射频芯(xīn)片领(lǐng)域面临变局，下游市场增速放缓叠(dié)加(jiā)进入竞争红海，海(hǎi)外巨(jù)头已开始寻求业务转型。

　　今日，射(shè)频(pín)芯(xīn)片(piàn)厂商(shāng)慧智(zhì)微正式在科创板上市。公司股价开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧(huì)智微报(bào)19.05元(yuán)/股，较(jiào)发行价(jià)跌去(qù)8.94％，目前总(zǒng)市(shì)值为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧智微在一级市场受到资本(běn)热捧(pěng)。据公司(sī)上市文件(jiàn)，慧智微(wēi)于2018年(nián)末开(kāi)始进入融资快车道，先后(hòu)引入了华兴资本、元禾璞华、大基(jī)金(jīn)二期(qī)、红杉中(zhōng)国、IDG资本、光速中国以及金沙江创投等一系(xì)列外部机构股(gǔ)东。截至上市(shì)前，大基金(jīn)二(èr)期、广发信德以及金沙江创投为持(chí)股达5％以上的外部(bù)机构股东(dōng)，持(chí)股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得一提的是，与慧智微产品结(jié)构相似的唯捷创芯，上市首日(rì)也走出了(le)破发的行(xíng)情，该(gāi)公司(sī)股价于去年下半年触底回升，但截至今(jīn)日收盘股价仍略低于发行价。

　　二级市场遇冷背后(hòu)，是射频领域正(zhèng)面临(lín)变(biàn)局。目前(qián)，正射频(pín)需求走(zǒu)向(xiàng)疲软(ruǎn)。Yole数据显示，由于智能手机增速(sù)放缓以及(jí)5G普及(jí)潜(qián)力有限等因(yīn)素影响，预计到2028年射频前端(duān)市场年复合增(zēng)长率(lǜ)约为5.8％。博(bó)通、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等多家全球(qiú)射频芯片巨(jù)头，近年来也(yě)在响应(yīng)市(shì)场(chǎng)变化谋求射频芯片业务以(yǐ)外的转型。

　　《科创板(bǎn)日报》记者注意(yì)到，当前，射频领域仍有飞骧科技(jì)、康希通信(xìn)等公司正排队(duì)IPO。

　　▌引入(rù)大基(jī)金二期(qī)等多个(gè)知名(míng)资方

　　公开资料显示，慧智(zhì)微成立于2011年，主营业(yè)务为射频前端(duān)芯片及模(mó)组的研(yán)发、设计和(hé)销售，下游应用领域主(zhǔ)要包(bāo)括智能手机以及物(wù)联网，客户包括(kuò)三星、OPPO等智能手(shǒu)机品牌，闻泰科技等移动终端设备ODM厂商，以(yǐ)及(jí)移远通信(xìn)等无线通信模组厂商。

　　据(jù)招股书，2020-2022年，公司分别实(shí)现营业收入2.07亿元、5.14亿元(yuán)以及(jí)3.57亿元；公司当前仍处(chù)于亏损状态，净亏损额分(fēn)别为9619.15万元、3.18亿元(yuán)以及3.05亿(yì)元(yuán)。

　　对于公司亏损持续的原因，慧智微在(zài)招(zhāo)股文(wén)件中称，是由(yóu)于持续(xù)进(jìn)行高额研发投入；下游客户(hù)集(jí)中且具有产(chǎn)品验证(zhèng)周期，尚(shàng)未形成(chéng)规模效(xiào)应；市场竞争激烈(liè)，叠加(jiā)下游(yóu)去库存周期(qī)影响，公司产(chǎn)品毛利空间受(shòu)挤压。

　　研发投(tóu)入方面，近(jìn)三年八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇的总额分(fēn)别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元(yuán)，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的综(zōng)合毛(máo)利率分别为(wèi)6.69％、16.19以(yǐ)及(jí)17.97％，远低于同(tóng)行(xíng)业头部卓胜微(wēi)50％左右的毛利率水平，也不及和慧智微产品结(jié)构更接(jiē)近(jìn)的唯(wéi)捷创芯，后(hòu)者毛利(lì)率为(wèi)30％上下(xià)。

　　在自身(shēn)造血(xuè)能力不足，但仍要(yào)抓(zhuā)紧扩大规模的情(qíng)况下，慧智微开启(qǐ)了对外融资之路。公(gōng)开信(xìn)息(xī)显示(shì)，公司于2018年末开(kāi)始(shǐ)进入(rù)融资快车道(dào)，尤其是冲刺IPO前(qián)的2021年，其在一年内(nèi)完(wán)成了三轮融(róng)资，众多知名资方(fāng)，包括大基(jī)金二期、元禾璞华、红杉中国(guó)、IDG等(děng)也(yě)是在(zài)这一阶段(duàn)对慧智微进入了慧智微(wēi)的股东(dōng)序列。

