bì)须(xū)有惩(chéng)罚，打击那(nà)些制造问题的人。如(rú)果(guǒ)他们(men)承(chéng)担了不该承担的(de)风险，如果你要改(gǎi)变人们未(wèi)来的行为方式，风险就必(bì)须落在(zài)他(tā)们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果(guǒ)你遵(zūn)循健全的银行(xíng)投(tóu)资方法，不做别人做的一些(xiē)风险性事情，银行可能(néng)是一(yī)个非常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资了一家银行。如果1970年的(de)《银行控股(gǔ)公(gōng)司(sī)修正法案》没(méi)有(yǒu)通过，我们最终(zhōng)可能会拥有(yǒu)许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失去信心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对去美(měi)元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币，我看不到任(rèn)何其他(tā)货币能够取代它。我觉得没人能(néng)理解现在的(de)情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可(kě)能比我们更清楚，但是(shì)他也不能完全控制我(wǒ)们(men)的财政政策。当疫情发生的时(shí)候(hòu)，并没有人知道需要印(yìn)多少数(shù)额的货(huò)币才能(néng)解决问题，而直(zhí)到它(tā)失(shī)控。人们会(huì)对货(huò)币失(shī)去信心，他们的(de)行为方式可(kě)能(néng)会完全(quán)不同(tóng)。我们无法预测，但我们知(zhī)道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年(nián)，虽然有(yǒu)很多上(shàng)市公司涉及保(bǎo)险业(yè)务，但没有一家是自己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已(yǐ)经是一家技术(shù)公司，但在我(wǒ)们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖(gài)可在技术方(fāng)面需要做的工作要比(bǐ)想(xiǎng)象的多很(hěn)多。

　　作(zuò)为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季度业(yè)绩表现得非常好，这背后有(yǒu)两个原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次一季度还(hái)是(shì)汽车保(bǎo)险的旺季，此外在远程信(xìn)息处理方面，盖(gài)可也(yě)取得(dé)了(le)长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域(yù)

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答有投资者提(tí)出的(de)商(shāng)业地产损失情况有(yǒu)多严重，和(hé)伯克希尔是否会(huì)在商业地(dì)产(chǎn)领域更活跃时(shí)？巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，伯克希尔在(zài)商业(yè)地(dì)产(chǎn)领域从来(lái)不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款(kuǎn)等一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美国(guó)和世(shì)界很多地方(fāng)市中心的空洞化却是非常严重的(de)，它会(huì)影响很多人。建筑(zhù)不会(huì)消失，但所有者(zhě)会变化，人们总是(shì)喜欢买没(méi)有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点(diǎn)是(shì)

　　以安全(quán)的方式恢复长期运营

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提出的伯灵顿北方圣(shèng)太(tài)菲铁路公司面临的机(jī)遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示(shì)，他密切(qiè)关注这一团队的运(yùn)营指标(biāo)，其中不仅有美(měi)国的铁路，而且还有(yǒu)加(jiā)拿(ná)大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一段困难(nán)时间，但好在(zài)我们走(zǒu)出疫(yì)情(qíng)和供应方面的挑战，不(bù)过还面临劳(láo)工问(wèn)题和其他一些问题。我们的(de)团(tuán)队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路的长期运(yùn)营，而不是短期专注于在20年内达到某一运营指(zhǐ)标，要长期为客户(hù)提(tí)供可持续的优(yōu)质服务(wù)。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的历史上

　　没有一(yī)次(cì)情绪化投(tóu)资决定(dìng)

　　在回(huí)答有没有因为(wèi)情绪(xù)作出错(cuò)误的投资决(jué)定时，巴(bā)菲(fēi)特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成为(wèi)一个没有感情的人(rén)，但肯定想在做(zuò)投(tóu)资或(huò)商业决定时成为一个(gè)没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东(dōng)权益

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如果我们拥有更(gèng)多的(de)企业，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份额(é)，作为伯(bó)克希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加，而投资者(zhě)不需要(yào)花任(rèn)何钱(qián)。我们投资并创造(zào)了超过5000亿美(měi)元(yuán)的(de)股东权益和超过300亿(yì)美元的(de)运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收(shōu)购的(de)机会是非常有限的

