财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露完成，多位知名(míng)基金经理大(dà)幅调仓换(huàn)股(gǔ)的动向和投资方向也浮(fú)出(chū)水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中国海洋(yáng)石(shí)油，刘(liú)彦春(chūn)则加(jiā)仓海康(kāng)威视、美的集团(tuán)、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视(shì)、晶(jīng)晨(chén)股份(fèn)、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国(guó)移动、腾讯控股、赛腾(téng)股(gǔ)份、星环科技(jì)-U，常处于(yú)风口浪尖(jiān)的葛(gé)兰(lán)，也开始布局人工智能，加仓(cāng)同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人(rén)工(gōng)智能(néng)大行其道(dào)的首季(jì)，包括谢治(zhì)宇、周蔚(wèi)文(wén)、葛兰(lán)等顶流(liú)开始追(zhuī)逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成(chéng)长(zhǎng)价值的(de)基金经理仍坚(jiān)守新能(néng)源，如曾经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的盛(shèng)典。面对火出(chū)天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共舞，还是不为(wèi)所动(dòng)继续坚守(shǒu)“初(chū)心(xīn)”？

　　观(guān)察一季(jì)报的调仓换股，可(kě)见越来越(yuè)多的基金经理选择了前者。“不(bù)买AI就是等死(sǐ)，追买AI可(kě)能是(shì)找死，横竖都(dōu)是死，不(bù)如搏一把再(zài)死(sǐ)，也许富(fù)贵险中求呢(ne)”，是(shì)行业心态的生动写照(zhào)。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证(zhèng)明(míng)了(le)这一(yī)点，公募基金一(yī)季度大(dà)幅加仓TMT板(bǎn)块中的计(jì)算(suàn)机和通(tōng)信行业。截(jié)至2023年(nián)3月31日，主动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板(bǎn)块配(pèi)置(zhì)市(shì)值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一(yī)直深(shēn)耕医疗的葛兰在(zài)内(nèi)，众(zhòng)多知名基(jī)金经理(lǐ)布局AI。具体(tǐ)来看，中(zhōng)欧阿尔(ěr)法混合一(yī)季度(dù)大(dà)手笔新进中芯国际、上(shàng)海电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一(yī)只中欧研(yán)究精选混合一季度新(xīn)进金山办公(gōng)14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外，中(zhōng)欧明睿(ruì)新起(qǐ)点(diǎn)混(hùn)合一(yī)季(jì)度新进中芯国(guó)际、同花顺(shùn)，将寒武纪的(de)仓位从(cóng)0.46万股加(jiā)到28.53万股，金(jīn)山办(bàn)公的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述(shù)调仓换股(gǔ)中也能看出葛兰(lán)的(de)人工(gōng)智能投资方向——从(cóng)AI上游(yóu)的芯片(piàn)、到算力以及(jí)终端的应(yīng)用、办公等(děng)。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰(lán)的操作只是公募基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓动向(xiàng)可(kě)以看出，大家(jiā)都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为(wèi)中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一(yī)季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型以及相关人工智(zhì)能的产业趋势受(shòu)到市场关注，并(bìng)很(hěn)快扩散到国内产业界(jiè)，市(shì)场聚焦于(yú)上游(yóu)算力、传输和下游运用(yòng)，在(zài)经济复苏相对温和的(de)情景(jǐng)下(xià)，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资(zī)金的追捧(pěng)，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万(wàn)达电影新入他所(suǒ)管理的(de)中欧(ōu)新(xīn)趋势十大重(zhòng)仓股，中欧(ōu)洞见一(yī)年持有则加仓(cāng)了立(lì)讯精密、腾讯(xùn)控股(gǔ)等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服(fú)等。

　　再(zài)如谢(xiè)治宇，海(hǎi)康威(wēi)视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股(gǔ)均为(wèi)新晋兴全合(hé)润(rùn)重仓股。故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么>

　　他(tā)也表示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)了突(tū)破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块(kuài)等(děng)子板(bǎn)块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招商证券(quàn)研报称，从历史上来(lái)看，30％是主动偏股公募基金大(dà)类行(xíng)业配(pèi)置(zhì)比例一个很重要的临界值(zhí)，往(wǎng)往预示着某(mǒu)个(gè)板(bǎn)块进入(rù)过热阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏股公募基金(jīn)对(duì)TMT配比(bǐ)明显(xiǎn)提(tí)升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全距离。从这点看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车(chē)。

　　有人守(shǒu)候成(chéng)了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一部分仍(réng)坚守新能源，也有一部分试图(tú)低位(wèi)捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的(de)公(gōng)募(mù)状元刘格(gé)菘。据了解，广(guǎng)发基金成长团队对新能源的钟爱业内(nèi)闻名，最新披露的(de)一季(jì)报中(zhōng)也证实了(le)他们的“坚(jiān)守初(chū)心”。