　　据招股书，截至IPO前，大(dà)基金二期、广发信德以及金沙江(jiāng)创投为持股(gǔ)达5％以上的外部机构股(gǔ)东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中数据显示(shì)，从(cóng)当前的股价情况(kuàng)看，大基金二期在投资慧智微的近两年时间里，实现了(le)近2.5倍的账面(miàn)回报，而较大基金二(èr)期晚(wǎn)3个(gè)月进(jìn)入、并在后一轮持续加注的红(hóng)杉中国，平均持股成(chéng)本(běn)增至13.78元/股(gǔ)，当前实现账(zhàng)面(miàn)回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变局(jú)

　　慧智微(wēi)招股书显示(shì)，公(gōng)司目前有超过接近67％的收入来(lái)自于(yú)手机领域。当(dāng)前，智能手机(jī)出货量的大幅下降，已经对慧智(zhì)微的业(yè)绩造成了冲击，而(ér)市场对智能(néng)手机未来增速(sù)持续放(fàng)缓的预期(qī)，也让资(zī)本(běn)市场对包括慧智微在(zài)内(nèi)的射频芯片厂(chǎng)商做出了(le)重新(xīn)思(sī)考(kǎo)。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的市场为190亿美元以(yǐ)上，2022年由于手机(jī)市场的下滑，射频前端市场(chǎng)规模(mó)与2021年的市场相(xiāng)差(chà)无几(jǐ)。而接下来，由于(yú)智(zhì)能手(shǒu)机的(de)温和增(zēng)长以及5G普及的潜力有限(xiàn)，预(yù)计到2028年(nián)射频(pín)前端的(de)市场年(nián)复(fù)合增长率约为(wèi)5.8％，将(jiāng)达到269亿美元。

　　与(yǔ)慧智(zhì)微有着相似产品结构，同(tóng)样在IPO前获豪华股东突击(jī)入股(gǔ)的射频龙头唯捷(jié)创芯，在去年4月科创板上市(shì)时，也遭遇了(le)破(pò)发的(de)行情，上市首日(rì)跌(diē)36％。尽管在(zài)去(qù)年10月跌至30元每股的价格后止跌回升，但截(jié)至今日收盘，唯捷创芯股价仍低于66.6元/股的(de)发行价，报61.19元/股(gǔ)。

　　近几年，全球多家(jiā)射频芯片领域的巨头(tóu)厂商(shāng)都(dōu)在(zài)谋求转(zhuǎn)型，拓展(zhǎn)射频以外的业务领域。以Qorvo为例，除(chú)了(le)原有(yǒu)的射频芯片外，其还增(zēng)加了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游(yóu)触角(jiǎo)延伸至汽车(chē)、物(wù)联网、电源等(děng)领域。

　　国内方(fāng)面(miàn)，射(shè)频领域正呈(chéng)现出一(yī)片红海的竞争格局，由(yóu)于(yú)入(rù)局者众(zhòng)，且产品仍集中(zhōng)在中(zhōng)低端市场，各射频芯片厂(chǎng)商只能再卷价格(gé)，进一步压低了自身(shēn)的利润空间。

　　射频厂(chǎng)商三伍微电(diàn)子创始人钟林此前曾表示，国(guó)产射频前端(duān)芯片杀价已经无(wú)底线，而预计未(wèi)来每个射(shè)频细分赛道还会(huì)有更多竞争者进入，往后三年射频芯(xīn)片(piàn)厂商将(jiāng)面临更(gèng)大(dà)的(de)生存和竞争压力。

　　目前(qián)，一级市场(chǎng)对(duì)射频芯片厂商的(de)关注亦有所下降(jiàng)，截至目前，今年(nián)共有9家射(shè)频芯(xīn)片(piàn)厂(chǎng)商(shāng)宣布完成融(róng)资，而在2021年上半年(nián)，这(zhè)个数据是近(jìn)50家(jiā)，且投资机构涵盖了投资机构涵(hán)盖了中金(jīn)资(zī)本、红杉资本中(zhōng)国、小(xiǎo)米长江产业(yè)基金(jīn)、深创投等知名机构。

　　当前，射(shè)频(pín)领域仍有飞骧科技(jì)、康希通(tōng)信等公(gōng)司(sī)正排队(duì)IPO。八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇ong>

　　慧(huì)智微在(zài)招股书(shū)中表示，本次(cì)IPO募得(dé)资金(jīn)将用于芯片测设中心建设、总部基地及(jí)上海和广州研发中心建设以(yǐ)及补充流(liú)动资金。具体战(zhàn)略规划方面，其表(biǎo)示将巩固在5G射频(pín)前端领(lǐng)域取得(dé)的市(shì)场地位，增加(jiā)头(tóu)部客户的市场份额；技术上跟进射频(pín)前端技(jì)术迭(dié)代，优化可重(zhòng)构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段(duàn)的应用；产(chǎn)品上(shàng)加大(dà)对上游(yóu)滤波器(qì)、多工器的产(chǎn)业链布局，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等更高门槛的产品系列(liè)。