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿(yì)美元的现(xiàn)金(jīn)充满信心？巴菲特回答(dá)道，为(wèi)什么要派(pài)发现金(jīn)？我们感兴趣的(de)、真正想做的是(shì)收购伟大(dà)的企业(yè)。我们(men)可以做到以500亿或(huò)750亿美元的价(jià)格，收(shōu)购一家价值1000亿(yì)美(měi)元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能像我(wǒ)们(men)一样达成交易(yì)。2008年(nián)我收(shōu)购了一大(dà)堆公司(sī)，这种事情会再次发(fā)生(shēng)。但问题是，我们收购的机会(huì)是非常(cháng)有(yǒu)限的，所以当一家好公司(sī)面临被(bèi)卖掉的时候，我们需要(yào)足够的资金。但我们的(de)股东可能会把股票卖得太便宜，而且无(wú)法做什么让(ràng)股价稳步上涨。我们(men)有足够(gòu)的钱，我(wǒ)们正在用我(wǒ)们(men)所(suǒ)拥(yōng)有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行(xíng)为

　　关于公司如何在(zài)短期利(lì)润和长(zhǎng)期防御能力(lì)之间做(zuò)出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我们(men)不关心季度预(yù)算(suàn)是否(fǒu)达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事(shì)业。好(hǎo)的企(qǐ)业(yè)不多(duō)，但(dàn)我们确实(shí)找到了一(yī)些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商(shāng)店(diàn)业务时，我(wǒ)们学到的是，在(zài)奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞悉的是消(xiāo)费者(zhě)的(de)行为，我们(men)不能洞悉企业的技术趋势，如果能(néng)做到这点，那也能(néng)获(huò)利！但这(zhè)并不(bù)重(zhòng)要。”

　　回(huí)应(yīng)接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投(tóu)资人关注(zhù)的接班(bān)人话(huà)题，巴菲(fēi)特说(shuō)，“格雷格(gé)•阿贝尔(ěr)一定会(huì)继(jì)承我的工作，当(dāng)然现(xiàn)在我(wǒ)还在(zài)位，格雷(léi)格的主要价值是可以把(bǎ)一些事情做得更好，或者去(qù)管理更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也(yě)会给他一些(xiē)好的建议，但格雷格是做出最(zuì)终决定的那(nà)个人(rén)。未来我(wǒ)们还需要更多的优秀(xiù)人(rén)才(cái)，去涉及更(gèng)多的业务。如果这些人不(bù)足够聪明，我们是绝(jué)不会让他们(men)接替(tì)我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的经理人(rén)，相对(duì)其(qí)他(tā)大型公(gōng)司，伯克希尔之(zhī)所以能够(gòu)做的更好(hǎo)原因之一，是从不会(huì)频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特的(de)认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地(dì)位无(wú)可(kě)取代

　　沃(wò)伦•巴菲特(tè)说，“阿吉(jí)特•贾恩是(shì)全球选(xuǎn)出(chū)的(de)十大最佳保险(xiǎn)经理人之一，他(tā)的(de)地(dì)位无可取代。阿吉(jí)特(tè)从不会去尝试改(gǎi)变一个(gè)体系，而总(zǒng)是会去改善(shàn)一个体(tǐ)系。我(wǒ)很享受(shòu)与他(tā)交流，以前(qián)我们每天都会(huì)聊天，现在(zài)没有(yǒu)那么频繁(fán)了，但(dàn)他(tā)绝(jué)对(duì)是世界上(shàng)独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法日本五大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲(fēi)特谈(tán)到(dào)了(le)为何到(dào)访日本，并参观(guān)五(wǔ)大商社(shè)。“我去那里的部分原(yuán)因(yīn)，是为了把格雷(léi)格(gé)介绍(shào)给那些(xiē)生意伙伴。至(zhì)于(yú)那些(xiē)企业(yè)，让人感到(dào)非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和(hé)（那些企(qǐ)业）有(yǒu)长期合作的机会。它们是(shì)一(yī)些令人难以(yǐ)置信(xìn)的投资机会(huì)，一直是非常(cháng)好的投资机会。我很喜欢(huān)这些公(gōng)司的(de)文化和历(lì)史。我们(men)对五(wǔ)大商社的两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔(ěr)未(wèi)来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百(bǎi)年后(hòu)的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷(juàn)顾(gù)，为社会带(dài)来幸福(fú)感