　　当(dāng)年的冠军基金(jīn)广发(fā)双擎(qíng)升级，从(cóng)其十大重仓(cāng)股(gǔ)来看，前(qián)五大重仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬(wěi)锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新能源概念股。除(chú)此(cǐ)之外，他还仍(réng)加仓了天合(hé)光(guāng)能、荣盛石化(huà)等个股，且新(xīn)晋晶(jīng)科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表(biǎo)达(dá)了仍对新能(néng)源保持信(xìn)心(xīn)，“我们对本产品重(zhòng)点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基(jī)本面优(yōu)秀(xiù)和增量价(jià)值积(jī)累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已(yǐ)在历(lì)史(shǐ)低位(wèi)，产(chǎn)业链(liàn)的(de)变化(huà)在市场定价中未被(bèi)充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的(de)睿远成(chéng)长价值混合前十大重仓股(gǔ)分(fēn)别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源(yuán)、东方(fāng)雨虹、立讯(xùn)精(jīng)密(mì)、三诺生物、新(xīn)宙(zhòu)邦(bāng)。对比去年年(nián)底该基金增持了宁(níng)德(dé)时代(dài)、通威股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨(yǔ)虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混(hùn)合也加仓(cāng)了(le)新能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他表示，“我们曾经提到(dào)了新能源板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估(gū)值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时(shí)间段，新能故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么源非常具有吸引(yǐn)力。在一(yī)季度(dù)我们(men)对于电(diàn)动车、光伏、储能、海风的一些(xiē)标的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许(xǔ)多基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒(héng)在(zài)接受财联(lián)社记(jì)者采访(fǎng)时提到，他曾(céng)重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐(zhú)风(fēng)口，他(tā)选择会(huì)在(zài)全市(shì)场做(zuò)行(xíng)业轮动，在(zài)操作上(shàng)绝对不(bù)是去捕(bǔ)捉(zhuō)每(měi)个时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己看好的(de)行(xíng)业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论是基金(jīn)经理个(gè)人还是投资者，其(qí)实(shí)都是无法承受的(de)。所以，任何一个行业，即使你再看好(hǎo)，也(yě)要控制(zhì)持(chí)有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德(dé)基金(jīn)的王崇一季报表示暂时无法预(yù)测其兑现节奏和(hé)时间，短期(qī)内也很(hěn)难在A股找到明显(xiǎn)的(de)受益标的，就没有参与。不过他也(yě)认为这些股(gǔ)票的估(gū)值体系还在合理接(jiē)受范围内。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一(yī)季度仍有不(bù)少基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板块的未(wèi)来走势将(jiāng)如何？

　　一(yī)部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全(quán)年市场主线的(de)判断(duàn)，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆(lù)续迎来(lái)基(jī)本面(miàn)的确(què)认，中(zhōng)微观层(céng)面上尚有空间(jiān)，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格(gé)局。

　　中金公司研(yán)报指(zhǐ)出(chū)，年初至今市(shì)场对AI关注(zhù)度(dù)持续高企，上一轮行情(qíng)催化主要集中于(yú)大模型的突破(pò)进展；而4月以来，我们观察到各个(gè)领(lǐng)域的应用厂商正加速(sù)AI融合(hé)应用产品的研发和发布，其中办公场(chǎng)景(jǐng)进(jìn)展相对较快，我们预(yù)计5月之后将(jiāng)进入AI应(yīng)用的(de)加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层(céng)中建议投资(zī)者(zhě)优先关注应用层投资(zī)机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承(chéng)非也(yě)看好相关板块，他认(rèn)为，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年(nián)之后是(shì)消费(fèi)的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不(bù)过另(lìng)一部分市场(chǎng)人(rén)士也指出，AI后续或有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投证券策(cè)略首席分析师陈果(guǒ)，在A股二季度投(tóu)资策略会(huì)上(shàng)提到“今年大概(gài)率(lǜ)还是一个(gè)偏(piān)成长风格占(zhàn)优，尤其是很(hěn)多科(kē)技(jì)股在过去几年其实没有太多(duō)的表现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长时(shí)间(jiān)没有太多表现(xiàn)。今年要推动(dòng)数字经(jīng)济，今年半导体周期(qī)要(yào)见底(dǐ)，本身今年科技股的机(jī)会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应(yīng)该没有走(zǒu)完，但二(èr)季(jì)度可能会(huì)有一(yī)些(xiē)波动。AI现在(zài)还是主题投资阶段不太(tài)适合(hé)大(dà)多数(shù)的投资(zī)者，不适合在这(zhè)个位置上去(qù)追。”

　　广发证券(quàn)研(yán)报中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第(dì)一轮调整期(qī)，但对标2013年“移动(dòng)互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后续调(diào)整时长与幅度有限(xiàn)。对(duì)于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩(jì)兑(duì)现的环节，即满足“自身产业周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如(rú)，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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