　　在(zài)问答环节，巴(bā)菲特(tè)提出(chū)了一百年后伯克希(xī)尔的发展愿景，他(tā)说，希望这家(jiā)公司仍能被股东们眷顾，并且(qiě)为社(shè)会(huì)带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒(dào)一样(yàng)，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国家的资产(chǎn)而(ér)非(fēi)负债，以往记录已经说(shuō)明了(le)这一(yī)点。未来12~15年，伯克(kè)希(xī)尔的资(zī)本还是会比大部分公司(sī)都要多(duō)，也仍(réng)然可以(yǐ)在国家的经济中投入非常多(duō)的(de)钱，带来更多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特(tè)说，“相(xiāng)信在格雷格(gé)继任后，他(tā)仍会做(zuò)出与现(xiàn)在相同的(de)股(gǔ)票回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非(fēi)保险业务(wù)副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃(wò)伦和查理定下(xià)了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回(huí)购将(jiāng)同(tóng)时(shí)对股东和公司自身的(de)运(yùn)营产生益处，如(rú)果资本足够且股票很有(yǒu)吸引力(lì)，那么(me)为什么不通过回购(gòu)来(lái)提(tí)升单股内在价值呢？因(yīn)此当时机来临(lín)，我们会成为(wèi)活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行(xíng)动(dòng)，人生的(de)路(lù)就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某(mǒu)几只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你想要(yào)你的孩子(zi)拥有某种价值观，重要的是(shì)：你要(yào)践行这样的价值观，并和(hé)他(tā)们谈论这(zhè)个价值观，从他们出生(shēng)起，他们就在学习你。“你的(de)意(yì)志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何(hé)度过(guò)这一(yī)生，你可以写一(yī)下讣(fù)告，并(bìng)进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“之(zhī)前观察过很多(duō)富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各(gè)自(zì)的(de)问题。我(wǒ)年事已高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理解以及他们的(de)建议(yì)。这件事(shì)情对于(yú)孩(hái)子(zi)而言，在20岁(suì)和(hé)60岁的不同时期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在(zài)他看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些人完(wán)全(quán)不向他们的(de)孩(hái)子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让(ràng)他(tā)们知道遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会(huì)很(hěn)难(nán)更改，我认为这是家长犯下的(de)一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上(shàng)，查理·芒格说(shuō)，“成功(gōng)很简单，比如(rú)花钱要量(liàng)入为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要(yào)活到(dào)老学到老，要学会感恩(ēn)。如果你能做到(dào)这一切(qiè)，那你一(yī)定(dìng)会成功。如果(guǒ)做(zuò)不到(dào)，成功就需要(yào)更多的(de)运(yùn)气(qì)，当然，你一定不(bù)要把(bǎ)自(zì)己(jǐ)的命运都押宝(bǎo)在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人一起(qǐ)工作，业务(wù)中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有(yǒu)困(kùn)难，我们都非常热爱自己(jǐ)的事业。每天早上起床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群(qún)我喜欢的(de)人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班通勤也(yě)只需(xū)要约5分钟的(de)路程(chéng)，这是非常理想的(de)工作环(huán)境，没(méi)有什(shén)么能比这更(gèng)美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时(shí)常关(guān)注(zhù)《聪(cōng)明的投资(zī)者》

　　在亚(yà)马逊的(de)排名

　　股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特再(zài)度提(tí)起本·格雷厄姆在投资(zī)上对他产生的积(jī)极影响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写下一些非(fēi)常有说服力的话，告诉我我在过(guò)去(qù)8、9年间所从(cóng)事和热爱的工作都是错(cuò)误的。我看(kàn)了这本书（注(zhù)：即《聪(cōng)明的投资(zī)者》）一遍又一(yī)遍。无论他的(de)想法是否正确(què)，我都非(fēi)常(cháng)喜欢，甚至还不时(shí)去亚(y毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法à)马逊(xùn)看看(kàn)这本书的排(pái)名，它一直(zhí)在(zài)畅(chàng)销(xiāo)榜上排在差不多第(dì)300名或第350名的(de)位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一(yī)本书在其领域里具有这(zhè)样持续的地位？”

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